上市首日大跌超36%，國(guó)產(chǎn)PA模組龍頭唯捷創(chuàng)芯登陸科創(chuàng)板

4月12日消息，國(guó)內(nèi)射頻前端PA模組龍頭生產(chǎn)商唯捷創(chuàng)芯(688153.SH)正式登陸科創(chuàng)板交易。公司股票發(fā)行價(jià)為66.6元/股，今天開盤便遭遇破發(fā)，開盤價(jià)直接低開30%，截至中午收盤，唯捷創(chuàng)芯股價(jià)下跌36.29%，報(bào)收于42.43元/股。

根據(jù)招股書顯示，唯捷創(chuàng)芯本次科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票，擬募資24.87億元，所募集的資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：擬13.08億元用于集成電路生產(chǎn)測(cè)試項(xiàng)目; 6.79億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

公告顯示，唯捷創(chuàng)芯是專注于射頻前端芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要為客戶提供射頻功率放大器模組產(chǎn)品，同時(shí)供應(yīng)射頻開關(guān)芯片、Wi-Fi射頻前端模組和接收端模組等集成電路產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、無(wú)線路由器、智能穿戴設(shè)備等具備無(wú)線通訊功能的各類終端產(chǎn)品。

在國(guó)內(nèi)射頻前端集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)中，公司產(chǎn)品線的豐富程度較為突出，已和下游眾多知名廠商開啟深度合作模式。目前，公司已經(jīng)研發(fā)設(shè)計(jì)覆蓋2G-5G 通信技術(shù)的多款高性能、高可靠性的 PA 模組、射頻開關(guān)、接收端模組以及滿足 Wi-Fi 6 的射頻前端產(chǎn)品，目前已經(jīng)具備多種中集成度的PA 模組的設(shè)計(jì)和量產(chǎn)能力，并且已實(shí)現(xiàn)高集成度L-PAMiF 等模組大批量出貨。

其中在射頻功率放大器(PA)產(chǎn)品方面，公司屬于65 家具備市場(chǎng)成長(zhǎng)性、產(chǎn)品代表性、技術(shù)稀缺性的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)之一，4G 射頻功率放大器出貨量位居國(guó)內(nèi)第一。公司具備提供5G 射頻前端解決方案的能力，在2019 年推出了5G PA 模組并于2020 年規(guī)模量產(chǎn)銷售，目前公司的5G 射頻前端產(chǎn)品已經(jīng)應(yīng)用于知名終端客戶的中高端產(chǎn)品，2018-2021 年上半年累計(jì)出貨超1 億顆，已覆蓋小米、OPPO、vivo 等主流手機(jī)品牌廠商以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等業(yè)內(nèi)知名移動(dòng)終端設(shè)備ODM 廠商。

自主研發(fā)和設(shè)計(jì)PA 模組產(chǎn)品，與產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作。公司設(shè)計(jì)、銷售的PA 模組之中，僅SMD 和高集成度模組中的LTCC 濾波器屬于直接對(duì)外采購(gòu)的配套器件，集成的芯片裸片和基板均系公司自主設(shè)計(jì)后委托供應(yīng)商制造。公司和產(chǎn)業(yè)鏈上游尖端供應(yīng)商如穩(wěn)懋、臺(tái)積電、格羅方德等晶圓供應(yīng)商領(lǐng)軍企業(yè)，珠海越亞等基板供應(yīng)商，村田等SMD 原材料供應(yīng)商以及長(zhǎng)電科技、甬矽電子等封裝知名廠商建立合作關(guān)系，降低了產(chǎn)能波動(dòng)對(duì)公司的交付及時(shí)性的影響。

從營(yíng)收和利潤(rùn)方面來(lái)看，唯捷創(chuàng)芯 2021 年 1-6 月、2020 年度、2019 年度、2018 年 度營(yíng)業(yè)收入分別為 170,189.18 萬(wàn)元、181,044.70 萬(wàn)元、58,142.27 萬(wàn)元、28,401.63 萬(wàn)元。凈利潤(rùn)分別為425.86萬(wàn)元、-7,772.91萬(wàn)元、-2,999.41萬(wàn)元、-3,385.88萬(wàn)元。總的來(lái)看，唯捷創(chuàng)芯營(yíng)收迅速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)過(guò)去2018-2020三年連續(xù)虧損。

從營(yíng)收占比來(lái)看，截至2021年6月，唯捷創(chuàng)芯的97.27%的營(yíng)收來(lái)源于PA模組，射頻開關(guān)、WiFi射頻前端模組、接受端模組占比分別僅為0.9%、1.61%、0.22%。

在研發(fā)投入方面，招股書顯示，2018-2020年及2021年1-6月，公司研發(fā)支出占比分別為21.45%、15.79%、12.14%和12.49%，雖然2018-2019年的研發(fā)占比領(lǐng)先可比公司，但之后隨著公司收入規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，研發(fā)支出占比逐漸下滑并位于可比公司中游。

截至 2021 年 6 月 30 日，發(fā)行人研發(fā)人員為171 人，占發(fā)行人員工總數(shù)的比例為53.11%。擁有 23 項(xiàng) 發(fā)明專利1 ，均用于發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)，形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利超過(guò) 5 項(xiàng)。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2021年6月30日，聯(lián)發(fā)科全資控制主體 Gaintech為唯捷創(chuàng)芯第一大股東，持股28.12%。不過(guò)，榮秀麗直接持有公司 14.80%股份，并通過(guò)天津語(yǔ) 捷與天津語(yǔ)騰間接控制公司合計(jì) 9.39%股份；孫亦軍直接持有公司 3.05%股份， 通過(guò)北京語(yǔ)越和天津語(yǔ)尚間接控制公司 11.05%股份，兩人曾于 2019 年 1 月簽署了《一致行 動(dòng)協(xié)議》，在公司重大事項(xiàng)決策和表決上保持一致，持續(xù)共同控制公司。截至本招股意向書簽署日，榮秀麗與孫亦軍直接持有和間接控制的公司股份比例合計(jì)達(dá)到 38.29%，超過(guò)Gaintech的28.12%，即公司實(shí)際控制人為榮秀麗和孫亦軍。

此外，基于長(zhǎng)期財(cái)務(wù)投資目的，為保障公司控制權(quán)穩(wěn)定，聯(lián)發(fā)科與其全資控制主體 Gaintech 共同承諾不謀求公司控制權(quán)，并對(duì)不擴(kuò)大股份和表決權(quán)比例、限制董事 提名人數(shù)等作出具體的特別承諾，上述承諾永久有效，且一經(jīng)作出在任何情況下 均不得撤銷、撤回或修改；同時(shí)，亦承諾了未履行不謀求控制權(quán)相關(guān)承諾的補(bǔ)救、 改正及約束性措施，如有違反將承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。若實(shí)際控制人榮秀麗、孫亦軍未來(lái)在公司重大事項(xiàng)決策方面出現(xiàn)分歧，且未能按照《一致行動(dòng)協(xié)議》的約定解決爭(zhēng)議并形成一致意見，則可能降低公司重大 事項(xiàng)決策效率，削弱共同控制的持續(xù)性和有效性；若聯(lián)發(fā)科及 Gaintech 違背上述承諾且未及時(shí)采取有效措施予以補(bǔ)救和改正，則其依持股地位可能影響公司治理和公司控制權(quán)的穩(wěn)定性。

值得一提的是，華為旗下哈勃投資、OPPO、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金也是唯捷創(chuàng)芯的股東，其中哈勃投資持股為3.57%，OPPO移動(dòng)持股為3.39%，小米基金持股為1.74%。

編輯：芯智訊-浪客劍