適應(yīng)性市場

這本書是對市場、投資者行為的全新的、劃時代的闡述。

半個美國都投資于股市，但是經(jīng)濟學(xué)家和行為經(jīng)濟學(xué)家還在爭吵不休：經(jīng)典經(jīng)濟理論認為投資者是理性和有效率的，行為經(jīng)濟學(xué)家卻認為人都是非理性和低效率的，這也是經(jīng)濟泡沫、經(jīng)濟崩潰和金融危機頻發(fā)的原因。這是經(jīng)濟學(xué)方面最重要和最大的分歧之一，這也是為什么對投資管理和金融管制到底有沒有用，各界有不同的看法。

世界金融工程學(xué)知名學(xué)者羅聞全，就這個問題提出了一個全新的金融市場理論——適應(yīng)性市場假說，他認為理性和非理性并存。

羅聞全是較早將神經(jīng)科學(xué)、進化和計量經(jīng)濟學(xué)結(jié)合在一起來研究金融的經(jīng)濟學(xué)家，他綜合利用神經(jīng)科學(xué)、進化論和計量經(jīng)濟學(xué)、人工智能等領(lǐng)域的知識，揭示出至今為止的經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)理論——有效市場假說并不能概括全局。當市場動蕩，投資者依據(jù)本能做出反應(yīng)，為其他人留下了獲利空間。適應(yīng)性市場假說詮釋了，金融進化是如何以思想的...

這本書是對市場、投資者行為的全新的、劃時代的闡述。

半個美國都投資于股市，但是經(jīng)濟學(xué)家和行為經(jīng)濟學(xué)家還在爭吵不休：經(jīng)典經(jīng)濟理論認為投資者是理性和有效率的，行為經(jīng)濟學(xué)家卻認為人都是非理性和低效率的，這也是經(jīng)濟泡沫、經(jīng)濟崩潰和金融危機頻發(fā)的原因。這是經(jīng)濟學(xué)方面最重要和最大的分歧之一，這也是為什么對投資管理和金融管制到底有沒有用，各界有不同的看法。

世界金融工程學(xué)知名學(xué)者羅聞全，就這個問題提出了一個全新的金融市場理論——適應(yīng)性市場假說，他認為理性和非理性并存。

羅聞全是較早將神經(jīng)科學(xué)、進化和計量經(jīng)濟學(xué)結(jié)合在一起來研究金融的經(jīng)濟學(xué)家，他綜合利用神經(jīng)科學(xué)、進化論和計量經(jīng)濟學(xué)、人工智能等領(lǐng)域的知識，揭示出至今為止的經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)理論——有效市場假說并不能概括全局。當市場動蕩，投資者依據(jù)本能做出反應(yīng)，為其他人留下了獲利空間。適應(yīng)性市場假說詮釋了，金融進化是如何以思想的速度塑造人們和市場的，這也是投資者和市場在穩(wěn)定和危機、獲利和虧損、創(chuàng)新和監(jiān)管之間搖擺的根本原因。

這本書包括了諸多領(lǐng)域的豐富故事，以市場的效率起源和失敗歷程為起點，闡述了投資者行為的核心原因，并最終落到實際：對沖基金是怎么成為“金融的加拉帕戈斯群島”的，2008年金融危機的真相為何，以及我們應(yīng)如何避免引發(fā)下一場危機。

羅聞全對經(jīng)濟學(xué)理論的挑戰(zhàn)、對市場現(xiàn)實的剖析，值得每位關(guān)心財富漲落、全球局勢變化的讀者深思。

羅聞全（Andrew W. Lo）

美國MIT斯隆管理學(xué)院金融學(xué)教授、MIT金融工程中心主任，生物金融學(xué)創(chuàng)始人，對沖基金Alpha Simplex Group的創(chuàng)立者兼合伙人。致力于從生物學(xué)進化論解釋人類行為選擇。

他很著名的貢獻包括：于1988年提出方差比檢驗，并實證地指出股價即使對于廣義的隨機游走假設(shè)而言也是不滿足的；指出金融學(xué)中的經(jīng)典教條——有效市場假說是不成立的，并提出了適應(yīng)性市場假說；開創(chuàng)了生物金融學(xué)；發(fā)展了馬科維茨的均值—方差分析框架，提出了均值—方差—流動性分析框架等。