2022，中國汽車業(yè)的錢去往何方？

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文｜張宇喆

來源｜億歐汽車

ID：EO-AUTO

題圖｜Pexels

2021年，中國汽車出行產(chǎn)業(yè)一邊享受著市場(chǎng)回暖帶來的利好，一邊遭受著缺芯危機(jī)帶來的痛苦。在此背景下，2021年的中國汽車出行產(chǎn)業(yè)仍在多個(gè)維度取得了新突破。

中國新能源汽車銷量在2021年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)160%至352萬輛，市場(chǎng)滲透率也達(dá)到了接近15%的水準(zhǔn)。而在2020年，新能源汽車在中國汽車市場(chǎng)的滲透率僅為5.8%。

同樣在2021年，自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟，上游核心傳感器廠家不斷涌現(xiàn)，下游場(chǎng)景解決方案提供商也紛紛開始商業(yè)化落地。

得益于市場(chǎng)的飛速發(fā)展和智能化帶來的變革，整個(gè)汽車出行產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)也獲得了大量關(guān)注。二級(jí)市場(chǎng)方面，汽車出行相關(guān)產(chǎn)業(yè)的多個(gè)板塊創(chuàng)下了歷史新高。在一級(jí)市場(chǎng)，大量資金涌入相關(guān)產(chǎn)業(yè)的各個(gè)鏈條中。同時(shí)，大量?jī)?yōu)秀人才選擇汽車產(chǎn)業(yè)作為切入點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新。

億歐數(shù)據(jù)顯示，中國汽車出行相關(guān)產(chǎn)業(yè)在2021年共出現(xiàn)405起融資事件，融資總金額高達(dá)2771.51億元。

轉(zhuǎn)眼間，2022年走過了自己生命的前10%。相較于2021年，中國汽車出行產(chǎn)業(yè)在這一年又將出現(xiàn)哪些變化？資本的目光又將聚焦在產(chǎn)業(yè)的哪些細(xì)分領(lǐng)域？

億歐汽車將這些問題拋向了光速中國、藍(lán)馳創(chuàng)投、恒旭資本、博原資本、辰韜資本等五大汽車產(chǎn)業(yè)頭部資方的最高領(lǐng)導(dǎo)層。從他們的回答中，一幅汽車產(chǎn)業(yè)的“未來發(fā)展機(jī)會(huì)”點(diǎn)陣圖正逐漸清晰起來。

藍(lán)馳創(chuàng)投：產(chǎn)業(yè)鏈分工有望出現(xiàn)解耦

“2021年是汽車出行產(chǎn)業(yè)‘里程碑式’的一年，很多方向都出現(xiàn)了巨大的變化。”藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇表示，“我們深刻地感受到，這個(gè)行業(yè)正走向一個(gè)新階段。”

新能源汽車的市場(chǎng)占有率在2021年出現(xiàn)了飛速提升。這一現(xiàn)象不止發(fā)生在中國，也同時(shí)發(fā)生在北美和歐洲市場(chǎng)。資本市場(chǎng)，汽車出行產(chǎn)業(yè)誕生了多起億元級(jí)甚至十億元級(jí)別的單筆投資，賽道的投資門檻到了一個(gè)新的高度。

在資本市場(chǎng)和行業(yè)熱潮下，朱天宇認(rèn)為，汽車出行產(chǎn)業(yè)在2021年也暴露出了一些問題。比如，新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展速度和市場(chǎng)增長(zhǎng)速度的脫節(jié)愈發(fā)明顯，乘用車高等級(jí)自動(dòng)駕駛商業(yè)化落地進(jìn)入瓶頸。

朱天宇認(rèn)為，2022年，汽車出行產(chǎn)業(yè)還是會(huì)繼續(xù)快速發(fā)展，尤其是在新能源汽車、汽車流通和自動(dòng)駕駛方面：

在新能源汽車方面，品牌和車型上會(huì)更加百花齊放，會(huì)有更加多樣化和個(gè)性化的產(chǎn)品滿足用戶的需求，并有望誕生一些新的、更加高效的商業(yè)模式。

在汽車銷售領(lǐng)域，隨著新能源汽車品牌不斷增加，汽車銷售方面的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)越來越大。在汽車的流通、貿(mào)易等渠道側(cè)有望出現(xiàn)創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

在自動(dòng)駕駛層面，會(huì)有更多自動(dòng)駕駛車輛投放在道路上，相關(guān)技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)常態(tài)化穩(wěn)定運(yùn)行，推動(dòng)商業(yè)化落地閉環(huán)的打通。

基于對(duì)行業(yè)的預(yù)判，藍(lán)馳創(chuàng)投在2022年的汽車出行產(chǎn)業(yè)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注方向?qū)⒂兴{(diào)整。

隨著汽車出行產(chǎn)業(yè)逐步走向智能化和電動(dòng)化的方向，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈的分工會(huì)有調(diào)整，包括整車的設(shè)計(jì)、制造和加工等。據(jù)藍(lán)馳創(chuàng)投預(yù)測(cè)，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，會(huì)有一些產(chǎn)業(yè)鏈分工會(huì)出現(xiàn)解耦，而解耦部分將成為其關(guān)注重點(diǎn)。

在新能源汽車飛速發(fā)展的同時(shí)，新能源基礎(chǔ)設(shè)施也將迎來創(chuàng)新的沃土。未來，在充電樁高效利用、換電模式創(chuàng)新、電池梯次利用，甚至電池技術(shù)創(chuàng)新等相關(guān)領(lǐng)域，藍(lán)馳創(chuàng)投也將投入相當(dāng)大的精力。

而在整車智能進(jìn)化方面，藍(lán)馳創(chuàng)投也發(fā)現(xiàn)了先進(jìn)傳感器帶來的兩大新趨勢(shì)：一個(gè)是感知能力提升推動(dòng)的汽車自動(dòng)化發(fā)展；另一個(gè)則是座艙智能化帶來的人機(jī)交互體驗(yàn)提升。

“智能電動(dòng)汽車時(shí)代，超強(qiáng)的能源供給、算力供給和有待重新定義的座艙空間疊加之下，汽車出行產(chǎn)業(yè)必將出現(xiàn)不少有意思的事情?！敝焯煊畋硎?。

光速中國：新能源汽車滲透率或超20%

與藍(lán)馳創(chuàng)投相似，光速中國在2022年的汽車出行產(chǎn)業(yè)投資方面也將目光投向了新能源和智能化相交融的方向。

2021年12月，新能源乘用車在中國汽車零售市場(chǎng)的滲透率高達(dá)22.6%。就在一年前，這一數(shù)據(jù)僅為5.8%。讓光速中國合伙人高健凱感到振奮的是，不止是特斯拉、蔚小理這些造車新勢(shì)力，以比亞迪為代表的傳統(tǒng)車企新能源汽車銷量也處于高速增長(zhǎng)中。

談及2021年的新能源汽車市場(chǎng)，高健凱眼中的變化不止于數(shù)字：“這一年，新能源在汽車產(chǎn)業(yè)真正完成了從飽受質(zhì)疑到全面擁抱的轉(zhuǎn)變。”

在此之前，從產(chǎn)品質(zhì)量到交付能力，再到商業(yè)模式可行性，新能源汽車產(chǎn)業(yè)一直在爭(zhēng)議中前進(jìn)。而在2021年，一直看衰純電動(dòng)汽車的豐田都開始全面擁抱電動(dòng)化。

據(jù)光速中國預(yù)計(jì)，2022年，新能源汽車在中國的市場(chǎng)滲透率有望從2021年的接近15%提升至20%以上。

“隨著市場(chǎng)滲透率的繼續(xù)提升，新能源汽車企業(yè)會(huì)繼續(xù)以用戶的自我認(rèn)知定位差異來做品牌區(qū)隔?！备呓P認(rèn)為，一些滿足消費(fèi)者個(gè)性化需求的新能源汽車品牌在2022年將迎來機(jī)會(huì)點(diǎn)。

新能源乘用車的產(chǎn)銷量提升將帶動(dòng)整個(gè)新能源汽車市場(chǎng)的成本下降和智能化水準(zhǔn)提升。這也給了新能源商用車新的機(jī)會(huì)。

光速中國投資的前晨汽車就是一家看到新能源商用車機(jī)會(huì)的企業(yè)。前晨汽車通過提升新能源卡車的智能化水準(zhǔn)，幫助貨車司機(jī)及物流公司降低運(yùn)營(yíng)成本來實(shí)現(xiàn)與客戶的共贏。

隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不斷成熟，光速中國認(rèn)為，未來最大的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新將會(huì)來自上游零部件產(chǎn)業(yè)。在2022年，汽車功率芯片將是該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的上游芯片領(lǐng)域之一。

“未來，汽車功率芯片將會(huì)從傳統(tǒng)的硅芯片轉(zhuǎn)為碳化硅芯片。”高健凱表示。

相比于傳統(tǒng)硅芯片，由碳化硅芯片驅(qū)動(dòng)的新能源汽車能將能量損耗降低至此前的五分之一左右。據(jù)高健凱預(yù)計(jì)，憑借更高的能源轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢(shì)，碳化硅芯片將會(huì)在充電樁、車載充電器、逆變器等新能源汽車高壓充放電環(huán)節(jié)獲得大量市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

目前，光速中國在碳化硅芯片領(lǐng)域已經(jīng)布局了龍頭企業(yè)瞻芯科技。不止于這一領(lǐng)域，該機(jī)構(gòu)未來將長(zhǎng)期關(guān)注更多新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)核心上游技術(shù)。

“我們相信，新能源產(chǎn)業(yè)革命不只發(fā)生在汽車領(lǐng)域，而是會(huì)帶動(dòng)更廣泛的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和變革?！备呓P表示。

恒旭資本：尋找“綠色”的力量

“對(duì)于汽車行業(yè)而言，以電動(dòng)、智能、網(wǎng)聯(lián)為主要特征的新動(dòng)能，正在開啟汽車工業(yè)百年未有之大變局?！鄙掀阈褓Y本董事長(zhǎng)陸永濤表示。

2021年，恒旭資本已經(jīng)在包括半導(dǎo)體、新能源汽車和自動(dòng)駕駛在內(nèi)多個(gè)領(lǐng)域布局了接近20家企業(yè)。其中包括芯旺微、智芯半導(dǎo)體、捷氫科技、智己汽車、Momenta、經(jīng)緯恒潤(rùn)等多個(gè)企業(yè)。

陸永濤表示，在包括2022年在內(nèi)的未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，恒旭資本都將繼續(xù)堅(jiān)持“電動(dòng)化、智能網(wǎng)聯(lián)化、共享化、國際化”新四化發(fā)展機(jī)遇，以便為母公司上汽和整個(gè)汽車出行產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

然而，除了上述領(lǐng)域外，恒旭資本還將目光投向了“雙碳”方向。

陸永濤認(rèn)為，新能源汽車市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)和自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的不斷成熟都離不開“雙碳”的貢獻(xiàn)。在他看來，正是汽車出行產(chǎn)業(yè)構(gòu)建綠色低碳循環(huán)發(fā)展轉(zhuǎn)型的道路給了相關(guān)產(chǎn)業(yè)以重要發(fā)展機(jī)遇，而“雙碳”目標(biāo)的提出也對(duì)包括汽車業(yè)在內(nèi)的中國多個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了深遠(yuǎn)影響。

據(jù)恒旭資本預(yù)計(jì)，汽車行業(yè)將于2022年在綠色交通、清潔能源、節(jié)能減排、先進(jìn)制造、前沿科技等領(lǐng)域出現(xiàn)重大進(jìn)步或變革。而該機(jī)構(gòu)也已將“環(huán)境、社會(huì)及治理”（ESG）的綠色發(fā)展投資理念作為重要因素納入投資策略的制定之中。

成立至今的不到三年時(shí)間里，恒旭資本已在推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面有多項(xiàng)布局，總投資額超過百億元。該機(jī)構(gòu)在綠色交通領(lǐng)域已投資了智己汽車、哈啰出行、通行寶等企業(yè)，而在清潔能源領(lǐng)域也投資了紫江新材、本松新材、國富氫能、捷氫科技等企業(yè)。

新的一年里，恒旭資本還將繼續(xù)加大在綠色可持續(xù)發(fā)展方面進(jìn)行投資布局。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)還計(jì)劃提升自身在產(chǎn)業(yè)賦能方面的能力。

2021年，恒旭資本剛剛成立了一個(gè)匯聚了恒旭資本投資生態(tài)圈的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者和行業(yè)專家的信息交流平臺(tái)——“恒友匯”。這一信息交流平臺(tái)的推出是為了幫助投資生態(tài)圈的企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司建立深度聯(lián)接，以獲得更好的業(yè)務(wù)發(fā)展和資源協(xié)同。

博原資本：尋找汽車軟件的下一個(gè)巨頭

與2019年成立的恒旭資本相比，全球頭部汽車供應(yīng)商博世在華推出的博原資本更加年輕。

近年來，在汽車產(chǎn)業(yè)走向電動(dòng)化、信息化、智能化等方向的過程中，已經(jīng)有一批新興中國企業(yè)在技術(shù)落地方面引領(lǐng)了世界潮流。同時(shí)，以造車新勢(shì)力為代表的中國車企崛起和疫情等因素導(dǎo)致的本土化生產(chǎn)率提升，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的國內(nèi)新興玩家提供了大量機(jī)會(huì)。

博原資本董事長(zhǎng)兼管理合伙人蔣紅權(quán)認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)新浪潮的繼續(xù)擴(kuò)張，很可能在一些細(xì)分市場(chǎng)批量化出現(xiàn)世界級(jí)的中國公司。

提前發(fā)掘具備世界級(jí)公司潛質(zhì)的中國初創(chuàng)企業(yè)就成了博原資本的重要任務(wù)之一。作為博世創(chuàng)投的重要補(bǔ)充，剛剛于2021年9月成立的博原資本在華擁有更加自由的決策機(jī)制和更廣闊的投資范圍。

在尋找世界級(jí)企業(yè)潛質(zhì)的項(xiàng)目時(shí)，博原資本將以兩大重要標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行項(xiàng)目篩選：一方面是技術(shù)壁壘，另一方面則是商業(yè)化落地能力。

就在2022年1月，博原資本正式宣布對(duì)車載芯片制造商黑芝麻智能、汽車“滑板底盤”制造商悠跑科技的布局。

據(jù)蔣紅權(quán)透露，博原資本還有多個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目將會(huì)在2022年適當(dāng)?shù)臅r(shí)間陸續(xù)對(duì)外發(fā)布。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，比起數(shù)量，該機(jī)構(gòu)更看重是否符合標(biāo)準(zhǔn)。

隨著軟件定義汽車的時(shí)代臨近，博原資本在2022年也將提升在汽車軟件方面的精力投入。

“汽車軟件領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿κ欠浅＞薮蟮?，可能?duì)整個(gè)汽車產(chǎn)品未來的變化產(chǎn)生決定性影響?！?/strong>蔣紅權(quán)表示，“但整個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整還需時(shí)間，我們?nèi)栽诘却袠I(yè)內(nèi)出現(xiàn)巨頭級(jí)企業(yè)?！?/p>

在汽車軟件領(lǐng)域，應(yīng)用層軟件和底層操作系統(tǒng)層面都是博原資本關(guān)注的方向，只是角度將有所不同。在應(yīng)用層將更看重與博世的互補(bǔ)性，在底層軟件則將從去中心化軟硬件架構(gòu)的中間件等方向著手。

汽車相關(guān)業(yè)務(wù)在博世集團(tuán)的營(yíng)收占比約為60%，剩下的40%由其他業(yè)務(wù)線構(gòu)成。在2022年，博原資本也將開始在中國市場(chǎng)關(guān)注汽車以外的行業(yè)，包括制造業(yè)、工業(yè)軟件、物流等等，甚至可能涉及量子計(jì)算等更加前瞻的領(lǐng)域。

辰韜資本：特定場(chǎng)景L4自動(dòng)駕駛即將商業(yè)化落地

與博原資本相似，“軟件定義汽車”也是辰韜資本在2022年的重要關(guān)注方向。不同之處在于，后者關(guān)注的汽車軟件將更聚焦于AI方向。

在辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理賀雄松看來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钱?dāng)前最具想象空間的賽道之一，而AI產(chǎn)業(yè)也是，所以二者的結(jié)合點(diǎn)無疑會(huì)讓人更加興奮。

目前，新能源汽車與AI的最主要結(jié)合點(diǎn)就是“智能駕駛”。賀雄松認(rèn)為，智能駕駛的商業(yè)化落地場(chǎng)景多樣且空間巨大，而天花板級(jí)的系統(tǒng)復(fù)雜性讓該賽道聚集了極高密度的人才，能夠在如此復(fù)雜賽道成功的企業(yè)拓展業(yè)務(wù)邊界也將變得更加容易。

從投資角度來看，智能駕駛是一個(gè)有望出現(xiàn)“超級(jí)獨(dú)角獸”級(jí)別企業(yè)的賽道，投資回報(bào)率極其可觀。同時(shí)，看懂智能駕駛賽道，需要對(duì)其中各個(gè)零部件、技術(shù)原理進(jìn)行深入了解，將有利于投資人此后將關(guān)注度延續(xù)到整個(gè)AI領(lǐng)域。

目前，ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）在乘用車市場(chǎng)的裝載率也已非常高。而在包括礦山、港口、園區(qū)物流在內(nèi)的一些特定場(chǎng)景，L4自動(dòng)駕駛技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入了商業(yè)化落地的前期。

賀雄松認(rèn)為，ADAS在2022年的乘用車市場(chǎng)滲透率將進(jìn)一步提升，自動(dòng)駕駛行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也將不斷完善，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分工將更加體系化。他同時(shí)表示，一些特定場(chǎng)景下的L4自動(dòng)駕駛有望在不久的將來真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，但是否在2022年仍未可知。

賀雄松預(yù)計(jì)，在一些特定場(chǎng)景完成落地后，L4自動(dòng)駕駛技術(shù)也有望在5~10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)干線物流場(chǎng)景下的初步商業(yè)化落地，而乘用車市場(chǎng)的落地將會(huì)更晚一些。

基于上述判斷，辰韜資本在2022年將會(huì)持續(xù)關(guān)注自動(dòng)駕駛在特定場(chǎng)景的商業(yè)化落地，并不斷發(fā)掘相關(guān)技術(shù)的本土化替代機(jī)會(huì)。

“自動(dòng)駕駛的本土化替代機(jī)會(huì)比以往任何時(shí)候都更加明顯。”賀雄松表示，國外傳統(tǒng)tier1在相關(guān)領(lǐng)域的準(zhǔn)備明顯不如國內(nèi)企業(yè)充足。據(jù)其觀察，車載芯片和一些與汽車安全相關(guān)的不少智能汽車核心部件都出現(xiàn)了被中國企業(yè)替代機(jī)會(huì)。

結(jié)語

在與五大投資機(jī)構(gòu)最高層領(lǐng)導(dǎo)的溝通中不難發(fā)現(xiàn)，汽車產(chǎn)業(yè)投資圈正在悄悄發(fā)生著變化。

從投資方向來看，電動(dòng)化、智能化仍會(huì)是汽車產(chǎn)業(yè)的熱點(diǎn)賽道。與此前不同的是，更多投資者在2022年將目光投向更上游、更跨行業(yè)的方向，比如芯片、能源、軟件等。

在億歐汽車與投資人的交談中，“產(chǎn)業(yè)分工重塑”“本土化”相關(guān)話題被不止一位投資人提及?？梢钥闯?，涉及汽車產(chǎn)業(yè)鏈分工重塑、新興技術(shù)本土化方面的公司將在2022年獲得更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

值得一提的是，身為中國第一大汽車集團(tuán)上汽的投資機(jī)構(gòu)，恒旭資本對(duì)“碳中和”方向的高度重視十分值得關(guān)注。這一方面意味著汽車產(chǎn)業(yè)在碳中和方向的責(zé)任之重，另一方面也代表著產(chǎn)業(yè)在應(yīng)對(duì)碳中和方面的壓力之大。

在提到投資決策時(shí)，技術(shù)壁壘、商業(yè)化能力在投資人眼中的重要程度不斷提升。主要依靠創(chuàng)始人或團(tuán)隊(duì)背景的方式在2022年已經(jīng)很難再打動(dòng)投資人。

2022年的汽車出行產(chǎn)業(yè)，錢將越來越難拿，但機(jī)會(huì)點(diǎn)仍非常之多。

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