惠譽(yù)國際信用評級有限公司

1913年,惠譽(yù)國際由約翰·惠譽(yù)（John K.Fitch）創(chuàng)辦，1997年底并購英國IBCA公司，又于2000年收購了Duff &Phelps和Thomson Bank Watch。如今，公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制。Hearst Corporation于2006年并購了惠譽(yù)集團(tuán)20%股份。

其實(shí)，資本市場越發(fā)達(dá)的地方，評級機(jī)構(gòu)生存的就越好。而中國新生的資本市場自創(chuàng)立之初就受制于多種客觀因素，信息失真、利益失衡、功能失效等諸多弊端讓投資者望而卻步。而且中國的資本市場大部分是以銀行為主導(dǎo)，發(fā)債量很小。而企業(yè)債券評級歷來是評級機(jī)構(gòu)的主營業(yè)務(wù)，遺憾的是，如今中國的企業(yè)債券市場規(guī)模與整個(gè)債券市場或股票市場相比都顯得無足輕重。1987年－2001年，中國累計(jì)發(fā)行的企業(yè)債券才2000多億人民幣，平均每年發(fā)債額僅300多億。這對于國際評級三巨頭之一的惠譽(yù)來說，還是一個(gè)仍需挖掘的市場。

惠譽(yù)2009年5月24日發(fā)布最新研究報(bào)告《中資銀行：在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱的環(huán)境下信貸規(guī)模激增值得關(guān)注》，報(bào)告稱，中國銀行體系正發(fā)出初步的警示信號。2009年7月4日惠譽(yù)國際評級公司更是把中國宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級的指標(biāo)從“安全”降至和破產(chǎn)的冰島同級，他們擔(dān)心“中國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃未來的損失要遠(yuǎn)大于預(yù)期，屆時(shí)，中央和地方政府最終愿意或能夠承擔(dān)多大的損失尚不清楚”。

1975年美國證券交易委員會SEC認(rèn)可惠譽(yù)國際、標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪為全國認(rèn)定的評級組織或稱NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）。

國際信用評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)（Fitch Ratings）認(rèn)為，由于創(chuàng)紀(jì)錄的信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)格飆升，中國在2013年年中以前爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的概率高達(dá)60%。

2011年4月13日，惠譽(yù)將中國長期本幣發(fā)行人違約評級(Issuer Default Rating)展望從穩(wěn)定降至負(fù)面，長期本幣發(fā)行人違約評級被確認(rèn)為‘AA-’級。惠譽(yù)認(rèn)為，2010年中國的住宅建設(shè)占GDP之比高達(dá)10%，且呈現(xiàn)上升趨勢，是房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)一些過剩的信號，銀行系統(tǒng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口有可能比行業(yè)分類數(shù)字顯示的還要大。而新增“表外”信貸渠道的快速增長愈發(fā)加深了對這些貸款中大部分的質(zhì)量的擔(dān)憂，而且這些表外信貸的信息公布嚴(yán)重匱乏。

關(guān)于信用評級的概念，主要包括三方面：

首先，信用評級的根本目的在于揭示受評對象違約風(fēng)險(xiǎn)的大小，而不是其他類型的投資風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)及外匯風(fēng)險(xiǎn)等等。

其次，信用評級所評價(jià)的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)主體按合同約定如期履行債務(wù)或其他義務(wù)的能力和意愿，而不是企業(yè)本身的價(jià)值或業(yè)績。

第三，信用評級是獨(dú)立的第三方利用其自身的技術(shù)優(yōu)勢和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，就各經(jīng)濟(jì)主體和金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)大小所發(fā)表的一種專家意見，它，不能代替資本市場投資者本身做出投資選擇。

惠譽(yù)國際作為美國資本市場上的信用評估機(jī)構(gòu)，對國家、銀行、證券公司、基金、債券及上市公司進(jìn)行信用評級，體現(xiàn)三方面作用：降低投資風(fēng)險(xiǎn)，確定融資成本的依據(jù)，擴(kuò)大證券交易主體的范圍。

1、注重深入實(shí)地調(diào)研，獲得第一手分析資料

為采集第一手資料，惠譽(yù)國際信用評級分析師要現(xiàn)場訪談發(fā)債企業(yè)的管理層，訪談對象包括行政、財(cái)務(wù)、投資項(xiàng)目、銷售、計(jì)劃發(fā)展等部門的負(fù)責(zé)人，了解企業(yè)經(jīng)營、管理和財(cái)務(wù)方面的情況，決策者對外部環(huán)境的分析及內(nèi)部實(shí)力的把握，企業(yè)未來發(fā)展設(shè)想，決策程序、決策層的穩(wěn)定性及主要決策者的詳盡情況等，以及對受評企業(yè)經(jīng)營情況建立感性認(rèn)識。此外，分析師還要對與發(fā)債企業(yè)有債權(quán)債務(wù)關(guān)系的其他部門或企業(yè)進(jìn)行調(diào)查與訪淡，目的是了解發(fā)債企業(yè)歷史資信情況、如今債務(wù)的真實(shí)壓力以及資金回籠情況等。

2、定性和定量相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)定性分析和行業(yè)差異

惠譽(yù)評級指標(biāo)體系包括定量和定性兩方面，在財(cái)務(wù)分析和部分指標(biāo)預(yù)測中采用定量分析外，還大量采用定性分析，綜合各種因素分析和專家意見得到評級結(jié)果，從而全面反映受評對象的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。同時(shí)注重不同行業(yè)或同行業(yè)內(nèi)評級對象信用風(fēng)險(xiǎn)的相互比較，評級指標(biāo)根據(jù)被評對象及經(jīng)濟(jì)主體所處行業(yè)不同而不同，并考慮全球的一致性。

3、側(cè)重對未來償債能力和現(xiàn)金流量的分析評估

惠譽(yù)評級以對受評對象現(xiàn)有償債能力的靜態(tài)分析作為線索，側(cè)重分析評級對象的未來償債能力，如經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)中競爭地位、市場狀況、經(jīng)營管理者素質(zhì)、可能影響受評對象信用的兼并、法律訴訟等突發(fā)事件等。在財(cái)務(wù)分析中注重分析現(xiàn)金流量，惠譽(yù)信用評級認(rèn)為清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力大部分取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量是否充足，分析師尤其要關(guān)心的是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。

此外，還注重分析關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保和其他還款保障。

2020年5月14日，中國人民銀行營業(yè)管理部發(fā)布公告，對美國惠譽(yù)評級公司在我國境內(nèi)設(shè)立的獨(dú)資公司——惠譽(yù)博華信用評級有限公司予以備案。同日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布公告，接受惠譽(yù)博華進(jìn)入銀行間債券市場開展部分債券品種評級業(yè)務(wù)的注冊。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年2月26日，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國際（Fitch）將烏克蘭的長期主權(quán)信用評級從B級降低到CCC級。

2022年3月9日，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)（Fitch Ratings）將俄羅斯的外幣發(fā)行人違約評級由“B”級調(diào)整為“C”級。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年3月29日，惠譽(yù)國際（Fitch）宣布撤銷27家俄羅斯銀行的評級。其中包括儲蓄銀行和天然氣工業(yè)銀行等俄羅斯大型銀行。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年8月1日，惠譽(yù)宣布將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從最高AAA下調(diào)至AA+。這是繼標(biāo)準(zhǔn)普爾于2011年下調(diào)主權(quán)信用評級至AA+后美國再次遭到評級下調(diào)。