比特幣ETF生效，熱門新秀期貨ETF究竟有何獨特？
這2021年下半年市場可謂精彩，行情起伏頻繁，二級市場大幅調(diào)整，又一反常態(tài)，異于美股行情，逼近歷史最高。Bloomberg公布的不會在截止期前拒絕比特幣期貨ETF的消息點燃了整個市場。我們來系統(tǒng)的解釋下這個新的衍生品。
已知傳統(tǒng)金融市場常見的追蹤比特幣的投資形式主要包括：ETF、ETN和OTC市場。
ETF全稱Exchange-Traded Funds，即可以在交易所交易的指數(shù)基金。目前已通過比特ETF的交易所有加拿大的Purpose和3iQ市場。
ETN 全稱 Exchange-Traded Note，是一種可以在交易所交易的債券 (Note)。它是券商或者銀行發(fā)行的到期時支付所追蹤相關(guān)資產(chǎn)回報的憑據(jù)，VanEck Vectors 的 VBTC 就是一個標準的 ETN 產(chǎn)品。
ETP 全稱 Exchange-Traded Product，是可以交易的 ETF 類型產(chǎn)品。ETF發(fā)展出很多結(jié)構(gòu)上的變化：Trust, ETN (Exchange Traded Note), Swap based ETF, ETC (Exchange Traded Commodity)…等等。有些研究單位會把以上這些ETF的變種統(tǒng)稱為ETP 。歐洲 21Share 的 ABTC 就是一個 ETP 產(chǎn)品。
Trust信托/Fund基金，最有名的莫過于灰度Grayscale的 GBTC產(chǎn)品。此外比較知名的還有CoinShares。這里要指出的是，比特幣信托是由于歷史原因成為信托，并非其設(shè)立初衷。
灰度信托前身是一個正在申請 ETF 過程中的基金，但由于之前沒有被 SEC 批準為 ETF，所以轉(zhuǎn)為了信托。它本質(zhì)上是一個并不能在交易所交易的基金，為了通過監(jiān)管，妥協(xié)成為了一個不能退出的合規(guī)信托。目前 GBTC 二級流通平臺是在 OTCMKTS 的 OTC 市場。
期貨ETF和現(xiàn)貨ETF區(qū)別很大。之前美國市場多次申請的現(xiàn)貨 ETF 一直難以通過，部分原因如下：
比特幣本身具有現(xiàn)貨特性，并非現(xiàn)金存款，沒有銀行和第三方可以進行托管，需要另外一套合規(guī)托管和私鑰安全性管理的方案；
市場上沒有出現(xiàn)一個以公允價格購買和退出的完整二級平臺。這里說的不是新興的比特幣交易所，而是如納斯達克、CME、CBOE 等有著完整盤前、盤后、大宗、做市商席位和清算結(jié)算等體系的傳統(tǒng)交易平臺；
Bloomberg 提到不拒絕的比特幣期貨 ETF 是來自 ProShares 和 Invesco Ltd. 提出的基于 CME 比特幣期貨的 ETF。
比特幣期貨ETF是基于CME期貨（futures-backed）的比特幣ETF；
發(fā)行商Proshares是知名的傳統(tǒng)ETF發(fā)行商；
這兩點表明了其交易場所的和ETF方式。CME 是大名鼎鼎的芝加哥商業(yè)交易所，是美國乃至世界最大的衍生品交易所，是美股百年老字號的衍生品主要交易場所平臺。而 ProShares 是美股常見的 ETF 資產(chǎn)公司，旗下產(chǎn)品包含指數(shù)如標普 500 指數(shù) ETF，納斯達克 100 指數(shù)，波動率和杠桿性的 ETF 產(chǎn)品等。期貨ETF機制本身也有特點，它會一直滾動調(diào)倉，舊的合約會不斷到期交割，新的合約會不斷被創(chuàng)建出來。
近期加密衍生產(chǎn)品市場的實時市場情報網(wǎng)站Skew顯示的期貨開倉量已經(jīng)接近歷史最高點，比特幣期貨 ETF將會繼續(xù)備受關(guān)注。
來源 | 網(wǎng)絡(luò)公開資料
編?| Black???審?| 林蛋殼
