接上科技與資本的斷點(diǎn)

作者：肖鋼 

太陽能光熱發(fā)電被認(rèn)為是具備成為基礎(chǔ)負(fù)荷電源潛力的新興能源應(yīng)用技術(shù)，敦煌 100兆瓦熔鹽塔式光熱電站借助良好的電網(wǎng)基礎(chǔ)優(yōu)勢，將新能源不斷輸往全國各地(2月24日攝）馬希平攝 / 本刊

· 技術(shù)市場只有與資本、人才等要素市場深度融合、協(xié)同運(yùn)行，才能形成共同推動科技成果轉(zhuǎn)化的強(qiáng)大合力

· 在深圳證券交易所建設(shè)科技成果轉(zhuǎn)化綜合服務(wù)平臺，環(huán)境良好、條件成熟，應(yīng)盡快推動落地

近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》，明確要求“設(shè)立知識產(chǎn)權(quán)和科技成果產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)。支持中國技術(shù)交易所、上海技術(shù)交易所、深圳證券交易所等機(jī)構(gòu)建設(shè)國家知識產(chǎn)權(quán)和科技成果產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，在全國范圍內(nèi)開展知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可等運(yùn)營服務(wù)，加快推進(jìn)技術(shù)交易服務(wù)發(fā)展”。這就為充分發(fā)揮市場機(jī)制作用，在全國范圍內(nèi)打通科技成果轉(zhuǎn)化的堵點(diǎn)，接上科技與資本之間的斷點(diǎn)，促進(jìn)技術(shù)、人才、資本等要素順暢循環(huán)流動，推動形成良好的科技成果轉(zhuǎn)化市場生態(tài)，提供了切實(shí)可行的線路圖、施工圖。

加大科技投入、推動科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力順暢轉(zhuǎn)化，是落實(shí)黨中央關(guān)于科技自立自強(qiáng)重大戰(zhàn)略部署的重要一環(huán)。近年來，我國科技投入和成果產(chǎn)出持續(xù)增加，2020年研發(fā)支出2.44萬億元，比上年增長10.3%，占GDP的2.4%，專利申請數(shù)量已位居全球第一。但仍然存在科技成果產(chǎn)出與市場需求不匹配、定價(jià)權(quán)威性和公信力不足、金融支持力度不夠等問題。尤其是科研人員開展原創(chuàng)性科技創(chuàng)新的積極性沒有被充分激發(fā)。主要表現(xiàn)在：

一是科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化率不高。我國科技成果轉(zhuǎn)化率僅為10%，科技投入產(chǎn)出效益不高，國家科技創(chuàng)新體系的整體效能亟待提升。

二是科技成果轉(zhuǎn)化不通暢。目前，科技成果和知識產(chǎn)權(quán)供需方轉(zhuǎn)化需求較為強(qiáng)烈，但存在信息對接、資金融通和估值定價(jià)等痛點(diǎn)問題，尚無法通過現(xiàn)有市場得到有效解決。以上市公司為例：根據(jù)近期深圳證券交易所對2300多家上市公司的調(diào)研，82%的公司有明顯的技術(shù)合作研發(fā)需求，但真正進(jìn)行合作開發(fā)研究的公司不到兩成；48%的公司有較大的技術(shù)并購需求，其中僅三分之一的公司開展了相關(guān)業(yè)務(wù)；31%的公司對技術(shù)轉(zhuǎn)讓與許可有需求，但其中僅一半公司開展過相關(guān)業(yè)務(wù)。又如：高校和科研單位的科技成果與市場需求相差較遠(yuǎn)，難以有效轉(zhuǎn)化。根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局2019年的專利調(diào)查情況，我國國內(nèi)有效專利的產(chǎn)業(yè)化率為32.9%。其中企業(yè)、高校和科研單位的產(chǎn)業(yè)化率分別為43.8%、3.7%和13.8%。國內(nèi)有效專利許可率為5.5%，其中企業(yè)、高校和科研單位的這一比例分別為6%、4.5%和2.5%。

三是技術(shù)市場與資本市場不對接。全國現(xiàn)存400多家技術(shù)市場的業(yè)務(wù)大多局限在技術(shù)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)，不具備開展股權(quán)轉(zhuǎn)讓的資質(zhì)和能力，技術(shù)買賣方進(jìn)場意愿不高，對高價(jià)值科技成果吸引力有限，尚未與資本市場實(shí)現(xiàn)有效對接，在技術(shù)賣方、中介方、資金方之間缺乏風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的良好機(jī)制，影響了科技成果有效轉(zhuǎn)化。我國VC/PE持有大量科技企業(yè)股權(quán)，但投資到期退出難的問題突出，導(dǎo)致其支持早期科技項(xiàng)目的意愿不強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前約33%（近萬筆）的到期項(xiàng)目尚未退出，涉及金額超8000億元。

為了有效解決上述問題，迫切需要建設(shè)一個(gè)連接技術(shù)市場和資本市場的全國科技成果轉(zhuǎn)化綜合服務(wù)平臺，完善技術(shù)轉(zhuǎn)化基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)體系，形成涵蓋企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、高校院所、技術(shù)經(jīng)理人、資本市場、私募股權(quán)投資基金、律師等在內(nèi)的市場生態(tài)。

一是成為科技成果的重要交易場所。為科技成果提供權(quán)屬存證、評估公示、進(jìn)場交易等服務(wù)，推動深化科技成果使用權(quán)、處置權(quán)和收益權(quán)改革，探索形成賦權(quán)形式、成果評價(jià)、收益分配等制度。

二是成為知識產(chǎn)權(quán)和科技成果產(chǎn)權(quán)交易大數(shù)據(jù)和信息服務(wù)中心。對海量的科技成果和知識產(chǎn)權(quán)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理、分析和挖掘，結(jié)合現(xiàn)有市場的交易數(shù)據(jù)，為交易相關(guān)方及服務(wù)機(jī)構(gòu)等提供專利數(shù)據(jù)庫及搜索服務(wù)，借助大數(shù)據(jù)分析，提供技術(shù)交易匹配撮合、信息共享、定向推送等信息服務(wù)。

三是打造知識產(chǎn)權(quán)和科技成果產(chǎn)權(quán)交易的開放合作平臺。支持現(xiàn)有場所解決買方資源、交易產(chǎn)品和金融支持能力不足的問題，形成協(xié)同服務(wù)體系。同時(shí)，匯聚金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資基金、技術(shù)經(jīng)理人等主體，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供項(xiàng)目研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、融資和上市培育等全鏈條服務(wù)。

四是成為科技成果對接資本市場的樞紐。將技術(shù)交易業(yè)務(wù)與股權(quán)激勵(lì)、創(chuàng)業(yè)投資、技術(shù)并購和質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)相結(jié)合，以及依托滬深交易所開展知識產(chǎn)權(quán)證券化等業(yè)務(wù)，搭建高價(jià)值成果資本化、產(chǎn)業(yè)化快車道。

五是推動科技成果轉(zhuǎn)化配套政策有效落地。探索科技成果轉(zhuǎn)化中的稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等各項(xiàng)配套政策的落地運(yùn)用，并對政策效果進(jìn)行跟蹤評估，提高科技投入的產(chǎn)出效益。

在上述五項(xiàng)功能中，技術(shù)市場對接資本市場的樞紐功能不可或缺，這也是科技成果轉(zhuǎn)化綜合服務(wù)平臺與現(xiàn)有技術(shù)市場的最大區(qū)別。技術(shù)市場只有與資本、人才等要素市場深度融合、協(xié)同運(yùn)行，才能形成共同推動科技成果轉(zhuǎn)化的強(qiáng)大合力。

一是可以推動社會資本以股權(quán)形式參與科技成果轉(zhuǎn)化的早期環(huán)節(jié)，有效解決長期資金缺乏的問題。一項(xiàng)技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室成果到小試、中試，直至產(chǎn)業(yè)化，涉及到的資金需求越來越多。上述每一個(gè)環(huán)節(jié)的市場化前景都是高度不確定的，最需要與其風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的長期耐心資本的支持，而具備風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享特征的股權(quán)資本正是最恰當(dāng)?shù)墓ぞ撸覈L(fēng)險(xiǎn)投資基金的存續(xù)期通常僅7年左右，如果沒有一個(gè)更加豐富的股權(quán)退出機(jī)制，社會資本難以投向早期階段的科研項(xiàng)目。

二是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以更好實(shí)現(xiàn)技術(shù)秘密的價(jià)值。實(shí)踐中大量核心尖端的技術(shù)成果并非以專利形式體現(xiàn)，更多的是以技術(shù)秘密存在。根據(jù)科技部2018年制定的《國家科學(xué)技術(shù)秘密定密管理辦法》，一旦涉及技術(shù)定密解密問題，就必須有專人負(fù)責(zé)，轉(zhuǎn)化難度較大，但如果技術(shù)秘密轉(zhuǎn)成股權(quán)后，持有人將不再僅僅關(guān)心技術(shù)的內(nèi)核，而是更加關(guān)注企業(yè)的成長和利益分享機(jī)制，不能解密的問題將得到有效化解。

三是可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓緩解科技成果定價(jià)難、交易難的問題。由于很多技術(shù)交易的定價(jià)機(jī)制不健全，導(dǎo)致技術(shù)交易難題。股權(quán)等金融產(chǎn)品可以將科技成果及其持有人或發(fā)明人的所有權(quán)利義務(wù)統(tǒng)一打包和標(biāo)準(zhǔn)化，有著較為成熟的定價(jià)模型，而且股權(quán)轉(zhuǎn)讓形成的價(jià)格信號傳遞效應(yīng)以及交易數(shù)據(jù)的不斷積累，均有助于提高科技成果的可交易性、定價(jià)公允性和公信力，從而最大程度解決現(xiàn)有技術(shù)市場定價(jià)能力不足的問題。

四是有了股權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制，才能真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)激勵(lì)的效果。擁有產(chǎn)權(quán)是最大激勵(lì)，產(chǎn)權(quán)激勵(lì)可以讓科研人員在科技成果轉(zhuǎn)化中既贏得社會尊重，又獲得應(yīng)有報(bào)酬，從而有效激勵(lì)科研人員的創(chuàng)新創(chuàng)造活力。

黨中央關(guān)于深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)綜合改革試點(diǎn)部署及首批授權(quán)事項(xiàng)清單中，明確提出“探索完善知識產(chǎn)權(quán)和科技成果產(chǎn)權(quán)市場化定價(jià)和交易機(jī)制，建立連接技術(shù)市場與資本市場的全國性綜合服務(wù)平臺”的任務(wù)要求。在深圳證券交易所建設(shè)科技成果轉(zhuǎn)化綜合服務(wù)平臺，環(huán)境良好、條件成熟，應(yīng)盡快推動落地。