嗶哩嗶哩決定體面地認輸

嗶哩嗶哩上周發(fā)布年報后，股價連續(xù)大漲，市值從財報發(fā)布時的40億美金到漲破50億美金。顯然市場對于B站年報展示出的扭虧成果是滿意的，嗶哩嗶哩CEO陳睿也預告將在今年三季度實現(xiàn)盈利。

問題是，B站能夠實現(xiàn)扭虧并非因為擴大了收入和用戶盤子，而主要贏一手省錢。

在2023四季度和全年，B站收入均只實現(xiàn)3%個位數(shù)增長至63億和225億；而B站通過控制內容、服務器帶寬和員工成本，同比減少了5%的營業(yè)成本，最終拉升B站毛利大增四成多至54億，整體毛利率達到24.2%，相較22年的17.6%明顯改善。

同時B站全年削減銷售及營銷開支20%至39億，一般及行政開支削減16%至21億，研發(fā)開支削減6%至45億，算一下的話，相較21年共計縮減17億的開支。帶動23年全年調整后虧損34億，收窄49%。總之B站在省錢方面不可謂不努力。

但省錢帶來的問題也很直接，B站日活、月活、用戶時長同比雖有個位數(shù)增長，分別達到1億、3.36億和95分鐘，但環(huán)比已都在下降。實際上顯示出B站在目前的投入水平下，即使不會出現(xiàn)用戶規(guī)模、內容質與量的萎縮，也已基本摸到天花板。

從某種角度看，曾高喊要“破圈”擴張的B站正決定體面地認輸，放棄與抖音、快手、視頻號、優(yōu)愛騰們爭奪主流用戶市場，轉而專注從自家的一億日活中榨出收入和利潤。

問題是靠二次元起家的B站，如今在賺二次元的錢方面也遇到了麻煩。這是造成B站收入盤子起不來的原因。

在23年B站的游戲和“IP及衍生品”分別出現(xiàn)20%和29%的下滑，B站被寄予高度期望的手游產(chǎn)品“賽馬娘”（《閃耀！優(yōu)俊少女》）在上線后搞笑般被快速下架，顯示出在跑了快十年后，B站游戲業(yè)務仍然不是很穩(wěn)當。最近也有信息顯示B站成立直接向陳睿本人匯報的自研游戲部門，顯示出B站正調整其過往的游戲發(fā)行戰(zhàn)略。

“賽馬娘”官網(wǎng)還掛著公測字樣

B站自身游戲業(yè)務遇到麻煩同時，其游戲分發(fā)價值卻愈發(fā)凸顯，如B站管理層在分析師會議上表示的，在去年Q4吃到騰訊戰(zhàn)略級手游《元夢之星》的高額投放，以及《少女前線2》的推動下，B站的游戲廣告收入實現(xiàn)創(chuàng)紀錄高增長。

這反映出B站收入主引擎的切換。在2023全年，B站廣告收入同比大增27%至64億，與同比增長14%至99億元的增值（會員+直播）一起覆蓋了游戲和IP及衍生品收入板塊的下滑。在財報后的分析師會議上，B站流量的廣告價值成為主要關注議題，B站管理團隊也對此進行大篇幅論述。

與此對應，截止Q4廣告收入已在B站收入的占比中來到30%，游戲收入占比則下滑至15.8%，對比B站2018年上市時游戲全年的29億收入和71%的收入占比。B站其實也完成了由披著視頻和二次元外衣的游戲公司，向視頻+直播平臺的逐步轉變。

只是從平臺生態(tài)角度看，B站距離當年上市時標稱的獨一無二的線上娛樂世界（unique online entertainment world）似乎更遠了，倒是與YouTube模式越來越近。

B站很好，只是不適合獨立活著

成為中國的YouTube，大概是投資者對于B站最狂野的幻想，但炒作這一概念同時卻似乎忘了一個事實：YouTube之所以能從10億美金收購價走到今天的3000億美金估值，核心原因在于其是谷歌的YouTube。

谷歌強大的廣告能力，使得YouTube的創(chuàng)作者無需“百億拼多多”的事實性貼片廣告，就能保障創(chuàng)作者的高收益；作為谷歌生態(tài)的一部分，YouTube也無需像B站一樣節(jié)衣縮食、壓制自身成長，從創(chuàng)作者的收入中榨出一點利潤去滿足資本市場。

可以說，離開谷歌這個巨頭生態(tài)，YouTube的創(chuàng)作生態(tài)是無法持續(xù)的。這對B站亦然，只從收入結構上YouTube化只能賣個概念，B站想真正成為中國的YouTube，前提是成為巨頭生態(tài)的重要組成部分。B站耗費高額成本建立起來的優(yōu)質內容生態(tài)，也只有放到更大的科技與內容生態(tài)中，才能真正展現(xiàn)價值。

在【AI文娛】看來，“賣身”結束獨立狀態(tài)是B站創(chuàng)業(yè)旅程的最好結局，也是B站當前困局的最好解方。

B站既已不再謀求高成長、延伸的游戲生態(tài)和電商生態(tài)均遇到困難，還被短視頻、優(yōu)愛騰等鎖住發(fā)展上限的情況下，如能在AI時代的全面變革到來前賣個好價錢，也是對投資者、對團隊最好的選擇。

B站的潛在接盤方眾多，從股東名單看，根據(jù)2023中報的數(shù)據(jù)，騰訊目前持有B站10.7%的股份，而阿里還少量增持到了8個點，當然，投票權實際都掌握在陳睿和實際創(chuàng)始人徐逸手中，倆人的選擇才是最具決定性的。

作為B站第一大戰(zhàn)略投資者，騰訊無疑愿意為B站撒下重金，也是與B站高度契合的。

在年初的騰訊年會上，騰訊PCG（平臺與內容事業(yè)群）再次被要求尋找“新芽”，其QQ的年輕化流量與B站高度契合，同時B站與騰訊內容生態(tài)、云計算業(yè)務也有廣泛協(xié)同，并直接反映在雙方的關聯(lián)交易層面。

根據(jù)官方披露的信息，在2022全年，B站向騰訊支付了3170萬的支付服務費用、3.26億的云計算服務費用，更為夸張的是B站與騰訊、騰訊子公司和聯(lián)營公司在內容生態(tài)的緊密合作。

B站與騰訊、虎牙斗魚、天聞角川、騰訊音樂、閱文和騰競體育間的關聯(lián)交易中，B站共支付了高達10.32億的成本，而B站也獲得6.76億的收入。B站實際已與騰訊內容生態(tài)已緊密融合在一起。

B站與騰訊無疑都需要彼此，但兩家平臺想在股權層面走到一起的仍有不少技術障礙。此前百度合并YY的交易，歷時三年還是無法獲批最終告吹。

但政策似乎也在逐漸變化，最近的虎牙、斗魚與視頻號打通同時，此前的“直播電競全明星新春賽”中還出現(xiàn)了虎牙、斗魚、bilibili、快手、視頻號、騰訊視頻等騰訊內容生態(tài)的大串連，頗有種手拉手挑戰(zhàn)抖音的感覺。

在騰訊之外，B站第二大股東阿里巴巴，乃至字節(jié)系都無疑也愿意為B站撒下重金，如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大并購時代能重新到來，B站無疑是第一個香餑餑。相比于什么自洽盈利，這可能才是今天B站最有吸引力的地方。

B站很好，只是不適合獨立活著。