茅臺(tái)，會(huì)上天嗎？
導(dǎo)讀：茅臺(tái)的股價(jià)，會(huì)飛天嗎？
如果承認(rèn)它是真的，經(jīng)過(guò)一系列正確的推理，卻又得出它是假的； 如果承認(rèn)它是假的，經(jīng)過(guò)一系列正確的推理，卻又得出它是真的。
人人都會(huì)贊成，沒(méi)有東西可以漲到天上去。所以茅臺(tái)股價(jià)如果過(guò)高的話(huà)，一定是不合理的。 可是，在過(guò)去十年，不管茅臺(tái)股價(jià)漲多高，人們都可以找出合理的解釋?zhuān)C明其股價(jià)是合理的。
哪怕其產(chǎn)品價(jià)格以2%的速度增長(zhǎng)，即茅臺(tái)如果GAGR(復(fù)合增長(zhǎng)率)每年提高2%，按200年計(jì)算，以2017年的利潤(rùn)為基準(zhǔn)，270*(1+2%)200，大概200年后是1.41萬(wàn)億元利潤(rùn)。
第一步：假設(shè)折現(xiàn)率是8%，即10年期國(guó)債收益率3.2%，加真實(shí)通貨膨脹率4.8%。 這8%，相當(dāng)于是未來(lái)的錢(qián)，折算成現(xiàn)在的錢(qián)，每年要打的折扣。 第二步：假設(shè)茅臺(tái)未來(lái)10年的每年增長(zhǎng)率是10%，群眾們應(yīng)該不會(huì)嫌高。再假設(shè)永續(xù)年金的增長(zhǎng)率是4%。 第三步：通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)10年的現(xiàn)金流量值，并將折現(xiàn)值進(jìn)行加總，得出貴州茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值大概是17798億，對(duì)應(yīng)股價(jià)1417元。
第一次擲出正面，就給你2元； 第一次擲出反面，那就要再擲一次； 若第二次擲的是正面，你便賺4元； 若第二次擲出反面，那就要擲第三次； 若第三次擲的是正面，你便賺8元…… ...... 如此類(lèi)推，擲到正面為止。
第一次的期望值是2??1/2=1； 第二次的期望值是4??1/2??1/2=1； 第三次的期望值是8??1/2??1/2??1/2=1； ...... 該游戲的期望值，等于把以上的數(shù)值加起來(lái)，那就是一直加上去，所以，是無(wú)限大！
邊際效用遞減原理：一個(gè)人對(duì)于財(cái)富的占有多多益善，即效用函數(shù)一階導(dǎo)數(shù)大于零；隨著財(cái)富的增加，滿(mǎn)足程度的增加速度不斷下降，效用函數(shù)二階導(dǎo)數(shù)小于零。 最大效用原理：在風(fēng)險(xiǎn)和不確定條件下，個(gè)人的決策行為準(zhǔn)則是為了獲得最大期望效用值而非最大期望金額值。
設(shè)想有一家偉大的企業(yè)，前景無(wú)比光明，看上去將永遠(yuǎn)成長(zhǎng)。 即使假設(shè)我們能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)一家企業(yè)未來(lái)無(wú)限久的盈利，我們也很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其下季度的盈利。 那么，這家公司的股票值多少錢(qián)？無(wú)限大嗎？
圣彼得堡悖論里對(duì)于價(jià)值計(jì)算的函數(shù)是“無(wú)界”的，然而在現(xiàn)實(shí)中并非如此。 我們?cè)谟?jì)算茅臺(tái)的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)時(shí)，會(huì)假設(shè)“增長(zhǎng)率”永遠(yuǎn)大于“折現(xiàn)率”。
一切預(yù)測(cè)都具有不確定性； 我們需要為自己的信念之前加上一個(gè)概率數(shù)值。
這些年來(lái)，人們?cè)诰谱郎系脑?huà)題越來(lái)越分裂，大家共同相信和喜歡的東西越來(lái)越少了，所以需要一個(gè)類(lèi)似茅臺(tái)的東西成為信仰。 茅臺(tái)酒本身變成了一種類(lèi)金融產(chǎn)品，被人們不斷地存了起來(lái)以待升值。
由一群人，分別扮演制造商、批發(fā)商和零售商三種角色，彼此只能通過(guò)訂單/送貨程序來(lái)溝通。 各個(gè)角色擁有獨(dú)立自主權(quán)，可決定該向上游下多少訂單、向下游銷(xiāo)出多少貨物。 至于終端消費(fèi)者，則由游戲自動(dòng)來(lái)扮演。而且，只有零售商才能直接面對(duì)消費(fèi)者。
別指望一夜暴富； 投資的首要原則是不虧錢(qián)，而非最大化； 用閑錢(qián)，用你輸?shù)闷鸬腻X(qián)； 別加杠桿，不管你多么有把握； 別All in； 戰(zhàn)勝市場(chǎng)幾乎是不可能的事情，給自己設(shè)立一個(gè)合理的投資回報(bào)預(yù)期； 選擇可信的機(jī)構(gòu)，分散定投一些主流的股票指數(shù)基金等； 避開(kāi)那些過(guò)于熱門(mén)和旁門(mén)左道的投資誘惑； 別為那些暴富的傳說(shuō)鬧心，祝福他們，過(guò)好自己。 最重要的是，如果有人告訴你：“茅臺(tái)和比特幣是信仰、投資是信仰”，那么請(qǐng)你記住羅素的話(huà)： 我絕不會(huì)為我的信仰而獻(xiàn)身，因?yàn)槲铱赡苁清e(cuò)的。
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