我為什么感覺真正的“牛市”還沒真正的到來？

文 | 末班車筆記

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古人云：三十而立，四十不惑，五十知天命。 而我離三十，還差1184天。 我想知道，在我三十歲的那一天，區(qū)塊鏈會(huì)發(fā)展到什么地步。若我用三年的精力都投入這個(gè)行業(yè)中，邊學(xué)習(xí)邊探索，又會(huì)得到一個(gè)什么樣的結(jié)果。"路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索", 以下是我在這條探索道路上的一些筆記跟心得，偶爾日更，也可能一周更一次。

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之前我經(jīng)常提到，這輪牛市是由以太坊上DeFi生態(tài)的爆發(fā)所帶動(dòng)的，并認(rèn)為2020年后是后面幾年BTC的起點(diǎn)，以前這種論調(diào)沒有依據(jù)，純靠自己的感覺，今天抽空研究了一些DeFi的數(shù)據(jù)，跟大家分享分享。

對(duì)于不了解DeFi的，建議自己可以去網(wǎng)上搜索一些相關(guān)資料，另外，可以看看我之前寫過的幾篇文章《DeFi，變相的殺豬盤？》《如何更通俗易懂的介紹DeFi？它是否涉及“犯罪”？》《一起回顧下519這次幣圈暴跌的主要原因》，這里先申明一下，以前寫的文章可能不全面，那個(gè)時(shí)候我對(duì)DeFi的了解并沒有現(xiàn)在那么深入，所以有些觀點(diǎn)可能放在現(xiàn)在來看會(huì)有點(diǎn)膚淺，過段時(shí)間，我會(huì)重新梳理一遍我對(duì)DeFi的認(rèn)知跟見解，還請先將就著看看，或者查閱其他相關(guān)資料，加深對(duì)DeFi的了解。

這里我就簡單說說。

我經(jīng)常聽到這樣的言論：DeFi不就是我們國家之前被清退的那些P2P的變種項(xiàng)目嘛？

在某種程度上，它確實(shí)有點(diǎn)像，比如，大部分項(xiàng)目都是通過高收益率，來吸引大家將資金（這里的資金指的是加密貨幣資產(chǎn)）投入到項(xiàng)目中吃利息。

那DeFi項(xiàng)目的收益率有多高呢？

大家可以看看下圖，目前最高的可以達(dá)到年化500%以上，當(dāng)然了，有些項(xiàng)目會(huì)有些虛高，但一般項(xiàng)目最低也有10%-50%左右的收益，可以說相比那些暴雷的P2P高多了。

DeFi出來后發(fā)展到現(xiàn)在有多火呢？

有數(shù)據(jù)顯示，到今年5月9日，DeFi鎖倉量達(dá)到了最高峰950億美金，換算成人民幣的話，達(dá)6000多億美金。

很多人可能對(duì)這個(gè)沒有概念，就拿我們國家P2P行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比，P2P行業(yè)在2018年5月最頂峰的時(shí)候才1.1萬億，而DeFi用了不到兩年的時(shí)間內(nèi)，就達(dá)到了6000多億，即使受到行情影響，現(xiàn)在這個(gè)市場的體量至今還有520億美金（3484億RMB），

有了這些直觀的數(shù)據(jù)，你大概就清楚這個(gè)市場有多火了，比較巧的是，在5月9日不久之前的4月14日，BTC也再次創(chuàng)下了歷史新高--64843美金。

那么DeFi增量跟BTC價(jià)格兩者是否有關(guān)聯(lián)呢？

我也整理了一下自2020年3月12日以來，DeFi鎖倉量跟BTC價(jià)格相關(guān)數(shù)據(jù)，可以看出一定的相關(guān)性，自2020年3月11日后，DeFi鎖倉量一直在增加，而BTC的價(jià)格也在持續(xù)的上漲。

我簡單分析了幾個(gè)因素：

1、DeFi使得BTC可以作為一種可以生息的資產(chǎn)，比如你可以拿BTC去一些Defi生態(tài)里的借貸平臺(tái)抵押借錢，也可以存到去中心化銀行吃利息，囤幣的人來講，他們可能將借來的錢（變相的加杠杠），繼續(xù)買BTC或者其他加密貨幣，吃利息的人可能拿著利息繼續(xù)買BTC；

2、DeFi的火爆吸引了一部分傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，加上疫情影響，使得他們將眼光投向可能具有儲(chǔ)存價(jià)值的BTC；

3、DeFi帶來的市場增量，有一部分轉(zhuǎn)換成了BTC；

我們可以從下面的數(shù)據(jù)看到，在2021年5月9日，DeFi全網(wǎng)借款總量達(dá)到了最高峰，即267億美金。

這267億美金可以繼續(xù)以加杠桿的方式繼續(xù)撬動(dòng)這個(gè)市場，別小瞧這個(gè)金額，去年被錘的螞蟻金融，曾經(jīng)被爆出以30億以各種套娃的方式加杠桿變成了3000億，而且這還是在有監(jiān)管的情況下。

所以說，DeFi雖然有創(chuàng)新之處，但同時(shí)也帶來了巨大的隱患，市場只要有一絲風(fēng)吹草動(dòng)，這個(gè)市場就可能引發(fā)“幣價(jià)下跌-抵押資產(chǎn)遭到清算自動(dòng)賣出-幣價(jià)下跌"這樣的死亡螺旋效應(yīng)（相關(guān)閱讀：一起回顧下519這次幣圈暴跌的主要原因）。

我們也可以從下面全網(wǎng)清算數(shù)據(jù)清楚的看到，每次市場震蕩下跌的清算資產(chǎn)總量，5月19日全網(wǎng)清算量創(chuàng)下6億美金的記錄，也就是那天相當(dāng)于機(jī)器人自動(dòng)賣了6億美金的加密貨幣資產(chǎn)。

DeFi項(xiàng)目清算總量（上圖2021.2.3更正為2021.2.23）

我也整理了一些借貸類項(xiàng)目清算量跟BTC下跌的相關(guān)數(shù)據(jù)：5月19日，清算量達(dá)到了6億美金，比特幣當(dāng)日最大跌幅32%，昨天清算量2000萬美金，比特幣最大跌幅達(dá)8%。

可以說，從去年到現(xiàn)在，每一輪暴跌可以看作是BTC在自動(dòng)去杠桿、去泡沫的過程。我們也能很清楚的感受到，BTC在經(jīng)歷過每輪暴跌后，市場都會(huì)立馬反彈上去。這其實(shí)是很健康的一個(gè)過程。

最后，我們再來重新看看下面的數(shù)據(jù)。

雖然經(jīng)歷過這幾輪波動(dòng)后，DeFi全網(wǎng)的鎖倉量相對(duì)高峰時(shí)期縮水了一半，但從目前我個(gè)人體驗(yàn)來看，Defi目前還沒有爆發(fā)出它的真正潛力出來，因?yàn)槟壳斑@類項(xiàng)目操作門檻比較高，有很多炒幣的人并沒有真正的嘗試過這些項(xiàng)目，沒有享受到DeFi創(chuàng)新所帶來的好處。

所以，從目前這些數(shù)據(jù)來看，我個(gè)人感覺這個(gè)市場是遠(yuǎn)遠(yuǎn)被低估的，這也可能是我為什么感覺牛還沒真正到來的原因。

好了，今天就分享到這。

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