約翰·保爾森

1978年，保爾森以全班第一的成績畢業(yè)于紐約大學(xué)商業(yè)與公共管理學(xué)院，緊接著考入哈佛大學(xué)商學(xué)院，在這里學(xué)習(xí)期間，保爾森因?yàn)橐淮闻既坏臋C(jī)會(huì)得以聆聽杠桿交易先驅(qū)杰里·科爾伯格（Jerry Kohlberg）的演講，由此引發(fā)了他對(duì)杠桿交易的長期關(guān)注和研究，開始?jí)粝脒M(jìn)入華爾街。

帶著這樣的夢(mèng)想，保爾森從哈佛大學(xué)商學(xué)院獲得MBA學(xué)位，并被授予貝克學(xué)者(Baker Scholar)的稱號(hào)，哈佛的這種最高學(xué)術(shù)榮譽(yù)只授予那些頂尖的5%的畢業(yè)生。

當(dāng)保爾森畢業(yè)時(shí)，華爾街正值熊市，而咨詢公司愿意為新人提供較高的起始工資，原本打算進(jìn)入華爾街的保爾森進(jìn)入了大名鼎鼎的波士頓咨詢集團(tuán)，擔(dān)任管理咨詢師，開始了其職業(yè)生涯。在波士頓任職期間，保爾森曾受到同事的指點(diǎn)，認(rèn)識(shí)到表面繁榮的房地產(chǎn)行業(yè)剝?nèi)ネㄘ浥蛎浺蛩刂?，其房產(chǎn)價(jià)值增幅會(huì)非常微小。不久之后，對(duì)于華爾街的向往使他轉(zhuǎn)身進(jìn)入了極富傳奇色彩的奧德賽合伙投資公司（Odyssey Investment Partners），并為其工作了兩年。

1984年，28歲的保爾森進(jìn)入美國第五大投資銀行貝爾斯登的并購業(yè)務(wù)部門。此后4年里，他從一個(gè)并購部職位最低的分析員升到了董事總經(jīng)理。他的一個(gè)客戶——馬蒂·格魯斯管理著一個(gè)非常成功的風(fēng)險(xiǎn)套利公司格魯斯合伙基金。這是一個(gè)很小的公司，但是獲利頗豐。保爾森意識(shí)到：“雖然貝爾斯登的收益也相當(dāng)豐厚，但它主要的盈利模式是賺取傭金，這與投資業(yè)務(wù)的盈利相比顯得相當(dāng)有限?；鹜顿Y能獲得更高的回報(bào)?！?/span>

在職場(chǎng)歷練多年之后，保爾森練就了出眾的財(cái)務(wù)分析能力，造就了他與眾不同的投資思維，他不再受制于華爾街金融體系中的條條框框，不再完全依賴信用等級(jí)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，而是海量收集財(cái)務(wù)信息自己綜合分析，并以此作為投資判斷的依據(jù)。

在貝爾斯登任職四年后，他決定從投資銀行轉(zhuǎn)行到基金管理，加入格魯斯合伙基金，成為合伙人之一，正式開始了他的基金管理生涯。

2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，給了保爾森絕佳的機(jī)會(huì)。他當(dāng)時(shí)的判斷是，很多在虛高股價(jià)支撐下的并購案會(huì)“黃”掉，因此他大量賣空，在互聯(lián)網(wǎng)股票狂跌的2001年和2002年，他的基金都分別增長了5%。逆市飄紅，投資人便聞風(fēng)而來，到2003年，他的基金規(guī)模達(dá)到了6億美元。兩年后，他管理的總資產(chǎn)更達(dá)到了40億美元。但因?yàn)闉槿朔浅５驼{(diào)，在對(duì)沖基金行業(yè)之外，他的名聲并不大。

2006年7月，保爾森籌集了1.5億美元，為第一只用于做空CDO的基金建倉。他設(shè)計(jì)了一個(gè)復(fù)雜的基金操作模式：一邊做空危險(xiǎn)的CDO，一邊收購廉價(jià)的CDS。隨后的幾個(gè)月，美國房產(chǎn)市場(chǎng)卻依然繁榮，絲毫看不到萎靡的跡象，保爾森的基金在不斷地賠錢。

2006年底，次貸危機(jī)已經(jīng)初見端倪。保爾森的基金已經(jīng)扭虧為盈，升值20%。他的信心越來越足，緊接著又建立了第二只同類基金。

2007年2月，保爾森管理的兩只基金在華爾街的冬天異軍突起，截至2007年年底，第一只基金升值590%，第二只基金也升值350%，基金總規(guī)模已達(dá)到280億美元，僅2007年一年，就有60億美元的資金涌入保爾森的基金。保爾森一舉登頂2007年度最賺錢基金經(jīng)理榜，力壓詹姆斯·西蒙斯，一時(shí)間，約翰·保爾森在華爾街名聲大震，“對(duì)沖基金第一人”、“華爾街最靈的獵豹”等稱號(hào)紛紛被冠在了他頭上。

2008年11月13日，約翰·保爾森與其他四位排名前五的對(duì)沖基金大佬，出席了美國眾議院監(jiān)管和政府改革委員會(huì)召開的聽證會(huì)。

金融風(fēng)暴中的貪婪者

"在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪。"巴菲特的這句投資格言廣為流傳。如果要將它演繹為一幕劇，約翰·保爾森當(dāng)是最佳男主角。約翰·保爾森

2006年，深秋的上午，紐約中央公園，秋葉似火。

沿著湖邊的小徑，約翰·保爾森緩步慢跑，與其他心情輕松的晨練者不同，他看起來眉頭微皺，心事重重。當(dāng)時(shí)的美國房地產(chǎn)市場(chǎng)，正如中央公園這滿園的枝葉，紅火而繁榮，這使得約翰·保爾森專門做空抵押債券的基金一直在賠錢。更要命的是，關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)利好的消息鋪天蓋地，樂觀的房產(chǎn)市場(chǎng)專家和貸款機(jī)構(gòu)們，不斷地鼓吹著房價(jià)將持續(xù)上漲，或是聯(lián)邦政府將降低利息以維護(hù)市場(chǎng)。

但是，約翰·保爾森堅(jiān)信，冬天一定會(huì)到來，到那個(gè)時(shí)候，再紅火的枝葉也會(huì)在寒風(fēng)中凋零。在風(fēng)景如畫的中央公園里慢跑，是一種不錯(cuò)的緩解壓力的方式，他緊了緊運(yùn)動(dòng)衫的拉鏈，加快了步子……

非典型金融奇才

52歲（2007年）的約翰·保爾森并沒有一條標(biāo)準(zhǔn)的華爾街金融高手的成長軌跡。1978年他畢業(yè)于紐約大學(xué)商業(yè)與公共管理學(xué)院，緊接著考入哈佛商學(xué)院，并以優(yōu)異的成績獲得了MBA學(xué)位，隨后進(jìn)入大名鼎鼎的波士頓咨詢集團(tuán)擔(dān)任管理咨詢師。

在這一連串的成長歷程中，約翰·保爾森練就了出眾的財(cái)務(wù)分析能力，這使得他后來的投資策略與傳統(tǒng)的金融家有著很大的區(qū)別。他的思維并不受制于華爾街的金融體系中的條條框框，他也并不依賴信用等級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的打分，而是喜歡海量收集財(cái)務(wù)信息自己分析，以此作為判斷的依據(jù)。

1984年，他轉(zhuǎn)投美國第五大投資銀行貝爾斯登公司，負(fù)責(zé)并購業(yè)務(wù)。他的一個(gè)客戶--馬蒂·格魯斯管理著一個(gè)非常成功的風(fēng)險(xiǎn)套利公司格魯斯合伙基金。這是一個(gè)很小的公司，但是獲利頗豐。約翰·保爾森意識(shí)到:"雖然貝爾斯登的收益也相當(dāng)豐厚，但它主要的盈利模式是賺取傭金，這與投資業(yè)務(wù)的盈利相比顯得相當(dāng)有限。基金投資能獲得更高的回報(bào)。"

與其幫人賺錢，不如自己行動(dòng)，在貝爾斯登任職四年后，他決定從投資銀行轉(zhuǎn)行到基金管理，加入格魯斯合伙基金，成為合伙人之一，正式開始了他的基金管理生涯。

1994年，約翰·保爾森成立了自己的對(duì)沖基金，由于在貝爾斯登的工作經(jīng)歷使他對(duì)公司合并業(yè)務(wù)了如指掌，他將這支基金專門用于合并套利的投資，即同時(shí)買入及賣出兩家合并中的公司股票，從而獲取無風(fēng)險(xiǎn)的利潤。

狂歡中的冷靜

2007年以前，在高手如林的華爾街，約翰·保爾森仍然默默無聞，但他時(shí)刻都保持著警覺的目光，如同蟄伏在灌木叢后的獵豹一般，伺機(jī)而動(dòng)。

在房產(chǎn)借貸市場(chǎng)中，貸款公司為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共享收益，找到投資銀行，投資銀行將其債券化，就產(chǎn)生了CDO(擔(dān)保債務(wù)憑證)。

許多投資銀行為了賺取暴利，采用20~30倍的杠桿操作。比如有一家阿呆投資銀行的自身資產(chǎn)為30億美元，采用30倍的杠桿操作，即以30億美元的資產(chǎn)為抵押去借900億美元的資金用于投資，如果投資盈利5%，那么阿呆投資銀行就獲得45億美元的盈利，相對(duì)于自身資產(chǎn)而言，這是150%的暴利。

但是杠桿操作風(fēng)險(xiǎn)高，按照正常的規(guī)定，阿呆投資銀行本不愿進(jìn)行這樣的冒險(xiǎn)操作。于是有人想出一個(gè)辦法，把杠桿投資拿去做保險(xiǎn)，這種保險(xiǎn)就是CDS(信用違約交換)。

阿呆投資銀行找到阿瓜，阿瓜可能是另一家投資銀行或保險(xiǎn)公司。阿呆為杠桿操作做保險(xiǎn)，每年支付給阿瓜5000萬美元的保險(xiǎn)費(fèi)，連續(xù)十年總共5億美元。如果CDO沒有違約，除了5億美元的保險(xiǎn)費(fèi)，阿呆還能賺40億美元;如果CDO有違約，反正有阿瓜來賠。

對(duì)于阿呆而言，這是一筆只賺不賠的投資。但阿瓜也不是傻子，通過統(tǒng)計(jì)分析，在繁榮的市場(chǎng)中違約情況不到1%。如果做100筆保險(xiǎn)，總計(jì)可以拿到500億美元的保險(xiǎn)金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億美元。

這是一筆多好的買賣啊!華爾街大多數(shù)的"阿呆"與"阿瓜"們，在美國房價(jià)長達(dá)十余年的增長中，盡情享受著一場(chǎng)空前的財(cái)富狂歡。

2006年初，人們普遍認(rèn)為，房價(jià)絕不會(huì)在全美國范圍內(nèi)下跌;房貸專家們不斷地鼓吹著，樓市和住房抵押市場(chǎng)將持續(xù)紅火;利好消息頻頻見諸于各大媒體。華爾街的絕大多數(shù)大腕們也持同樣的論調(diào)。信用(證券)等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)也紛紛為華爾街的金融產(chǎn)品打出AAA評(píng)級(jí)。

草原上百獸奔騰。可是，周圍任何一絲的風(fēng)吹草動(dòng)都逃不過蟄伏著的獵豹的眼睛。在華爾街的財(cái)富狂歡中，約翰·保爾森卻異常冷靜，他敏銳地發(fā)現(xiàn)了美國房貸市場(chǎng)的泡沫。

"專家們被房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮蒙蔽。" 約翰·保爾森摒棄了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的打分，他親自帶領(lǐng)自己45人的團(tuán)隊(duì)，追蹤成千上萬的房屋抵押，逐個(gè)分析所能獲取到的個(gè)人貸款的具體情況。

"從最開始就要選出那些埋藏著地雷的個(gè)人按揭貸款證券。"那段時(shí)間，約翰·保爾森和他的團(tuán)隊(duì)在辦公室里分析各種資料，直至深夜。隨著逐漸地深入，他越來越深信投資者大大低估了房貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人越來越難以收回貸款。

透過寫字樓的窗戶，看著深夜的華爾街，約翰·保爾森隱隱覺得，一股不可抗拒的破壞力將從某個(gè)被人們忽視的角落里迸發(fā)出來，不可收拾。他感到有些毛骨悚然。

在冬天里收獲

在別人貪婪時(shí)恐懼，恐懼者即是清醒者。

華爾街為房貸市場(chǎng)發(fā)明的兩種金融產(chǎn)品--CDO與CDS之間的關(guān)系是:CDO的風(fēng)險(xiǎn)越高，為其擔(dān)保的CDS價(jià)值就越高。在房產(chǎn)繁榮時(shí)期，絕大多數(shù)人都認(rèn)為CDO沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)，所以CDS的價(jià)格非常低。

憑借清醒的分析，約翰·保爾森剝開了房產(chǎn)繁榮的虛表，他費(fèi)盡周折地勸說投資者們，要使他們相信美國房產(chǎn)市場(chǎng)正面臨極大的危機(jī)，而要在這場(chǎng)危機(jī)中保護(hù)自己的資產(chǎn)，進(jìn)而獲利，做空CDO則是一本萬利的最好選擇。

盛世危言，信者寥寥。

許多投資者都疑慮重重，甚至嗤之以鼻，因?yàn)樽龆郈DO使他們賺得盆滿缽滿。不過還是有少部分約翰·保爾森的長期合作伙伴給與了支持。

2006年7月，約翰·保爾森籌集了1.5億美元，為第一只用于做空CDO的基金建倉。他設(shè)計(jì)了一個(gè)復(fù)雜的基金操作模式:一邊做空危險(xiǎn)的CDO，一邊收購廉價(jià)的CDS。

隨后的幾個(gè)月，美國房產(chǎn)市場(chǎng)卻依然繁榮，絲毫看不到萎靡的跡象，約翰·保爾森的基金一直在不斷地賠錢。有投資者好幾次急匆匆地問他，是不是應(yīng)該止損。他斷然回絕:"不，我還要加注。"

雖然他對(duì)投資者表現(xiàn)得鎮(zhèn)定自若，但他自己的內(nèi)心卻一直不能平靜。一方面，與當(dāng)時(shí)主流投資方向全然相反的基金操作方式，使他感到壓力重重;另一方面，在不斷地追蹤大量個(gè)人按揭貸款情況的過程中，他又清晰地感覺到巨大的成功正一步一步地臨近，正如獵豹已經(jīng)鎖定了笨重而軟弱的獵物，那種激動(dòng)與欣喜已經(jīng)無法平息。

約翰·保爾森只有通過在中央公園晨跑來緩解這種復(fù)雜的心情。面對(duì)公園里波瀾不興的湖面，他已經(jīng)分不清那一陣陣強(qiáng)烈的心跳，是因?yàn)閴毫Γ€是激動(dòng)。

2006年年底，次貸危機(jī)已經(jīng)初見端倪。約翰·保爾森的基金已經(jīng)扭虧為盈，升值20%。他的信心越來越足，緊接著又建立了第二只同類基金。

2007年2月，寒意襲入華爾街。美國第二大次級(jí)抵押貸款企業(yè)新世紀(jì)金融公司預(yù)報(bào)季度虧損。美國第五大投資銀行貝爾斯登公司投資次貸的兩只對(duì)沖基金也相繼垮掉。這一切無不意味著，大規(guī)模的信用違約已經(jīng)到來，華爾街的"阿呆"和"阿瓜"們精心構(gòu)筑的財(cái)富大廈，其根基已經(jīng)開始松動(dòng)。在金融市場(chǎng)中，CDO風(fēng)險(xiǎn)陡增，其價(jià)值大幅縮水，而CDS大幅增值。

這一切，正是約翰·保爾森在過去那些華爾街不眠夜里所預(yù)見到的，而他管理的兩只基金在華爾街的冬天異軍突起，截至2007年年底，第一只基金升值590%，第二只基金也升值350%，基金總規(guī)模已達(dá)到280億美元。

據(jù)《阿爾法》雜志統(tǒng)計(jì)，約翰·保爾森在2007年的收入達(dá)到了37億美元，一舉登頂2007年度最賺錢基金經(jīng)理榜，力壓詹姆斯·西蒙斯。一時(shí)間，約翰·保爾森在華爾街名聲大震，"對(duì)沖基金第一人"、"華爾街最靈的獵豹"等稱號(hào)紛紛被冠在了他頭上。

大規(guī)模的危機(jī)終于在2008年爆發(fā)，貝爾斯登倒下了，雷曼兄弟死掉了，華爾街彌漫著恐懼的氣息。

"只需要注意壞的方面，好的方面會(huì)自行增長。"這就是約翰·保爾森的投資信條，而他的貪婪似乎才剛剛開始，"我們只實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益的25%，次貸危機(jī)的負(fù)面影響將在接下來的三年逐步顯現(xiàn)。"

但是，變數(shù)永遠(yuǎn)是投資的主旋律，也是它吸引著人們甚至使人如癡如狂的最大魅力。

金融風(fēng)暴之中，投資銀行不行了，保險(xiǎn)公司也忙于自保。對(duì)美國政府來說，"阿呆"和"阿瓜"們已經(jīng)靠不住了，他們開始把信心寄托在諸如約翰·保爾森這樣的"貪婪者"身上，更希望這些"貪婪者"能夠挺身而出，成為"拯救者"。

2008年11月13日，約翰·保爾森與其他四位排名前五的對(duì)沖基金大佬，出席了美國眾議院監(jiān)管和政府改革委員會(huì)召開的聽證會(huì)。

正處于恐慌中的人們永遠(yuǎn)不會(huì)了解:當(dāng)這五個(gè)在2007年收入分別超過10億美元的大佬，結(jié)束一天的會(huì)議后，走出美國眾議院辦公大樓，對(duì)著華盛頓清冷的夜空，心中升騰著的是怎樣一種使命感。不過，人們可以確定的是，這是一次契機(jī)，也將是一個(gè)轉(zhuǎn)折。

聽證會(huì)后，約翰·保爾森一反常態(tài)地開始買入CDO。風(fēng)暴中的貪婪者，已出手力圖挽狂瀾于傾倒……

對(duì)沖基金

保爾森公司管理著(截至2007年6月1日)125億元(95%的金額來自機(jī)構(gòu))，截止到2008年11月，基金已經(jīng)躍升為360億美元。在他的指導(dǎo)下，保爾森公司在抵押贖回證券市場(chǎng)獲利。2008年，他決定發(fā)起一家新的基金，用來投資那些因?yàn)?/span>次貸風(fēng)暴而面臨危機(jī)的投資銀行及其金融機(jī)構(gòu)。2008年5月15日，保爾森在第一季度買了5000萬股雅虎的股票，表明他支持Carl Icahn代替雅虎董事會(huì)。在2008年初，保爾森公司聘請(qǐng)了前美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘。

2008年9月，保爾森在英國最大的五家銀行中的四家身上押寶，3.5億英鎊用于巴克萊銀行; 2.92億用于蘇格蘭皇家銀行，2.6億用于勞埃德TSB集團(tuán)，他最后獲利2.8億英鎊。2009年8月12日，保爾森購買了200萬股高盛股票和3500萬股Regions Financial股票，他還購買了美國銀行的股票，預(yù)計(jì)到了2011年會(huì)翻一倍。2009年11月，保爾森宣布他創(chuàng)建了一只黃金基金，用于投資開發(fā)金礦的公司和進(jìn)行黃金投資。

高盛欺詐門

SEC在其起訴書中指出，高盛于2007年2月應(yīng)美國大型對(duì)沖基金保爾森公司委托，推出一款基于次級(jí)抵押貸款的抵押債務(wù)債券，向多國銀行、基金和保險(xiǎn)企業(yè)等投資者推銷。而保爾森公司本身看空美國抵押債務(wù)債券市場(chǎng)，其向高盛支付了大約1500萬美元的設(shè)計(jì)和營銷費(fèi)用，意在借做空抵押債務(wù)債券謀利。但高盛在向投資者推銷時(shí)沒有說明保爾森公司與這款金融產(chǎn)品有關(guān)，導(dǎo)致投資者在不足一年時(shí)間內(nèi)損失大約10億美元。

已婚，有2個(gè)子女。

2015年福布斯全球億萬富豪榜 #113

福布斯美國400富豪榜 #34

2013年福布斯全球億萬富豪榜#91

2019年福布斯全球億萬富豪榜排名第355位，財(cái)富值50億美元。

2020年2月26日，以300億元人民幣財(cái)富名列《2020世茂深港國際中心·胡潤全球富豪榜》第589位。

2020年4月7日，以42億美元財(cái)富位列《2020福布斯全球億萬富豪榜》第426位。

2020年，以42億美元財(cái)富位列《2020福布斯美國富豪榜》第177位。

2021年4月，約翰·保爾森以35億美元財(cái)富位列《2021福布斯全球富豪榜》第859名。

2022年3月，以280億財(cái)富位列《2022家大業(yè)大酒·胡潤全球富豪榜》第789名。

2022年，以40億美元財(cái)富位列《2022年福布斯全球億萬富豪榜》第728位。

2023年3月23日，胡潤研究院發(fā)布《2023胡潤全球富豪榜》，以270億人民幣財(cái)富位列榜單第797位。

2024年3月25日，胡潤研究院發(fā)布《2024胡潤全球富豪榜》，以250億人民幣財(cái)富位列榜單988位。

保爾森表示，沒有什么比教育更能改善人類，在過去的379年間，哈佛的多個(gè)學(xué)科在全世界很有影響力，造福了全人類。這項(xiàng)捐款將會(huì)資助該學(xué)院的教師的發(fā)展，研究工作，還會(huì)用于獎(jiǎng)學(xué)金，助學(xué)金等，該學(xué)院將會(huì)在波士頓建立分校，會(huì)成為下一個(gè)主要的創(chuàng)新中心，作為哈佛大學(xué)的校友，在哈佛的學(xué)習(xí)對(duì)他影響深遠(yuǎn)，努力把哈佛建地更好是權(quán)利也是榮耀。