英國FCA發(fā)布加密貨幣監(jiān)管最終指南,多類加密資產(chǎn)被明確定義
英國金融市場行為監(jiān)管局（FCA）已經(jīng)制定了針對(duì)加密資產(chǎn)監(jiān)管的最終指南，明確了哪些代幣屬于其管轄范圍。
菜鳥區(qū)塊鏈
文|菜鳥班主任
上周三發(fā)布的大部分規(guī)定都是在咨詢文件CP19中提出的，該文件已于今年1月向公眾征求意見。正如人們普遍預(yù)期的那樣，最終指南并沒有徹底改變監(jiān)管格局，只是明確了某些類型的加密資產(chǎn)何時(shí)歸類進(jìn)現(xiàn)有資產(chǎn)類別。
FCA將比特幣和以太幣等加密貨幣歸為“交易型代幣”（exchange token），這些貨幣不受監(jiān)管，但適用于反洗錢規(guī)則。
FCA表示，包括銀行、貿(mào)易協(xié)會(huì)和加密貨幣交易所等在內(nèi)的約92家實(shí)體對(duì)這份咨詢文件做出了回復(fù)，并且大多數(shù)受訪者支持這些提議。
重要的是，該指南對(duì)證券型代幣（security token）作出了定義。這些資產(chǎn)的發(fā)行類似于股票、債務(wù)工具和所有權(quán)等的發(fā)行，應(yīng)歸于“特定投資品”類型，因此屬于FCA的管轄范圍。
幾乎所有回復(fù)該問題的受訪者都同意監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)與此類代幣屬于監(jiān)管范圍內(nèi)證券型代幣的評(píng)估。
相比之下，效用型代幣（Utility token）沒有被授予與受監(jiān)管的金融工具相同的權(quán)利，因而一般不在FCA的管轄范圍內(nèi)，除非它們符合電子貨幣的定義并屬于新的電子貨幣型代幣類別。該機(jī)構(gòu)表示：
“任何不是證券型代幣或電子貨幣型代幣的代幣都不受監(jiān)管。然而，市場參與者應(yīng)該注意到，某些使用代幣的活動(dòng)可能會(huì)受到監(jiān)管，例如，當(dāng)它們被用于進(jìn)行受監(jiān)管的支付時(shí)?！?/blockquote>
不過，某些穩(wěn)定幣也可能符合電子貨幣的定義，因此也將受到FCA的監(jiān)管，因?yàn)镕CA的職責(zé)是保護(hù)消費(fèi)者和投資者。
比特幣價(jià)格在過去30天的表現(xiàn)。來源：CoinDesk
不過，監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，“市場參與者在了解他們應(yīng)如何對(duì)待某些加密資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)先參考該指南中的內(nèi)容，然后再根據(jù)具體情況作出最終判斷?！?/span>
FCA戰(zhàn)略與競爭執(zhí)行董事克里斯托弗?伍拉德(Christopher Woolard)在一份聲明中表示：
“這是一個(gè)小型、復(fù)雜且不斷發(fā)展的市場，涵蓋了多種多樣的活動(dòng)。今天的指南將有助于澄清哪些加密資產(chǎn)活動(dòng)屬于我們的監(jiān)管范圍?！?/blockquote>
公司可以在不需要監(jiān)管許可的情況下發(fā)行證券型代幣，就像發(fā)行股票不需要許可證一樣。但FCA表示，在任何代幣交易的情況下，處理代幣的顧問和經(jīng)紀(jì)商以及金融推廣計(jì)劃都需要獲得授權(quán)。
FCA表示，如果一種證券型代幣都可以在資本市場上交易，那么根據(jù)歐盟《金融工具市場指令》(MiFID)，它將進(jìn)一步被視為一種可轉(zhuǎn)讓證券，此類計(jì)劃也將適用該指令。
模糊界限
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2017年至2018年的ICO熱潮已基本消退，從而減輕了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的部分壓力，但在界定某些類型的加密資產(chǎn)方面，仍然存在一些障礙。
奧瑞克律師事務(wù)所(Orrick)倫敦辦公室專門從事加密業(yè)務(wù)的合伙人杰基?哈特菲爾德(Jacqui Hatfield)表示，隨著證券型代幣產(chǎn)品越來越受歡迎，這些代幣與效用型代幣之間的界限可能會(huì)變得模糊。
哈特菲爾德指出，在一些情況下，某些效用型代幣最終可能被包裝成證券型代幣，他告訴CoinDesk：
“有趣的是，你得到的效用型代幣被偽裝成證券型代幣，項(xiàng)目方只是為了確保它們不會(huì)違反任何推廣條款的限制。所以問題是，當(dāng)涉及到交易時(shí)，這真的會(huì)改變代幣本身的性質(zhì)嗎?”
在這方面，F(xiàn)CA創(chuàng)新總監(jiān)尼克?庫克（Nick Cook）重申，有必要在個(gè)案的基礎(chǔ)上研究單個(gè)代幣和其發(fā)行的性質(zhì)。庫克在接受CoinDesk采訪時(shí)表示：
“我們不依賴于標(biāo)簽，尤其是像穩(wěn)定幣之類的標(biāo)簽，我們發(fā)現(xiàn)這些術(shù)語并沒有特別的用處，因?yàn)樗赡苁且环N證券型代幣，也可能是電子貨幣型代幣，或者是一種不受監(jiān)管的代幣。
因此，個(gè)人或?qū)嶓w可能會(huì)嘗試讓代幣以某種方式出現(xiàn)，以適應(yīng)或不適應(yīng)這些參數(shù)，但我們總是會(huì)關(guān)注其基本特征?！?/span>
如最初諮詢文件所述，效用型代幣在某些情況下可能符合電子貨幣的定義(其他代幣也是如此)，在這種情況下，與之相關(guān)的活動(dòng)可能屬于FCA的管轄范圍。
FCA同意需要進(jìn)一步明確代幣類型，并表示將把電子貨幣型代與效用型代幣和證券型代幣類別分開。該監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示：
“這將創(chuàng)建一個(gè)特定的受監(jiān)管的電子貨幣型代幣類別，以及一個(gè)包含效用型代幣在內(nèi)的不受監(jiān)管的類別?！?/blockquote>
以太幣價(jià)格過去30的表現(xiàn)。來源：CoinDesk
該指南稱，穩(wěn)定幣旨在保持與法定貨幣的對(duì)等平價(jià)，也可能屬于電子貨幣的定義范圍。如果加密資產(chǎn)是在收到資金（即法定貨幣，而不是其他加密資產(chǎn)）后發(fā)行的，并且被電子貨幣發(fā)行者以外的人接受，則可以將其視為電子貨幣。
哈特菲爾德指出，這將包括在收到英鎊后立即發(fā)行并與英鎊掛鉤的加密資產(chǎn)，只要該資產(chǎn)被第三方接受，就符合電子貨幣這一定義。
FCA指出，像比特幣和以太幣這樣的加密貨幣，它們沒有權(quán)力控制部門或中心化的發(fā)行者，因此屬于交易型代幣，不在FCA的監(jiān)管范圍之內(nèi)。然而，交易型代幣(以及其他加密資產(chǎn))將適用于歐盟第5條反洗錢指令(5AMLD)，該指令將在2019年底前被轉(zhuǎn)化為英國法律。
亞司特律師事務(wù)所（Ashurst）資深監(jiān)管助理布拉德利?賴斯(Bradley Rice)表示，英國財(cái)政部將發(fā)表一份更有意思的文件，因?yàn)檫@可能會(huì)修正監(jiān)管范圍——這正是FCA在其回應(yīng)中極力聲明的。他補(bǔ)充道：
“FCA現(xiàn)在束手無策。如果英國希望將更多加密資產(chǎn)納入監(jiān)管范圍，就必須修改法律，這是英國財(cái)政部的禮物?！?/blockquote>
衍生品禁令
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或許FCA最具爭議的舉措（與周三的指南不同的舉措）是提議禁止散戶投資者交易加密貨幣衍生品，包括期權(quán)、期貨、價(jià)差合約(CFD)和交易所交易票據(jù)（ETN），例如以比特幣為標(biāo)的的（不受監(jiān)管的）加密資產(chǎn)。
從8月份開始，F(xiàn)CA將對(duì)非加密貨幣價(jià)差合約進(jìn)行限制，然后在9月初對(duì)非加密貨幣價(jià)差合約期權(quán)進(jìn)行限制。有關(guān)如何對(duì)待以加密資產(chǎn)為標(biāo)的的衍生產(chǎn)品的磋商將于10月3日結(jié)束；FCA對(duì)此的建議是全面禁止。
哈特菲爾德表示，在FCA的加密貨幣法規(guī)中，對(duì)加密貨幣衍生品實(shí)施禁令是她唯一堅(jiān)決反對(duì)的內(nèi)容。她總結(jié)道：
“其意圖是，這將成為未來針對(duì)散戶投資者的一項(xiàng)全面禁令。我的觀點(diǎn)是，在零售市場上，這些金融產(chǎn)品應(yīng)該像其他金融產(chǎn)品一樣被視為衍生產(chǎn)品，因?yàn)樗鼈儧]有風(fēng)險(xiǎn)?！?/blockquote>
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