加密貨幣的未來究竟屬于圈子還是大眾？

加密貨幣的第二春熱度不減，繼去年比特幣瘋漲之后，美國加密貨幣平臺(tái)Coinbase上市，首日市值達(dá)到600多億美元，這也進(jìn)一步助推加密貨幣市場迎集體狂歡。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間4月14日6點(diǎn)，比特幣價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，站上63000美元，萊特幣、以太幣等加密貨幣集體大漲。美股區(qū)塊鏈概念股也迎明顯上漲行情。根據(jù)CoinMarketCap.com的數(shù)據(jù)，受益于一周內(nèi)上漲400%之后，狗狗幣總市值達(dá)到約500億美元。這甚至超過福特汽車或者卡夫亨氏的市值，直追推特公司——而“鋼鐵俠”馬斯克和馬克·庫班正是在推特平臺(tái)上鼓吹這種以柴犬為主題的加密貨幣。

然而好景不長，以比特幣為代表的加密貨幣利好之后就是利空。首先，4月18日比特幣午間跳水，一度跌至52000美元/枚下方。這一價(jià)格較日內(nèi)高點(diǎn)下跌幅度超15%。下跌的不僅是比特幣，加密貨幣市場上的主流幣種基本上受傷慘重。按24小時(shí)跌幅計(jì)算，第二大數(shù)字貨幣以太幣暴跌20%，幣安幣暴跌17%，瑞波幣暴跌26%，狗狗幣暴跌19%，萊特幣暴跌28%，波場暴跌25%，柚子幣暴跌29%。

而Coinbase股價(jià)也開始走跌，這恐怕與其內(nèi)部高管剛上市就紛紛套現(xiàn)有關(guān)，其套現(xiàn)金額接近46億美元，如此急匆匆的巨額套現(xiàn)，也反證出其高管對于Coinbase前景不容樂觀。

讓加密貨幣圈受傷的不僅是暴跌，更來自于又一輪各國監(jiān)管層風(fēng)聲。有消息稱，美國財(cái)政部將指控多家金融機(jī)構(gòu)使用加密貨幣洗錢，雖然該消息還未確證，卻讓各大數(shù)字貨幣如驚弓之鳥。

這或許是因?yàn)椋用茇泿乓恢币詠砭陀巫咴诟鲊O(jiān)管邊緣，也不受一些國家和地區(qū)政府待見。某些政府官員甚至認(rèn)為，加密貨幣干擾本國金融秩序，容易滋生各類灰色腐敗地帶，比如洗錢以及投機(jī)泡沫。監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)一直是加密貨幣頭上的陰影。

其實(shí)，拋開加密貨幣的價(jià)格一時(shí)漲跌，更重要的問題在于，加密貨幣的未來究竟屬于小圈子還是大眾？加密貨幣真的能替代現(xiàn)有法定貨幣嗎？

現(xiàn)代法定貨幣的一大關(guān)鍵點(diǎn)是適度“通脹”，如果貨幣總量不變，但貨幣流通速度下降，那么就會(huì)造成部分地區(qū)貨幣不足，當(dāng)法定貨幣不足時(shí)，市場就會(huì)流通認(rèn)可的第二貨幣，比如金幣銀幣，甚至?xí)霈F(xiàn)以物換物的情況，這會(huì)削弱法定貨幣的市場價(jià)值，央行就會(huì)失去對貨幣的控制權(quán)。而法定貨幣的控制權(quán)是一個(gè)國家正常運(yùn)行的根本。

因此，當(dāng)貨幣流通速度下降時(shí)就需要多印錢出來，或者通過財(cái)政刺激增加貨幣的流動(dòng)性，以穩(wěn)住整個(gè)社會(huì)的貨幣市場。

從另一個(gè)層面而言，很多國家經(jīng)濟(jì)一旦處于下行通道，比如此次受到新冠肺炎疫情影響而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)停擺、居民因收入下降或者基于對未來的擔(dān)心減少消費(fèi)，會(huì)通過加印法定貨幣也即所謂貨幣“注水”來刺激經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)提出過一個(gè)理論叫“節(jié)約悖論”，也就是居民積極消費(fèi)才能促進(jìn)商品的銷售，從而使得經(jīng)濟(jì)繁榮促進(jìn)國民收入的增加，而大量的儲(chǔ)蓄則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的衰退，從而產(chǎn)生國民收入減少的惡果。

這是因?yàn)椋绻巳硕紲p少消費(fèi)，企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品就無從銷售，也就無法獲得營收，那么，企業(yè)要渡過這一難關(guān)就必須減產(chǎn)，同步削減員工數(shù)量或者降低其工資，造成人員失業(yè)降薪。與此同時(shí)，高儲(chǔ)蓄意味著銀行承受著巨大的資金成本，銀行無法將儲(chǔ)蓄借貸給企業(yè)變成投資，無法繼續(xù)通過利息差獲得收益，就必須降低儲(chǔ)蓄利率緩解壓力，這等于進(jìn)一步降低了居民的收入。

因此，適度的貨幣超發(fā)會(huì)刺激人們消費(fèi)，畢竟，手里的錢不早點(diǎn)花出去，會(huì)越來越不值錢，所以越來越多的人開始加大消費(fèi)或者投資，比如投資到股票，這又讓上市企業(yè)獲得市面上更多資金，用于自身發(fā)展，帶動(dòng)就業(yè)及居民增收，形成良性循環(huán)。

這也就是在各國的法定貨幣政策框架內(nèi)，總是傾向于在某個(gè)階段加大發(fā)行量的原因所在。

然而，相比于各國政府對于法定貨幣發(fā)行量的“隨時(shí)可加”，加密貨幣恰恰在這方面嚴(yán)重受制。畢竟，加密貨幣需要“挖礦”，這要耗費(fèi)大量能源及其他成本，使得加密貨幣增量非常有限。

這也就意味著，加密貨幣無法像法定貨幣一樣具有規(guī)模彈性，做到按需要適度“通脹”，也就不符合各國政府法定貨幣的發(fā)行流通邏輯。

此外，加密貨幣是去中心化產(chǎn)物，越來越多的市場主體發(fā)幣，加密貨幣處于競爭市場，也就意味著，加密貨幣內(nèi)部是互相替代關(guān)系，用戶可以選擇任何一種。而法定貨幣必須是唯一的、全體國民認(rèn)可的，否則就無法實(shí)現(xiàn)全民共用。

就此，加密貨幣的多供給主體特性同樣不符合法定貨幣單一供給主體的本質(zhì)。

從以上兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)來看，加密貨幣無法替代法定貨幣，其未來也就屬于小圈子而非大眾。畢竟，對于大多數(shù)人來說，未來可能像炒股票期貨一樣參與某個(gè)加密貨幣的投資，但絕不可能用它作為市場支付必需。