失落的“中國LVMH”：掉入收購陷阱

出品/聯(lián)商網(wǎng)&搜鋪網(wǎng)

撰文/李瑟

十年一場“時尚帝國”夢，如意集團該醒了嗎？

?

打開如意集團官網(wǎng)，其最新的一條新聞還停留在2020年12月15日，在這一天，如意集團發(fā)布了《山東如意科技集團有限公司關(guān)于債券到期兌付情況的說明》，如意集團在文中指出：自去年(2019年)以來，受自身債務(wù)集中兌付以及融資循環(huán)受限的影響，公司出現(xiàn)流動性壓力；加之今年新冠病毒疫情爆發(fā)，公司生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營活動受到嚴重影響，上半年營業(yè)收入及現(xiàn)金流明顯減少，加劇了流動性緊張，致使公司應(yīng)于2020年12月14日到期的中票無法按期兌付。

?

到了2022年，如意集團的債務(wù)問題依然沒有解決，并且成為如意集團“人設(shè)崩塌”的重要因素。

?

根據(jù)媒體報道，如意集團目前債務(wù)超400億，而截至2022年2月25日收盤，如意集團市值僅為15.36億。從被盛贊為“中國版LVMH”到深陷債務(wù)危機，如意集團的身上代表著傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型的變革與困境。

?

01

十年“買出”時尚帝國

?

2007年，山東如意正式上市，三年后，掌舵人邱亞夫開啟了“買買買”之路，通過收購將如意集團塑造成為“中國版LVMH”。

?

2010年，如意集團走出了收購第一步。

對于第一筆并購，如意集團選擇了日本瑞納，如意集團獲得瑞納旗下23個知名品牌，以41.53%的股權(quán)優(yōu)勢成為瑞納的第一大股東。

?

此后，如意集團在“買買買”的道路上越走越遠也越走越快。

?

2012年，并購韓國服裝企業(yè)Yeon Seung Apparel集團70%的股權(quán)

2014年，入股德國男裝生產(chǎn)公司Peine Gruppe

2016年，拿到SMCP集團53%股權(quán)

2017年，先后并購利邦控股、英國風(fēng)衣品牌Aquascutum以及以色列男裝集團Bagir

2018年，意圖收購瑞士奢侈品品牌Bally

2019年，完成了歷時3年對英威達(Invista)旗下3個品牌的收購

據(jù)聯(lián)商網(wǎng)不完全統(tǒng)計，這些收購花費總計超過350億元。據(jù)彭博社援引的彭博終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，如果山東如意整體上市，它將入圍全球時尚與奢侈品集團前20，位列16位(以銷售收入計)。

?

反映在如意集團旗下上市公司數(shù)據(jù)來看，其營收也從2010年的5.1億元增長至2018年的13.28億元，凈利潤也從2010年的4500萬增長至近1億。

?

彭博社稱如意集團為“中國版LVMH”，甚至給出了“中國人不僅在買奢侈品，還在買生產(chǎn)奢侈品的公司”這樣的評價。

?

邱亞夫解釋了自己的大肆購買：“通過資本的力量將國際時尚資源為我所用，是中國服裝行業(yè)追趕國際水平的最優(yōu)路徑。要想知道如何做好時尚品牌，必須找到時尚的源頭，所以如意在法國、意大利、英國、日本做了一系列并購?！?/span>

?

并購的背后，如意集團的觸角想從制造業(yè)延伸至服飾品牌。

?

彼時山東如意計劃在2019年10月推出名為“如意”的高端時尚品牌，主攻巴黎、米蘭市場。

?

邱亞夫似乎認為掌握了品牌話語權(quán)就掌握了品牌發(fā)展的核心秘訣，然而時尚源頭、國際時尚資源并未能為其所用，“時尚帝國”尚在施工，“帝國崩塌”和債務(wù)危機已經(jīng)逼近。

?

02

一朝夢碎

?

2019年，債務(wù)烏云就籠罩住如意集團。

?

葡萄牙的CalvEX首席執(zhí)行官Cesar Araujo對媒體強調(diào)，2019年3月，山東如意已停止付賬單，欠下約18.2萬歐元。

?

2019年12月11日，世界信用評級公司穆迪(Moody's)就將山東如意的企業(yè)家族評級從B3下調(diào)至Caa1，并將前景展望改為負面，理由是考慮到其即將到期的巨額債務(wù)，擔(dān)心其再融資風(fēng)險增加。

?

接下來，供應(yīng)商追債伴隨著如意集團近兩年的發(fā)展。

?

服裝集團Renown公開表示，由于無法向山東如意募集53億日元的未償債務(wù)，Renown已連續(xù)遭受年度虧損。據(jù)悉，2020年瑞納債務(wù)數(shù)額高達1.3億美元(約合8.7億元人民幣)，2020年5月申請適用《民事再生法》，但沒有找到接手整個公司的贊助企業(yè)，只能轉(zhuǎn)而啟動破產(chǎn)程序。8月，瑞納已經(jīng)決定將男裝品牌“D'URBAN”和起源于英國的高端品牌“Aquascutum”等主要品牌出售給同行其他企業(yè)。至于“arnold palmer timeless”等未找到出售對象的品牌賣場，都已在10月底前全部關(guān)閉。

?

同樣在2020年破產(chǎn)的還有如意集團2017年買進的Bagir，據(jù)悉，Bagir曾在2020年2月宣布將采取法律行動來應(yīng)對山東如意的違約行為。2017年11月，山東如意曾宣布收購Bagir集團多數(shù)股份，整個交易原計劃在2018年完成。但是，因為山東如意一直沒有向Bagir支付剩余的1000萬美元收購款項，這筆交易至今都未能完成。

?

宣布收購Bally兩年多后，如意集團承諾的6億美元融資尚未到賬。

?

破產(chǎn)、出售成為如意集團的“關(guān)鍵詞”。

?

利邦集團擁有的英國男裝品牌Gieves&Hawkes正面臨破產(chǎn)清算。而利邦集團也因未能按時償還1.5億美元借款，被渣打銀行向法院申請對其清算。

?

至于最為賺錢的SMCP集團，如意集團也因為旗下位于盧森堡的間接控股公司European Topsoho Sàrl未能到期贖回可轉(zhuǎn)換為SMCP集團股票的2.5億歐元債券，邱亞夫等5人被踢出董事會。

?

最新一則報道，也離不開違約帶來的惡果。

?

山東如意科技集團的債權(quán)人表示，如意集團2019年早些時候用于收購萊卡的一筆4億美元貸款于當(dāng)年5月發(fā)生違約，他們將尋求獲得這家彈性織物生產(chǎn)商的控制權(quán)。

?

在如意集團官網(wǎng)，其時尚頁面目前僅有SMCP集團以及英國 Aquascutum，其它收購品牌已經(jīng)消失不見。

?

盡管頁面依然有著醒目的“重構(gòu)時尚版圖”，但是如意集團的“時尚帝國”已經(jīng)搖搖欲墜。

?

03

消化不良

?

大量的“買買買”掏空了如意集團的“家底”，為后面的“暴雷”埋下了一系列的隱憂，但這不是唯一的原因，收購之后如何運營其實也一直困擾著如意集團。

?

以瑞納集團為例， 2011年，山東如意和瑞納在中國成立合資公司，希望十年間能在中國開設(shè)1000家門店。但2014年，合資公司被叫停，到此時，真實運營中的門店數(shù)量不足100家。2016年，Renown 開始提供“D'URBAN” 西裝定制服務(wù)，由于業(yè)績不理想，2019年停止服務(wù)。

?

聯(lián)商高級顧問團成員王國平指出：“工廠是做B端的，批量生意；奢侈品做C端，限量生意。工廠邏輯把產(chǎn)能開到最大，效率達到最高；C端客戶希望我有你無，最好接近于定制。工廠講究面料質(zhì)量好，品牌講究美感、氣場?！?/span>

?

如意集團似乎并沒有完全掌握品牌的運營秘訣。

?

有媒體指出，以利邦集團旗下的Gieves&Hawkes為例，該品牌為英國皇室特許男裝品牌，一直走高端路線，然而被收購后卻被放進了各種“奧特萊斯店”——銷售名牌過季、下架、斷碼商品的折扣購物中心。

?

聯(lián)商網(wǎng)顧問厲玲更是指出：“買買容易，經(jīng)營難！知道名牌容易，懂名牌難！收購的這些牌子本身經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)問題，發(fā)展遇到了瓶頸，你傻傻的買，毀掉這些牌子的結(jié)果是當(dāng)然的。”

?

這樣的判斷其實有據(jù)可循。瑞納在被山東如意收購時，已經(jīng)連續(xù)四個財季虧損；利邦被收購的前一年，財務(wù)狀況是巨虧4.41億港元……

?

要想救活這些品牌，至少需要大量資金注資，一面“注資救火”，一面還在“買買買”，那就難怪如意集團“消化不良了”。

?

何況奢侈品品牌的成功并不僅限于渠道布局，特別是對于爭取Z世代，有影響力的營銷事件成為品牌“出圈”的關(guān)鍵，而如意集團上一次出圈的營銷最讓人記憶深刻的還是2000年的“長城走秀”。

?

而對于收購的品牌，如意集團對于其幫助更多的局限于助其進駐天貓、京東以及開設(shè)線下門店，而沒有助力其更深扎根中國市場。

?

再加上新冠“黑天鵝”沖擊，資金鏈斷裂的如意集團早已無力讓品牌“起死回生”，破產(chǎn)清算也就不足為怪了。

-End-

3月17-18日，以“跨越周期”為主題的2022聯(lián)商網(wǎng)大會將在杭州舉行，期待你的到來！

?部分參會嘉賓?

銀泰商業(yè)集團CEO 陳曉東

元初食品創(chuàng)始人 陳啟明

雅斯集團董事長 杜曉宜

T11創(chuàng)始人 杜勇

伊藤洋華堂中國區(qū)董事長 黃亞美

誼品生鮮董事長 江建飛

“非非我”品牌創(chuàng)始人 蔣美蘭

銀座集團總經(jīng)理 康翔

城市集市CITY MART創(chuàng)始人 魯敏

超市發(fā)董事長 李燕川

比優(yōu)特董事長 孟繁中

紅杉資本中國投資合伙人 蘇凱

成都鄰你超市總經(jīng)理 孫裕隆

愛琴海集團執(zhí)行總裁 王強

生鮮傳奇董事長 王衛(wèi)

蔦屋書店中國事業(yè)部總代表 野村拓也

LOOK創(chuàng)始人&CEO 嚴明

上海碩壹商業(yè)董事長 袁幸福

上海匯金百貨董事長 張建方

吉麥隆董事長?周新良

修遠資本聯(lián)合創(chuàng)始人 趙英明

……

注：以上為部分已確認的演講嘉賓(按姓名首字母排序)