股票投資長期持續(xù)穩(wěn)定盈利 ?（干貨）

我們買股票，買的到底是什么？如何才能盈利，到底賺的是什么錢。所有進(jìn)入股市的投資者都想賺錢。但結(jié)果又似乎是“七虧二平一盈”。

一方面，中國股市是一個賺錢的場所，且長期回報率并不低；另一方面，眾多的投資者卻在賠錢。究竟是什么原因產(chǎn)生了這樣的悖論呢？

在股市中，我們究竟賺誰的錢，這是投資者需要清楚的一個看似簡單卻十分重要的問題。簡而言之，我們在股市中賺兩種錢：一種是企業(yè)成長的錢，另一種是公司分紅的錢。此外，我們還有其他錢可以賺嗎？沒有。

第一種：分紅的上市公司

企業(yè)分紅的錢，原理相對簡單。我們買入一家企業(yè)的股票，是看好這個企業(yè)能夠帶來的現(xiàn)金流。比如說，你花10元錢買一只股票，每年分紅1元錢，十年之后，你就回本了（簡單起見，不考慮貼現(xiàn)），以后的分紅就全部是利潤。如果每年分紅5毛錢，20年回本，以后的分紅也全部都是利潤。這時候，你花10元錢買的，是未來的所有分紅。

既然賺的是分紅的錢，那么我們找分紅越多的企業(yè)是不是最好呢？我們首先先聊聊什么是分紅。

分紅，是指公司定期從盈利中，按股權(quán)比例支付給股東的紅利，是股東兌現(xiàn)投資收益的重要方式。

那么問題來了，為什么有的公司分紅，有的不分？公司盈利必須分紅嗎？分紅的都在盈利嗎？分紅的公司就是好公司，不分的就不是好公司嗎？

分紅的前提，是有未分配利潤和自由現(xiàn)金流

一、未分配利潤

未分配利潤不等于當(dāng)期利潤。意思是，即使今年公司虧損，只要賬上有充足的資金，理論上來說就可以分紅。未分配利潤就好比是你多年攢下來的積蓄，當(dāng)期利潤就好比是你今年的工資。比如說今年疫情你沒有上班，沒有收入。過年的時候孩子跟你要大紅包，那怎么辦呢？其實(shí)你可以從前幾年工資省下的積蓄中拿。

二、自由現(xiàn)金流

有利潤，但不一定有現(xiàn)金?，F(xiàn)金充裕，減去固定用途的資本性支出，剩下的閑錢才是自由現(xiàn)金流，才能用于分紅。

利潤和自由現(xiàn)金流綜合來看，才能判斷這家公司是否有分紅能力。

從上述來看，有分紅證明企業(yè)盈利好，股民也得到了實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)效益，但分紅的公司，就一定是好公司嗎？

其實(shí)“超比例分紅”的企業(yè)是需要多加注意的，市場上有一些公司，分紅高的離譜，這些公司分紅，就要注意了，因?yàn)檫@種行為，往往有別的原因。

第一種分紅的原因：

一個有趣的現(xiàn)象：微軟曾經(jīng)也不愛分紅，但微軟2004年宣布未來四年內(nèi)，以派發(fā)股息和股票回購的方式，直接向股東支付總計(jì)750億美元(約合6202億元人民幣)的現(xiàn)金，并一次性向股東支付每股3美元的分紅。這是全球企業(yè)史上最慷慨的分紅。

當(dāng)時是2004年，微軟向股東饋贈七百五十億美元，究竟這個天文數(shù)字相當(dāng)于什么？

平均派給702萬(第五次人口普查數(shù)據(jù))廣州人，每人可分得8.83萬人民幣

買到625架波音公司最新開發(fā)、每架1.25億美元的7E7客機(jī)

68艘全球最豪華郵輪瑪麗皇后二號的造價

相當(dāng)16%的中國外匯儲備

微軟的大量分紅不一定是好事情，需要具體問題具體分析，大量分紅是因?yàn)闆]有好的投資機(jī)會，公司進(jìn)入了瓶頸期，如果公司面臨高增長，需要留存利潤進(jìn)行擴(kuò)大投資，是不需要進(jìn)行大規(guī)模分紅的，否則分完了還得去融資，白白增加融資利息，是非常不合理的事情，因此，當(dāng)一些公司開始分紅了，先別急著高興：這可能是它從成長階段邁入成熟階段的重要信號，以后公司的增長要減速了。

第二種分紅的原因：

大股東需要錢，但是因?yàn)楦鞣N原因沒有辦法借錢，于是通過上市公司借錢，通過分紅的方式把錢發(fā)給股東。因?yàn)榇蠊蓶|占比大，所以可以分到很多紅，相當(dāng)于把上市公司作為工具，變相借錢。

2019年市場中最亮眼的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，非拉卡拉莫屬，“10轉(zhuǎn)10派20”的分紅方式，放眼整個A股歷史都鳳毛麟角

拉卡拉共計(jì)向所有股東派發(fā)8億元的現(xiàn)金，并轉(zhuǎn)增4億元股本。拉卡拉目前的總股本為4億股，但上市流通的只有4001萬股。目前的最大股東是聯(lián)想控股，持有1.13億股，占總股本的28.24%；其次就是董事長孫陶然，持有2763萬股，占比6.91%；其兄弟孫浩然持有1942萬股，占比4.85%。

按照拉卡拉每10股派發(fā)20元的分紅比例計(jì)算，聯(lián)想控股將分得2.26億元；董事長兄弟二人合計(jì)獲得9410萬元分紅。而據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉的股東人數(shù)有2.383萬戶，這2萬多人共分到8000多萬元的分紅。因此，這次分紅的最大受益者自然是聯(lián)想控股，以及孫陶然和孫浩然兩兄弟。

為什么控股股東要進(jìn)行這樣的分紅呢？根據(jù)上市公司規(guī)則，控股股東在股票上市三年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓股份，也就是不能進(jìn)行套現(xiàn)，但是沒有說不能分紅，于是這樣大手筆的分紅，實(shí)際上幫助控制人進(jìn)行近一億元的套現(xiàn)。

第三種分紅的原因：

比如在深交所上市的“陜國投”。它從2002-2007年7年間沒有分紅，2008卻突然開始大比例分紅，而且分紅方式非常土豪。因?yàn)樽C監(jiān)會鼓勵上市公司分紅出臺政策，上市公司只有分紅了，才能獲得再次融資的資格。所以陜國投的突然分紅，不是為股東利益著想，而是為了后續(xù)進(jìn)行大規(guī)模再融資。公司通過現(xiàn)金分紅的方式，先向市場投資者發(fā)送一個正向信號，讓廣大投資者認(rèn)為自己是個高質(zhì)量，為股東著想的公司，是為了吸引更多投資者參與再融資。這等于是先花一筆小錢，目的是為了在資本市場套一筆大錢。

嚴(yán)格來講，假如我們將二級市場的投資者看作一個整體，那么所有投資者從股票中能賺取的利潤僅可能來源于上市公司分紅。重視分紅肯定是沒錯的。專注于股票分紅的人，大都對風(fēng)險極其看重，并且對債市同步關(guān)注。他們偏好固定收益。所以賺股票分紅的錢，相對還是靠譜的。

簡單總結(jié)一下：

我們買股票，首先買的是公司的分紅，股票市場上很多公司都分紅的，而且很慷慨。但是呢，分紅也不一定就是好事情，需要具體問題具體分析。對公司來說現(xiàn)金的減少容易影響公司的運(yùn)作，如果過多分紅,反而會影響公司的擴(kuò)張能力，所以，最好是在不影響公司現(xiàn)金流和正常經(jīng)營的情況下，分更多的現(xiàn)金才是對公司對股東都有利

第二種：成長的上市公司

首先，我們來看成長的力量。比方說，在當(dāng)年的雅虎眼中，騰訊就是一家難成大器的小公司，而阿里也是只有十八人的小團(tuán)隊(duì)。

可誰曾料想到，兩家公司現(xiàn)如今都變成了商業(yè)帝國，這就是成長的力量。想必早年間投資這兩家公司的人，早已賺的盆滿缽滿了吧。但這并不是重點(diǎn)，接下來咱來看重點(diǎn)。

投資是一個具有高度不確定性的事情，所以幾乎所有的正確的投資方法都在增加盈利的確定性，而不是盈利的多少。所以一個穩(wěn)定的投資體系必然建立在一個或幾個穩(wěn)定的盈利模式之上。

可能大家腦子里都有一種大片式的賺錢場景，驚心動魄，絕處逢生，抄底逃頂，全倉出擊。實(shí)際上，真正賺錢的過程都是很無聊的，就是找到了一個體系，不停地虧小一點(diǎn)的錢，賺大一點(diǎn)的錢，慢慢地滾雪球。

什么是好公司？不違背法律法規(guī)能賺錢的公司就是好公司，業(yè)績是評判標(biāo)準(zhǔn)，其余的一切都是花樣。資本永遠(yuǎn)是逐利的，市場中經(jīng)常談?wù)摌I(yè)績，可少有人知道業(yè)績究竟為什么那么重要，因?yàn)闃I(yè)績與股價掛鉤。

上市公司沒有業(yè)績，就沒有利潤，沒有利潤的上市公司等于沒有價值，利潤如何強(qiáng)調(diào)都不過分。很多投資者了解大牛股幾倍幾十倍甚至幾百倍的股價漲幅，只知道這是優(yōu)秀的上市公司，卻不清楚其中業(yè)績與股價的邏輯關(guān)系。他們依舊樂于投機(jī)，很少關(guān)心上市公司的基本面（利潤），最多關(guān)注上市公司短期的業(yè)績。

2001年至2011年，茅臺凈利潤10年上漲27倍，股價10年上漲27倍；五糧液凈利潤10年上漲8倍，股價10年上漲8倍。

2003年至2013年，茅臺凈利潤上漲22倍，股價上漲26倍；五糧液凈利潤上漲12倍，股價上漲5倍。

2003年至2013年，格力電器凈利潤上漲33倍，股價上漲29倍；

東阿阿膠凈利潤上漲12倍，股價上漲12倍；

伊利股份凈利潤上漲13倍，股價上漲12倍。

是不是很神奇？實(shí)際上，類似的案例還有很多，股價的上漲最終離不開上市公司的利潤。到這里我們恍然大悟，似乎一切都解釋得通了。

例如，某上市公司每年凈利潤10億元，市值為100億元，則對應(yīng)10倍市盈率；凈利潤保持在15%增速，五年后凈利潤翻倍為20億元；在此期間沒有分紅，還是10倍市盈率的話，市值將從100億元增長為200億元；投資者并沒有享受到股價的短期波動帶來的收益，也會賺取翻倍的收益。

這翻倍的收益就來自公司的業(yè)績成長五年翻了一倍，市值也隨著凈利翻了一倍。

如果業(yè)績保持穩(wěn)定增長并且期間有分紅，收益則會更加可觀。如果在買入時10倍市盈率，賣出時20倍市盈率，投資者的收益就是估值變化所帶來的。

最為驚喜的是在低谷期買入后，業(yè)績翻倍，估值翻倍，那就是經(jīng)典的戴維斯雙擊。

實(shí)際上無論是哪一種情況，股票為投資者帶來收益只有通過這三種變化：

1．估值不變，上市公司業(yè)績增長所帶來的收益。

2．長期持有，享受上市公司每年的分紅回報。

3．低估值買入，高估值賣出，賺取的估值變化收益。

所以買股票，就以合理估值甚至低估值買入那些最賺錢的且有高分紅的龍頭上市公司，安全有保障，更有利潤。

簡單總結(jié)：回報股東有兩種辦法，一種是分紅，另一種是公司成長創(chuàng)造利潤帶來股價上漲。我們買股票，買的是兩種東西，一種是現(xiàn)金流，也就是現(xiàn)在的盈利和分紅。另一種是期望，期望未來的盈利和分紅，表現(xiàn)為股價的上漲。

經(jīng)過上面分析，我們已經(jīng)知道我們在市場當(dāng)中賺的是什么錢，那么知道賺什么錢之后，有沒有穩(wěn)定的盈利方式呢，答案是有的，接下來，我們繼續(xù)聊。

“分析盈利”的目的是為了“總結(jié)模式”，就是盈利的可持續(xù)、可復(fù)制、可升級性。一個好的盈利模式需要你把大部分的資源和資金都投入其中，需要你能長期穩(wěn)定地使用該方法獲利。