來(lái)源|ForeChain?作者|MetaAlita?排版|王紀(jì)瓏琰
LUNA大跌，UST脫鉤，比特幣暴漲暴跌，恐慌的情緒蔓延到了其他的算法穩(wěn)定幣，USDT也開始脫鉤……為什么全球排名第三的穩(wěn)定幣UST會(huì)一夜崩盤？最高市值高達(dá)400億的LUNA幣會(huì)2天歸零？造成這次事件的“加密索羅斯”又進(jìn)行了怎樣的操作？
UST&LUNA的“穩(wěn)定算法”
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Terra USD簡(jiǎn)稱UST，是韓國(guó)的加密巨頭，在被襲擊之前，它是全球排名第三的穩(wěn)定幣，也是算法穩(wěn)定幣中市值第一的后起之秀。UST的穩(wěn)定機(jī)制是算法穩(wěn)定中的一個(gè)分支，被稱作“雙幣穩(wěn)定”。它的穩(wěn)定性來(lái)源于兩個(gè)Terra區(qū)塊鏈代幣的相互轉(zhuǎn)化和套利交易，兩個(gè)Terra區(qū)塊鏈代幣分別為UST和LUNA。
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當(dāng)UST的價(jià)格升至$1上方的時(shí)候，LUNA的持有人就可以隨時(shí)將手中的LUNA按$1的匯率兌換成UST并在市場(chǎng)中按較高價(jià)格出售。例如當(dāng)UST升至$1.1時(shí)，你可以選擇購(gòu)買$100的LUNA，將其兌換成“面值”$100的UST，然后在市場(chǎng)中按“市值”$110出售，獲利10美元。這樣市場(chǎng)中的UST供給就會(huì)上升，套利行為帶動(dòng)UST回歸$1。
當(dāng)UST價(jià)格下跌至$1下方時(shí)候，UST的持有人可以將手中貶值的UST按$1的價(jià)格鑄回LUNA并出售獲利。例如當(dāng)UST跌至$0.9，你總是可以用$90美元從市場(chǎng)中購(gòu)買100枚UST，并按$1的匯率將UST鑄造回$100的LUNA，出售后獲利$10。這樣，市場(chǎng)中UST的供給就下降了，UST鑄造回LUNA時(shí)，UST會(huì)“消失”，套利行為帶動(dòng)UST的價(jià)格回升1美元。
這個(gè)穩(wěn)定算法具有“死亡螺旋”的風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)UST價(jià)格跌至1美元下方且遲遲無(wú)法回歸時(shí)，將UST鑄造回LUNA并出售的套利行為就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)中LUNA的供給大幅上升，LUNA的價(jià)格則會(huì)下降。LUNA價(jià)格越低，銷毀UST生成的LUNA數(shù)量就越多，市場(chǎng)中LUNA的拋壓就更高，LUNA的價(jià)格就更低。而原生代幣價(jià)格的不斷下跌還會(huì)令UST的持有人喪失對(duì)Terra公鏈的信心，加劇UST拋壓，導(dǎo)致最終結(jié)果是LUNA和UST雙雙歸0。
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Terra的創(chuàng)始人之一Do Kwon知道這種算法的危險(xiǎn)性，因此他們成立了一個(gè)叫做LFG的機(jī)構(gòu)，其中LFG是Luna Foundation Guard的縮寫，為露娜基金會(huì)。在3月下旬，LFG宣布購(gòu)買BTC，放進(jìn)國(guó)庫(kù)來(lái)支持UST。他們借助BTC持倉(cāng)為UST增信，這類似于一國(guó)央行大舉購(gòu)入黃金為本幣增信。于是 LFG 于 3 月 22 日開始增持 BTC，到 3 月 26 日便擁有 10 億美元以上的 BTC 。
除此之外 UST 的發(fā)行還來(lái)自Anchor協(xié)議不可維持的高利率。Anchor是由Terraform Labs開發(fā)和維護(hù)，由社區(qū)治理，為Terra用戶提供的借貸平臺(tái)?。用戶可通過Anchor協(xié)議抵押賺取利息以及借貸加密貨幣。Terra在2021年3月推出了Anchor協(xié)議，以超高的約20%的年化利率（APY）吸引UST存款。高利率能夠吸引更多資金，但缺點(diǎn)是難以持續(xù)。在市場(chǎng)順風(fēng)的情況下，資金量充足，一切安好，但是如果經(jīng)濟(jì)情況不好，Anchor所吸引來(lái)的資金不足以兜住流通的 UST 時(shí)，UST 脫錨與 LUNA 下跌即觸發(fā)了死亡螺旋。5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次加息 50 點(diǎn)，對(duì)于比特幣市場(chǎng)是利空消息，意味著虛擬貨幣市場(chǎng)大環(huán)境不好，信心有所削弱。而LFG為了繼續(xù)穩(wěn)固自己的金融帝國(guó)，隨即宣布將在5月8日調(diào)整 UST-3Crv 流動(dòng)池，為建立4Crv流動(dòng)池做準(zhǔn)備。原先UST解決流動(dòng)性的是通過UST-3Crv流動(dòng)池，由USDT、USDC和DAI三大穩(wěn)定幣組建的流量池，3Crv鎖進(jìn)去了35億美元，流動(dòng)性很強(qiáng)。流動(dòng)池讓用戶執(zhí)行交易時(shí), 沒有傳統(tǒng)意義上的交易對(duì)手，取而代之的是流動(dòng)性資金池的流動(dòng)性。流動(dòng)池中的資金體量越大，流動(dòng)性越強(qiáng)，越能減少滑點(diǎn)中的差價(jià), 減少不必要的差價(jià)損失。但是3Crv并不能滿足金融帝國(guó)的野心，并且3Crv還有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手DAI。于是LFG開始籌備建立由UST、FXS、USDT 和 USDC 組成4Crv池子。4Crv池可擴(kuò)大流動(dòng)池，同時(shí)也利于LFG去調(diào)動(dòng)資金購(gòu)買BTC，儲(chǔ)備BTC增強(qiáng)用戶信心，還能踢掉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手DAI，更加穩(wěn)固自己的金融帝國(guó)。5月8日凌晨，LFG 如期行動(dòng)，從 UST-3Crv 池中抽走了 1.5 億美元的 UST 流動(dòng)性，為4Crv做準(zhǔn)備。這時(shí) UST-3Crv 池的流動(dòng)總量在7億美元左右。“索羅斯”也終于在這里開始了對(duì)LUNA的“阿喀琉斯之踵”展開進(jìn)攻。根據(jù) Cardano 創(chuàng)始人 Charles Hoskinson 分享的謠言，攻擊者可能是全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德。但目前還沒有證實(shí)這一點(diǎn)。在1.5億抽走后的10分鐘，一個(gè)不明賬戶就向池子里拋售了整整8400萬(wàn)美元的UST，嚴(yán)重影響了池子中的資產(chǎn)平衡；隨后，一系列的巨鯨錢包開始以百萬(wàn)美元的規(guī)模拋售UST，在這個(gè)流動(dòng)性不足的時(shí)間點(diǎn)使得UST開始小規(guī)模脫鉤。但根據(jù) Do kwon 的說法，UST 在 0.95 美元以上并不算脫鉤，因此不會(huì)在這個(gè)閾值之上動(dòng)用儲(chǔ)備金比特幣，在持續(xù)攻擊下UST價(jià)格一直沒有回到1?；蛟SDo kwon 并沒有想到會(huì)有人進(jìn)行攻擊，于是在戰(zhàn)爭(zhēng)早期主動(dòng)放棄了反擊的主動(dòng)權(quán)。穩(wěn)定幣的長(zhǎng)時(shí)間脫鉤定然會(huì)導(dǎo)致用戶的恐慌，用戶更加開始拋售UST兌換成更加值得信耐的其他穩(wěn)定幣USDT、USDC等其他資產(chǎn)。受到拋售影響，UST繼續(xù)脫鉤，這時(shí)疑似 Jump Trading（UST 做市商）的地址拋售了大量 ETH 以買入 UST，試圖穩(wěn)定 UST 的錨定。沒過多久，可看到Jump Trading 地址的ETH被耗盡。
至此，涉及金額在 3 億美元左右，“索羅斯”只用了3億左右美元就耗干 UST 流動(dòng)性。5月9日，遲遲無(wú)法恢復(fù)錨定對(duì)UST用戶的信心造成了極大沖擊，然后是大量UST從Anchor中開始流出，隨后觸發(fā)了所謂死亡螺旋。隨著3Crv流動(dòng)性的耗盡，“索羅斯” 的行動(dòng)才正式開始，“索羅斯”開始在Binance上出售他手中6.5 億美元左右的UST。驚慌的Anchor用戶也瘋狂地拋售UST，UST價(jià)格狂跌；LUNA的自動(dòng)做市機(jī)制啟動(dòng)，開始犧牲自己，LUNA也在狂跌。這時(shí)LFG 被迫開始清算比特幣儲(chǔ)蓄，這時(shí) Do Kwon 再次發(fā)推：「正在調(diào)動(dòng)更多資金」，以捍衛(wèi)錨定匯率，這對(duì) BTC 產(chǎn)生了一定的拋壓，巨大的拋壓對(duì)沖了挽回幣價(jià)的努力，沒有人知道還要拋售多少BTC才能穩(wěn)定局勢(shì)。恐慌蔓延到了每個(gè)人的心里，這引起了真正的脫鉤，人們紛紛想盡辦法逃離。LFG 賣出 BTC，“索羅斯”賣出 UST，最終導(dǎo)致鏈變得擁擠。加密社區(qū)感到恐慌，BTC 從 4 月 11 日的 4.2 萬(wàn)美元下跌 25% 至 3.13 萬(wàn)美元。終于，BTC 下跌加速，UST 徹底脫錨，“加密索羅斯”大獲全勝，至此，整個(gè)事件將金融之殘酷顯示得淋漓盡致，大家都紛紛議論到?jīng)]有料到自己盡然能夠親眼目睹加密黑天鵝。截至5月15日下午，原生代幣LUNA已經(jīng)暴跌至$0.00025。Terra生態(tài)的實(shí)時(shí)市值也暴跌至不足10億。一代對(duì)沖基金大鱷，量子基金的創(chuàng)始人索羅斯，善于抓住機(jī)會(huì)對(duì)基礎(chǔ)薄弱的貨幣發(fā)起“狙擊”，以少勝多獲得巨額利潤(rùn)。著名的戰(zhàn)役有，狙擊墨西哥比索，狙擊英鎊，狙擊泰銖并引發(fā)亞洲金融危機(jī)，狙擊日元，狙擊澳元等。他認(rèn)為，投資者的贏利之道在于推測(cè)預(yù)料之外的情況，判斷盛衰轉(zhuǎn)換，逆流而動(dòng)；投資者的偏見會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)跟風(fēng)行為，而不均衡的跟風(fēng)行為會(huì)因過度投機(jī)而最終導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰。雖然現(xiàn)在還不知道到底是誰(shuí)襲擊了UST&LUNA，但圈中人士認(rèn)為是某個(gè)“加密索羅斯”所為。當(dāng)然，前提是UST&LUNA露出了自己的七寸。
