香港擬允許散戶交易比特幣，證監(jiān)會咨詢細節(jié)：上幣標準有哪些？

吳說作者 | Colin Wu

2月20日香港證監(jiān)會就有關(guān)監(jiān)管虛擬資產(chǎn)交易平臺的建議展開咨詢。根據(jù)將于2023年6月1日生效的新發(fā)牌制度，所有在香港經(jīng)營業(yè)務(wù)或向香港投資者積極進行推廣的中央虛擬資產(chǎn)交易平臺，將需獲證監(jiān)會發(fā)牌。在長達100多頁的咨詢文件中，有哪些內(nèi)容值得關(guān)注？

1、

隨著《2022 年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集（修訂）條例草案》在 2022 年 12 月獲立法會通過，專為提供非證券型代幣交易服務(wù)的中央虛擬資產(chǎn)交易平臺而設(shè)的全新發(fā)牌制度將在 2023 年 6 月 1 日生效。待新制度實施后，所有在香港經(jīng)營業(yè)務(wù)或向香港投資者積極推廣其服務(wù)的中央虛擬資產(chǎn)交易平臺，不論它們有否提供證券型代幣交易服務(wù)，將需獲證監(jiān)會發(fā)牌并受其監(jiān)管。

2、

由于虛擬資產(chǎn)市場波動不定及FTX倒閉，各主要司法管轄區(qū)正將監(jiān)管方針從寬松（即從打擊洗錢或支付角度進行監(jiān)管）轉(zhuǎn)為較全面（即從投資者保障角度進行監(jiān)管）。

3、

平臺營運者應(yīng)透過一家全資擁有的附屬公司以信托方式持有客戶款項及客戶虛擬資產(chǎn)。平臺營運者應(yīng)確保儲存在線上錢包內(nèi)的客戶虛擬資產(chǎn)不多于 2%。平臺營運者不應(yīng)存入、轉(zhuǎn)移、借出、質(zhì)押、再質(zhì)押或以其他方式買賣客戶虛擬資產(chǎn)，或就客戶虛擬資產(chǎn)產(chǎn)生任何產(chǎn)權(quán)負擔。其亦須備有保險，而其保障范圍應(yīng)涵蓋保管客戶虛擬資產(chǎn)所涉及的風(fēng)險。

平臺營運者不應(yīng)從事自營交易或自營的莊家活動，并且應(yīng)設(shè)有用來管限雇員就虛擬資產(chǎn)進行交易的政策，以消除、避免、管理或披露實際或潛在利益沖突。

平臺營運者應(yīng)在每個歷月結(jié)束后兩個星期內(nèi)及在證監(jiān)會提出要求時，就其業(yè)務(wù)活動每月向證監(jiān)會提供報告。

4、

證監(jiān)會已根據(jù)該制度認可了三只虛擬資產(chǎn)期貨ETF。因此，零售投資者在香港已能透過受規(guī)管產(chǎn)品以間接方式接觸虛擬資產(chǎn)。

證監(jiān)會希望強調(diào)，虛擬資產(chǎn)本身并不受證監(jiān)會的監(jiān)管，意即證監(jiān)會從未審核亦未曾審閱虛擬資產(chǎn)的要約及推廣文件。證監(jiān)會擬采取更審慎的方針，即引入持牌平臺營運者在厘定可否向零售客戶提供某特定虛擬資產(chǎn)時須遵從的一系列客觀準則，包括：

a) 虛擬資產(chǎn)的管理層或開發(fā)團隊的背景；

b) 虛擬資產(chǎn)在平臺營運者提供交易服務(wù)的各個司法管轄區(qū)的監(jiān)管狀況，及其監(jiān)管狀況會否亦影響平臺營運者的監(jiān)管責(zé)任；

c) 虛擬資產(chǎn)的供求、市場成熟程度及流通性，包括其市值，平均每日成交量，往績紀錄（例如已發(fā)行至少 12 個月，惟不包括證券型代幣），其他平臺營運者是否亦就該虛擬資產(chǎn)提供交易，有沒有相關(guān)交易組合（例如法定貨幣兌虛擬資產(chǎn)），及該虛擬資產(chǎn)在哪些司法管轄區(qū)可供買賣；

d) 虛擬資產(chǎn)的技術(shù)層面，包括其區(qū)塊鏈規(guī)程的安全基礎(chǔ)設(shè)施，區(qū)塊鏈和網(wǎng)絡(luò)的大?。ㄌ貏e是對常見攻擊（例如 51%攻擊）的抵御能力），共識算法的類型，及與涉及虛擬資產(chǎn)及其支援區(qū)塊鏈的代碼缺陷、違規(guī)事項和其他威脅有關(guān)的風(fēng)險，或適用于它們的作業(yè)手法和規(guī)程；

e) 發(fā)行人所發(fā)出的虛擬資產(chǎn)推廣材料，其內(nèi)容應(yīng)為準確及不具誤導(dǎo)性；

f) 虛擬資產(chǎn)的開發(fā)情況，包括其白皮書（如有）所載任何與其有關(guān)的項目的結(jié)果，及過往與其歷史和開發(fā)情況有關(guān)的任何重大事件；

g) 虛擬資產(chǎn)的市場風(fēng)險，包括虛擬資產(chǎn)持倉高度集中或由少數(shù)個人或?qū)嶓w所控制、價格操縱和欺詐，及較廣泛或較狹窄采納該虛擬資產(chǎn)對市場風(fēng)險的影響；

h) 與虛擬資產(chǎn)相關(guān)的法律風(fēng)險，包括與其發(fā)行、分銷或使用有關(guān)的任何待決或潛在的民事、監(jiān)管、刑事或執(zhí)法行動；及

i) 虛擬資產(chǎn)所提供的效用，所促成的嶄新用例，或所展示的技術(shù)、結(jié)構(gòu)或加密經(jīng)濟創(chuàng)新是否看來具有欺詐或極為不當?shù)某煞帧?/span>

5、

持牌平臺營運者如有意向零售客戶提供虛擬資產(chǎn)，亦應(yīng)確保所挑選的虛擬資產(chǎn)屬于合資格的大型虛擬資產(chǎn)，并符合下列特定代幣納入準則?！昂腺Y格的大型虛擬資產(chǎn)”指獲納入由至少兩個獨立指數(shù)提供者19所推出的至少兩個“獲接納的指數(shù)”中的虛擬資產(chǎn)。

“獲接納的指數(shù)”指具有清楚界定的目標的指數(shù)，以衡量在市場上最大型的虛擬資產(chǎn)20的表現(xiàn)，并且符合以下準則：

a) 該指數(shù)應(yīng)是可供投資的，意味著有關(guān)的成分虛擬資產(chǎn)應(yīng)具備充足的流通性。

b) 該指數(shù)應(yīng)以客觀方式計算，并以規(guī)則為本。

c) 指數(shù)提供者應(yīng)具備所需的專業(yè)知識及技術(shù)資源，以便建構(gòu)、維持和檢討指數(shù)的編制方法及規(guī)則。

d) 指數(shù)的編制方法及規(guī)則應(yīng)以文件妥為記錄，而且貫徹一致及具備透明度。持牌平臺營運者應(yīng)確保在兩個指數(shù)中至少有一個由在發(fā)布傳統(tǒng)非虛擬資產(chǎn)金融市場的指數(shù)方面具有經(jīng)驗的指數(shù)提供者所推出，例如曾推出獲證監(jiān)會認可指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)的指數(shù)提供者。

6、

根據(jù)《證券及期貨條例》下的現(xiàn)行制度，持牌平臺營運者不得就虛擬資產(chǎn)期貨合約或相 關(guān)衍生工具進行銷售、交易或買賣。

證監(jiān)會理解，業(yè)界對銷售虛擬資產(chǎn)衍生工具興趣漸濃，尤其是希望可向機構(gòu)投資者銷 售。證監(jiān)會明白，虛擬資產(chǎn)衍生工具作為促進虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域與傳統(tǒng)金融市場之間連系的介面，有著重要的角色，尤其是能讓機構(gòu)投資者更有效地對沖風(fēng)險。

盡管如此，證監(jiān)會希望透過是次咨詢，更清楚地了解持牌平臺營運者可能首先采取的業(yè)務(wù)模式和銷售的虛擬資產(chǎn)衍生工具種類，以及市場需求，繼而進行獨立檢討并據(jù)此制訂政策。

7、

計劃申領(lǐng)牌照的虛擬資產(chǎn)交易平臺（包括原有平臺）的營運者應(yīng)開始檢視及修改有關(guān)系統(tǒng)及監(jiān)控措施，為新制度作好準備。至于無意申領(lǐng)牌照的營運者，則應(yīng)著手預(yù)備以有序方式結(jié)束其于香港的業(yè)務(wù)。

過渡安排（即不違反安排及當作為獲發(fā)牌的安排）旨在為現(xiàn)時在香港營運的虛擬資產(chǎn)交易平臺提供合理足夠的時間，以便申領(lǐng)牌照或以有序方式結(jié)業(yè)。

虛擬資產(chǎn)交易平臺必須是原有平臺（即在 2023 年 6 月 1 日前已于香港營運并設(shè)有具意義且實質(zhì)的業(yè)務(wù)），方合資格參與過渡安排。合資格交易平臺將包括現(xiàn)時根據(jù)《證券及期貨條例》獲發(fā)牌的平臺營運者，以及根據(jù)《證券及期貨條例》下的現(xiàn)行制度已于香港就非證券型代幣展開虛擬資產(chǎn)交易平臺業(yè)務(wù)的虛擬資產(chǎn)交易平臺申請人。合資格參與過渡安排的虛擬資產(chǎn)交易平臺必須符合《打擊洗錢條例》附表 3G 所載列的條件，才可于不違反期間（即 2023 年 6 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日）內(nèi)繼續(xù)于香港營運，并將由 2024年 6 月 1 日起受限于當作為獲發(fā)牌的安排。

8、

平臺營運者須時刻維持不少于 5,000,000 港元的繳足股本。