萬字長文詳解Terra及其創(chuàng)始人Do Kwon的建設(shè)理念與路徑 |鏈捕手
Terra是今年最具影響力的新公鏈之一 ，目前總計(jì)TVL達(dá)到95億美元，在所有公鏈中排名第五。
The Generalist近期采訪了Terra聯(lián)合創(chuàng)始人Do Kwon，并對他與Terra的發(fā)展歷程進(jìn)行了詳細(xì)描述，其中也涉及許多對Do Kwon個(gè)人精神理念與價(jià)值觀的剖析，以及Terra存在的多種風(fēng)險(xiǎn)以及路線分析，相信對于讀者深入了解Terra生態(tài)有所幫助。
作者?|?Mario Gabriele
編譯?|?麟奇、谷昱
「這是加密領(lǐng)域最大的 TAM（市場規(guī)模）。」
在我早期的研究中曾咨詢過一位專家，人們在研究Terra時(shí)最常忽略的是什么。這是他的回答。
當(dāng)時(shí)，我并沒有完全理解他的解釋，但經(jīng)過幾個(gè)小時(shí)的研究，與Terra領(lǐng)導(dǎo)層討論，和與其他許多加密專業(yè)人士交談后，我恍然大悟。
Terra正在籌集更多的資金。不僅如此，它還為支持其它項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)建，不斷改進(jìn)和重組，賦予它新的能力和用途。它是一個(gè)區(qū)塊鏈、一個(gè)銀行、一個(gè)支付處理機(jī)構(gòu)、一個(gè)技術(shù)性民族國家。Terra的貢獻(xiàn)者很可能將其與Y Combinator進(jìn)行比較，就像他們將其與新加坡進(jìn)行比較一樣。
然而，盡管Terra有可能徹底改變金融業(yè)和主流加密貨幣的采用，但一些人認(rèn)為它注定要失敗，注定要崩潰。
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01
Terra的形成
任何創(chuàng)業(yè)成功都不能歸功于一個(gè)人，其中太多的分叉和拐點(diǎn)。然而，如果你必須將 Terra 的故事濃縮為兩個(gè)人物，你就不能超越它的兩位創(chuàng)始人：Do Kwon 和 Daniel Shin。它們是Terra生態(tài)項(xiàng)目的陰和陽，是屬于Terra的地球和月亮。
Do Kwon和權(quán)力下放的追求
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從首爾驅(qū)車兩個(gè)半小時(shí)，會到達(dá)韓國的愛寶樂園。每年有近600萬人前往這個(gè)韓國最受歡迎的主題公園，探索其各種游樂園區(qū)。愛寶樂園不太可能成為加密世界最重要的創(chuàng)始人之一的早期成功之地。
不過，當(dāng)時(shí)的Do Kwon一定很高興。在斯坦福大學(xué)獲得計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)位后的幾年里，他不僅開啟了他的事業(yè)生涯，而且獲得了像愛寶樂園這樣的大型企業(yè)的客戶。
對于那些認(rèn)識他的人來說，他在如此年輕的時(shí)候就開始經(jīng)營一家初創(chuàng)公司并不會感到驚訝。從各方面來看，他都是一個(gè)有強(qiáng)烈動(dòng)力的人。畢業(yè)后，他失望地發(fā)現(xiàn)，他的第一家雇主微軟缺乏這種「上進(jìn)」。在我們的談話中，他回憶起自己驚訝地發(fā)現(xiàn)，在他團(tuán)隊(duì)中的40名工程師，只有4人在「真正的工作」。
無聊和不安，Kwon決定做一些值得他努力的事情，他想要親手創(chuàng)造。于是Anyfi誕生了。
公司的使命是崇高的：「免費(fèi)的互聯(lián)世界」。對于Kwon來說，這意味著讓世界上的任何人都可以免費(fèi)訪問互聯(lián)網(wǎng)和電信網(wǎng)絡(luò)。任何人都試圖通過「網(wǎng)狀網(wǎng)絡(luò)」實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，利用人群的力量來啟動(dòng)一個(gè)點(diǎn)對點(diǎn)的服務(wù)。
通過安裝Anyfi的軟件，用戶可以將帶寬中繼給那些無法訪問的人，充當(dāng)網(wǎng)絡(luò)中的新節(jié)點(diǎn)。例如，如果你在Wi-Fi范圍內(nèi)并設(shè)置了Anyfi，你的手機(jī)可以擴(kuò)展該信號的范圍，為超出范圍的人解鎖訪問權(quán)限。實(shí)際上，它是一個(gè)真正去中心化的互聯(lián)網(wǎng)。
Anyfi
這是一個(gè)非常新穎的想法，尤其是在2016年Kwon創(chuàng)立這家公司時(shí)。他的這個(gè)想法引起了人們的興趣，募集了來自韓國政府、天使基金會和早期客戶的100萬美元資金。愛寶樂園也是其中之一，因?yàn)樗Ｍㄟ^Anyfi為公園內(nèi)大量游客提供更好的Wi-Fi服務(wù)。
隨著時(shí)間的推移，也許Anyfi憑借自己的能力取得了成功。但現(xiàn)在，它之所以重要，僅僅是因?yàn)樗恋硐聛淼臇|西。為了打造世界上最偉大的網(wǎng)狀網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，Kwon開始學(xué)習(xí)區(qū)塊鏈。畢竟，他的初創(chuàng)公司應(yīng)用的許多概念都與新興的加密貨幣行業(yè)有關(guān)。在研究去中心化和點(diǎn)對點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)等話題時(shí)，Kwon意外地掉進(jìn)了兔子洞。很快，他開始深入到比特幣和以太坊的世界中了。
Kwon將注意力轉(zhuǎn)移到了區(qū)塊鏈上。2017年，他和大學(xué)好友Nicholas Platias開始積極研究這一領(lǐng)域，注視著ICO的蓬勃發(fā)展。許多人似乎在比特幣等現(xiàn)有加密貨幣項(xiàng)目之上構(gòu)建應(yīng)用程序，盡管比特幣本身幾乎不能作為一個(gè)可靠的交換媒介。也許會有這么個(gè)空間來創(chuàng)建一個(gè)作為真實(shí)貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目？
Kwon和Platias受到該行業(yè)潛力的鼓舞，并意識到存在差距，他們開始撰寫白皮書，闡述他們的一些想法。在這個(gè)系統(tǒng)中，一種穩(wěn)定幣可以很容易地被持有，并作為一種線上和線下的支付方式。在許多方面，這是對中本聰?shù)囊庾R形態(tài)的回歸，但當(dāng)時(shí)比特幣令人反胃的波動(dòng)表明，它遠(yuǎn)非理想的「點(diǎn)對點(diǎn)版數(shù)字現(xiàn)金」。
在探索這個(gè)概念的過程中，Kwon和Platias過著節(jié)儉的生活，頓頓吃拉面，租住于首爾的Airbnb。房子到期后，兩人就再換別的地方。
也許，這段時(shí)間的「搬家」實(shí)驗(yàn)最終會表現(xiàn)出某種有形的東西。正是在與Daniel Shin的會面中，Kwon和Platias的早期想法開始變得更加真實(shí)。
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Daniel Shin的商業(yè)直覺
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雖然Kwon剛剛開始他的創(chuàng)業(yè)之旅，但Shin的創(chuàng)業(yè)之旅似乎已經(jīng)結(jié)束了。
2010年，這位沃頓商學(xué)院的畢業(yè)生創(chuàng)辦了Ticket Monster(TMON)，這是韓國最早的電子商務(wù)平臺之一，甚至在市場上擊敗了Coupang。為了對其融資，Shin從Insight Venture Partners和Greenspring Associates等公司籌集了1100萬美元。
TMON的產(chǎn)品受到Groupon和LivingSocial等公司的啟發(fā)，找到了適合韓國的即時(shí)產(chǎn)品市場。在不到一年的時(shí)間里，得益于TMON流行的「閃電促銷」機(jī)制，Shin成功地實(shí)現(xiàn)了2.88億美元的年收入。在公司成立大約18個(gè)月后，Shin把TMON賣給了美國公司。兩年后，也就是2013年，LivingSocial從韓國撤出，TMON再次被Groupon收購。當(dāng)時(shí)披露的價(jià)格是2.6億美元。
Shin是個(gè)有錢有時(shí)間的年輕人。幾年來，他為韓國和東南亞的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供咨詢和孵化服務(wù)。但正是在與Kwon會面之后，他才發(fā)現(xiàn)了真正的「第二幕」。
盡管相差十歲，但兩人相處得很快，發(fā)現(xiàn)了共同的興趣，并建立了融洽的關(guān)系。Shin對Kwon的工作很感興趣。盡管他還沒有在加密貨幣領(lǐng)域花過任何有意義的時(shí)間，但他因建立TMON的經(jīng)驗(yàn)，讓他能夠在了解在線支付和處理其各種問題缺陷方面如魚得水。
在Kwon的關(guān)于更好的、去中心化的貨幣體系理論中，Shin不僅看到了一個(gè)具有攻擊性的想法，而且看到了一個(gè)切實(shí)問題的解決方案。如果不使用陳舊的、尋租的支付處理器來管理交易，而是在線零售商利用一種設(shè)計(jì)良好的去中心化解決方案呢?
Kwon并沒有真正考慮將他早期的發(fā)明商業(yè)化。正如他解釋的那樣，「我并沒有真正考慮過這個(gè)項(xiàng)目就像是建立一個(gè)公司組織那樣。最初的目的只是編寫一個(gè)協(xié)議......看看會發(fā)生什么。」
合作關(guān)系達(dá)成，Shin開始利用他的人脈開展工作。正如Kwon在我們的談話中解釋的那樣，TMON創(chuàng)始人的Rolodex讓這個(gè)剛剛起步的區(qū)塊鏈項(xiàng)目濃縮了一個(gè)可能需要數(shù)月或數(shù)周甚至數(shù)年的產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)過程。他還為這個(gè)項(xiàng)目帶來了一種不同的思維方式。Kwon說他「曾經(jīng)是一個(gè)非常理論化和抽象的人」，而Shin是「一個(gè)更實(shí)際、更注重?cái)?shù)字的執(zhí)行者」。
與Platias和其他早期貢獻(xiàn)者一起，Kwon和Shin開始更具體地研究他們的解決方案，并收到來自韓國電子商務(wù)公司的反饋。他們稱它為Terra。
由于Shin的知名度，Terra團(tuán)隊(duì)很快就吸引到了資金。到2018年夏末，它吸引了來自知名加密貨幣交易所的3200萬美元投資，包括幣安、OKEx和火幣。其他支持者包括TechCrunch創(chuàng)始人Michael Arrington、Polychain Capital和Hashed。
在該輪融資的公告中，Shin概述了一個(gè)大膽的愿景：「在區(qū)塊鏈上建立一個(gè)能與支付寶競爭的平臺」。與中國超級應(yīng)用程序的比較，巧妙地概括了團(tuán)隊(duì)希望構(gòu)建一種直觀、廣泛使用的金融產(chǎn)品，為消費(fèi)者和商家提供服務(wù)。它還表達(dá)了在Terra的框架之上構(gòu)建二級應(yīng)用的愿望。
即使在那個(gè)早期階段，該項(xiàng)目也成功地證明了這種大膽的愿景不僅僅是紙上談兵。在宣布這一消息時(shí)，Terra已經(jīng)簽約了15家電子商務(wù)公司，其中包括Woowa Brothers、Pomelo和Tiki。這些第一批客戶每年操作量為250億美元，Terra也可能會從中分得一杯羹。
通過Hashed參與第一輪融資的投資者Baek Kim指出，這種吸引力讓Terra尤其特別，盡管該項(xiàng)目的融資正值加密貨幣市場停滯不前的狀態(tài)。
不管時(shí)機(jī)如何，Terra已經(jīng)進(jìn)入了這場比賽。有了數(shù)百萬的資金和令人印象深刻的投資者名單，是時(shí)候讓這個(gè)團(tuán)隊(duì)來檢驗(yàn)自己的專業(yè)知識了。當(dāng)然，Kwon和Shin都無法想象接下來的旅程。
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02
UST：一種「更有用的美元」
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在沒有更好地了解Terra是什么以及它是如何工作的情況下，我們只能走這么遠(yuǎn)。是的，這是一個(gè)加密貨幣項(xiàng)目。是的，它改進(jìn)了電子商務(wù)公司的支付手段。是的，從某種意義上說，它正在創(chuàng)造「更好的錢（貨幣）」。
但這意味著什么？回答這個(gè)問題并非易事。Terra后端的復(fù)雜性使其對用戶而言具有吸引力和直觀性。它以某種方式優(yōu)雅著且復(fù)雜，但完全合乎邏輯。一種具有數(shù)百個(gè)齒輪一起工作確保準(zhǔn)時(shí)的金融表。
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穩(wěn)定幣的意義
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賺錢已經(jīng)夠難的了。但是從頭開始創(chuàng)造貨幣難上加難。Terra的整個(gè)系統(tǒng)都建立在后者之上，貨幣的制造和圍繞其的金融體系。
現(xiàn)在，創(chuàng)建一種用作交換媒介的加密貨幣一直是相當(dāng)困難的。盡管比特幣的最初前提是創(chuàng)造一種真正的數(shù)字貨幣，但該資產(chǎn)的波動(dòng)性使其成為一種無效的支付方式。誰想用一種可能在24小時(shí)內(nèi)升值20%的貨幣買東西？
這種動(dòng)蕩在加密資產(chǎn)中很常見，這就是為什么會出現(xiàn)一系列項(xiàng)目不尋求提高其價(jià)值但盡可能保持其穩(wěn)定的原因。這些穩(wěn)定幣不是每分鐘進(jìn)行調(diào)整，而是盡可能接近其追蹤的法定貨幣的價(jià)格。他們通常與美元掛鉤。
穩(wěn)定幣在加密生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮著極其重要的作用。它們不僅將加密貨幣作為一種交換媒介開放，而且還為投資者在波動(dòng)期間存放資產(chǎn)提供了一個(gè)場所，無需轉(zhuǎn)向法定貨幣。
DeFi運(yùn)動(dòng)也是穩(wěn)定幣的巨大受益者。如果價(jià)值沒有一定的穩(wěn)定性，那么愿用自己的股本來換取收益的人就會少很多。
Terra與Luna
在我們的談話中，Terra 創(chuàng)始人 Do Kwon 簡單地描述了他的使命：創(chuàng)造「盡可能最有用的美元」。
Terra 嘗試這樣做始于其一系列與不同法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣。例如，TerraUSD (UST) 跟蹤美元，TerraKRW (KRT) 跟蹤韓元。
與 Tether、USDC 或 Dai 不同，UST 不以法幣或鏈上資產(chǎn)作為抵押。相反，它的掛鉤由 Terra 的另一種貨幣 Luna 維持。?
雖然 UST 應(yīng)該保持在 1 美元的價(jià)格上，但 Luna 的價(jià)格差異很大。在撰寫本文時(shí)的過去 24 小時(shí)內(nèi)，其價(jià)格已上漲 5%。明確地說，Luna不是設(shè)計(jì)的穩(wěn)定幣。?
Luna 從根本上代表了 Terra 生態(tài)系統(tǒng)中非常不同的功能和資產(chǎn)。具體來說，它是一種治理和質(zhì)押代幣。這意味著 Luna 的投資者可以權(quán)衡 Terra 的決定。如果他們將 Luna 代幣抵押，他們還將獲得通過處理活動(dòng)賺取的一定比例的費(fèi)用。?
Terra 的穩(wěn)定方法還有最后一個(gè)問題。每次燃燒 Luna 以創(chuàng)建 UST 時(shí)，都會收取費(fèi)用。正如 Kwon 在最近的一條推文中所說，「將把 Luna 銷毀的所有費(fèi)都會在2年內(nèi)支付給 Luna 質(zhì)押者。」?結(jié)果是，質(zhì)押者因吸收網(wǎng)絡(luò)的波動(dòng)而得到穩(wěn)定的補(bǔ)償。
值得注意的是，這筆費(fèi)用是在 UST 中支付的，從而建立了一種獨(dú)特的關(guān)系。根據(jù) Kwon 的說法，如果 Luna 的價(jià)格下降，「質(zhì)押回報(bào)會線性上升」。?
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Terraform Labs：播種生態(tài)系統(tǒng)
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Kwon和Shin的「創(chuàng)作」都基于母公司Terraform Labs。它負(fù)責(zé)創(chuàng)建Terra區(qū)塊鏈、UST等穩(wěn)定幣群以及支付系統(tǒng)Chai。這家實(shí)體在2018年籌集了風(fēng)投資金，并且仍在繼續(xù)募資中。今年早些時(shí)候，Terraform從Galaxy Digital和其他公司籌集了2500萬美元。
Terraform在Terra產(chǎn)品的成功中起著至關(guān)重要的作用。它不僅提供融資，而且積極構(gòu)建它認(rèn)為生態(tài)系統(tǒng)所需要的解決方案。
在深入研究它們之前，值得注意的是這種方法是多么不尋常。像Terra這樣的底層區(qū)塊鏈通常更愿意讓生態(tài)系統(tǒng)有機(jī)地出現(xiàn)，而不是有意地去構(gòu)建一個(gè)。在這方面，Terra似乎正在構(gòu)建可以讓它充當(dāng)自己的第一個(gè)、最好客戶的產(chǎn)品。這些策略讓人想起一個(gè)Web2巨頭：亞馬遜。
正如Ben Thompson所闡明的那樣，Bezos帝國的許多擴(kuò)展都可以通過這一視角來看待。亞馬遜自己使用這些產(chǎn)品，隨后可能向其他人（用戶）開放這些產(chǎn)品。
Terraform的產(chǎn)品也有著同樣的邏輯。雖然Terra區(qū)塊鏈?zhǔn)紫仁芤嬗诶闷浼夹g(shù)和貨幣構(gòu)建的產(chǎn)品，但其項(xiàng)目將能夠采用這些「原始用途」，并將它們向更遠(yuǎn)處推進(jìn)。
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03
了解 Terra：YC 還是新加坡？
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我們現(xiàn)在對 Terra 作為產(chǎn)品和平臺有了很好的認(rèn)識。我們已經(jīng)概述了 Terra 如何尋求更好地賺錢以及它的創(chuàng)新解鎖了哪些功能。?
但是我們應(yīng)該如何看待Terra 在做什么呢？構(gòu)建其工作的正確方法是什么？讓我們綜合一下我們對 Terra 的了解并向上移動(dòng)一層以提高我們的掌握程度。?
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金錢樂高
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了解 Terra 的第一種方式是作為「金錢樂高積木」的供應(yīng)商。?
正如 Shigeo 和其他人所提到的，Terra 從根本上創(chuàng)建了一個(gè)可組合的金融基礎(chǔ)設(shè)施。UST是「交換媒介」區(qū)塊，Anchor是「儲蓄」區(qū)塊，Mirror是「綜合投資」區(qū)塊，Prism是「利率衍生品」區(qū)塊，Ozone是「保險(xiǎn)」區(qū)塊。?
其他人可以將自己的塊添加到 Terra 的集合中，或者使用現(xiàn)有的塊來創(chuàng)建新的東西。例如，Alice 將 UST 和 Anchor 塊開箱即用，并建立了一個(gè)新銀行；Angel 追求相同的配對，但附加了新功能以創(chuàng)建慈善捐贈；Spar 添加了 Mirror 塊以支持其資產(chǎn)管理解決方案。?
這個(gè)鏡頭幫助我們了解 Terra 團(tuán)隊(duì)在內(nèi)部開發(fā)基礎(chǔ)產(chǎn)品的方法——如果你沒有至少幾種不同類型的塊作為開始，你將無法構(gòu)建任何東西。通過在生態(tài)系統(tǒng)中植入這些原始元素，Terra 創(chuàng)造了條件，讓其他人更容易構(gòu)建自己的產(chǎn)品。?
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YC的加密版本
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Terra 的另一個(gè)流行描述是作為 Y Combinator (YC) 的加密版本。這家著名的孵化器在創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展中發(fā)揮了主導(dǎo)作用，在過去十五年中培育了一些最具影響力的企業(yè)。?
有些人認(rèn)為 Terra 可以為 web3 發(fā)揮類似的作用。1.5 億美元的生態(tài)系統(tǒng)基金是朝著這個(gè)方向邁出的一步，正如前面提到的，許多早期項(xiàng)目都顯示出希望。在 Terra 可以合理地聲稱已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了與 YC 為初創(chuàng)公司管理的等效的鏈上功能之前，還有很長的路要走，但這個(gè)鏡頭捕捉到了 Terra 自下而上的精神。?
當(dāng)被問及他們希望 Terra 在 1、5 和 10 年后會在哪里時(shí)，0xwagmi 說：「最重要的是，我們將在生態(tài)系統(tǒng)中看到一波創(chuàng)始人浪潮（有點(diǎn)像 YC ……現(xiàn)在有 100 位創(chuàng)始人支持 YC 和 YC 民族國家的發(fā)展）。我們才剛剛開始。」
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民族國家
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在我們的討論中，Do Kwon 一次又一次地提到新加坡。特別是，他經(jīng)常提到這個(gè)城邦的創(chuàng)始人李光耀（LKY），稱他為「偶像」。?
Kwon 似乎對 LKY 最欽佩的是他在為新加坡的繁榮設(shè)定激勵(lì)措施方面的功效。他指出，該城市不適合成為商業(yè)中心：它有天敵，熱帶氣候炎熱，旅游交通很少。作為補(bǔ)償，LKY 創(chuàng)造了有利條件，包括強(qiáng)大的、有利于商業(yè)的法治、公平的官僚機(jī)構(gòu)和有利的稅收結(jié)構(gòu)。?
「新加坡做得非常好的一件事就是明白新加坡是一個(gè)平臺，」Kwon說。「帝國不考慮如何吸引用戶。」
Kwon 對 Terra 也有類似的看法。盡管 Terra 熱衷于推動(dòng)草根革命，但其早期的「政策」不可避免地是自上而下的。該項(xiàng)目談?wù)撈湄泿艡C(jī)制、市場模塊和財(cái)政的方式通常是使用國家語言。在許多情況下，Terra 似乎服務(wù)于與中央銀行類似的目的，以它認(rèn)為最有利的方式刺激進(jìn)步。?
Kwon 會敏銳地指出，Terra 這樣做并沒有政治推動(dòng)力。在討論政府如何設(shè)定儲蓄率時(shí)，他評論道：「政治性的利率設(shè)定不僅是美元儲蓄特征的一個(gè)巨大錯(cuò)誤，而且不道德。」
此外，Kwon 認(rèn)識到需要?jiǎng)?chuàng)造理想的條件來吸引用戶并促進(jìn)進(jìn)步。?
部分原因是 Terra 團(tuán)隊(duì)致力于幫助在該系統(tǒng)上構(gòu)建的任何項(xiàng)目。Kwon 回憶起他之前是如何宣布一項(xiàng)計(jì)劃的，該計(jì)劃允許在 Terra 上建造的任何人都可以在白天或黑夜打電話給他以獲取免費(fèi)建議。?
另一個(gè)要素是 Terra 自己的使命，即繼續(xù)快速改進(jìn)其平臺。Kwon 說：「我們始終將成為整個(gè)行業(yè)中發(fā)貨速度最快的人作為一項(xiàng)規(guī)則。」
很明顯，至少，Terra 認(rèn)為自己是一個(gè)現(xiàn)代「國家」。這種框架似乎反映了它的優(yōu)先事項(xiàng)、文化和未來的道路。?
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04
死亡螺旋：風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管
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與每個(gè)加密項(xiàng)目一樣，它在技術(shù)復(fù)雜性、行為反復(fù)無常和監(jiān)管不確定性的關(guān)系下運(yùn)作。盡管如此，即使該行業(yè)存在這些地方性風(fēng)險(xiǎn)，Terra 也感覺像是一個(gè)特例，同時(shí)特別脆弱且特別穩(wěn)健。?
讓我們開始一個(gè)負(fù)面案例。?
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算法穩(wěn)定幣如何失敗
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今年 5 月下旬，加密市場迅速崩潰。當(dāng)月 19 日，比特幣下跌了 30%，大盤也隨之下跌。在接下來的幾天里，Luna 受到了打擊，價(jià)格跌至 4.10 美元。這比一周前的交易價(jià)格下降了 75%。?
隨著投資者對 Luna 失去信心，對 UST 的需求也回落。這導(dǎo)致 UST 的價(jià)格跌破其掛鉤的 1 美元，促使持有人將他們的 UST 換成 Luna。通過這樣做，UST 持有者在對 Luna 的需求枯竭時(shí)有效地鑄造了更多的Luna。這導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步下跌，加劇了惡性循環(huán)。許多人擔(dān)心全面崩潰。?
這種風(fēng)險(xiǎn)通常被稱為「死亡螺旋」，是算法穩(wěn)定幣的常見風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，一些學(xué)者認(rèn)為它們是「為失敗而生」的。它們沒有由其他資產(chǎn)正式支持，而是由二級代幣隱式擔(dān)保。UST 沒有被 Luna 抵押，但肯定有一種感覺，后者支持前者（反之亦然）。隨著對偽儲備代幣的信心消失，銀行擠兌效應(yīng)可能隨之而來。?
根據(jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)，UST 在今年5月的最低跌幅為 0.96 美元，但其他消息來源表明它進(jìn)一步下跌。無論如何，UST 成功地重新獲得了錨定地位，這表明 Terra 的系統(tǒng)能夠經(jīng)受住急劇下降的考驗(yàn)。Luna 價(jià)格滑坡停止了，Terra 的算法使飛船變正。
當(dāng)然，還會有進(jìn)一步的測試。對于 Kwon 來說，UST 最大的保護(hù)是它所建立的需求。多虧了 Chai、memeChat、Anchor、Mirror 和許多其他利用它的產(chǎn)品，UST 擁有了快速增長的穩(wěn)固用戶群。即使 Luna 下降，對 UST 的成熟需求也不會消失。?
Delphi Digital 的 CTO?Luke Saunders總結(jié)了這一點(diǎn)，「圍繞 UST 建立的實(shí)用程序具有其他穩(wěn)定幣缺乏的巨大穩(wěn)定作用。」
盡管 Kwon 對那些引起死亡螺旋恐懼的人不屑一顧，但他似乎確實(shí)正在采取措施為 UST 增加更多的支持。在最近的一條推文中，他說儲備資產(chǎn)正在進(jìn)來。
最終，許多人可能會覺得這種風(fēng)險(xiǎn)似乎已經(jīng)被計(jì)入了 Terra 中。如果它完全安全，Luna 的價(jià)值可能會高出幾個(gè)數(shù)量級。?
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監(jiān)管打擊
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Kwon 的粗魯風(fēng)度不僅限于 Terra 的非信徒。正如Baek Kim所指出的那樣，「他喜歡對監(jiān)管機(jī)構(gòu)指手畫腳。」
Kwon 決定起訴 SEC，以回應(yīng)他在 Mainnet 會議上收到的論文，最能說明這一點(diǎn)。該反擊旨在讓 Kwon 免于遵守實(shí)體的傳票。?
至少從外面看，這似乎是對 Kwon 性格的真實(shí)舉動(dòng)，但也許是不明智的。在我們的談話中，Terra 的創(chuàng)造者對法律賠償?shù)目赡苄猿謽酚^態(tài)度。「我確信我們可能會受到懲罰……在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境中，這可能會發(fā)生。」
他繼續(xù)說：?「我在這支軍隊(duì)里，所以如果我進(jìn)監(jiān)獄，沒什么大不了的……如果他們把我送進(jìn)法庭，我不會對 Terra 網(wǎng)絡(luò)做出改變。那會違反我的道德準(zhǔn)則。如果你試圖在這種程度上破壞現(xiàn)有系統(tǒng)……將會面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)。這些都是支持者必須應(yīng)對的挑戰(zhàn)。」
如果沒有兩個(gè)明確的反應(yīng)，很難不聽到這種立場：1）這是非常糟糕的；2）請配備一支出色的監(jiān)管團(tuán)隊(duì)。?
盡管在精神上與 Terra 的去中心化背道而馳，但 Coinbase 應(yīng)該成為這里的典范。加密貨幣交易所建立了一個(gè)能夠?qū)ζ淦茐倪M(jìn)行巧妙處理的專家團(tuán)隊(duì)，從而打造了真正的監(jiān)管護(hù)城河。?
在許多方面，Terra 應(yīng)該準(zhǔn)備好從監(jiān)管行動(dòng)中受益。Saunders解釋說：?「似乎在某個(gè)時(shí)候，美元掛鉤的中心化發(fā)行人將受到某些監(jiān)管的約束，這迫使他們只允許以合規(guī)的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)移，而去中心化協(xié)議將與這種方式不兼容。然而，去中心化的穩(wěn)定幣對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說更難施加合規(guī)性要求，因此更適合 DeFi。」
Saunders 補(bǔ)充說，UST 能否翻轉(zhuǎn) USDC 和 Tether 并成為最大的穩(wěn)定幣，在很大程度上取決于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對這些中心化競爭對手采取的行動(dòng)。?
或許這與他作為韓國國民的身份一起，就是 Kwon 覺得有權(quán)將這只問題交給 SEC 的原因。但是，即使由于其去中心化，Terra 無法真正受到審查，它也肯定會受到干擾。?
可能發(fā)生的最具破壞性的方式是切斷主流訪問渠道。如果用戶無法購買或出售 Terra，則其將加密貨幣主流化的能力可能會受到嚴(yán)重阻礙。
鑒于團(tuán)隊(duì)的關(guān)系，即使在這種情況下，Terra 似乎也不太可能在韓國受到遏制。即使最壞的情況發(fā)生，這也提供了一定程度的保護(hù)。?
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吞吐量滯后
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隨著 Terra 的增長，它有減速的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于 Terra 的主流野心和現(xiàn)有的廣泛使用，這可能會成為一個(gè)特別的擔(dān)憂。隨著許多新項(xiàng)目即將啟動(dòng)，這種擔(dān)憂可能會成為焦點(diǎn)。?
Terra 似乎處于這種潛在風(fēng)險(xiǎn)之上。一方面，Terra 是使用 Cosmos 的權(quán)益證明機(jī)制（稱為 Tendermint）構(gòu)建的。這允許每秒 10,000 次交易——Terra 在短期內(nèi)不太可能達(dá)到這個(gè)數(shù)字。Kwon 此前曾表示，?Terra 目前每秒處理最多達(dá) 1,000 筆交易。?
其次，Terra 正在投入實(shí)際資金進(jìn)行改進(jìn)。「?Project Dawn」宣布該團(tuán)隊(duì)打算通過招聘、合作伙伴關(guān)系和其他舉措，花費(fèi) 10 億美元或更多用于升級基礎(chǔ)設(shè)施。
有限的思想共享
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Terra 感覺好像它沒有吸引到應(yīng)有的討論。畢竟，按市值計(jì)算，這是全球第 13 大加密項(xiàng)目。它超過 Uniswap、Axie Infinity、Stellar、Aave、Filecoin、Helium、Sushi 以及許多其他聽起來更熟悉的產(chǎn)品。它具有真正有形的主流用途，具有超凡魅力的領(lǐng)導(dǎo)者和一系列產(chǎn)品。?
為什么行業(yè)沒有出現(xiàn)沒有更多關(guān)于Terra的討論？?
部分原因是它的起源。Terra 歷來專注于亞洲市場，這意味著西方人對其影響力不太熟悉。隨著時(shí)間的推移，隨著 Terra 的發(fā)展——其最大的樞紐之一現(xiàn)在在波蘭——這應(yīng)該會改變。?
另一個(gè)原因是 Terra 不做營銷。相反，它希望通過它創(chuàng)造的價(jià)值來建立一個(gè)社區(qū)。雖然專注于建設(shè)似乎是正確的舉動(dòng)，但有理由懷疑 Terra 在傳播這個(gè)詞的方法上是否可以不那么教條。?
在我們采訪的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，0xwagmi 說：「我認(rèn)為我們需要在生態(tài)系統(tǒng)中擁有更多優(yōu)秀人才。」
Dave Balter 發(fā)表了相關(guān)評論，他說：「Rust 開發(fā)人員短缺，這可能會減慢生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展速度。」
雖然不是靈丹妙藥，但宣傳可以成功吸引開發(fā)人員和其他有價(jià)值的貢獻(xiàn)者。盡管稱其為「風(fēng)險(xiǎn)」感覺有些夸張，但如果 Terra 看到有機(jī)會有意義地吸引杰出人才，尤其是在供應(yīng)稀缺的情況下，它不應(yīng)該關(guān)閉營銷。復(fù)合影響將抵消任何費(fèi)用。??
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加密版的喬布斯？
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我們已經(jīng)強(qiáng)調(diào)了許多使 Terra 變得特別和有趣的原因。但是還有其他一些值得討論的主題有助于 Terra 公牛案例。也許最重要的是Do Kwon本人。?
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Do Kwon
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加密技術(shù)往往會吸引理論家。一些堅(jiān)持權(quán)力下放福音的人可能會被認(rèn)為既不妥協(xié)又不思考，無法考慮其他優(yōu)勢。?
Do Kwon 不是這些人中的一員。雖然他擁有真正信徒的忠誠，并且似乎認(rèn)為大多數(shù)政府從根本上是邪惡的，但他擁有非凡的智慧、沉著和遠(yuǎn)見。他似乎也是一位具有超凡天賦的領(lǐng)導(dǎo)者，能夠激勵(lì) Terra 的貢獻(xiàn)者并以磁性方式闡明項(xiàng)目的愿景。這種技能不是沒有代價(jià)的——Do Kwon似乎是一個(gè)高度緊張的人，有著嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，讓人想起過去一百年的偉大發(fā)明家之一。
0xwagmi說：?「Do Kwon 是一種絕對的自然力量，我還沒有見過像他這樣的人。在很多方面，我將他視為史蒂夫喬布斯的加密數(shù)字人物，他對他的（?。﹫F(tuán)隊(duì)提出了難以置信的要求。?」
雖然過于嚴(yán)格的控制肯定有很多缺點(diǎn)，但Kwon似乎落在了這條線的右側(cè)。他是Terra的心跳，他兇猛的動(dòng)機(jī)應(yīng)該被視為一個(gè)偉大的補(bǔ)充。此外，雖然他在推動(dòng) Terra 前進(jìn)方面可能相當(dāng)無情，但他對社區(qū)采取了更溫和的態(tài)度，歡迎新來者并幫助他們起步。?
最后，值得注意的是，Kwon 顯然不僅僅受金錢的驅(qū)使。在我們的談話中，他說：「我們不打算走出成為億萬富翁的旅程」
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社區(qū)
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不止一次，與我交談過的消息來源將 Terra 的社區(qū)視為其主要優(yōu)勢之一。
Stargazer稱，Terra 有一個(gè)非常活躍的社區(qū)。這可能是最重要的事情。與其他生態(tài)系統(tǒng)相比，瘋子似乎擁有一種非常有凝聚力的文化。我認(rèn)為這種社區(qū)吸引力將是其成功的關(guān)鍵。
今年年初，Terra 還宣布了「Project Surge」，這是一項(xiàng)旨在發(fā)展生態(tài)系統(tǒng)的計(jì)劃。具體來說，Surge 激勵(lì)社區(qū)成員將 Terra 傳播到不同的鏈。鼓勵(lì)成員加入 DeFi 項(xiàng)目和協(xié)議的長尾，了解它們，然后提議將 Terra 納入其中。像這樣的驅(qū)動(dòng)器表明 Terra 如何激活其社區(qū)以及為其提供的有意義的工作。
也許因此，Terra 的社區(qū)似乎已經(jīng)發(fā)展壯大。查看過去一年中個(gè)人貢獻(xiàn)者和代碼提交的數(shù)量，我們可以看到這兩個(gè)指標(biāo)都有顯著的增長：?
盡管趨勢令人印象深刻，但仍有改進(jìn)的空間。例如，Solana 擁有 7.5 倍的代碼提交數(shù)量。?
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為多鏈未來而構(gòu)建
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盡管 Terra 運(yùn)營著自己的「第 1 層」基礎(chǔ)設(shè)施，但即使其他鏈取代它，該項(xiàng)目也能蓬勃發(fā)展。事實(shí)上，Terra 在很多方面都是為未來存在多個(gè)公鏈并接收有意義的流量而構(gòu)建的。?
這是因?yàn)?Terra 最重要的產(chǎn)品不是它的核心基礎(chǔ)設(shè)施，而是它的穩(wěn)定幣。UST 的采用是 Terra 的首要任務(wù)，團(tuán)隊(duì)積極希望將其傳播到其他鏈。
Terra 團(tuán)隊(duì)成員 0xwagmi 解釋說：?「我們是支持原生體驗(yàn)的第 1 層，而且任何鏈上的任何協(xié)議/項(xiàng)目都可以使用 UST。從長遠(yuǎn)來看，我們希望大多數(shù) UST 能夠橋接到其他鏈和平臺；我們在很多方面都傾向于多鏈的未來。就像團(tuán)隊(duì)會有 Android 和 iOS 團(tuán)隊(duì)一樣，我們希望團(tuán)隊(duì)在未來跨平臺構(gòu)建。」
為了促進(jìn)這種行為，Terra 正在投入資源在不同公鏈之間建立橋梁。
或許與任何其他項(xiàng)目相比，Terra 定位于將加密貨幣主流化。它的新產(chǎn)品開啟了一系列令人眼花繚亂的可能性，這是一種無限的、不斷擴(kuò)展的方式來安排平臺的「金錢樂高積木」。
這會將我們引向何方？誰知道。?
但事實(shí)上，許多、數(shù)以百萬計(jì)的人可以通過 Terra 來維持他們的財(cái)務(wù)生活并不是不可想象的事實(shí)，這表明這樣的世界比我們想象的更近。我們可能會及時(shí)向我們在 UST 的當(dāng)?shù)厣痰旮犊?，通過 Anchor 進(jìn)行儲蓄，然后在 Mirror 上進(jìn)行交易——同時(shí)不知道是什么讓它生效。這么想是不是很美好？
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