真實力還是賈躍亭的新故事？揭秘上市、融資消息背后的FF
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?定義轉(zhuǎn)型中國
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“下周就回國?！?/span>
四年前，還是法拉第未來（Faraday Future，下稱FF）CEO的賈躍亭以融資為由，攜家?guī)Э陲w赴美國，并留下這句話作為對眾多擁躉和投資人的承諾。?
四年后，F(xiàn)F即將幫助賈躍亭翻身，并讓他兌現(xiàn)這個諾言。?
昨日，據(jù)財聯(lián)社報道，F(xiàn)F正式向SEC遞交上市融資路演文件，并計劃通過并購在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“FFIE”，擬籌資10億美元。此外，F(xiàn)F還宣布了旗下FF91、FF81及FF71等車型的量產(chǎn)時間表。?
FF宣布最新上市計劃，圖源Faraday Future官微而在最近幾天，與FF相關(guān)的消息也有很多。?
本月21日，據(jù)相關(guān)媒體報道，一家名為“法法汽車（珠海）有限公司”于去年12月成立，據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)由FF Hong Kong Holding Limited完全持股，這也是FF在國內(nèi)的首家公司。?
緊接著，據(jù)36氪報道，F(xiàn)F正在國內(nèi)尋求新一輪融資，與此同時，F(xiàn)F表示將在兩周內(nèi)啟動上市。此前，據(jù)彭博社報道，F(xiàn)F已開始尋求通過SPAC （Special Purpose Acquisition Company ）的方式在美股上市。?
以上消息一經(jīng)曝出，F(xiàn)F幾乎一夜之間就成了“香餑餑”。?
據(jù)吉利控股集團(tuán)宣布，已與FF簽署框架合作協(xié)議，雙方計劃在技術(shù)和工廠方面展開合作，并探討代工服務(wù)的可能性。同時，作為財務(wù)投資人，吉利控股集團(tuán)還參與了法拉第未來SPAC上市的少量投資。?
而在前天，珠海兩大龍頭企業(yè)——格力集團(tuán)與華發(fā)集團(tuán)也將攜手參與FF的此輪融資。?
據(jù)36氪報道，珠海國資委將向FF投資20億人民幣，并幫助FF在珠海建設(shè)生產(chǎn)基地。珠海方面就生產(chǎn)基地建設(shè)等各項前期準(zhǔn)備工作已加緊進(jìn)行中。而據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，珠海國資委的這筆投資已完成。?
FF最新融資信息，截圖自企查查
據(jù)FF提交的上市路演文件顯示，將會與中國某一線城市（a Tier 1 Chinese City）建立合資公司，支持FF中國的生產(chǎn)和建設(shè)FF中國總部，在業(yè)內(nèi)看來，該城市很大概率就是珠海市。?
一時間，F(xiàn)F身邊已集聚各路大佬，不僅送來錢，而且還要幫助FF 91實現(xiàn)量產(chǎn)落地。?
但在這樣的繁榮熱鬧景象背后，公眾的腦海中或許都會浮現(xiàn)以下三個問題：?
FF目前的現(xiàn)狀究竟是怎樣的？??
FF憑借什么實力，可以吸引這么多大佬來押注？?
FF 91假若實現(xiàn)量產(chǎn)，能滿足各方期待嗎？在目前的新能源汽車市場上能突圍嗎？?
本文就將試圖解答以上三個問題。
“有朋友勸過我放棄FF，把股權(quán)賣掉，然后用破產(chǎn)清算的方式‘躲’在美國一了百了，但他還是不夠了解我，放棄和逃避從來也永遠(yuǎn)不是我人生的選項?！?
去年7月初，一封名為《打工創(chuàng)業(yè)、重啟人生、帶著我的致歉、感恩和承諾》的公開信出現(xiàn)在賈躍亭的個人微博中，他在這封公開信中這樣寫道。此外，公開信還宣布一年前在美國申請的個人重組案最終完成。
賈躍亭發(fā)布公開信，圖源賈躍亭個人微博?
根據(jù)重組方案，賈躍亭無需再承擔(dān)之前所欠下的29.6億美元的債務(wù)，所有的債務(wù)將全部轉(zhuǎn)入FF股權(quán)信托資金中。作為交換，賈躍亭已在2019年9月辭去FF的CEO職務(wù)，由前寶馬副總裁畢?？担–arsten Breitfeld）接任。
對于這樣的交換，賈躍亭是滿意的，畢竟這樣不僅可以利好FF，自己還能以CPUO（首席產(chǎn)品和用戶官）繼續(xù)控制FF。?
“個人破產(chǎn)重組方案的實施，將使賈躍亭個人擔(dān)保義務(wù)和債務(wù)得以解除，從而可以回國推動和落實FF中美雙主場戰(zhàn)略，這對FF成功融資和未來IPO都是重大利好，尤其對FF中國業(yè)務(wù)的快速發(fā)展意義重大?！?/span>賈躍亭債務(wù)處理小組曾對媒體表示。?
但對于畢?？刀?，就在他接盤FF那一刻時，一只腳就已踏進(jìn)“泥潭”之中。?
據(jù)賈躍亭提交的破產(chǎn)文件，可以明顯看到FF在2018年和2019年前七個月的經(jīng)營情況：2018年，恒大向FF注資8億美元后，結(jié)果當(dāng)年FF虧損了4.77億美元；而到了2019年7月，F(xiàn)F再虧損1.03億美元，加上賬目中應(yīng)付賬款1.59億美元，總負(fù)債合計7.39億美元。?
更為重要的是，據(jù)賈躍亭破產(chǎn)申請書披露，F(xiàn)F自2014年5月成立以來，截至2019年7月，累計虧損21.5億美元。而據(jù)財華社報道，彼時FF銀行現(xiàn)金賬面上只有680萬美元。?
由此，畢?？瞪先魏蟮牡谝患?，就是找錢補(bǔ)窟窿。?
為了達(dá)到這一目的，去年初畢?？涤H自駕駛FF91開赴拉斯維加斯參加2020 CES展來造勢。在接受媒體采訪時，畢?？当硎?，他給團(tuán)隊的目標(biāo)非常明確——不遲于2020年第三季度將第一輛汽車交付給第一位客戶。?
在畢?？祵τ谌谫Y快要失望之時，去年7月，第九城市通過旗下的子公司與FF簽訂協(xié)議。根據(jù)協(xié)議條款，雙方共同建立合資公司，前者將以三個等額分期向FF注資最高達(dá)6億美元，法拉第未來將向合資公司提供相關(guān)產(chǎn)權(quán)及資源。
FF與第九城市達(dá)成合作協(xié)議，圖源第九城市官微
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三個月后，F(xiàn)F發(fā)布官方消息，宣布獲得美國兩大金融機(jī)構(gòu)提供的4500萬美金（折合超3億元人民幣）的債權(quán)融資貸款。?
加上之前的6億美元，F(xiàn)F在3個月內(nèi)就完成了將近9億美元的融資，但對于21.5億美元的虧損和已承諾的“第一輛汽車下線交付”目標(biāo)，畢?？瞪钪@點融資是不夠的。?
于是，缺錢的畢?？悼瓷狭艘崖浠业膬奢vFF 91原型車。?
就在FF拿到上述兩輪融資的空檔，據(jù)相關(guān)媒體報道，有兩輛FF91的原型車出現(xiàn)在了國外的拍賣網(wǎng)站上，其中一輛據(jù)稱還是2017年在派克峰爬山賽創(chuàng)下紀(jì)錄的車。?
對于這一“拍賣事件”，F(xiàn)F在之后一段時間并未作出任何回應(yīng)。在業(yè)內(nèi)看來，F(xiàn)F在資金方面很緊張，不然也不會把原型車拿出來賣，因為拍賣原型車會有技術(shù)泄露的風(fēng)險。?
而這一切，對于畢福康而言，或許都已不重要了，F(xiàn)F急需要錢。融資、賣車的錢不夠，他將希望寄予到上市融資。?
據(jù)路透社報道，去年10月，F(xiàn)F首席執(zhí)行官畢?？担–arsten Breitfeld）曾透露，F(xiàn)F希望籌集8-8.5億美元以實現(xiàn)FF91的交付和批量生產(chǎn)，在獲得融資的9個月后交付FF91，12個月后投入批量生產(chǎn)。?
為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，F(xiàn)F計劃通過SPAC交易登陸美股市場。畢福康對媒體說：“我們正在努力達(dá)成一項交易，有望很快宣布新消息”，而在昨日FF發(fā)布公告，宣布與Property Solutions Acquisition Corp（PSAC）已就業(yè)務(wù)合并達(dá)成最終協(xié)議，將以SPAC方式在納斯達(dá)克上市，據(jù)悉，該交易預(yù)計在今年二季度完成，屆時公司的估值約為34億美元（約200億元人民幣）。?
PSAC股價走勢，圖源老虎證券
從上市路演文件披露的信息看，目前FF擁有的是關(guān)于電池，動力系統(tǒng)和其他相關(guān)技術(shù)的專利約880項，計劃產(chǎn)能為年產(chǎn)10000臺的110萬平方英尺加州漢福德工廠。?
不過，通過近期FF在社交媒體上發(fā)出的FF91預(yù)量產(chǎn)車視頻可以看出，組裝FF91所在的工廠更像是一個“小作坊”，其中并無自動化裝配機(jī)械，而這些預(yù)量產(chǎn)車都是通過“純手工”完成的。
從以上信息來看，F(xiàn)F的車，并沒有亮眼的進(jìn)展，反而是陷于極度缺錢的困頓之中，要實現(xiàn)交付和量產(chǎn)，這是必須要解決的問題。
因此，賈躍亭再次發(fā)揮自己的融資能力，為他的新朋友們，描述了一個美麗的“新故事”，以解決FF的困境。?
從路演文件中，可以看到這個新故事的大致模樣：FF預(yù)計到2025年，乘用電動車產(chǎn)品銷量將達(dá)到26.68萬臺，貨運電動車銷量將達(dá)到3.5萬臺，銷售總收入將達(dá)到200億美元以上。利潤方面，2024年，F(xiàn)F將達(dá)到9.14億美元，2025年將達(dá)到23.12億美元。?
這個“空中樓閣”，還是打動了不少人。?
賈躍亭的新朋友為何押注？
猶記得賈躍亭帶著FF91亮相時的驚艷。
2017年1月，在美國拉斯維加斯CES展上，法拉第未來正式發(fā)布了首款量產(chǎn)電動車——FF91。根據(jù)賈躍亭的介紹，該車車身尺寸、動力輸出、續(xù)航里程等指標(biāo)，都較當(dāng)時特斯拉Model X更勝一籌。
2017年CES上展出的FF91，圖源Faraday Future官微
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FF91一經(jīng)發(fā)布后，在彼時業(yè)內(nèi)看來，算是最接近特斯拉的產(chǎn)品，以至于賈躍亭被一些擁躉稱為“中國馬斯克”。?
不過，賈躍亭很長一段時間內(nèi)，因為債務(wù)問題深陷危機(jī)，F(xiàn)F也一直陷于困境之中。?
賈躍亭應(yīng)該感謝這個時代，F(xiàn)F奄奄一息的這幾年里，新能源造車已然在國內(nèi)成了最為火熱的風(fēng)口之一。據(jù)連線出行不完全統(tǒng)計，包括蔚來、小鵬、理想和威馬等新能源車企，在當(dāng)時國內(nèi)市場上，就有上百家新能源造車企業(yè)。?
而目前，國內(nèi)新能源造車市場雖已進(jìn)入精耕細(xì)作和大洗牌的“下半場”，但這個行業(yè)也變得更為重要，畢竟，智能汽車已成為公認(rèn)的下一個智能時代入口。
正是這個原因，讓特斯拉、蔚來、小鵬及理想汽車的市值得到連續(xù)飛漲，直至超越豐田、通用及大眾這些老牌車企。?
據(jù)老虎證券數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤后，特斯拉的市值為7919.05億美元，蔚來、小鵬和理想緊隨其后，分別為912.11億美元、385.42億美元和289.12億美元。相比之下，豐田的市值為2003.30億美元，幾乎是特斯拉市值的1/3；而通用和大眾分別為730.54億美元和881.8億美元，雙雙落后于蔚來與特斯拉。?
此外，像恒大汽車這樣的新能源新晉車企，股價也隨著風(fēng)口飛速上漲。據(jù)老虎證券數(shù)據(jù)顯示，恒大汽車的今日港股市值為3658.88億港元（折合471.92億美元），一度超越福特汽車的426.49億美元（昨日收盤后）市值。
新能源車企和老牌車企市值對比，數(shù)據(jù)來源于老和證券，連線出行制圖?
由此，目前爭奪這一風(fēng)口的不僅有恒大、吉利和格力這樣的跨界玩家，珠海這樣的城市也加入到這一戰(zhàn)場之中。而現(xiàn)在，供這些玩家選擇的新能源車企并不多。??
正因為這樣，F(xiàn)F才有機(jī)會再次受到關(guān)注，賈躍亭也能用新故事打動投資者。依然沒錢、沒自動化工廠的FF也成了一個還可以的目標(biāo)。
“對于投資而言，此時的FF未必是一個理想的標(biāo)的，但在如此競爭激烈的新能源汽車行業(yè)，擁有FF就意味著拿到了一張入場券。通過這張入場券，這些玩家就能做更多的事情。”新能源汽車行業(yè)從業(yè)者劉凱表示。?
首先上場的是吉利汽車，既要為FF投資，還要為FF代工和提供制造資源。這些動作的背后，或許是想通過FF來拯救旗下已“半死不活”的新能源汽車業(yè)務(wù)。?
連線出行在《百度救得了吉利新能源嗎？》一文中詳述了吉利新能源的困局，吉利目前積極尋求外界合作，可見對自己在新能源汽車領(lǐng)域的落后頗為著急，此番牽手FF也是一種嘗試。?
在FF的路演文件里提到，吉利將為FF提供生產(chǎn)能力，F(xiàn)F的中國總部將計劃從2025年起，達(dá)到年產(chǎn)量10—25萬臺，這也意味著，F(xiàn)F未來的主要量產(chǎn)能力將指望吉利。?
造車“中道崩阻”的格力緊跟上來，帶著華發(fā)集團(tuán)一起宣布將參與FF新一輪融資，它的目的也很明確，就是想通過FF，再續(xù)2015年開啟的“造車之路”，來實現(xiàn)格力的多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。董明珠的造車夢，無法靠銀隆新能源實現(xiàn)，此番卻選擇相信了賈躍亭。?
圖源Faraday Future官微?
作為FF投資玩家中的唯一政府單位——珠海市國資委，來參加這輪注資其實也并不意外。?
早在2016年，珠海就曾在“十三五”規(guī)劃中建議把新能源汽車裝備列入重點聚焦的六大發(fā)展領(lǐng)域。2020年，珠海市著力打造的五大千億級新興產(chǎn)業(yè)集群中也有新能源和新能源汽車。?
其實，珠海市在新能源領(lǐng)域做的這些工作，其他省市也都在進(jìn)行。連線出行在《給補(bǔ)貼、爭車企、搶資源：誰能成為“新能源汽車之都”？》一文中詳細(xì)分析了合肥、武漢及西安等城市在“新能源汽車之都”的爭奪，珠海市自然也想分一杯羹。?
各方都有需求，對上眼也不意外。
那么，在吉利、恒大及珠海國資委給錢給資源的條件下，F(xiàn)F91這次是否能實現(xiàn)量產(chǎn)，能否滿足各方期待？?
FF91能不能滿足各方期待？?
賈躍亭那些已經(jīng)變成FF股東的債權(quán)人、投資方都在等FF91量產(chǎn)，只有量產(chǎn)，才能談未來。?
FF91是否能實現(xiàn)量產(chǎn)，就需要看兩方面——資金情況和整車制造能力。?
首先看資金方面。?
回溯FF融資，根據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，自畢?？?019年7月接盤FF以來，F(xiàn)F就只進(jìn)行了兩輪戰(zhàn)略融資，分別是來自第九城市的6億美元和美國兩大金融機(jī)構(gòu)的4500萬美元，再加上此次的珠海國資委的20億人民幣，F(xiàn)F累計獲得了約61.7億人民幣。?
自2019年初月至今FF融資信息，截圖自企查查?
如果再加上將要完成的B輪融資和IPO融資，F(xiàn)F要實現(xiàn)量產(chǎn)，在業(yè)內(nèi)看來應(yīng)該沒有多大問題。?
再來看整車制造方面，據(jù)投中網(wǎng)援引相關(guān)消息人士表示，吉利即將投資并主導(dǎo)的FF珠海工廠坐落于珠海市金灣區(qū)，該區(qū)此前就已被納入“廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地”，并落地了包括整車制造到電池、電機(jī)、電控等關(guān)鍵零部件和充電設(shè)備生產(chǎn)的整條產(chǎn)業(yè)鏈。
這就意味著，F(xiàn)F目前已在資金和制造方面準(zhǔn)備妥當(dāng)，只欠吹響量產(chǎn)的“沖鋒號”。?
值得注意的是，對于任何一個新能源車企而言，要實現(xiàn)真正的增長，僅實現(xiàn)量產(chǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，量產(chǎn)后能否賣出去、質(zhì)量能不能經(jīng)得起考驗才是關(guān)鍵。?
鑒于目前，F(xiàn)F并未公布FF91詳細(xì)的性能參數(shù)信息，所以連線出行只能通過2020年初，出現(xiàn)在CES展上的FF91概念車及近日曝光的預(yù)量產(chǎn)車參數(shù)來進(jìn)行分析其競爭力。?
在外觀方面，配有封閉式前臉搭配貫穿式LED燈組和流線型的車型框架，具有一定的科技感。內(nèi)飾上，據(jù)相關(guān)媒體報道，F(xiàn)F91具有11塊屏幕，并整合了車聯(lián)網(wǎng)和人工智能系統(tǒng)。?
而在性能方面，F(xiàn)F號稱該車擁有高達(dá)1050匹的驅(qū)動電機(jī)，百公里加速時間僅為2.39秒；此外，在續(xù)航方面，因為配備了由LG Chem公司提供的130kwh的動力電池，NEDC工況下續(xù)航里程超700公里。
近期曝光的FF91預(yù)量產(chǎn)車，圖源Faraday Future官微?
如果將這一配置，放到兩到三年前，或許還能打，畢竟當(dāng)時還沒有多少新能源車企能推出量產(chǎn)車。但如果放在目前的市場上來看，已然沒有多少競爭力。?
“對于科技感，現(xiàn)在每一個新能源車企都在這方面下功夫，而在動力電池和續(xù)航方面，F(xiàn)F91也并不占什么優(yōu)勢，因為特斯拉、蔚來等車企都已發(fā)布新電池計劃，并將續(xù)航已推到1000公里?！?/strong>劉凱這樣說道。?
再說智能化及自動駕駛方面，F(xiàn)F目前并沒有透露太多有關(guān)FF91在這些方面的參數(shù)，但已然被眾多玩家圍困。這其中，除了特斯拉、蔚來、小鵬和理想等現(xiàn)有玩家，阿里、百度繼華為等大廠合作造車，這些大廠在汽車智能化方面已布局許久。?
“要看FF91真正的實力，還要等著實車的量產(chǎn)，在此之前，依然還是PPT?！?/span>劉凱說道。?
除了性能和智能化方面，F(xiàn)F91的定位同樣尷尬。?
作為一款定價為20萬美元（折合為接近130萬人民幣）的豪華車型，雖然在100萬元以上的價格區(qū)間內(nèi)，新能源汽車寥寥無幾，只有保時捷和特斯拉等玩家，F(xiàn)F確實有一定發(fā)揮空間。?
但值得注意的是，在現(xiàn)階段并不會有太多人愿意花100多萬買一輛新能源汽車。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，自去年6月保時捷旗下新能源品牌Taycan（售價為88.8-179.8萬元）上市以來，在下個月的銷量僅為32輛。?
相關(guān)車企部分車型及銷量對比，數(shù)據(jù)來源于汽車之家，連線出行制圖?
再加上，對于豪華高端化的定位，目前新能源汽車市場并不缺少，特斯拉、蔚來、小鵬和理想等新能源車企，以及阿里、百度和華為等大廠與車企合作造車，均都是定位于這一路線。?
但目前，像特斯拉、蔚來及小鵬，都已形成了自己獨有的風(fēng)格，正是有了這樣的特性，才能在激烈競爭的市場中生存和生長起來。?
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，去年全年特斯拉國內(nèi)總銷量為137459輛、蔚來、理想和小鵬“三兄弟”緊隨其后，分別為43728輛、32624輛和27041輛。?
特斯拉、蔚來、小鵬和理想汽車去年國內(nèi)總銷量，數(shù)據(jù)來源于各家公布數(shù)據(jù)，連線出行制圖?
而根據(jù)吉利汽車透露，F(xiàn)F91的量產(chǎn)車將是原有FF91的簡化版，這就意味著在性能、配置和智能化方面或許還會下降許多。?
這就意味著，對于只知道打豪華高端路線，并且在性能及智能化方面未占據(jù)很大優(yōu)勢的FF來說，想要在目前新能源汽車市場上找到一席之地，或許是一件極為困難的事情。
除了FF91外，路演文件里還提到，F(xiàn)F未來發(fā)布定位中低端市場的FF81，F(xiàn)F71以及用于智能“最后一英里”貨運業(yè)務(wù)的小型電動貨車SLMD。不過，這些目前也都是PPT。?
因此，就目前而言，F(xiàn)F雖然比賈躍亭首先做到了“下周回國”，但要做到在量產(chǎn)后被消費者歡迎并愿意購買，將是一個巨大的挑戰(zhàn)。正因這樣，F(xiàn)F即將量產(chǎn)的新車，是否能讓債權(quán)人、投資人滿意，還是一個未知數(shù)。?
如此看來，即使賈躍亭真的能“下周回國”，要面對的壓力也將是巨大的。?
本文為騰訊科技X連線出行聯(lián)合推出。
（本文頭圖來源于Faraday Future官微，文中劉凱為化名。）?
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