多維度理解加密資產(chǎn)估值

近日，在一則錄制于幾年前的視頻中，經(jīng)緯中國(guó)的創(chuàng)始管理合伙人張穎談到了他們錯(cuò)失京東的往事。

在2008年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)后，當(dāng)時(shí)的京東正在融資。在那個(gè)背景下，金融危機(jī)的寒意讓投資機(jī)構(gòu)們不得不多了幾分謹(jǐn)慎。因此，當(dāng)劉強(qiáng)東找遍市面上幾乎所有活躍的投資機(jī)構(gòu)后，還是沒有一個(gè)機(jī)構(gòu)愿意投他。

在這個(gè)過程中，經(jīng)緯中國(guó)和劉強(qiáng)東也面談了5、6次。盡管經(jīng)緯中國(guó)的高管們都非常欣賞劉強(qiáng)東的激情，也很看好這個(gè)賽道，但他們始終認(rèn)為京東的這個(gè)打法實(shí)在太燒錢，不確定這個(gè)打法最終能否成功，所以最后他們也沒有投京東。

這個(gè)視頻中有兩點(diǎn)給我留下了深刻的印象：

一是張穎在鏡頭前非常坦誠(chéng)地承認(rèn)這次錯(cuò)失給他留下了深刻的教訓(xùn)，并且毫不避諱地稱這次錯(cuò)失是他們自己白癡。

二是張穎提到在2009年3月，當(dāng)劉強(qiáng)東找他們?nèi)谫Y時(shí)，京東的估值才6000萬美元，而在錄制視頻時(shí)，京東已經(jīng)上市，其市值已經(jīng)比當(dāng)時(shí)的估值高了1000倍。

不愿意承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，掩飾自己的過失是人性的弱點(diǎn)。

當(dāng)這種弱點(diǎn)被帶到投資市場(chǎng)這個(gè)永遠(yuǎn)孕育著變化、永遠(yuǎn)孕育著新生機(jī)的市場(chǎng)時(shí)，就會(huì)極大地阻礙投資人對(duì)新事物、新思維的接受，也就會(huì)極大阻礙投資者對(duì)新機(jī)遇的把握和對(duì)新財(cái)富的獲取。

更重要的是，這種弱點(diǎn)往往還會(huì)隨著一個(gè)人地位、聲譽(yù)、影響力的提高而變得越來越頑固、越來越強(qiáng)化。

比如像張穎這樣已經(jīng)坐上如此高位，擁有如此聲譽(yù)的投資者，往往更難直面自己過往的過失和教訓(xùn)，更不用說在鏡頭前貶低自己是白癡。

事后看回來，這個(gè)教訓(xùn)確實(shí)不小---當(dāng)年京東的估值才6000萬美元。對(duì)比京東現(xiàn)在的成就，當(dāng)初6000萬美元的估值怎么看都不算高。

順著這個(gè)例子，我自然而然地聯(lián)想到了加密生態(tài)，于是隨手翻了翻加密市場(chǎng)中一些項(xiàng)目的估值：

比如Txx Network，這個(gè)項(xiàng)目的市值是6092萬美元。

它完全是我順著市值排名隨意找的一個(gè)項(xiàng)目，就是為了找一個(gè)和京東曾經(jīng)的估值類似的項(xiàng)目。

在此之前，我對(duì)這個(gè)項(xiàng)目聞所未聞，更不知道它是做什么的。

查詢項(xiàng)目的官網(wǎng)介紹才知道它提供以太坊第二層擴(kuò)展的解決方案，能讓用戶根據(jù)自己的需求定制和部署自己的以太坊第二層擴(kuò)展系統(tǒng)。

這個(gè)項(xiàng)目的市值目前排名在350名以外。

純粹從項(xiàng)目的介紹看，我似乎看不出項(xiàng)目的亮點(diǎn)，也看不到目前有哪個(gè)知名的以太坊第二層擴(kuò)展系統(tǒng)是用它的解決方案開發(fā)部署的。

況且在目前的第二層擴(kuò)展系統(tǒng)中，OP、Arb、Polygon甚至zkSync都推出了自己的開發(fā)包，而且已經(jīng)有知名項(xiàng)目就在或者正在采用它們的開發(fā)包定制自己的第二層系統(tǒng)。

在這種情況下，這個(gè)Txx Network能夠繼續(xù)維持下去的概率能有多大？

如果它維持下去的概率不大，那么它現(xiàn)在的估值是否明顯偏高了？

像這樣的項(xiàng)目在現(xiàn)在的加密生態(tài)中還有非常多。

如果我們單看加密生態(tài)的頭部項(xiàng)目（比如比特幣和以太坊），我相信它們的價(jià)值遠(yuǎn)不止今天這個(gè)狀況----它們被低估了；可如果我們?cè)倏催@些山寨項(xiàng)目，我覺得它們的價(jià)值遠(yuǎn)到不了今天這個(gè)狀況----它們明顯被高估了。

END

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