芯片史上最大規(guī)模并購(gòu)交易宣告泡湯！中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)松了口氣？

今天早間，據(jù)直接了解交易內(nèi)情的人士對(duì)《金融時(shí)報(bào)》透露，在美國(guó)、英國(guó)和歐盟三地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)全球半導(dǎo)體行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)可能受到的影響表示嚴(yán)重?fù)?dān)憂(yōu)后，軟銀作價(jià)660億美元將英國(guó)芯片公司ARM出售給英偉達(dá)的交易宣告失敗。

早在2020年9月，英偉達(dá)就發(fā)布聲明表示將斥資近400億美元收購(gòu)ARM。根據(jù)協(xié)議，英偉達(dá)將以現(xiàn)金+股票的形式進(jìn)行收購(gòu)，包括價(jià)值215億美元的股票以及120億美元的現(xiàn)金，還有雙方達(dá)成的簽約時(shí)即刻支付的20億美元。此外，雙方還在一份聯(lián)合聲明中稱(chēng)，軟銀可能根據(jù)收益結(jié)構(gòu)獲得最多額外50億美元的現(xiàn)金或普通股，如果ARM未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)達(dá)到特定的財(cái)務(wù)績(jī)效目標(biāo)，英偉達(dá)還將向ARM員工支付15億美元的英偉達(dá)股票。

這筆交易宣告泡湯后，軟銀痛失了原本因英偉達(dá)股價(jià)上漲而有望獲得的一大筆意外之財(cái)（去年英偉達(dá)股價(jià)飆升，最高達(dá)到過(guò)870億美元的峰值）。不過(guò)，據(jù)知情人士透露，交易宣告失敗以后，軟銀仍將獲得12.5億美元的分手費(fèi)，現(xiàn)正在力求年底前通過(guò)IPO出售ARM——對(duì)于軟銀來(lái)說(shuō)，這可能目前的情況下是出手ARM的最有利方式。

據(jù)悉，此次交易失敗還將導(dǎo)致ARM的管理層發(fā)生劇變，首席執(zhí)行官Simon Segars將由該公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)部門(mén)負(fù)責(zé)人Rene Haas取而代之。

早在今年1月底，就有消息傳出英偉達(dá)已經(jīng)告知合作伙伴，公司正準(zhǔn)備放棄從軟銀集團(tuán)收購(gòu)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)ARM。

當(dāng)時(shí)彭博社報(bào)道稱(chēng)，ARM的出售受到嚴(yán)格審查，因?yàn)槠湫酒O(shè)計(jì)用于從手機(jī)到汽車(chē)再到工廠(chǎng)設(shè)備的所有領(lǐng)域，使中立性成為其商業(yè)模式的基礎(chǔ)。世界上最大的科技公司都依賴(lài)ARM的技術(shù)，監(jiān)管擔(dān)心在英偉達(dá)的領(lǐng)導(dǎo)下，各國(guó)的科技公司可能會(huì)失去不受限制的訪(fǎng)問(wèn)權(quán)限。

作為當(dāng)今世界最重要的芯片設(shè)計(jì)公司之一，ARM為全球許多公司設(shè)計(jì)芯片，這一中立策略使其獲得了巨大成功：早在2019年第三季度時(shí)，ARM的合作伙伴基于其授權(quán)技術(shù)出售的芯片量就已經(jīng)高達(dá)64億顆，截至到該季度末，ARM的合作伙伴已經(jīng)出貨超過(guò)1600億顆基于ARM技術(shù)的芯片，過(guò)去三年平均每年出貨都超過(guò)220億顆。

雖然ARM相比英特爾，與后者在商業(yè)模式上存在較大差異，營(yíng)收僅十多億美元，還不到英特爾營(yíng)收的零頭，但由ARM為基石的ARM生態(tài)體系已經(jīng)顯示出強(qiáng)大的活力。最能證明這種情況的一件事就是——蘋(píng)果已經(jīng)棄用英特爾，未來(lái)將持續(xù)轉(zhuǎn)向ARM架構(gòu)的自研芯片。

早在2016年時(shí)，軟銀就以320億美元的價(jià)格將ARM進(jìn)行了私有化。當(dāng)時(shí)，軟銀CEO孫正義信心滿(mǎn)滿(mǎn)的表示，準(zhǔn)備迎接奇點(diǎn)（Singularity）的來(lái)臨，宣稱(chēng)人工智能的智慧將在不久的將來(lái)超過(guò)人類(lèi)。但是由于新冠疫情的肆虐，疊加上投資Uber和WeWork的失利，軟銀在虧損數(shù)十億美元后陷入了現(xiàn)金危機(jī)。

到了2020年3月，孫正義對(duì)外表示，將會(huì)在出售旗下大約4.5兆日?qǐng)A（約420億美元）的資產(chǎn)，用來(lái)回購(gòu)股票以及降低債務(wù)，之后就有消息爆料軟銀集團(tuán)已經(jīng)委托高盛開(kāi)始物色合適的買(mǎi)家，還曾與蘋(píng)果、三星等行業(yè)巨擘接觸，不過(guò)均遭到了回絕。

為推動(dòng)ARM的出售，軟銀集團(tuán)還曾宣布將ARM公司旗下聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)（IoT Service Group，簡(jiǎn)稱(chēng)ISG，包括IoT平臺(tái)和Treasure Date）打包出售，但隨后軟銀集團(tuán)發(fā)布聲明，取消了這一剝離計(jì)劃，最終選擇保留ISG。

英偉達(dá)的出現(xiàn)，讓軟銀看到了新的希望，而從英偉達(dá)方面來(lái)看，其收購(gòu)ARM或許也是謀劃已久。

英偉達(dá)先是完成了對(duì)以色列Mellanox Technologies的收購(gòu)，隨后又以未公開(kāi)的價(jià)格宣布收購(gòu)開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò)軟件公司Cumulus Networks，而ARM作為一家出售IP授權(quán)服務(wù)的芯片設(shè)計(jì)公司，其客戶(hù)遍及全球，在智能手機(jī)芯片領(lǐng)域更是擁有超過(guò)90%的市場(chǎng)占有率，包括蘋(píng)果、高通、三星、華為等世界大廠(chǎng)，其吸引力自然不言而喻。

正因如此，在2020年9月14日，當(dāng)英偉達(dá)宣布將以400億美元的價(jià)格收購(gòu)ARM時(shí)，整個(gè)行業(yè)一片沸騰。英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛還曾表示，本次合并將創(chuàng)建一家在AI時(shí)代享有盛譽(yù)的公司，將英偉達(dá)的AI計(jì)算功能ARM的廣闊生態(tài)系統(tǒng)結(jié)合在一起，可以將計(jì)算從云，智能手機(jī)，PC，自動(dòng)駕駛汽車(chē)和機(jī)器人技術(shù)推進(jìn)到邊緣物聯(lián)網(wǎng)，并將AI計(jì)算擴(kuò)展到全球每個(gè)角落。

從商業(yè)角度而言，當(dāng)時(shí)普遍認(rèn)為該交易如若達(dá)成，將意味著雙贏。ARM將改變英偉達(dá)目前過(guò)度依賴(lài)GPU產(chǎn)品的現(xiàn)狀，而英偉達(dá)還將因此獲得移動(dòng)CPU/GPU方面的IP，極大豐富自己的產(chǎn)品線(xiàn)，并將使其躋身移動(dòng)處理器領(lǐng)域，同時(shí)有望將其顯卡端的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步延伸，在移動(dòng)端大放異彩。而對(duì)于軟銀而言，這個(gè)收購(gòu)價(jià)格相對(duì)于2016年收購(gòu)時(shí)支付的320億美元而言，有高額的溢價(jià)，可以彌補(bǔ)在WeWork等項(xiàng)目上的投資失敗而導(dǎo)致的債務(wù)泥潭，使集團(tuán)度過(guò)難關(guān)。

不過(guò)，短暫的輿論高潮過(guò)后，風(fēng)向卻出現(xiàn)了急轉(zhuǎn)彎，理想的美好與現(xiàn)實(shí)的骨感總是同時(shí)存在。

在當(dāng)時(shí)收購(gòu)消息宣布后，ARM的聯(lián)合創(chuàng)始人赫爾曼·豪瑟（Hermann Hauser）博士在接受英國(guó)BBC采訪(fǎng)時(shí)就曾直言道：“允許英偉達(dá)收購(gòu)ARM將是一場(chǎng)災(zāi)難，因?yàn)檫@將損害ARM必須滿(mǎn)足眾多不同公司和供應(yīng)商需求的中立性和能力。”

除了技術(shù)和客戶(hù)層面的阻礙，政府監(jiān)管也一直是英偉達(dá)想要收購(gòu)ARM不得不直面的重大問(wèn)題。ARM作為目前全球最大的手機(jī)芯片IP授權(quán)方，收購(gòu)交易想要達(dá)成，亦需獲得英國(guó)、中國(guó)、美國(guó)和歐盟的批準(zhǔn)，監(jiān)管審批時(shí)間或長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月。

當(dāng)時(shí)，英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)管理局（CMA）牽頭的調(diào)查工作就考慮到了國(guó)家安全問(wèn)題，以及是否會(huì)削弱英國(guó)的科技實(shí)力；去年10月，歐盟27國(guó)也開(kāi)始聯(lián)手對(duì)這一收購(gòu)案展開(kāi)調(diào)查，同樣表達(dá)了對(duì)合并后企業(yè)可能會(huì)壟斷市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)；美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)甚至通過(guò)訴訟方式要求停止收購(gòu)；而中國(guó)的反壟斷律師也曾表示，由于中國(guó)的調(diào)查，可能使這筆交易比英偉達(dá)給出的18個(gè)月窗口期有所延長(zhǎng)。

ARM的總部位于英國(guó)劍橋，面向世界各地的芯片制造商出售其半導(dǎo)體藍(lán)圖和許可證，一直以來(lái)都被視為一名“中立玩家”，甚至被稱(chēng)為“芯片業(yè)的瑞士”。而總部位于加州的英偉達(dá)作為一家美國(guó)公司，通過(guò)這筆收購(gòu)是否會(huì)讓其他玩家更難獲得ARM的技術(shù)，讓行業(yè)產(chǎn)生了擔(dān)憂(yōu)。雖然英偉達(dá)一再堅(jiān)稱(chēng)，不會(huì)改變ARM的商業(yè)模式，并會(huì)對(duì)該公司投入大量資金并繼續(xù)保持ARM的中立性，運(yùn)營(yíng)其開(kāi)放許可模式。但是，未來(lái)永遠(yuǎn)都是難以預(yù)測(cè)的，監(jiān)管一直擔(dān)心ARM未來(lái)將逐漸與總部設(shè)在美國(guó)的英偉達(dá)的利益保持一致，從而扼殺競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手技術(shù)的發(fā)展。

對(duì)于國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)而言，也一直在擔(dān)憂(yōu)ARM在出售給英偉達(dá)之后，能否繼續(xù)正常提供服務(wù)。在當(dāng)前的國(guó)際環(huán)境下，美國(guó)勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)ARM的控制，這對(duì)于需要ARM授權(quán)的國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商而言，無(wú)疑是一把沉重的枷鎖。并且從近幾年的情況來(lái)看，美國(guó)在芯片上實(shí)施的卡脖子戰(zhàn)略已經(jīng)達(dá)到了對(duì)方想要看到的結(jié)果，臺(tái)積電無(wú)法為華為代工便是最好的證明。

而此次英偉達(dá)收購(gòu)ARM的失敗，對(duì)于國(guó)內(nèi)的廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，或許是一件好事，可以有更大的概率以時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間和希望，踏踏實(shí)實(shí)做好技術(shù)，應(yīng)對(duì)未來(lái)變幻莫測(cè)的環(huán)境。