「我們不雇傭數(shù)理邏輯不好的學(xué)生」這句話是一個(gè)公司創(chuàng)始人說(shuō)的，也是他的公司招聘的唯一硬性標(biāo)準(zhǔn)。如果你能進(jìn)入這個(gè)公司，你的一只腳就跨入了富豪的行列了。
想象一下，如果 1ml 水價(jià)值 100 元，那么 1 瓶 500ml 的水就價(jià)值 5 萬(wàn)元；
一箱 24 瓶的水就價(jià)值 120?萬(wàn)元，而一個(gè)普通集裝箱大約可以裝 2700 箱，價(jià)值約 32.4 億元；
如果你有 226 個(gè)這樣的集裝箱，你就擁有大約 7340 億元的樣子，這是多大的規(guī)模？一家叫文藝復(fù)興的公司在今年3月提交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)的 13F 表格中所聲明的他們管理的資產(chǎn)總市值：7348.7 億美元。而這家公司的老板，既沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)背景也不是金融出身，他靠著數(shù)學(xué)領(lǐng)域積累的知識(shí)在金融市場(chǎng)披荊斬棘，通過(guò)將數(shù)據(jù)模型化進(jìn)行量化交易，成為了華爾街有史以來(lái)最成功的對(duì)沖基金經(jīng)理之一 ，詹姆斯·西蒙斯。本文要講講的大神西蒙斯和大獎(jiǎng)?wù)禄鸬氖聝骸?/span>大獎(jiǎng)?wù)禄?=?印鈔機(jī)？
西蒙斯創(chuàng)辦的文藝復(fù)興公司，旗下最負(fù)盛名的基金叫：大獎(jiǎng)?wù)禄穑╩edallion fund），從 1988 年到 2018 年，保持了 66% 的平均年化收益率。
通常情況下，對(duì)沖基金公司會(huì)收取 2% 的管理費(fèi)和 20% 左右的業(yè)績(jī)分紅，剩下的收益分給投資人，但文藝復(fù)興的收費(fèi)幾乎是整個(gè)行業(yè)最高的，他們收取 5% 的管理費(fèi)和 44% 的業(yè)績(jī)分紅，雖然十分過(guò)分，即便如此，扣除這些費(fèi)用后，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬钠骄昊找嬉廊蛔龅搅?39%。哪個(gè)基金能做到 39%收益率，其實(shí)不算難，有很多做趨勢(shì)交易的小規(guī)模期貨投資基金在時(shí)運(yùn)好的時(shí)候幾乎都能做到，但誰(shuí)能連續(xù)判斷趨勢(shì)正確呢？有可能第二年負(fù)收益了。但連續(xù) 30 年做到 39% 的收益回報(bào)，大獎(jiǎng)?wù)禄鸷?jiǎn)直是橫行金融行業(yè)的「哥斯拉」，如果你非常幸運(yùn)的在 1988 年給這個(gè)基金投資 100 美元，那么在 2018 年你的收益是 195.18 萬(wàn)美元。
不過(guò)很遺憾，大獎(jiǎng)?wù)禄鹉愀举I不到，從 1988 年到 1993 年，大獎(jiǎng)?wù)禄鹬挥形迥陼r(shí)間接受外部投資，之后便關(guān)閉了入口，從此只接受公司的內(nèi)部人員的錢進(jìn)行投資，有人問(wèn)為什么這樣做？
道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)橘嶅X一時(shí)爽，一直賺錢一直爽，假如你家里有一臺(tái)印鈔機(jī)，可以源源不斷的生產(chǎn)鈔票，你也根本不需要把錢再分給外人，自己悶聲發(fā)大財(cái)就好了。那么文藝復(fù)興公司的老板詹姆斯·西蒙斯 ，到底是什么人？
20歲的西蒙斯從麻省理工數(shù)學(xué)系畢業(yè)，23歲便拿到加州大學(xué)伯克利分校的數(shù)學(xué)博士學(xué)位，憑借博士期間一篇名為《關(guān)于完整系統(tǒng)的傳遞性》論文，西蒙斯獲得了在麻省理工 3年的任教工作機(jī)會(huì)，不過(guò)后來(lái)還是跳槽到了哈佛大學(xué)教課。似乎在頂尖學(xué)府做學(xué)術(shù)做教育是一件非常完美的事，但西蒙斯跟別的數(shù)學(xué)家不一樣，他不是一個(gè)理想型的數(shù)學(xué)家，他極度渴望賺錢，這不光是為了滿足對(duì)豪車豪宅的物質(zhì)欲望，更是因?yàn)?/span>他從內(nèi)心就認(rèn)為「金錢就是力量」（Money is Power）。1964年蘇美冷戰(zhàn)時(shí)期，美國(guó)國(guó)防分析研究所（IDA）聯(lián)系了西蒙斯，想高薪邀請(qǐng)他加入一個(gè)數(shù)學(xué)研究小組來(lái)破譯蘇聯(lián)的密碼，就像當(dāng)年的圖靈一樣，并且保證他在工作之外還能有時(shí)間研究其他數(shù)學(xué)問(wèn)題。如此好事兒，西蒙斯馬上就答應(yīng)了，這一干就是4年，然而因?yàn)樽约旱姆磻?zhàn)態(tài)度得罪了當(dāng)時(shí)的軍方領(lǐng)導(dǎo)就被開除了。離開 IDA 后，西蒙斯去了紐約大學(xué)石溪分校擔(dān)任數(shù)學(xué)主任，在那里他達(dá)到了人生的學(xué)術(shù)生涯巔峰。1974年，西蒙斯和數(shù)學(xué)大師陳省身共同發(fā)表了一篇論文，提出了陳-西蒙斯定理（chern-simons form）描述三維拓?fù)淞孔訄?chǎng)論，直接導(dǎo)致西蒙斯獲得了1976年維布倫獎(jiǎng)（Oswald Veblen Prize），這是幾何和拓?fù)鋵W(xué)界的最大獎(jiǎng)項(xiàng)，同時(shí)，這個(gè)理論間接的促使 2016年諾貝爾物理獎(jiǎng)的誕生。西蒙斯和好友陳省身、楊振寧的合照
清華大學(xué) 2005年落成的「陳-賽蒙斯」專家公寓，就是當(dāng)年西蒙斯捐款修建的。而此時(shí)的西蒙斯在石溪分校不僅研究數(shù)學(xué)，還在研究大宗商品的交易，改變就在不經(jīng)意間發(fā)生。1978年，他離開石溪分校，創(chuàng)辦了 Monemetrics 公司，正式進(jìn)入金融工業(yè)界，并邀請(qǐng)?jiān)?jīng) IDA 的同事 倫納德·鮑姆和詹姆斯·阿克斯一起創(chuàng)業(yè)。?靠著東拼西湊搞來(lái)的400萬(wàn)，一支叫 Limroy 的對(duì)沖基金就運(yùn)作起來(lái)了。西蒙斯他們開始像研究數(shù)學(xué)問(wèn)題一樣，研究外匯市場(chǎng)。試著模擬出外匯策略，當(dāng)出現(xiàn)市場(chǎng)信號(hào)時(shí)，讓程序自動(dòng)進(jìn)行買賣，這在一定程度上就是現(xiàn)在機(jī)器學(xué)習(xí)干的事兒，梳理海量數(shù)據(jù)，模擬不同的預(yù)測(cè)方案，而這種交易方式，在當(dāng)時(shí)華爾街純屬異類。在1982年西蒙斯又開始涉足一級(jí)市場(chǎng)中科技公司的投資，因此把公司改名為「文藝復(fù)興」。從1978年到1995年，在這17年間文藝復(fù)興發(fā)生了翻天覆地的變化。1984年，合伙人鮑姆因?yàn)橥顿Y失敗造成巨大虧損，直接導(dǎo)致自己從公司出局。1985年，阿克斯想要把公司搬到加州，西蒙斯答應(yīng)了并且參股了阿克斯新公司的 25% 的股份。1988年，西蒙斯不滿足阿克斯 20% 年化收益，便招攬了香農(nóng)的弟子數(shù)學(xué)家 埃爾溫·伯利坎普來(lái)改進(jìn)交易模型，由于阿克斯和伯利坎普的投資思路不同，產(chǎn)生了矛盾，最后阿克斯也出局。1990年，伯利坎普也離開文藝復(fù)興，回到了伯克利教書，西蒙斯以6倍價(jià)格回收了伯利坎普的股份。從此西蒙斯一人掌控文藝復(fù)興，而這是一個(gè)時(shí)代的開始。1993年，西蒙斯從 IBM 請(qǐng)來(lái)比特·布朗和羅伯特·莫瑟兩個(gè)編程大師，兩年后，基金開始改革策略，讓原本嚴(yán)重依賴商品、外匯、債券市場(chǎng)資金管理規(guī)模達(dá)到極限的基金，瞬間找到了新的跑道?；鹨?guī)模也從1992年的 2.8 億美元增長(zhǎng)到 1997年的 9.0 億美元（包括期貨、大宗商品、外匯、債券、股指）。雖然基金運(yùn)行了10多年，但依然不能完全相信模型，時(shí)常主動(dòng)介入交易，2000年的股災(zāi)，大獎(jiǎng)?wù)禄鸲虝r(shí)間血虧，西蒙斯毫不遲疑的停掉了策略就是一個(gè)鐵證。后來(lái)，基金重新盈利，年終將所有的損失扳回來(lái)，這事兒是后話。因?yàn)榇螵?jiǎng)?wù)禄鸩⒉粚?duì)外公開，內(nèi)部非常隱秘，外界充滿了對(duì)他們的猜測(cè)，根據(jù)西蒙斯團(tuán)隊(duì)的背景，猜測(cè)他們使用了隱馬爾科夫模型（HMM）相關(guān)的算法，但很可惜，這點(diǎn)并沒(méi)有實(shí)際的證據(jù)。
2000年股災(zāi)，大批對(duì)沖基金倒閉，標(biāo)普 500 指數(shù)收益率 -9.10%，而大獎(jiǎng)?wù)禄鹨廊荒嫣斓膭?chuàng)造了 128.1% 的收益率。
有了錢，他們就開始更加喪心病狂的收集數(shù)據(jù)，包括抓取市場(chǎng)上所有狀態(tài)的交易訂單、交易標(biāo)的公司的年度、季度盈利報(bào)告、政府報(bào)告、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和學(xué)術(shù)論文，甚至把新聞媒體的關(guān)鍵詞、互聯(lián)網(wǎng)的帖子評(píng)論，幾乎一切可以拿來(lái)結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)，統(tǒng)統(tǒng)放入自己的數(shù)據(jù)庫(kù)保存并進(jìn)行分析。
為了試圖從中找到可靠的交易模式，公司的目標(biāo)是預(yù)測(cè)股票在幾秒鐘后、幾天后、甚至幾個(gè)月后的價(jià)格，而這套全自動(dòng)的系統(tǒng)和策略一直平穩(wěn)運(yùn)行著。
同時(shí)，公司成長(zhǎng)到近200名員工，這其中超過(guò)半數(shù)是數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家、統(tǒng)計(jì)學(xué)家，這個(gè)公司幾乎看不到商學(xué)院出身的人。
這顯然和西蒙斯自己的偏好有關(guān)系，他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：我們不要數(shù)理邏輯不好的學(xué)生。好的數(shù)學(xué)家需要直覺(jué)，對(duì)很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對(duì)于戰(zhàn)勝市場(chǎng)非常重要。
西蒙斯還干了件非常厲害的事兒，因?yàn)楝F(xiàn)行算法運(yùn)作良好，他和布朗一商量，讓新員工研發(fā)新的算法，并且投入部分資金到加拿大、日本、英國(guó)、德國(guó)，中國(guó)香港、芬蘭、瑞士。
通常來(lái)說(shuō)，其他地區(qū)金融市場(chǎng)會(huì)跟隨美國(guó)腳步來(lái)變化，但信息卻有滯后，動(dòng)作會(huì)不同步，正因如此，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬慕灰赘麄€(gè)市場(chǎng)的相關(guān)性迅速下降，風(fēng)險(xiǎn)也隨之分散了。而加入外國(guó)市場(chǎng)的這一步，是一招妙棋。
聊點(diǎn)專業(yè)金融的事兒，我們判斷一個(gè)投資組合往往采用夏普比率 作為指標(biāo)，用來(lái)衡量收益和波動(dòng)性關(guān)系。夏普比率是由諾貝爾獲得者威廉夏普 1966 年提出的。夏普比率，越大，說(shuō)明同樣風(fēng)險(xiǎn)下獲得更高回報(bào)。1990 年到 2000 年，大部分時(shí)間里大獎(jiǎng)?wù)禄鸬南钠毡嚷蕿?2.0，是同期標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)夏普比率的 2 倍。在加入國(guó)外市場(chǎng)算法和改進(jìn)交易技術(shù)后，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬南钠毡嚷试?2003 年飆升至 6.0。6.0 是什么概念？拿另一個(gè)例子對(duì)比一下，從 1976 年到 2011 年，股神巴菲特掌控的伯克希爾·哈撒韋的夏普比率是 0.76。在 2000 年科技泡沫破裂期間，文藝復(fù)興也難逃此劫，雖然最終扳回所有虧損，但中間還是被市場(chǎng)按在地上摩擦了很久，虧了很多，西蒙斯決定向銀行買入「一籃子期權(quán)（a basket of options）」來(lái)保護(hù)自己。這樣避免市場(chǎng)再次崩潰，公司也不至于像之前那么狼狽。當(dāng)時(shí)全球降息，住房市場(chǎng)復(fù)蘇，銀行迫切需要把錢貸款出去，像文藝復(fù)興這樣的穩(wěn)定高回報(bào)的基金，簡(jiǎn)直就是銀行的救世主。一籃子期權(quán)是一種金融工具，它的價(jià)格和市場(chǎng)表現(xiàn)掛鉤，文藝復(fù)興通過(guò)一籃子期權(quán)構(gòu)建的投資組合，以非常高的性價(jià)比給自己的基金加了杠桿，同等資金成本，它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手杠桿空間只有 7 倍，而大獎(jiǎng)?wù)禄鹂梢宰龅?20 倍，拿 2002年的數(shù)據(jù)看，標(biāo)普 500 下跌了 22.1%，而大獎(jiǎng)?wù)峦ㄟ^(guò)看跌期權(quán)撬動(dòng)了 20 倍的杠桿，控制了 600 億美金的頭寸，最終獲利 25.8% 的收益。構(gòu)建這種規(guī)模的期權(quán)組合其實(shí)很復(fù)雜，尤其是大獎(jiǎng)?wù)禄鸨旧砭陀袩o(wú)比多的策略，每個(gè)子策略可能就代表它持有某種資產(chǎn)的頭寸。
銀行作為期權(quán)賣方，實(shí)際承擔(dān)了無(wú)限風(fēng)險(xiǎn)，不知道當(dāng)時(shí)大獎(jiǎng)?wù)率侨绾握f(shuō)服他們的？有可能是權(quán)利實(shí)在太香了，實(shí)在忍不住就出來(lái)賣了。賣對(duì)了負(fù)責(zé)人升職加薪，賣錯(cuò)了拍屁股走人，反正銀行背鍋。
而持有一籃子期權(quán)還有巨大隱藏好處，就是讓文藝復(fù)興有資格獲得更優(yōu)惠的長(zhǎng)期資本利得稅。在美國(guó)，短期收益的稅率為 39.5% ，長(zhǎng)期資本利得稅是 20%，這相差實(shí)在太了，因此文藝復(fù)興可以光明正大的從美國(guó)國(guó)家稅務(wù)局（IRS）眼下避稅，簡(jiǎn)直是白 Piáo?的高手。不過(guò)這事兒被 IRS?查出來(lái)了，這是 IRS 目前處理過(guò)的爭(zhēng)議最大的案件，涉及到了68億美金的補(bǔ)繳稅款。作為金融界最大的瓜，各大媒體進(jìn)行了長(zhǎng)年的跟蹤報(bào)道，但最后交稅是逃不過(guò)的，反正西蒙斯賠得起，68億不值一提。華爾街闖蕩 30年的西蒙斯把文藝復(fù)興這個(gè)「金融小作坊」，做成了「金融巨鱷」，在2009年的時(shí)候選擇了退休，一直作為文藝復(fù)興科技公司榮譽(yù)主席至今。從西蒙斯他們依靠數(shù)學(xué)模型自動(dòng)化完成分析和交易，這是一個(gè)數(shù)學(xué)家的遠(yuǎn)見(jiàn)和膽識(shí)的完美結(jié)合，而系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)際預(yù)測(cè)的結(jié)果市場(chǎng)反應(yīng)的一樣時(shí)，這也許就是數(shù)學(xué)的魅力所在吧。
本書生動(dòng)講述了華爾街「寬客」及其運(yùn)用量化交易技術(shù)馳騁于投資領(lǐng)域的故事，同時(shí)介紹了人工智能在投資領(lǐng)域的發(fā)展。全書分為三部分。第一部分介紹了開創(chuàng)量化交易的幾個(gè)著名人物。第二部分結(jié)合作者在華爾街對(duì)沖基金公司與投資銀行的工作經(jīng)歷，描述了寬客的職場(chǎng)生活和競(jìng)爭(zhēng)壓力。第三部分剖析并展望人工智能在投資領(lǐng)域的應(yīng)用發(fā)展趨勢(shì)，以此幫助讀者更好地了解這個(gè)行業(yè)的未來(lái)動(dòng)向。
看到這還沒(méi)來(lái)得及跑的同學(xué)，給個(gè)三連好嗎？
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