Zoom：市場(chǎng)的寵兒，資本的棄子

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作者 |  李哩哩  編輯 | 伊頁(yè)

闖入一個(gè)18位國(guó)防部長(zhǎng)正在參與的國(guó)際保密會(huì)議需要多長(zhǎng)時(shí)間？

 

一位荷蘭記者用了5分鐘，工具是一個(gè)APP。

 

2020年11月的一個(gè)周五，這名記者在沒有任何邀請(qǐng)、未配備任何采訪設(shè)備的情況下，穿著黑色短袖，闖入了一個(gè)歐盟成員國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)之間的保密會(huì)議。

 

這場(chǎng)會(huì)議的主要內(nèi)容是討論一份有關(guān)歐盟面臨威脅的機(jī)密文件，并且將有可能成為未來加強(qiáng)歐盟防御戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。

 

而他進(jìn)入這場(chǎng)會(huì)議的方法是——“猜密碼”。如果他能憑借這場(chǎng)無心插柳的行為而名聲大噪的話，首先要感謝的可能是一款名叫“Zoom”的視頻會(huì)議軟件。

 

時(shí)間推回到2019年4月，美籍華人袁征創(chuàng)辦的會(huì)議軟件產(chǎn)品公司Zoom在納斯達(dá)克敲鐘上市。盡管上市前臨時(shí)上調(diào)發(fā)行價(jià)，但依然成就了IPO首日市值大漲72%的傳奇。

 

彼時(shí)只有視頻會(huì)議軟件一項(xiàng)產(chǎn)品的Zoom和投資者可能沒有想到，它踩到的到底是怎樣一個(gè)大機(jī)遇。

 

2019年上半年是硅谷科技股大放異彩的一年，與Zoom同為科技板塊、專注內(nèi)部通訊軟件的Slack甚至沒有公開募資選擇直接上市，并在二級(jí)市場(chǎng)一路上漲。今年7月份，云計(jì)算巨頭Salesforce完成了對(duì)Slack定價(jià)277億美元的收購(gòu)，比上市之初157億美元的市值高出近一倍。

 

Slack在資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)曲線戛然而止，而同為協(xié)同辦公軟件的Zoom在起伏跌宕中發(fā)布了第二季度財(cái)報(bào)。去年3月爆發(fā)的數(shù)據(jù)安全隱患、8月中美關(guān)系緊張停止在中國(guó)大陸的直銷業(yè)務(wù)、以及今年年初新冠疫苗投入使用，在經(jīng)歷幾次由外部因素帶來的股票下跌外，Zoom依然交出了一份不錯(cuò)的業(yè)績(jī)答卷。

 

但與頂住利好因素逐漸散去的壓力、逆勢(shì)上漲的業(yè)績(jī)相比，Zoom的股價(jià)表現(xiàn)顯得過于拖后腿。財(cái)報(bào)發(fā)出后，8月31日收盤289.5美元/股，跌幅達(dá)16%，股價(jià)已經(jīng)回落至5月以來的最低收盤點(diǎn)位附近，與去年10月的峰值559美元/股相比，近乎腰斬。

 

更早之前，Zoom曾以2300倍的超高市盈率被稱之為“妖股”，如今股價(jià)回落，市盈率也在兩位數(shù)到三位數(shù)之間徘徊，但相較于微軟（37.5）、谷歌（31.54）、思科（23.61）等老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，Zoom的估值泡沫仍然不小。

 

線上協(xié)同辦公疫情加持的紅利逐漸消失，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)Zoom如何保持增長(zhǎng)持保守態(tài)度，多家證券機(jī)構(gòu)甚至給出“強(qiáng)力賣出”的建議，Zoom的財(cái)報(bào)不能說服資本市場(chǎng)，而視頻會(huì)議軟件的中場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)才剛剛開始。

 

01

打磨產(chǎn)品，等待機(jī)遇

 

視頻會(huì)議的市場(chǎng)爭(zhēng)奪雖然在疫情開始之后趨近白熱化，但各方企業(yè)對(duì)這塊蛋糕的布局幾乎貫穿互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的始終。

 

早在上世紀(jì)50年代，美國(guó)某些行業(yè)就出現(xiàn)了視頻會(huì)議方式。90年代，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)起步之時(shí)，視頻會(huì)議開始服務(wù)國(guó)家和各省級(jí)政府部門。在電話會(huì)議更為普遍的當(dāng)時(shí)，視頻會(huì)議的技術(shù)設(shè)備要求明顯更高，發(fā)展進(jìn)程緩慢也就不足為奇。

 

Zoom的創(chuàng)始人袁征曾供職于WebEx，這家以視頻會(huì)議程序?yàn)橹饕a(chǎn)品的公司后來被全球網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)解決方案廠商Cisco收購(gòu)，后者幾乎覆蓋了網(wǎng)絡(luò)建設(shè)各個(gè)環(huán)節(jié)。但在袁征看來，視頻會(huì)議的痛點(diǎn)一直未被解決，四年后，他帶著40人的團(tuán)隊(duì)出走Cisco，試圖打造市場(chǎng)需要的會(huì)議軟件——“足夠簡(jiǎn)單實(shí)用，能解決視頻會(huì)議的本質(zhì)問題”。

 

技術(shù)出身的袁征及其團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品打磨上有著理工科擅長(zhǎng)的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度，僅當(dāng)時(shí)備受吐槽的會(huì)議視頻卡頓一個(gè)細(xì)節(jié)，就精益求精地控制在150毫秒以下?，F(xiàn)在習(xí)慣了視頻會(huì)議的職場(chǎng)人可能很難對(duì)這個(gè)數(shù)字有共鳴，但在Zoom首次推出的2011年，央視的視頻轉(zhuǎn)播還有大約5秒的延遲，很多人應(yīng)該記得主持人與現(xiàn)場(chǎng)記者連線時(shí)會(huì)出現(xiàn)的尷尬“留白”。

 

解決延遲問題只是眾多細(xì)節(jié)之一，與產(chǎn)品策略相配套的銷售策略也是后來Zoom得以打開市場(chǎng)的關(guān)鍵要素。

 

在當(dāng)時(shí)普遍以to B業(yè)務(wù)為主的視頻會(huì)議領(lǐng)域，Zoom選擇以to C的用戶規(guī)模撬動(dòng)to B付費(fèi)業(yè)務(wù)的策略，并且簡(jiǎn)化了繁瑣的注冊(cè)及操作流程，曾被拒之門外的用戶逐漸被廉價(jià)便利的辦公軟件吸引。

 

基礎(chǔ)版和付費(fèi)版的分類帶來了原始流量、區(qū)分了用戶群體，并給后來轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶積累了流量池，如今這些手段看起來十分尋常，但在當(dāng)時(shí)幫助了初創(chuàng)的Zoom迅速站穩(wěn)了腳跟，從微軟、思科還未著重發(fā)力的領(lǐng)域分得一杯羹。

在正確的時(shí)間做了正確的事，遇上了全球嚴(yán)峻的疫情形勢(shì)使Zoom成了典型的“疫情受益股”。在各地居家隔離令的催動(dòng)下，Zoom 各項(xiàng)數(shù)據(jù)都大幅度增長(zhǎng)，日均參會(huì)用戶從年初的1000 萬(wàn)人飆升到 3 億人，連帶著在二級(jí)市場(chǎng)騰飛。最火熱的時(shí)候，一級(jí)市場(chǎng)的VC們甚至想提前投出下一個(gè)Zoom。

 

“疫情爆發(fā)→在家辦公→線上會(huì)議”的邏輯不難厘清，但增長(zhǎng)風(fēng)口可遇不可求，高增長(zhǎng)提前透支了市場(chǎng)需求，當(dāng)初用隱私換便利的流程簡(jiǎn)化也為后來的安全隱患埋下了伏筆?！皶?huì)議號(hào)+密碼”的入會(huì)方式使得本文開頭的烏龍鬧劇有了上演的可能性。

 

除了這種非典型隱私事件，互聯(lián)網(wǎng)廠商更為常見的數(shù)據(jù)泄露同樣在Zoom上演。從去年3月開始，美國(guó)國(guó)家安全局的前研究員稱，超過 1.5 萬(wàn)個(gè)視頻被錄制流出，涉及網(wǎng)課、企業(yè)會(huì)議、私人對(duì)話……有大批被上傳到 YouTube 等社交媒體上被人“圍觀”。iOS 端 Zoom 用戶數(shù)據(jù)會(huì)被共享給 Facebook，包括使用時(shí)間、設(shè)備型號(hào)等等，隨后被 NASA、SpaceX 禁用，F(xiàn)BI警告。

 

被推上風(fēng)口浪尖的袁征雖然有過心理建設(shè)，但事實(shí)的確如他所言：“無論是在心理上還是公司戰(zhàn)略上，我們都沒有完全做好準(zhǔn)備?！?/span>

02

支柱坍塌，巨頭圍剿

Zoom積極尋找第二曲線的動(dòng)作在后疫情時(shí)代愈發(fā)明顯?！熬€上辦公”這一21世紀(jì)全球性社會(huì)實(shí)驗(yàn)從非常態(tài)化的疫情狀態(tài)開始，如今局勢(shì)開始明朗，變量開始增多。

 

內(nèi)驅(qū)力不足是Zoom爆紅的最大后遺癥，依靠疫情爆發(fā)的用戶增長(zhǎng)量，在疫情緩和后，遭遇股價(jià)下跌就是最好的證明。這種“未來不可期”的存續(xù)狀態(tài)僅靠一份Q2財(cái)報(bào)很難打破。

 

Zoom二季度財(cái)報(bào)當(dāng)中顯示營(yíng)收為10.2億美元，同比增長(zhǎng)54%。好于預(yù)期最高指導(dǎo)價(jià)格9.9億美元，超出3.16%。但同時(shí)Zoom給出下一季度增長(zhǎng)指引僅為31%，暗示增長(zhǎng)放緩。

 

Zoom保持清醒，投射到二級(jí)市場(chǎng)上，投資者也開始清醒。

 

幾個(gè)機(jī)構(gòu)大行率先出手。瑞銀將Zoom的目標(biāo)價(jià)從345美元下調(diào)至315美元；Piper Sandler從464美元下調(diào)至369美元?？税噘Y本給出的理由是增長(zhǎng)率下降，將目標(biāo)價(jià)從428美元下調(diào)至398美元，且預(yù)計(jì)高端市場(chǎng)增長(zhǎng)會(huì)被小型企業(yè)及個(gè)人用戶疲軟抵消。

 

這種觀望可能仍將持續(xù)。不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，Zoom的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還在疫情周期里。國(guó)內(nèi)嚴(yán)防嚴(yán)控的政策讓我們很難直觀感受到全球的疫情局勢(shì)。但歐美、印度偶爾爆出的患者增長(zhǎng)數(shù)字新高都在說明，全球疫情防治整體仍處于失控狀態(tài)。

 

8月初，亞馬遜宣布員工重返辦公室時(shí)間推遲到2022年1月3日，告訴他們?cè)诿髂曛安灰氐睫k公室。

 

谷歌已經(jīng)批準(zhǔn)了近 8000 名員工在家辦公，甚至可以申請(qǐng)永久居家辦公。據(jù)報(bào)道，有大約1萬(wàn)名谷歌員工申請(qǐng)轉(zhuǎn)到一個(gè)新的辦公地點(diǎn)或者在家遠(yuǎn)程辦公。

 

蘋果宣布推遲員工返回辦公室時(shí)間，原計(jì)劃在9月實(shí)現(xiàn)員工一周返回辦公室三天，但評(píng)估狀況后，將計(jì)劃推遲至10月份，對(duì)零售員工采取試點(diǎn)混合辦公的方式。

 

Facebook也在8月宣布，將美國(guó)員工返回辦公室計(jì)劃延期至2022年1月，并補(bǔ)助1000美元以滿足員工在家的需求。

 

但這些繼續(xù)居家辦公的人群并不都是Zoom的增長(zhǎng)引擎。據(jù)MSPoweruser報(bào)道，谷歌公司宣布，任何人都可以完全免費(fèi)使用Google Meet視頻會(huì)議服務(wù)，且用戶還可以使用任何電子郵箱賬戶，而不僅僅是Gmail。

 

官方還表示，自3月份向所有G Suite和G Suite for Education用戶免費(fèi)提供Meet的高級(jí)功能以來，他們的日使用量增長(zhǎng)了30倍，Google Meet每天托管30億分鐘的視頻會(huì)議，4月份每天新增約300萬(wàn)新用戶。

 

并不是只有谷歌一家有這樣的實(shí)力。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月，Zoom的全球市場(chǎng)份額為54%，谷歌Meets占23%、微軟Teams占21%，后兩者的比重有持續(xù)上漲的趨勢(shì)。

 

對(duì)Zoom來說，發(fā)掘增量的問題，可能只是蘋果用戶相同賬號(hào)在不同軟件之間的遷移。增長(zhǎng)所需要的龐大用戶基數(shù)，一定程度上是擁有閉環(huán)矩陣產(chǎn)品寡頭的游戲。

 

即使能在維持現(xiàn)有用戶量的基礎(chǔ)上有少量增加，Zoom也很難再續(xù)輝煌，任何一個(gè)減少使用頻率的動(dòng)作都可能產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，工具型軟件爆發(fā)增長(zhǎng)躍過的“陣痛期”可能正在逐漸襲來。

03

“中國(guó)工廠”托底“美國(guó)夢(mèng)”

 

去年4 月，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)南?！づ迓逦鞣Q Zoom 是一家“中國(guó)實(shí)體”，具有安全隱患。Zoom在中國(guó)面臨與TikTok在美國(guó)同樣的困境。各國(guó)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)安全的嚴(yán)格審查開始對(duì)跨國(guó)企業(yè)逐一發(fā)難，夾縫中的Zoom面臨的難題不止“進(jìn)退兩難”。

 

2019年，在招股書中，Zoom曾寫到：我們的產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)主要在中國(guó)，那里的人力成本比其他許多地區(qū)的成本都要低。如果我們將產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)從中國(guó)轉(zhuǎn)移到其他地區(qū)，那么可能需要承擔(dān)更高的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，這將對(duì)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率造成不利影響，并損害Zoom的原有業(yè)務(wù)。

 

從中國(guó)撤退一年后的2021年，Zoom在Q2財(cái)報(bào)里又一次重申了這個(gè)觀點(diǎn)：Zoom最近宣布打算擴(kuò)大在亞利桑那州鳳凰城和賓夕法尼亞州匹茲堡以及新加坡和印度的研發(fā)業(yè)務(wù)。由于此次擴(kuò)張，可能會(huì)遇到難以在這些地點(diǎn)吸引和留住人才以及更高的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，這將對(duì)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率產(chǎn)生不利影響并損害業(yè)務(wù)。

 

據(jù)報(bào)道，中國(guó)軟件開發(fā)人員的成本普遍比歐美低三分之一以上，而Zoom在國(guó)內(nèi)合肥、杭州等城市設(shè)立了3家研發(fā)中心，有700多名員工。這成了美國(guó)質(zhì)疑其“數(shù)據(jù)安全”的論據(jù)之一，創(chuàng)始人袁征土生土長(zhǎng)的中國(guó)背景也讓草木皆兵的美國(guó)認(rèn)為“存在極大隱患”。Zoom有可能越來越難討好北美市場(chǎng)。

 

擴(kuò)大在美國(guó)本部的研發(fā)人員規(guī)模，短時(shí)間內(nèi)很難補(bǔ)上所謂的“安全漏洞”，Zoom在財(cái)報(bào)中羅列了潛在危險(xiǎn)，各種法院傳票及更加嚴(yán)格的監(jiān)管法規(guī)與處罰力度。

 

2020年6月，美國(guó)司法部檢察官辦公室的大陪審團(tuán)發(fā)出傳票，要求Zoom提供關(guān)于與外國(guó)政府和外國(guó)政黨（包括中國(guó)政府）互動(dòng)的信息，以及有關(guān)存儲(chǔ)的信息用戶數(shù)據(jù)的訪問和訪問、Zoom 隱私政策的制定和實(shí)施，包括在 Zoom 上與天安門紀(jì)念活動(dòng)相關(guān)的行動(dòng)。

 

一個(gè)月不到，同一辦公室又發(fā)出尋求與各種安全、數(shù)據(jù)保護(hù)和隱私問題相關(guān)文件和信息的兩份傳票，此后，Zoom還收到了來自美國(guó)紐約東區(qū)和加州北區(qū)地方法院的其他傳票，要求提供相關(guān)信息。

 

而這些調(diào)查至今沒有結(jié)果，對(duì)于美國(guó)政府將會(huì)采取什么行動(dòng)，Zoom也表示“無法預(yù)測(cè)”。

 

蔓延全球的疫情形勢(shì)催生了各國(guó)各有特色的線上辦公產(chǎn)品，Zoom海外拓張之路也面臨越來越多本土化的阻撓。

 

整個(gè)視頻會(huì)議行業(yè)面臨前路未卜的現(xiàn)狀，寡頭入局帶來更多不確定性，相比較老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭（思科Webex Meeting、微軟的Teams、Skype、谷歌的Google Hangouts、蘋果的Face Time）長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的布局，Zoom的后發(fā)劣勢(shì)逐漸凸顯。

 

后疫情時(shí)代，各國(guó)博弈的微妙局勢(shì)讓互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)安全的問題變得更為重要，袁征的“美國(guó)夢(mèng)”將面臨更多不可抗力。

 

命運(yùn)贈(zèng)與的所有禮物,早已在暗中標(biāo)注好了價(jià)格。爆紅后的Zoom開始補(bǔ)課，伴隨著股市的虛幻和泡沫逐漸散去，對(duì)Zoom來說不一定是壞事。

 

Zoom在財(cái)報(bào)中花費(fèi)巨大篇幅闡述了對(duì)中美關(guān)系惡化的擔(dān)憂，在對(duì)美口徑中突出強(qiáng)調(diào)了在中國(guó)市場(chǎng)過去、現(xiàn)在以及未來都將面臨強(qiáng)大的監(jiān)管壓力，并稱之為“重大不利影響”。

 

即使排除這些環(huán)境因素，中國(guó)市場(chǎng)在Zoom退出的一年里也已經(jīng)被瓜分殆盡。騰訊旗下的騰訊會(huì)議、阿里的釘釘、字節(jié)的飛書攜手共進(jìn)的WPS與金山文檔……更符合國(guó)情的協(xié)同辦公工具被廣泛普及。Zoom的未來無論是紅火熱鬧還是黯然離場(chǎng)可能都將與中國(guó)無關(guān)。

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