開盤大漲近72%，國(guó)產(chǎn)CMP設(shè)備龍頭華海清科登陸科創(chuàng)板

6月8日，國(guó)產(chǎn)化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備龍頭大廠華海清科（688120.SH）正式在科創(chuàng)板掛牌上市，開盤價(jià)235元/股，大漲近72%。截至午盤收盤，華海清科收于233.90元/股，上漲71.15%。

此次，華海清科在科創(chuàng)板上市的發(fā)行總數(shù)為2667萬股，發(fā)行價(jià)格為136.66元/股（發(fā)行市盈率為127.9倍），對(duì)應(yīng)的募集資金總額為36.44億元，相比之前規(guī)劃的10億元的擬募資金額，超募了26.44億元，超募的比例高達(dá)264.47%。

根據(jù)此前招股書顯示，華海清科擬發(fā)行股份不超過2666.67萬股，計(jì)劃募集約10億元，募集資金計(jì)劃用于高端半導(dǎo)體裝備（化學(xué)機(jī)械拋光機(jī)）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高端半導(dǎo)體裝備研發(fā)項(xiàng)目、晶圓再生擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

打破國(guó)外壟斷，已拿下國(guó)內(nèi)CMP設(shè)備市場(chǎng)12.64%份額

華海清科成立于2013年，是天津市政府與清華大學(xué)踐行“京津冀一體化”國(guó)家戰(zhàn)略，為推動(dòng)我國(guó)化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）技術(shù)和設(shè)備產(chǎn)業(yè)化成立的高科技企業(yè)。目前華海清科已經(jīng)成為一家擁有核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商，主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品為化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備。

應(yīng)用于集成電路領(lǐng)域的設(shè) 備通常可分為硅片制造設(shè)備、前道工藝（芯片加工）設(shè)備和后道工藝（封裝測(cè)試） 設(shè)備等三大類。其中，在芯片制造前道工序中，主要包括光刻、CMP、刻蝕、薄膜和摻雜五大關(guān)鍵工藝技術(shù)，對(duì)應(yīng)的專用設(shè)備主要包括光刻設(shè)備、CMP設(shè)備、刻蝕設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備、離子注入設(shè)備等。

CMP是先進(jìn)集成電路制造前道工序、先進(jìn)封裝等環(huán)節(jié)必需的關(guān)鍵制程工藝。CMP是基于化學(xué)作用和機(jī)械作用相結(jié)合的組合技術(shù)，其工作原理是：旋轉(zhuǎn)的晶圓以一定的壓力壓在旋轉(zhuǎn)的拋光墊上做相對(duì)運(yùn)動(dòng)，借助納米磨料的機(jī)械研磨作用與各類化學(xué)試劑的化學(xué)作用的高度有機(jī)結(jié)合來實(shí)現(xiàn)平坦化要求。這一過程中應(yīng)用到的就是CMP設(shè)備，所需的材料主要包括拋光液和拋光墊。

資料顯示，全球半導(dǎo)體化學(xué)機(jī)械拋光設(shè)備市場(chǎng)高度集中，美國(guó)應(yīng)用材料和日本荏原合計(jì)擁有全球 CMP 設(shè)備超過 90% 的市場(chǎng)份額，我國(guó)絕大部分的高端 CMP 設(shè)備也主要由美國(guó)應(yīng)用材料和日本荏原提供。在中國(guó)大陸，目前能商 業(yè)化量產(chǎn)并銷售 CMP 設(shè)備的企業(yè)極少，華海清科是國(guó)內(nèi) CMP 設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。按照 SEMI 統(tǒng)計(jì)的 2018 年-2020 年中國(guó)大陸地區(qū) CMP 設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模和公 司 2018 年度-2020 年度 CMP 設(shè)備銷售收入計(jì)算，2018 年-2020年華海清科在中國(guó)大陸地區(qū)的 CMP 設(shè)備市場(chǎng)占有率約為 1.05%、6.12%和 12.64%。

華海清科表示，公司研制、生產(chǎn)的具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的 CMP 設(shè)備具有突出的原理先進(jìn)性與技術(shù)先進(jìn)性，已實(shí)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外知名客戶先進(jìn)大生產(chǎn)線的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，在邏輯芯片制造、3D NAND 制造、DRAM 制造等領(lǐng)域的工藝技術(shù)水平已分別突破至 14nm、128 層、1X/1Ynm ，均為當(dāng)前國(guó)內(nèi)大生產(chǎn)線的最高水平和全球集成電路 產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)水平，這證明公司產(chǎn)品已具備國(guó)際先進(jìn)的技術(shù)水平和國(guó)際主流的性能表現(xiàn)，使我國(guó)在集成電路產(chǎn)業(yè)的化學(xué)機(jī)械拋光領(lǐng)域趕上世界先進(jìn)水平，邁出了高端半導(dǎo)體技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的堅(jiān)實(shí)步伐。

目前，華海清科所生產(chǎn)CMP設(shè)備可廣泛應(yīng)用于12英寸和8英寸集成電路大生產(chǎn)線，產(chǎn)品總體技術(shù)性能已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。公司推出了國(guó)內(nèi)首臺(tái)擁有核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的12英寸CMP設(shè)備并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家為集成電路制造商提供12英寸CMP商業(yè)機(jī)型的高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商。公司所產(chǎn)主流機(jī)型已成功填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，打破了國(guó)際巨頭在此領(lǐng)域數(shù)十年的壟斷，有效降低了國(guó)內(nèi)下游客戶采購成本及對(duì)國(guó)外設(shè)備的依賴，支撐國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

招股書顯示，目前華海清科自主研發(fā)并生產(chǎn)的 CMP 設(shè)備已累計(jì)出貨超 140 臺(tái)（其中，2021年公司生產(chǎn)的300系列和200系列產(chǎn)品的產(chǎn)量分別達(dá)到87臺(tái)和6臺(tái)，銷量達(dá)到36臺(tái)，產(chǎn)銷量均較上年實(shí)現(xiàn)大幅提升），未發(fā)出產(chǎn)品的在手訂單超 70 臺(tái)，已成功進(jìn)入中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)、英特爾、 長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、廈門聯(lián)芯、廣州粵芯、上海積塔等等國(guó)內(nèi)外先進(jìn)集成電路制造商的大生產(chǎn)線中。取得了良好的市場(chǎng)口碑，與客戶建立了良好的合作關(guān)系。

據(jù)統(tǒng)計(jì)長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹無錫、上海華力一二期項(xiàng)目、上海積塔在中國(guó)國(guó)際招標(biāo)網(wǎng)上公布的 2019 年至 2021 年期間 CMP 設(shè)備采購項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)結(jié)果及中標(biāo)結(jié)果：該等公司 2019 年共招標(biāo)采購 38 臺(tái) CMP 設(shè)備，其中華海清科中標(biāo) 8 臺(tái)，占比 21.05%；2020 年共招標(biāo)采購 82 臺(tái) CMP 設(shè)備，其中華海清科中標(biāo) 33 臺(tái)，占比 40.24%；2021 年共招標(biāo)采購 61 臺(tái) CMP 設(shè)備，其中華海清科中標(biāo) 27 臺(tái)，占比 44.26%；12 英寸 CMP 設(shè)備的其余市場(chǎng)份額由美國(guó)應(yīng)用材料、日本荏原取得。?

不過，華海清科也指出，鑒于國(guó)內(nèi)缺乏更先進(jìn)制程的驗(yàn)證條件、工藝數(shù)據(jù)積累不足以及研發(fā)投入積累不足等原因，公司產(chǎn)品在 CMP 后清洗模塊效率、顆粒物殘留率控制以及晶圓形貌智能化精益控制方面與行業(yè)龍頭公司產(chǎn)品的技術(shù)相比存在一定差距。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)

根據(jù)最初招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華海清科分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,1092.75萬元、38,589.19萬元和80,488.05萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-15,420.15萬元、9,778.77萬元和19827.67萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬凈利潤(rùn)分別為-4,772.33萬元、1,461.46萬元和11,397.60萬元。

可以看到，2019-2021年華海清科營(yíng)收及凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)在2020實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2021年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了超過100%的增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)更是實(shí)現(xiàn)了近8倍的增長(zhǎng)。

華海清科表示，公司所在行業(yè)前期研發(fā)投入高，在機(jī)臺(tái)量產(chǎn)前和產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新升級(jí)時(shí)公司需要保持較大強(qiáng)度的研發(fā)投入；同時(shí)公司所銷售的設(shè)備需工藝測(cè)試一段時(shí)間通過客戶驗(yàn)證后方可確認(rèn)銷售收入，早期產(chǎn)銷量及經(jīng)營(yíng)規(guī) 模較小，而單位成本較高或期間費(fèi)用率較高，尚未體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致 2019 年 度公司存在虧損，2020 年開始實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。如果未來發(fā)生市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)和集成電路產(chǎn)業(yè)的景氣度下行、主要客戶削減資本開支、公司大幅增加研 發(fā)投入或公司不能有效拓展客戶等情形，將使公司面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力，公司存在業(yè)績(jī)波動(dòng)甚至再度虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書也顯示，由于CMP設(shè)備具有“研發(fā)難度大、投資強(qiáng)度大”等特點(diǎn)，華海清科為此連續(xù)多年進(jìn)行大量的研發(fā)投入，也是2020年之前持續(xù)虧損的一大因素。2018~2020年上半年，華海清科研發(fā)投入金額分別為3160.84萬元、4496.99萬元和5836.17萬元，

占營(yíng)業(yè)收入比重分別為21.32%、15.12%和14.82%。近三年研發(fā)投入累計(jì)達(dá) 2.23 億元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例 15.88%。

政府補(bǔ)助占比高

招股書顯示，華海清科自成立以來先后承擔(dān)了多項(xiàng)國(guó)家重大科研項(xiàng)目，因此獲得了較多的政府補(bǔ)貼。

2019～2021年內(nèi)，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為2,617.27萬元、8187.64萬元、8777.79萬元，占各期毛利的比重為 39.68%、55.55%和 24.37%。顯然，政府補(bǔ)助對(duì)于華海清科的業(yè)績(jī)有著較大的影響，不過有著逐步降低的趨勢(shì)。

華海清科表示，由于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，政府補(bǔ)助變化會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。如果公司未來不能持續(xù)獲得政府補(bǔ)助或 政府補(bǔ)助顯著降低，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

另外需要指出的是，公司為高新技術(shù)企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)享受高新技術(shù)企業(yè) 15%所得稅的優(yōu)惠稅率， 如果未來國(guó)家上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或者公司未能持續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定，則可能面臨因稅收優(yōu)惠減少或取消而降低盈利水平的風(fēng)險(xiǎn)。

募資10億元，發(fā)力高端CMP設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化和晶圓再生項(xiàng)目

華海清科此次科創(chuàng)板IPO計(jì)劃募集約10億元，募集資金計(jì)劃用于高端半導(dǎo)體裝備（化學(xué)機(jī)械拋光機(jī)）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高端半導(dǎo)體裝備研發(fā)項(xiàng)目、晶圓再生擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

招股書顯示，本次發(fā)行成功后，公司擬利用募集資金進(jìn)一步投入上述 12 英寸減薄拋光一 體機(jī)的成套工藝研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，以及晶圓再生業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)，拓寬公司在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上的市場(chǎng)布局并形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得一提的是，公司目前已經(jīng)以自有 CMP 設(shè)備和自主 CMP 技術(shù)為依托，針對(duì)下游客戶生產(chǎn)線控片、擋片的晶圓再生以及設(shè)備關(guān)鍵耗材采購、維保等需求，積極拓展晶圓再生業(yè)務(wù)和關(guān)鍵耗材銷售和維保等技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)已成功獲得業(yè)務(wù)訂單并形成小規(guī)模銷售。

但是，華海清科也表示，若公司上述新產(chǎn)品和新服務(wù)的客戶驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期，或通過工藝驗(yàn)證后市場(chǎng)開拓不利，則會(huì)對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)提升產(chǎn)生不利影響。

前五大客戶銷售占比高達(dá)9成，關(guān)聯(lián)銷售占比最高超7成

根據(jù)招股書披露，2019 年、2020 年和 2021 年，華海清科前五大客戶貢獻(xiàn)的營(yíng)收在其總營(yíng)收當(dāng)中的占比分別為 94.96%、85.71% 和 92.99%，前五大客戶集中度較高。可以看到，華虹集團(tuán)、中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)一直是其主要的前五大客戶。

華海清科稱，這主要由于集成電路制造行業(yè)屬于資本和技 術(shù)密集型，國(guó)內(nèi)外主要集成電路制造商均呈現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模大、數(shù)量少的行業(yè)特征，公司下游客戶所處行業(yè)的集中度較高。

不過，作為對(duì)比，中微公司、芯源微、盛美上海等同業(yè)者的前五大客戶占比目前都是在44%-55%左右。

另外需要指出的是，華海清科與其兩大客戶長(zhǎng)江存儲(chǔ)和華虹集團(tuán)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。長(zhǎng)江存儲(chǔ)實(shí)際上是清華大學(xué)間接控股企業(yè)，而華海清科的也是由清華大學(xué)間接控股的企業(yè)。另外，華海清科總經(jīng)理張國(guó)銘同時(shí)擔(dān)任上海華虹（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華虹集團(tuán)”）董事。

報(bào)告期內(nèi)，公司關(guān)聯(lián)銷售金額分別為 12,370.48 萬元、22,902.96 萬元和 65,431.81 萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 58.65%、59.35%和 81.29%。

華海清科表示，公司 2019 年、2020 年及 2021 年向關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)江存儲(chǔ)和華虹集團(tuán)關(guān)聯(lián)銷售金 額及占比較高的主要背景如下：近年來，長(zhǎng)江存儲(chǔ)與華虹集團(tuán)產(chǎn)能高速擴(kuò)張，對(duì) 半導(dǎo)體設(shè)備的投資支出較大。在國(guó)際貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)的大背景下，半導(dǎo)體裝備 的國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用進(jìn)程得到快速提高，兩家公司國(guó)產(chǎn)替代的需求日益提升，采購國(guó)產(chǎn) 裝備占比大幅提高，而公司作為目前國(guó)內(nèi)唯一能提供 12 英寸 CMP 設(shè)備的半導(dǎo)體 設(shè)備廠商，憑借自身的產(chǎn)品實(shí)力獲得了兩家公司在快速擴(kuò)產(chǎn)階段的批量采購訂單。由于報(bào)告期內(nèi)公司尚在發(fā)展初期，開拓客戶和實(shí)現(xiàn)銷售機(jī)臺(tái)的數(shù)量較少，導(dǎo)致與長(zhǎng)江存儲(chǔ)和華虹集團(tuán)的交易金額占比相對(duì)較高，進(jìn)而導(dǎo)致關(guān)聯(lián)銷售占比較高。截至 2021 年 12 月 31 日的 69 臺(tái)發(fā)出 CMP 機(jī)臺(tái)里，屬于關(guān)聯(lián)方的機(jī)臺(tái)共 20 臺(tái)，占 比 28.99%，隨著非關(guān)聯(lián)方對(duì)國(guó)產(chǎn)機(jī)臺(tái)需求的增加，預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易占比將會(huì)有所 降低。

實(shí)際控制人清華大學(xué)持股37.58%，均為知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股

根據(jù)招股書顯示，截至招股書提交之時(shí)，華海清科的前五大股東分別為清控創(chuàng)投、清津厚德、路新春、科海投資、國(guó)投基金，持股比例分別約為37.58%、10.23%、7.93%、7.43%和6.25%。其中，清控創(chuàng)投為控股股東。而清控創(chuàng)投則是由清華大學(xué)100%控股。也就是說，清華大學(xué)是華海清科的實(shí)際控制人。

需要指出的是，在華海清科有限設(shè)立時(shí)，除了三名股東以貨幣資金出資外，剩余兩名股東：清控創(chuàng)投和康茂怡然均以知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為出資方式，對(duì)應(yīng)的認(rèn)繳出資額為1836萬元和1224萬元。

招股書顯示，上述合計(jì)3060萬元的合繳出資對(duì)應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)具體為是30項(xiàng)化學(xué)機(jī)械拋光核心技術(shù)（包含 24 項(xiàng)專利技術(shù)和 6 項(xiàng)已提交專利申請(qǐng)的專有技術(shù)）。

此外在2019年4月29日，清華大學(xué)成果與知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理辦公室作出《科技成果處置決定》，同意將機(jī)械系路新春團(tuán)隊(duì)完成的‘化學(xué)機(jī)械拋光設(shè)備與成套工藝’（含14項(xiàng)專利權(quán)和1項(xiàng)專利申請(qǐng)權(quán)），作價(jià)3805.48萬元，增資入股華海清科有限，占股34.27%，“本次處置所獲股權(quán)學(xué)校15%和機(jī)械系15%劃轉(zhuǎn)清控創(chuàng)投持有，獎(jiǎng)勵(lì)團(tuán)隊(duì)70%，其中路新春57.53%、雒建斌 6.39%、朱煜6.08%”。

在華海清科有限2019年5月15日作出股東會(huì)決議中，清控創(chuàng)投增加知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資938.66萬元；路新春增加知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資1800萬元；雒建斌增加知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資200萬元；朱煜增加知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資190.20 萬元。

而在完成股改后，華海清科于今年3月又進(jìn)行了一次增資。具體方式為，公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌引入1名聯(lián)合體外部投資者，增資金額不低于3.5億元，新股東持股比例不高于25%。

最終華海清科以12億元（即20元/股）的投前估值引入1 名聯(lián)合體（13 家投資機(jī)構(gòu)）對(duì)公司進(jìn)行增資，投資機(jī)構(gòu)包括國(guó)投基金、天津領(lǐng)睿、國(guó)開科創(chuàng)、金浦國(guó)調(diào)、金浦新興、浙創(chuàng)投等。

截至招股書披露，清控創(chuàng)投直接持有公司30067237股股份，占公司總股本的 37.5840%，為公司控股股東，公司實(shí)控人為清華大學(xué)。

從研發(fā)到銷售再到保代，繞不開的實(shí)控人清華大學(xué)

前面提到，華海清科的實(shí)際控制人清華大學(xué)在創(chuàng)立華海清科之后，一直都是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股的，華海清科在研發(fā)與技術(shù)方面，與實(shí)際控制人清華大學(xué)也一直是密不可分。

招股書顯示，清華大學(xué)擁有摩擦學(xué)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，可以為華海清科CMP設(shè)備的技術(shù)升級(jí)改造提供探索性理論研究，因此華海清科自成立以來于清華大學(xué)在CMP領(lǐng)域開展了產(chǎn)學(xué)研合作，主要由公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化開發(fā)，清華大學(xué)負(fù)責(zé)為研發(fā)項(xiàng)目涉及的基礎(chǔ)機(jī)理進(jìn)行實(shí)驗(yàn)室研究。報(bào)告期內(nèi)，華海清科就與清華大學(xué)開展了4項(xiàng)合作研發(fā)項(xiàng)目，并向清華大學(xué)支付前期研究費(fèi)用。截至 2021 年 12 月 31 日，華海清科共擁有 209 項(xiàng)專利，其中 107 項(xiàng)系與清華大學(xué)共有。公司以獨(dú)占許可方式使用清華大學(xué)獨(dú)有的48項(xiàng)CMP相關(guān)專利，許可期限至專利失效，該等許可系不可撤銷的許可，清華 大學(xué)在任何情況或條件下均不能以任何形式停止授權(quán)。

報(bào)告期內(nèi)，公司與清華大學(xué)合作項(xiàng)目之一為“14-7nm化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）樣機(jī)研制及工藝研發(fā)”，協(xié)議期限為2017年12月20日至2019年9月30日。招股書披露，這一合作項(xiàng)目在清華大學(xué)交付了原理研究平臺(tái)及相關(guān)測(cè)試報(bào)告，公司累計(jì)向清華大學(xué)支付474萬元研發(fā)費(fèi)用后，雙方協(xié)商一致，樣機(jī)開發(fā)工作改由公司獨(dú)立完成。由于清華大學(xué)僅完成理論研究，而未涉及樣機(jī)研制，因此公司支付的474萬元理應(yīng)計(jì)入研發(fā)費(fèi)用。然而，研發(fā)費(fèi)用明細(xì)顯示，2017年至2020年，“14-7nm化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）樣機(jī)研制及工藝研發(fā)”項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用分別為0萬元、0萬元、5.51萬元、154.91萬元，合計(jì)僅160.42萬元。

同時(shí)，華海清科部分高管、核心技術(shù)人員由清華大學(xué)教職工兼任。公司董事長(zhǎng)路新春為清華大學(xué)機(jī)械工程系教授、首席研究員，副總經(jīng)理王同慶為清華大學(xué)機(jī)械工程系副研究員，副總經(jīng)理趙德文為清華大學(xué)機(jī)械工程系副研究員。上述三人于2020年9月在清華大學(xué)辦理了離崗創(chuàng)業(yè)手續(xù)，但并非離職。

華海清科與實(shí)際控制人清華大學(xué)存在較多的共同研發(fā)、共享專利，以及多名高管在清華大學(xué)任職，這也意味著華海清科獨(dú)立研發(fā)的能力較弱。

此外，還有前面提及的最高達(dá)7成銷售收入來自關(guān)聯(lián)交易方長(zhǎng)江存儲(chǔ)和華虹集團(tuán)。其中，長(zhǎng)江存儲(chǔ)也是清華大學(xué)間接控股的企業(yè)。

除了顯性關(guān)聯(lián)關(guān)系帶來的銷售收入以外，華海清科還有主要客戶的高管大多畢業(yè)于公司實(shí)際控制人相關(guān)的清華大學(xué)，如2020年第四大客戶睿力集成電路有限公司及其子公司長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)”）。朱一明原為兆易創(chuàng)新董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，2018年7月辭去總經(jīng)理職務(wù)并就任長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官。據(jù)兆易創(chuàng)新招股書披露，朱一明曾在清華大學(xué)就讀本科、碩士，而且兆易創(chuàng)新的兩位獨(dú)立董事王志華和梁上上均為清華大學(xué)教授。

另外，有媒體發(fā)現(xiàn)，就連華海清科本次發(fā)行的保薦代表人也可能來自清華大學(xué)。2009-2010學(xué)年度普通高等學(xué)校國(guó)家獎(jiǎng)學(xué)金獲獎(jiǎng)學(xué)生初審名單中的一個(gè)名字引起了外界注意，就是來自清華大學(xué)機(jī)械系、機(jī)械工程專業(yè)的裴文斐。巧合的是，華海清科的保薦代表人也叫裴文斐。

編輯：芯智訊-浪客劍