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有讀者問(wèn)，隨著機(jī)構(gòu)越來(lái)越多入場(chǎng)，比特幣、以太坊的價(jià)格越來(lái)越穩(wěn)定、波動(dòng)率越來(lái)越小，是否數(shù)字貨幣的牛市會(huì)變?yōu)槁＃?/span>

當(dāng)我們談到波動(dòng)率時(shí)，我們實(shí)際上是談兩個(gè)問(wèn)題：一是我們以什么貨幣單位來(lái)計(jì)價(jià)；二是以哪個(gè)貨幣單位計(jì)價(jià)，它從牛市峰值跌到熊市低谷的跌幅大概有多少。

以目前美元的地位來(lái)說(shuō)，在一段時(shí)間內(nèi)，恐怕是難有其它貨幣能取代的，所以在可見(jiàn)的未來(lái)，對(duì)比特幣的定價(jià)還會(huì)是以美元為單位。

而以美元為單位計(jì)算，比特幣、以太坊的波動(dòng)率未來(lái)大概會(huì)變成什么樣，會(huì)不會(huì)越來(lái)越??？我們先看看現(xiàn)有投資市場(chǎng)的一些標(biāo)的。

如果我們以股市為例，一般來(lái)說(shuō)，近年來(lái)，我們見(jiàn)到的比較大的波動(dòng)率大概在50%-70%，也就是說(shuō)股票市場(chǎng)的總市值可能在熊市中從峰值跌下去會(huì)跌去50%-70%。以貴金屬市場(chǎng)來(lái)看，比較大的波動(dòng)率大概也在50%-70%左右。

而比特幣、以太坊在往年熊市中的跌幅最深大概能超過(guò)90%，比如以太坊在上一個(gè)牛市從峰值的接近1400美元跌到了最低80美元，跌幅就超過(guò)了90%。

而隨著一輪輪牛市將比特幣、以太坊的市值逐步推高，一方面長(zhǎng)線投資者會(huì)越來(lái)越多，因此它的底部會(huì)越來(lái)越高；另一方面它上升所需要的資金量也會(huì)越來(lái)越大，因此它的上漲也會(huì)越來(lái)越難。所以它們未來(lái)的波動(dòng)率（也就是熊市中的跌幅）在這個(gè)因素的作用下會(huì)變小。

不過(guò)近年來(lái)有個(gè)新的現(xiàn)象我覺(jué)得非常值得關(guān)注：這就是美元放水的力度越來(lái)越大。

從2008年金融危機(jī)后到現(xiàn)在的歷次美國(guó)放水的經(jīng)歷看，但凡發(fā)生經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)，美國(guó)就會(huì)大放水，而且放水的力度越來(lái)越大，底線也越來(lái)越低。盡管我們都知道這種游戲不可能永遠(yuǎn)玩下去，因?yàn)檫@會(huì)嚴(yán)重?fù)p害美元的信用，但這種游戲一旦上癮就很難戒掉了，所以這種放水的游戲恐怕還會(huì)繼續(xù)玩下去。

而每次美元放水，最大的得利者一定都是美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者。當(dāng)這些機(jī)構(gòu)投資者拿到這些錢(qián)后，一定會(huì)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，比特幣也一定會(huì)是未來(lái)越來(lái)越多機(jī)構(gòu)配置的標(biāo)的。這是刺激比特幣上升的強(qiáng)大動(dòng)力。所以比特幣、以太坊在這個(gè)因素的作用下，波動(dòng)率又會(huì)變大。

因此未來(lái)比特幣、以太坊的波動(dòng)率有兩個(gè)重要因素所影響，一個(gè)是它們不斷成長(zhǎng)的市值，另一個(gè)就是美元放水的程度。

這兩個(gè)因素是互相矛盾的，前一個(gè)減小波動(dòng)率，而后一個(gè)會(huì)在牛市中抬升它們的上升空間反過(guò)來(lái)增大波動(dòng)率。這兩個(gè)因素后一個(gè)更不可測(cè)，因?yàn)槲覀儾恢烂涝潘某潭任磥?lái)會(huì)夸張到什么地步。

因此，總體而言，我認(rèn)為比特幣、以太坊未來(lái)以美元計(jì)價(jià)的波動(dòng)率可能會(huì)變小，但未必像很多人估計(jì)的那樣變得很小，我認(rèn)為即便難以達(dá)到90%，但依然可能達(dá)到60%-80%，因?yàn)槊涝潘牧Χ瓤峙轮粫?huì)越來(lái)越大不會(huì)越來(lái)越小。

在美元無(wú)底線增發(fā)的同時(shí)，美元的信用是必定受到傷害的，因此所有美元的持有者在這個(gè)過(guò)程中一定會(huì)想對(duì)沖的方法，會(huì)找潛在更加穩(wěn)定的貨幣---我認(rèn)為目前只有人民幣有這個(gè)潛質(zhì)。所以我認(rèn)為未來(lái)人民幣兌美元即便下跌也不大可能跌很多，甚至有可能開(kāi)啟緩慢的升值趨勢(shì)。

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如果熊市來(lái)臨，比特幣跌幅能達(dá)到多少？

如果熊市來(lái)臨，比特幣跌幅能達(dá)到多少？