在東南亞，阿里怎么打騰訊？

在吞并了「印尼小淘寶」和「印尼小滴滴」之后，GoTo 成了一個(gè)估值 180 億美元的生猛超級(jí)生態(tài)。

「印尼小淘寶」Tokopedia 和「印尼小滴滴」Gojek 正式合并了，合并后的實(shí)體定名為 GoTo Group。Tokopedia 的 logo 是一只購(gòu)物袋形狀的鳥(niǎo)，管理層設(shè)計(jì) GoTo 品牌標(biāo)識(shí)的時(shí)候，曾想把 Gojek 的 logo 直接放進(jìn)鳥(niǎo)的眼眶里。

但 GoTo 卻一點(diǎn)也不像這只小鳥(niǎo)那樣「憨態(tài)可掬」，在吞并了「印尼小淘寶」和「印尼小滴滴」之后，新實(shí)體是一個(gè)估值 180 億美元的「生猛」超級(jí)生態(tài)，一個(gè)涵蓋叫車(chē)、配送、支付和電商業(yè)務(wù)的綜合巨頭。

印尼是東南亞人口最多的國(guó)家，也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長(zhǎng)空間最大的東南亞細(xì)分市場(chǎng)。按照 Gojek 與 Tokopedia 過(guò)往數(shù)據(jù)推算，GoTo 交易額將占據(jù)印度尼西亞 GDP 的 2%。在 2020 年，GoTo 總交易額超過(guò) 220 億美元，擁有 1100 萬(wàn)余名商戶(hù)和 200 萬(wàn)余名司機(jī)。

而這次兩大印尼互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合并，瞄向的是兩個(gè)商業(yè)勁敵，一個(gè)是東南亞最大叫車(chē)和送餐平臺(tái) Grab，另一個(gè)是主營(yíng)游戲（Garena）、電商（Shopee）、支付（SeaMoney）三種業(yè)務(wù)的「東南亞小騰訊」Sea。

此前也傳出 Grab 和 Gojek 合并的消息，但由于兩者主要業(yè)務(wù)是打車(chē)，強(qiáng)強(qiáng)合并容易被監(jiān)管部門(mén)判定為壟斷，而此次 Gojek 和 Tokopedia 業(yè)務(wù)重疊不多，受到監(jiān)管的阻力相對(duì)更小。更有意思的是，新生的 GoTo 將和另一個(gè)「超級(jí)應(yīng)用」Sea 短兵相接。

打不過(guò)就合體的 GoTo，能否爭(zhēng)得過(guò)去年股價(jià)漲幅超過(guò)蘋(píng)果、特斯拉等一眾巨頭，公司估值和京東相當(dāng)?shù)?Sea？中國(guó)特有的「超級(jí)應(yīng)用」現(xiàn)象，東南亞正在「復(fù)制」，且是由當(dāng)?shù)爻鲂衅鸺业墓緺款^打造？

另外值得一提的是，2017 年 Sea 披露的招股書(shū)顯示，騰訊持有 Sea 39.8% 股權(quán)，而創(chuàng)始人李小冬僅持股 20.7%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，Sea 是騰訊在東南亞扶持的棋子。而 GoTo 背后站著的是阿里巴巴。阿里巴巴和軟銀是唯一擁有 GoTo 兩位數(shù)股份的投資者，超過(guò)了如谷歌和淡馬錫等其他投資者。

東南亞是香餑餑，印尼是最大的那塊

根據(jù)谷歌、淡馬錫聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告，到 2025 年，東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)將超過(guò) 2400 億美元，更具體的，在 2018 年底達(dá)到 720 億美元，比上一年同期增長(zhǎng) 37％（以 GMV 衡量）。也就是說(shuō)，未來(lái)幾年的增量市場(chǎng)，會(huì)比目前的存量市場(chǎng)要大很多。

東南亞與中國(guó)有著相似的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展路徑，超 6 億人口中有 3.5 億是以移動(dòng)端為主的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)，人口基數(shù)巨大。東南亞 30 歲以下的人口超過(guò) 50%，年輕的人口結(jié)構(gòu)及快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)都有助于電商發(fā)展。

具體到電商領(lǐng)域，根據(jù)《東南亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告 2020》，東南亞電商市場(chǎng)規(guī)模到 2025 年將達(dá) 1720 億美元。具體到用戶(hù)側(cè)，東南亞電商人口滲透率 38%，對(duì)比中國(guó) 67.7% 的電商人口滲透率，還有近 1 倍的上漲空間。

值得注意的是，人口最多的印尼市場(chǎng)將占據(jù) 48% 電商市場(chǎng)份額，規(guī)模達(dá) 830 億美元。

Tokopedia 在 2019 年是印尼市場(chǎng)訪(fǎng)問(wèn)量最高的電商平臺(tái)，但去年 Sea 旗下的 Shopee 異軍突起，Shopee 去年 GMV 達(dá)到 354 億美元，比前一年翻倍，為整個(gè)東南亞電商市場(chǎng)規(guī)模的 57%，成了東南亞第一大電商。

Tokopedia 和出行獨(dú)角獸 Gojek 合體后，可以利用「打車(chē)」這種很難盈利的服務(wù)來(lái)「激活」整個(gè) GoTo 的支付和電商業(yè)務(wù)。就如新加坡國(guó)立大學(xué)商學(xué)院教授 Nitin Pangarkar 所說(shuō)，「交通出行服務(wù)本身很難盈利，但是卻能夠催生交易頻次。相比而言送餐服務(wù)的盈利能力會(huì)好很多，同時(shí)兩者在平臺(tái)上產(chǎn)生的大量交易也會(huì)催生平臺(tái)透過(guò)支付服務(wù)占據(jù)用戶(hù)和商務(wù)的交易場(chǎng)景、從而獲利的機(jī)會(huì)。」

分析人士普遍認(rèn)為出行、外賣(mài)和支付是搭建超級(jí)應(yīng)用最核心的三個(gè)領(lǐng)域。「超級(jí)應(yīng)用」是中國(guó)的獨(dú)特現(xiàn)象，指的是用戶(hù)只需要下載一個(gè)應(yīng)用，就可以通過(guò)它完成社交、支付、打車(chē)、點(diǎn)外賣(mài)等多種功能。一旦打造成功，不僅僅能夠提高單個(gè)用戶(hù)的生命周期價(jià)值和粘性，而且也能在核心業(yè)務(wù)的周邊形成護(hù)城河。
對(duì)于一個(gè)還在爭(zhēng)增量市場(chǎng)的地盤(pán)，平臺(tái)通過(guò)超級(jí)應(yīng)用籠絡(luò)更多用戶(hù)，就成了一場(chǎng)不可不打的仗。

合并后的「巨獸」GoTo 將在印尼市場(chǎng)獲得更多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一方面，Tokopedia 和 Gojek 都誕生于印尼，享有本土創(chuàng)業(yè)公司的扶持便利，另一方面借助于 Gojek 從線(xiàn)上到線(xiàn)下的多元業(yè)務(wù)，Tokopedia 可以輕松觸達(dá)其千萬(wàn)級(jí)的月活用戶(hù)。

背靠騰訊的 Sea，太難打敗了

上個(gè)月，Grab 宣布以 SPAC（特殊目的收購(gòu)公司，海外借殼上市的一種方式），與美國(guó)投資公司 Altimeter Capital 合并，在美上市，公司估值高達(dá) 400 億美元。

GoTo 也正在爭(zhēng)取獲得接近 Grab 400 億美元的「身價(jià)」。據(jù)知情人士透露，GoTo 計(jì)劃最早于今年在紐約和雅加達(dá)上市，目標(biāo)是獲得 350-400 億美元的估值。這相當(dāng)于較 Gojek 和 Tokopedia 之前在私募融資時(shí)的估值增長(zhǎng)約一倍。

而「東南亞小騰訊」Sea 在今年 3 月初股價(jià)穩(wěn)定在 250 美元，市值達(dá)到 1280 億美元，快趕上京東的市值了。

Sea 最早的創(chuàng)始人以及現(xiàn)在核心高管都是華人。李小冬畢業(yè)于上海交通大學(xué)工程系，最早在摩托羅拉和康寧擔(dān)任四年 HR，2006 年前往斯坦福大學(xué)攻讀 MBA｜Bloomberg

Sea 之所以被貼上「騰訊」的標(biāo)簽，其中一個(gè)原因是 Sea 在靠游戲業(yè)務(wù)起家的階段，創(chuàng)始人李小東曾明確喊出了對(duì)標(biāo)騰訊的口號(hào)。最開(kāi)始 Garena 以游戲代理模式為主，后面開(kāi)始自制游戲。跟騰訊一樣，社交和游戲是其核心業(yè)務(wù)，2010 年，Sea 推出了 Garena+，它在功能上集見(jiàn)面、聊天和玩游戲于一體。

也是在這一年，騰訊還入股 Sea。2010 年，騰訊將其制作的熱門(mén)游戲《英雄聯(lián)盟》在東南亞的運(yùn)營(yíng)權(quán)交給了 Garena。此后，騰訊不僅多次追投 Garena，在 2018 年時(shí)，還與其達(dá)成長(zhǎng)期合作——Garena 將擁有為期 5 年的優(yōu)先權(quán)，在印尼、泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣優(yōu)先發(fā)布騰訊的移動(dòng)和 PC 游戲。

騰訊是 Sea 的最大股東，多次追投，到 Sea 2017 上市前騰訊的持股比例達(dá)到了 39.8%｜視覺(jué)中國(guó)

有了能夠「印錢(qián)」的游戲業(yè)務(wù)，Sea 于 2015 年推出電商平臺(tái) Shopee，主打類(lèi)淘寶的 C2C 模式。「復(fù)制」了淘寶后，又在本地化和營(yíng)銷(xiāo)方面下足功夫。目前，Shopee 已經(jīng)拿下東南亞大半市場(chǎng)，Sea 也因此成為東南亞最大科技公司，市值接近 1300 億美元，相當(dāng)于 0.6 個(gè)拼多多。

Sea 還積極發(fā)展自己電子錢(qián)包業(yè)務(wù) SeaMoney，在去年 12 月，Sea 順利拿到了數(shù)字銀行牌照。這意味著，Sea 正式獲得了東南亞數(shù)字支付市場(chǎng)的入場(chǎng)券，與螞蟻金服、谷歌等巨頭坐在了同一牌桌上。SeaMoney 對(duì)于 Sea 生態(tài)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)新的流量入口和串起其他業(yè)務(wù)的連接器。

在「抄襲」完騰訊、淘寶、支付寶之后，Sea 在去年還在印尼推出了食品配送服務(wù) Shopee Food。可以說(shuō)，Sea 在講一個(gè)新的故事：復(fù)制美團(tuán)。

阿里在東南亞復(fù)制阿里

而 GoTo 這邊，正在復(fù)制 Sea。消息人士稱(chēng)，GoTo 旗下新增了支付和金融服務(wù)部門(mén) GoTo Financial，這項(xiàng)金融服務(wù)將提供更多樣化的服務(wù)，這讓潛在投資者非常感興趣。顯然，GoTo 也在講一個(gè)「不落人后的超級(jí)應(yīng)用」的故事。而隨著商業(yè)模式和目標(biāo)市場(chǎng)的趨同，這兩家公司也會(huì)走上正面交鋒之路。

從 2016 年到現(xiàn)在，阿里巴巴三次投資東南亞電商平臺(tái) Lazada，總額已達(dá) 40 億美元。拿 Shopee 作為對(duì)比，Shopee 更偏向「淘寶式 + 拼多多」運(yùn)營(yíng)，推薦低價(jià)供應(yīng)鏈，以及娛樂(lè)手段運(yùn)營(yíng)；而 Lazada 更偏向天貓式運(yùn)營(yíng)，對(duì)入駐店鋪有一定要求。

早在 2017 年 8 月，阿里巴巴就以 11 億美元獨(dú)家投資了 Tokopedia 的 F 輪融資，據(jù)傳持股比例超 40%，隨后又在 2018 年 11 月聯(lián)合孫正義的軟銀愿景基金領(lǐng)投了 11 億美元 G 輪融資，成為 Tokopedia 的大股東之一。

合并了 Tokopedia 和 Gojek 的 GoTo，對(duì)于阿里巴巴來(lái)說(shuō)，比「東南亞天貓」Lazada 更像是一個(gè)更完整的「東南亞阿里」。它是一個(gè)準(zhǔn)備和其他超級(jí)應(yīng)用展開(kāi)搶奪的超級(jí)應(yīng)用。