特朗普若勝選，有何影響？

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特朗普在賓夕法尼亞州競選集會現(xiàn)場遭遇槍擊事件，右耳上部受傷，目前安全狀況良好，槍手已被擊斃。最新fivethirtyeight 民調(diào)：特朗普(42.3%)v.s.拜登(40.3%)

川普上臺利好什么，利空什么？

很多人的分析都似是而非，作為川普鐵粉，我來分析下。

利好石油從業(yè)員工，利空石油股東。

很多人以為川普代表石油集團(tuán)的利益，實際上川普代表的是石油集團(tuán)從業(yè)者的利益，放松管制、鼓勵投資，有利于從業(yè)者規(guī)模擴大、升職加薪，但對股東是不利的。

沙特王儲那事發(fā)生后，受到全世界孤立，沙特王儲求助于川普，川普提的要求是擴大生產(chǎn)、壓低油價。

大概五六十美元是川普樂于見到的油價水平。

川普上臺，估計俄烏戰(zhàn)爭很快會結(jié)束，以烏克蘭讓步為結(jié)局。

巴以戰(zhàn)爭也很快會取得一邊倒的局面，沙特會立刻去巴結(jié)川普，川普會提條件讓沙特施壓，美國再去刺殺幾個哈馬斯背后的高官，估計戰(zhàn)爭很快會終結(jié)。

這些對于大宗商品價格都是非常不利的。

另外川普不像拜登，他會對所有國家加關(guān)稅，對東南亞 墨西哥等區(qū)域的產(chǎn)能投資會有比較大的打擊，只鼓勵美國本土的產(chǎn)能投資，這會大幅打擊銅鋁鐵礦的需求。

所以整體大宗商品都是利空。

利好美國小企業(yè)和底層工薪。

川普的核心政策是減稅減管制，這最利好的是小企業(yè)，川普任上小企業(yè)的景氣度是歷史最高的。

小企業(yè)是雇傭的主力，小企業(yè)景氣，就業(yè)市場也會非常景氣，尤其是底層工薪。

川普任上底層工薪的收入增速高于中高層，美國貧富分化降低。

川普上臺本身不會利空大企業(yè)，頂多就是大企業(yè)跑輸小企業(yè)，但介于上次大選美國大企業(yè)集體封殺討伐川普，尤其納斯達(dá)克那幾家，這次川普當(dāng)選后，總統(tǒng)參眾兩院最高法院都是共和黨的，納斯達(dá)克那幾家估計會被清算。

所以羅素2000將跑贏納斯達(dá)克和標(biāo)普。

利空美元。

川普要發(fā)展美國本土制造業(yè)，會極盡所能打壓美元，為美國本土制造業(yè)創(chuàng)造一個良好的發(fā)展環(huán)境。

上一任期，川普上任時的美元就是最高位置。

對美債影響比較復(fù)雜。

拜登有利于大企業(yè)、財政支出相關(guān)的就業(yè)，川普的政策有利于小企業(yè)、私營就業(yè)。

拜登打壓大宗商品投資，利于大宗商品漲價，放松關(guān)稅限制，利于產(chǎn)成品降價。川普恰好相反。

因此，美債影響比較復(fù)雜。

利空中國出口，利好中國內(nèi)需，利好人民幣，利空中國國債，利好人民幣風(fēng)險資產(chǎn)。

拜登對中國的中低端出口沒什么意見，樂見中國給美國做牛做馬。

所以拜登任上，中國的出口一直都不錯，也就沒太大必要推內(nèi)需政策，反倒可以趁機整頓內(nèi)部，壓制既得利益。

川普上臺，出口雪崩，內(nèi)需政策很快就會推出，絕不會再藏著掖著。

內(nèi)需旺盛，中國風(fēng)險資產(chǎn)就會上漲，國債利率上升，人民幣升值。

特朗普若勝選，對中國出口有何影響？

回顧上一輪貿(mào)易摩擦，美國對華整體關(guān)稅從3%上升至19%，拖累我國出口約1個百分點，并倒逼“美國加征關(guān)稅+低附加值”行業(yè)出海外遷。審視本輪特朗普關(guān)稅計劃，特朗普的全球關(guān)稅計劃或難實施，但對華推出高關(guān)稅具備一定可能性。根據(jù)我們測算，特朗普提出的對中國商品征收60%關(guān)稅的計劃若落地，靜態(tài)情形下簡單測算對我國出口的直接拖累將達(dá)到約2.1-2.6個百分點，對外貿(mào)企業(yè)盈利空間沖擊較大靜態(tài)情形下簡單測算對我國出口的直接拖累將達(dá)到約2.1-2.6個百分點（實際影響會小于該值），對外貿(mào)企業(yè)盈利空間沖擊較大，倒逼企業(yè)出海進(jìn)一步加速。從動態(tài)思維觀察，特朗普若勝選可能使中國和非美地區(qū)經(jīng)貿(mào)往來更加密切，中國和歐洲、“一帶一路”國家經(jīng)貿(mào)合作有望加強。

特朗普的戰(zhàn)略是美國優(yōu)先。大概率會繼續(xù)16-20年的政策。增加進(jìn)口關(guān)稅，降低國內(nèi)稅收，產(chǎn)業(yè)回流，創(chuàng)造更多就業(yè)。降低軍費開支，減少插手國外沖突。繼續(xù)針對印度。加大開發(fā)石油資源。降息。

結(jié)論：1、利空資源股，增加供給。2、利好內(nèi)需股、紅利股、公用事業(yè)股。3、利好半導(dǎo)體國產(chǎn)替代，北方華創(chuàng)作為標(biāo)桿18年微跌，19-21年大漲。4、利好新興市場，看好A股下半年整體行情。

拜登或特朗普當(dāng)選的宏觀及產(chǎn)業(yè)影響

川普遇刺，科技/投資大佬的反應(yīng)如何？

川普遇刺事件震驚世界，我們也整理了科技/投資大佬的第一反應(yīng)，供參考：1?全力站隊：1）馬斯克（TLSA）：第一時間站隊，立場最堅定?！拔視ully endorse川普，希望他早日康復(fù)。上一個如此強悍的美國總統(tǒng)是羅斯福?！?2）阿克曼：撰寫長文支持川普。核心內(nèi)容為：我將正式endorse川普。不要被主流媒體影響對川普的看法。（＃endorse在美國大選中并不是普通的支持，而是全力站隊背書，包括但不限于提供資金，宣傳等） 2?給予祝福（有傾向性，但未提及會endorse）：1）庫克（AAPL）：我祈濤特朗普總統(tǒng)早日康復(fù)。我的心與他、其他受害者和特朗普家人同在。我強烈譴責(zé)這種暴力行為。2）貝索斯（AMZN）：我們的前總統(tǒng)今晚在槍林彈雨中表現(xiàn)出了極大的風(fēng)度和勇氣。我們祝福他的安全，也為受害者及其家屬感到難過。

本輪“特朗普交易”的三大看點 2024美國大選最新進(jìn)展。今年4-6月拜登和特朗普支持率不相上下，但6月27日美國總統(tǒng)大選首場候選人辯論后特朗普領(lǐng)先優(yōu)勢明顯擴大，目前市場一致預(yù)期是特朗普贏得美國大選且共和黨控制參眾兩院的概率最高。往后看，有三個關(guān)鍵時點：1）確定總統(tǒng)和副總統(tǒng)候選人：7月15-18日共和黨全國代表大會和8月19-22日民主黨全國代表大會；2）第二輪候選人辯論：9月10日；3）總統(tǒng)大選：11月5日。 上一輪“特朗普交易”復(fù)盤。2016年特朗普勝選超出市場預(yù)期并引發(fā)資產(chǎn)價格大幅波動，市場在勝選后1-2個月內(nèi)押注“特朗普交易”，預(yù)期消化后交易衰減甚至出現(xiàn)小幅逆轉(zhuǎn)。彼時“特朗普交易”的本質(zhì)是寬財政與緊貿(mào)易政策，美國通脹中樞抬升，且美國與非美經(jīng)濟(jì)差距放大的預(yù)期上升，因而2016年11-12月呈現(xiàn)高美債利率、強美元、強美股，且道指領(lǐng)漲的“特朗普交易”。2017年Q1預(yù)期消化后市場情緒降溫，3月美股出現(xiàn)回落，美債收益率高位震蕩，美元指數(shù)下滑，大宗商品價格亦下跌。2017年4-12月伴隨政策推進(jìn)特朗普交易重現(xiàn)。 本輪“特朗普交易”的看點一：來得更早，波動更小。第一次候選人辯論后市場對特朗普勝選預(yù)期明顯增強，或使市場提前布局“特朗普交易”，6月28日以來美股的表現(xiàn)可佐證。目前美國高政府杠桿率和高利率加持下，本輪財政擴張空間可能較為有限，因而對美國內(nèi)需乃至美股盈利的提振或弱于上一輪。美債收益率和美元面臨特朗普加關(guān)稅與反移民政策和美聯(lián)儲降息兩股力量的博弈，波動空間或?qū)⑤^上一輪收窄。 本輪“特朗普交易”的看點二：“加關(guān)稅+減所得稅”組合拳延續(xù)，反移民政策嚴(yán)格實施，教育和醫(yī)保政策削減開支。由于目前美國財政赤字率已高達(dá)7%，且特朗普表示要繼續(xù)擴大政府投資，因此在降低所得稅的背景下保證財政收入的辦法便是加征高額關(guān)稅，所以特朗普仍大概率延續(xù)具有鮮明特色的“加關(guān)稅+減所得稅”措施。上一輪對待移民問題態(tài)度強硬但實際做法不及預(yù)期，疊加目前美國境內(nèi)存在大量非法移民，本輪可能會推行更嚴(yán)格的反移民政策。教育政策放權(quán)地方，醫(yī)保政策通過競爭降低成本，節(jié)省財政開支。 本輪“特朗普交易”的看點三：不同情形下資產(chǎn)價格的演繹路徑?？紤]總統(tǒng)和國會選舉的不同情形，本輪“特朗普交易”也有不同的演繹路徑。情形一：基于目前選情，可能性最大的情形是特朗普當(dāng)選總統(tǒng)+共和黨掌控參眾兩院。特朗普在推行“加關(guān)稅+減所得稅+反移民政策”上阻力較小，利好美國盈利但可能引發(fā)一輪再通脹，美債利率和美元仍有可能維持高位。特朗普的產(chǎn)業(yè)政策偏好也將推動傳統(tǒng)能源、公用事業(yè)、銀行等板塊走強。假若特朗普上臺后確實推動俄烏問題解決，并且極有可能加大傳統(tǒng)能源開發(fā)力度并逆轉(zhuǎn)拜登任期推出的清潔能源政策，或?qū)Χ唐谟蛢r產(chǎn)生負(fù)面影響。情形二：特朗普當(dāng)選總統(tǒng)+國會分裂。特朗普減所得稅政策大概率受阻，但仍有可能推行“加關(guān)稅+反移民政策”，盈利預(yù)期轉(zhuǎn)弱于通脹上行背景下，美股和美元存在調(diào)整風(fēng)險，美聯(lián)儲降息空間有限。情形三：若特朗普輸?shù)舸筮x，則民主黨大概率也難以統(tǒng)一國會。各類資產(chǎn)或仍演繹當(dāng)前邏輯。

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