Bifrost 上線 SALP 2.0，開啟插槽衍生品無限流動性

導語

從 2020 的 DeFi Summer 至今，去中心化金融的增長迅猛，隨之產(chǎn)生的金融產(chǎn)品也讓 DeFi 成為各大公鏈生態(tài)建設的主要賽道。波卡（Polkadot）以其互操作性和跨鏈通信的技術優(yōu)勢橫空出世，將多個不同的區(qū)塊鏈聯(lián)合成一個統(tǒng)一的、可擴展的網(wǎng)絡，旨在解決單一區(qū)塊鏈之間的孤立和割裂，將區(qū)塊鏈技術提升到新的水平。

波卡的火熱不僅源于其技術創(chuàng)新，從投資方/用戶的角度來看，波卡生態(tài)上的各類 Dapp 帶來了令人驚嘆的收益。同時其 Substrate 框架支持不同的區(qū)塊鏈之間的價值轉移，用戶得到更一致和便利的使用體驗，降低其跨鏈門檻和成本。

自 2020 年底波卡聯(lián)合創(chuàng)始人 Robert 發(fā)文稱波卡專用的平行鏈測試網(wǎng) Rococo V1 啟動開始，DOT 在兩個月內上漲幾倍，而接下來的這兩年中，波卡的平行鏈插槽拍賣更是吸引了眾多項目方和投資者。相信關注市場動態(tài)的 degen 們已經(jīng)參與了多期平行鏈插槽拍賣，收益斐然。自然也在參與過程中感受到鎖倉期帶來的資產(chǎn)固定、投資行為受限的痛點，今天 Bifrost 攜最新 SALP 2.0 回歸帶來解決插槽競拍資產(chǎn)鎖倉的流動性釋放方案，為廣大投資者帶來一條不受限的無限流動性之路。

插槽競拍和流動性

首先給不甚熟悉的讀者們和新手投資者解釋一下上下文，已經(jīng)對 Bifrost 非常熟悉的用戶請直接跳轉到 SALP 部分。波卡作為典型的 PoS 公鏈，出于網(wǎng)絡安全和共識底層的角度設置了 Staking 機制，既能以較高的抵押率保證了穩(wěn)定，又能保障持有用戶的收益。

波卡的插槽拍賣 (Slot Auction) 則是由于波卡其特性而設置、金融底層為 Staking 的項目。波卡由中繼鏈、平行鏈、轉接橋組成，中繼鏈條是波卡網(wǎng)絡的中心和大腦，負責整個網(wǎng)絡的安全和控制；平行鏈通過插槽與中繼鏈產(chǎn)生連接、進行交互。所以如果想接入波卡，與其他平行鏈進行業(yè)務交互，必須通過插槽來實現(xiàn)。波卡中有 80% 的插槽是商用插槽，通過拍賣方式來開放。

波卡設計了拍賣的方式，即允許項目方競價獲得一定租賃期內插槽的使用權。參與的方式是一定數(shù)量的 Token 進行鎖定，待租賃期結束后，鎖定的資產(chǎn)方可解鎖退還。值得一提的是，參與了 Staking farming 的 DOT，是無法用來被鎖定競拍的。除了大的項目方、機構方，個人投資者也能參與項目的 Crowdloan ，增加該項目競拍資產(chǎn)數(shù)量，增加其成功機會。項目自然也會用激勵機制鼓勵用戶參與。

不管是質押 farming 還是 Crowdloan 競拍，這里都重復著 Staking 行為的一個痛點，Staking 的資產(chǎn)在鎖倉期中無法使用，用戶因此承擔了機會成本及市場風險。插槽競拍亦如此。因此，為了更好地解決流動性不足、資產(chǎn)被鎖定、市場行為減少等由插槽競拍帶來的影響，Bifrost 提出了 SALP 全稱插槽競拍流動性協(xié)議 (Slot Auction Liquidity Protocol)，其對流動性的釋放，為用戶和波卡生態(tài)乃至區(qū)塊鏈網(wǎng)絡帶來了一個有效的流動性方案。

SALP — vsToken & vsBond

SALP 旨在通過生成衍生品來釋放用戶鎖定在 Crowdloan 中的 KSM / DOT 流動性。SALP 將大大提高 Crowdloan 的資金利用率，吸引更多對鎖定期有顧慮的參與者來支持插槽拍賣。對于項目方來說，SALP 增加了成功投標的可能性。從生態(tài)建設角度出發(fā)，SALP 能夠釋放流動性，使 DOT / KSM 能夠獲得更多的玩法，帶來更多的行為和價值。

通過 SALP 參與 Crowdloan，將獲得兩種衍生品，分別是 vsDOT/vsKSM（Voucher Slot Token）和 vsBond（Voucher Slot Bond）。vsDOT/vsKSM 是對標質押的 DOT/KSM 的同質化通證（Fungible Token）；vsBond 則是依據(jù)所支持的競拍項目來決定，如果用戶投票給 Parachain A 會獲得 vsBond - Parachian A，投票給 Parachain B 則會獲得 vsBond -Parachain B，特別的是，vsBond - Parachian A 和 vsBond -Parachain B 在這里是不同質化的。

設計的原因是從同質化衍生品對于流動性的促進出發(fā)。受諸多非同質化因素營銷，衍生品無法做到完全同質化。同質化衍生品則會從不同的平行鏈 Crowdloan 中匯集流動性，形成巨大的流動性優(yōu)勢。所以 Bifrost 從參與 Crowdloan 的 Token 屬性入手，將其資產(chǎn)屬性與權益屬性進行解耦，設計了 vsToken 和 vsBond。兩種除了同質和非同質的屬性差異，在具體表現(xiàn)和使用上也有區(qū)別。vsToken 可隨時交易或在平行鏈租期結束后配合 vsBond 進行 1:1 贖回。vsBond 可以通過 Bifrost 內建的 vsBond 交易市場進行交易，不需要考慮流動性問題。

SALP 2.0

SALP 插槽流動性協(xié)議自面世后，已推出 vsKSM、vsDOT 等衍生品，成功參與了 Kusama  插槽競拍，作為平行鏈接入了 Kusama。距今為止，共幫助 42 個生態(tài)伙伴參與競拍。有效參與 Crowdloan 的地址達到了 6963 個， TVL 高達 21,000,000 萬美金。且基于 SALP 產(chǎn)生的衍生品流動性金額，已達 $508,113 美金。這些數(shù)據(jù)都體現(xiàn)了 SALP 在釋放流動性、助力項目競拍、便利用戶市場行為、減少機會成本等方面的斐然成績和積極作用。

基于大量的市場實踐和不斷優(yōu)化后，SALP2.0 以全新更好的姿態(tài)和大家見面，幫助大家繼續(xù)參與競拍、提高資產(chǎn)自由度，釋放無限流動性。

vsToken 和 vsBond 隨時兌換

SALP 對于 vsToken 和 vsBond 的設計解決了部分鎖倉 KSM/DOT 流動性的釋放問題，但 vsKSM 由于單獨無法剛性承兌，到釋放完全的流動性還是有一段距離。同時經(jīng)過大量用戶體驗和交易后我們發(fā)現(xiàn)—— vsBond 碎片化嚴重，通過 vsBond Market 掛單的形式滿足了部分用戶的交易需求，實際過程中的交易體驗和效率都是需要優(yōu)化的。

基于此，SALP2.0 引入了 vsToken 和 vsBond 互相轉換的機制。引用系統(tǒng)定價機制根據(jù)不同的贖回期定出不同的轉換匯率，得出更為準確的 vsBond 價值，實現(xiàn)非同質化非同價值的 vsBond 到完全同質化的 vsToken 的轉換。使得 vsBond 的流通更加順暢，滿足用戶快速釋放完全流動性的需求。

vsKSM/vsBond Convert: 

https://bifrost.app/swap?tab=convert

Bond Market: 

https://bifrost.app/bond

不僅僅是參與 Crowdloan 的用戶，想在這個時機下投資衍生品感受不同玩法的的用戶，也能從 SALP2.0 的vsToken & vsBond 互換機制中抓住機會，獲得更高收益。當 vsKSM 價格穩(wěn)定在 0.5 KSM 時，可以根據(jù)鎖倉時間的長短獲得穩(wěn)定的收益率。鎖定時間越長，年化收益率越高；當 vsKSM 價格下降時，全時段的套利收益率提高，接近贖回期的 vsBond 收益率提升明顯，更值得投資。

債券市場

SALP 2.0 不僅對已有的機制進行了更新優(yōu)化，讓已經(jīng)熟悉 Bifrost Dapp 的用戶有更好的體驗，獲得更高的收益和無限的流動性。同時也推出了債券市場和流動質押兩個即將上線的功能，對于新用戶來說，是一個非常好的衍生品投資選擇。

債券市場是一個自動匹配 vsToken 與 vsBond 并將他們的贖回期、收益率打包的功能，與傳統(tǒng)債券市場有著相同的屬性。對于新用戶來說，不需要去關注插槽競拍和 Crowdloan 的運行機制和底層架構，只需要理解傳統(tǒng)債券的基礎金融知識，高買低賣做差價，抓住利率浮動、贖回期等有利時機，提高收益率，獲取投資回報。

在上一部分我們分析了，引入新的系統(tǒng)定價機制使得 vsToken 和 vsBond 互相轉換時，關注 vsKSM 的價格，進行相關投資操作。

vsKSM 的流動性提高

同時流動質押功能的上線，提高了 vsKSM 的流動性，保障了債券市場的流動性，給用戶套利提供更穩(wěn)定的環(huán)境。其功能底層和表現(xiàn)為：支持用戶進行 vsKSM 的單幣 farming，貢獻 vsKSM 的流動性的同時獲得更高激勵。當 vsKSM 的流動性提高， vsBond 和 vsKSM 的兌換交易增加，SALP 2.0 協(xié)議中的 vsBond 也就越多，又能對債券市場的提供更多的 vsBond，增加 vsKSM-vsBond 的匹配。

Bifrost 是什么？

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