騰訊金融,終要分拆

在3月23日交出一份被馬化騰形容為“像自己腰椎間盤一樣不再那么突出”的年度業(yè)績報告后，騰訊隔天股價下跌近6%。這顯示出盡管市場對騰訊年度業(yè)績尤其四季度業(yè)績走入低谷早有預(yù)期，但當(dāng)冬天真的來臨時，投資者還是感覺有點冷。

而關(guān)于騰訊的不確定因素仍未消散，在騰訊公布年報前，有外界報道稱在新的合規(guī)要求下，騰訊將會把金融支付相關(guān)業(yè)務(wù)包括微信支付納入到外部實體中。

財報發(fā)布后的分析師會議上，騰訊公司總裁劉熾平確認(rèn)騰訊正與監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切溝通，以確認(rèn)騰訊是否有資質(zhì)和有必要去成立金融控股公司。劉熾平表示如果確認(rèn)騰訊有資格獲得金融控股公司牌照，并且需要成立金融控股公司才能合規(guī)運營，騰訊就會去這樣做。

按公開信息，在3月17日，中國人民銀行批準(zhǔn)了中國中信金融控股有限公司（籌）和北京金融控股集團(tuán)有限公司的金融控股公司設(shè)立許可，這標(biāo)志著首批金融控股公司牌照正式落地。

劉熾平在分析師會議上表示，金融控股公司牌照制度能夠更好地監(jiān)控和降低系統(tǒng)風(fēng)險，這對產(chǎn)業(yè)和騰訊公司本身來說都有積極意義。劉熾平認(rèn)為成立金融控股公司對騰訊是短期中性、長期利好，從微眾銀行的經(jīng)驗看，取得合規(guī)資質(zhì)會得到更多政策支持。

在[企鵝生態(tài)]看來，按照以上信息，這意味著微信支付有可能將被分拆出去，一同分拆的還將包括FiT業(yè)務(wù)線。

在目前騰訊公司的架構(gòu)中，金融支付相關(guān)業(yè)務(wù)其實有兩塊，一塊是存在于騰訊WXG（微信事業(yè)群）的微信支付團(tuán)隊，在一月份的微信年度發(fā)布會上，微信支付直接負(fù)責(zé)人張穎表示微信支付團(tuán)隊是WXG第一大團(tuán)隊，有超過1400人。

另一塊是以“騰訊金融科技”作為對外品牌的FiT業(yè)務(wù)線（支付基礎(chǔ)平臺與金融應(yīng)用線），由當(dāng)年Q幣背后的財付通演化而來。2020年6月，騰訊宣布林海峰晉升為公司副總裁，全面負(fù)責(zé)騰訊金融科技業(yè)務(wù)（FiT線）。

微信支付與騰訊金融科技，可看作前臺和后臺的關(guān)系，其共同構(gòu)成騰訊的金融支付業(yè)務(wù)。在微信支付的巨大活躍用戶和交易量基礎(chǔ)上，騰訊金融科技也發(fā)展出理財通、零錢通、企業(yè)金融、證券、區(qū)塊鏈等產(chǎn)品技術(shù)，但在2020年末螞蟻集團(tuán)上市被叫停后，后端的騰訊金融科技業(yè)務(wù)明顯進(jìn)入低調(diào)期。

騰訊金融業(yè)務(wù)長期采用對螞蟻集團(tuán)的跟隨策略，螞蟻集團(tuán)也是騰訊金融支付業(yè)務(wù)的最主要對標(biāo)對象和想象空間所在。2020年以前，眾多投行都將騰訊金融支付業(yè)務(wù)按照螞蟻集團(tuán)的80%上下給估值，按照螞蟻集團(tuán)上市前的巔峰估值能夠達(dá)到1.68萬億。

但這些都成為陳年舊事，如果金融控股公司成為故事的新章節(jié)，長期分隔在騰訊不同事業(yè)群的微信支付與FiT，有可能以一同分拆的方式整合在新公司。

騰訊金融，終要分拆？

關(guān)于騰訊金融的未來，騰訊CEO馬化騰過去曾闡述過兩個方向。一個是在很多年前兩會采訪時的著名闡述：騰訊不會主動分拆金融業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)是比命長；

還有金融業(yè)務(wù)被定位為騰訊兩個半核心業(yè)務(wù)中的半個，與社交通訊和數(shù)字內(nèi)容并列，有發(fā)育未成、可上可下的意思。

金融支付業(yè)務(wù)曾被看做騰訊面向未來的最大想象空間所在，是騰訊用大量投入孵化的未來C位。從微信紅包“偷襲”支付寶的傳奇商業(yè)案例開始，騰訊為其金融支付業(yè)務(wù)進(jìn)行了大量投入，打車APP、共享單車和外賣補貼大戰(zhàn)都只是這場移動支付戰(zhàn)爭的局部戰(zhàn)場。

移動支付在中國的超高滲透率，當(dāng)然不是憑空出現(xiàn)的

[企鵝生態(tài)]此前也堅定認(rèn)為金融支付業(yè)務(wù)早晚會超越游戲，成為騰訊最大收入和利潤來源。

但事實證明大家都圖樣。金融與支付業(yè)務(wù)并未能如預(yù)期那樣撐起騰訊現(xiàn)金流增長，而是成為拉低騰訊利潤增長的重要原因之一，按照騰訊2020年報，整個騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊仍保持在很低的毛利水平。

2021年報中，騰訊金融支付仍未能站上C位，甚至連數(shù)據(jù)都不太公布了。

值得肯定的是，在騰訊將踐行社會價值舉高到核心戰(zhàn)略后，微信支付成為扶助小微商戶的最精準(zhǔn)渠道。在微信年度發(fā)布會上，張穎表示微信支付從未在小微商戶處實現(xiàn)盈利，并將在未來三年繼續(xù)對小微商戶補貼100億。

隨著并入金融控股公司的可能性出現(xiàn)，回望過去，比命長的騰訊金融業(yè)務(wù)，似乎也只是剛剛長大獨立而已。

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