輕松讀懂公司估值

公司估值是推倒公司的公允價值，企業(yè)的真實(shí)價值不是客觀確定的，而是不同評估方法的折中，這些不同的評估方法都指向了公司的具體公允價值范疇。

例如，售完的演唱會門票，對于其粉絲的價值，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對該演唱會不感興趣的粉絲的價值。

一克的黃金，不會產(chǎn)生任何收益，但是會對投資者產(chǎn)生保護(hù)感，這就是價值。

許多的資產(chǎn)的價值，往往不取決于其面值或者預(yù)期現(xiàn)金流，而在于其有形的，有時非理性的，或者感性的特性。

與之相對的，是無風(fēng)險的國債，其為持有人，提供了一個既定的收益，確保了收益的穩(wěn)定性。

例如，即將清算一家公司的投資人，會把這家企業(yè)的面值，或者清算價值，視為該企業(yè)的價值。

相比之下，一個家族企業(yè)，第三代，擁有者，會拒絕任何的收購價格。除非買家接受他們的企業(yè)哲學(xué)，因?yàn)閷τ谶@種家族企業(yè)經(jīng)營者而言，企業(yè)經(jīng)營哲學(xué)，是最為關(guān)鍵的，也是最有價值的。

想要從事并購的企業(yè)，可能會在公司的臨期市值上，支付一個明顯的溢價。

身處證券市場，可以通過未來貼現(xiàn)現(xiàn)金流，對企業(yè)進(jìn)行估值，即DCF法估值法。

評價公司，可以通過企業(yè)未來的自由現(xiàn)金流，這是一筆股東可以年復(fù)一年的從剩余現(xiàn)金流抽出，但是不會對公司產(chǎn)生負(fù)面影響的資金。

考慮到市場利率水平，和企業(yè)風(fēng)險，預(yù)期的未來現(xiàn)金流必須是一個調(diào)整過的風(fēng)險利率。當(dāng)然 了，這個風(fēng)險利率，在樂觀的時候，會是一個值，在悲觀的時候又會是一個值，需要注意的是，這個風(fēng)險利率，往往會受到各種市場情緒的影響，進(jìn)而對估值造成了較大的影響。

即，度量企業(yè)的價值，是企業(yè)的整個生命周期的預(yù)期現(xiàn)金流。

需要注意的是，世界上，沒有企業(yè)能夠永續(xù)存在，這是沒有的，任何企業(yè)都有創(chuàng)立期，成長期，發(fā)展期，巔峰期，平穩(wěn)發(fā)展期，衰退期，破產(chǎn)。

世界上，沒有企業(yè)是能夠永續(xù)發(fā)展的。

對于貼現(xiàn)現(xiàn)金流來說，難度最大的在于，確定利率，確定企業(yè)能經(jīng)營多久。

例如，一塊油田，第一年初始投入為1000元，第二年收入1000元，持續(xù)三年收入，油井關(guān)閉。這里將未來的無風(fēng)險利率調(diào)整到5%。那么對這些投入和收入，進(jìn)行現(xiàn)值預(yù)估，即可預(yù)估出油井的總體價值。

首先，第一年，支出1000元，記為-1000.

第二年，收入1000元，需要計算這1000元的現(xiàn)值，那么無風(fēng)險利率為5%，那么現(xiàn)值為1000/1.05

第三年，1000/（1.05^2）

依次類推，最終相加，得出最終的價值。

公司的內(nèi)在價值是一個預(yù)估值，不是準(zhǔn)確值。

一般預(yù)測這個模型的方法如下：

· 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型法：

權(quán)益法

實(shí)體法

調(diào)整現(xiàn)值法

· 市場價值法

公允市盈率法

公允市凈率法

公允市銷率法

公允市場價值 / 息稅前利潤比率法

· 凈資產(chǎn)價值法

明天接著開始這些方法