USDC的逆襲，DeFi與合規(guī)的勝利 |鏈捕手
穩(wěn)定幣的戰(zhàn)事進入2021年，已經(jīng)較過去幾年呈現(xiàn)截然不同的形勢，USDT在交易所的地位仍然穩(wěn)固，但在DeFI市場的地位已然被USDC逆轉(zhuǎn)，各項數(shù)據(jù)顯示USDC尤其贏得DeFi用戶的青睞。
同時，穩(wěn)定幣已經(jīng)不僅是加密用戶降低資產(chǎn)風(fēng)險的工具，更正在成為傳統(tǒng)金融市場資金進入加密市場與DeFi領(lǐng)域的重要且合規(guī)的媒介。
作者 | 胡韜
穩(wěn)定幣一直都是加密市場的焦點賽道，以相對中心化的機制在去中心化的加密貨幣領(lǐng)域扮演著重要角色，特別是中心化交易所中的交易與轉(zhuǎn)賬場景，可以幫助用戶降低其加密資產(chǎn)的波動性風(fēng)險并固定收益。
穩(wěn)定幣的地位甚至已經(jīng)受到美國監(jiān)管部門的認(rèn)可。今年1月，美國財政部貨幣監(jiān)理署（OCC）在官網(wǎng)發(fā)文宣布，允許美國銀行使用美元穩(wěn)定幣進行支付與結(jié)算。文件表示，銀行或可以使用穩(wěn)定幣來促進客戶在獨立節(jié)點驗證網(wǎng)絡(luò)上的支付交易，包括可以發(fā)行穩(wěn)定幣，以及將該穩(wěn)定幣兌換為法定貨幣。
在今年頗為強勢的加密市場行情中，穩(wěn)定幣作為主要的加密貨幣結(jié)算資產(chǎn)需求量大增，各大穩(wěn)定幣發(fā)行方都在頻頻增發(fā)，穩(wěn)定幣總市值從年初的280億美元增長至現(xiàn)今的1081億美元。
過去幾年，由于USDT在儲備金方面的高度不透明，市場一直期待能出現(xiàn)新的穩(wěn)定幣代替USDT的龍頭地位，降低市場潛在風(fēng)險。盡管USDC、BUSD、PAX、GUSD等合規(guī)穩(wěn)定幣在過去幾年向USDT發(fā)起沖擊，但由于用戶使用習(xí)慣問題，USDT仍然在中心化交易所處于絕對龍頭地位。
今年5月，USDT發(fā)行方在監(jiān)管壓力下自2014年以來首次披露了其儲備金的詳細(xì)數(shù)據(jù)。截至2021年3月31日，Tether近76%的準(zhǔn)備金是現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，其中包括商業(yè)票據(jù)、信托存款、現(xiàn)金等，剩下的分別是擔(dān)保貸款、債券和其他包括比特幣在內(nèi)的其他投資。
USDT的安全性得到了初步確保，但它在整體加密市場中的地位已然出現(xiàn)變化。據(jù)Messari數(shù)據(jù)，目前USDT總發(fā)行量為643億美元，較年初發(fā)行量上漲近3倍，在穩(wěn)定幣總發(fā)行量中占比約為58%。不過在年初，這個比例仍然高達75%，這個數(shù)據(jù)說明USDT在穩(wěn)定幣行業(yè)的整體統(tǒng)治力正在下降，而這很大程度上要歸功于DeFi市場的爆發(fā)式增長。
今年以來越來越多新興DeFi項目涌現(xiàn)，尤其是收益類、DEX類、借貸類，它們?yōu)榱吮３州^高的流動性都會推出穩(wěn)定幣的流動性挖礦活動，其中穩(wěn)定幣年化收益超50%以上的情況也時常出現(xiàn)，但隨著黑客攻擊增多以及市場下行，目前則大多降到10%左右。
而在DeFi市場，出于合規(guī)性與安全性的考慮，大部分項目更愿意使用ETH與USDC建立交易對資金池，USDT不再擁有類似于中心化交易所那般的交易深度與流動性，用戶也因為AMM機制的特性擁有了更高的選擇性，因此合規(guī)性更高的USDC則已經(jīng)成為大部分DeFi用戶與項目方的首選穩(wěn)定幣。
截至7月1日18:30，Uniswap資金池中USDC鎖倉量為33.4億美元，USDT鎖倉量為16.6億美元，前者相當(dāng)于后者的兩倍以上。而在交易量方面，USDC交易對的交易量達到60.2億美元，USDT交易對的交易量為18.5億美元，前者相當(dāng)于后者的三倍以上，同時也反映出Uniswap用戶使用USDC交易的傾向更加明顯。
而在TVL最高的Aave資金池，USDC存款量為38.9億美元，借款量為27.7億美元，均為該平臺數(shù)據(jù)最高的資產(chǎn)，而USDT存款量為9.5億美元，借款量為8.2億美元，可以看出USDC在存款量與借款量數(shù)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先USDT。
這兩項數(shù)據(jù)均反映出USDC已經(jīng)成為DeFi用戶最為青睞的穩(wěn)定幣資產(chǎn)，并在DeFi生態(tài)的交易與借貸業(yè)務(wù)中具有不可替代的作用。
而從近期的動作來看，USDC已經(jīng)不滿足于在DeFi生態(tài)既有的媒介作用，更希望成為傳統(tǒng)金融市場資金進入加密市場與DeFi市場的主要通道，從更高的維度向USDT發(fā)起挑戰(zhàn)。
USDC向來以合規(guī)性作為其主打概念，其發(fā)行方Circle與Coinbase都是行業(yè)地位頗高的企業(yè)，其中Circle是全球第一家拿到紐約州BitLicense牌照的企業(yè)，此后又陸續(xù)拿到英國與歐盟的支付牌照，而Coinbase則是全球獲得監(jiān)管牌照最多的加密貨幣交易所。
正因為因此，加之美國監(jiān)管部門今年的態(tài)度轉(zhuǎn)變，USDC受到許多傳統(tǒng)金融機構(gòu)的認(rèn)可，使用場景明顯增多。今年3月，Visa就表示將允許使用穩(wěn)定幣USDC結(jié)算其支付網(wǎng)絡(luò)上的交易。
今年5月，Circle還拿到了加密行業(yè)歷史最高的單筆融資金額——4.4億美元，投資方也大多為傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的知名風(fēng)投機構(gòu)與對沖基金，此后Circle明顯加快了USDC面向金融機構(gòu)的市場推廣力度，以建設(shè)「一整套數(shù)字貨幣原生支付和財務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施。」
今年6月，Circle、Compound、Coinbase都相繼推出USDC儲蓄收益產(chǎn)品，收益率都在4%左右。其中，Circle與灰度旗下借貸平臺Genesis合作，收益來自愿意支付利率以獲得額外資本的機構(gòu)方；Compound儲蓄產(chǎn)品的收益由借貸收益以及COMP挖礦收益組合而成；Coinbase儲蓄產(chǎn)品的收益則來自該平臺經(jīng)過驗證的貸款人。
同時，Circe還推出了DeFi API，使得機構(gòu)用戶接入API即可訪問各種DeFi協(xié)議，「通過使用 DeFi API，企業(yè)將可以輕松快速地訪問 DeFi 協(xié)議，在那里他們可以獲得利息、治理代幣，并為他們的客戶提供相同的訪問權(quán)限。」Circle表示。
一直以來，美國傳統(tǒng)銀行儲蓄賬戶利率長期處于較低水平，如美國銀行的小額存款年收益率（APY）不高于0.05%，即便部分提供高儲蓄利率賬戶的銀行，其產(chǎn)品APY通常也在0.60%左右。
同時，傳統(tǒng)金融用戶進入DeFi市場往往面臨較高門檻，例如私鑰管理、鏈上交互等，并帶來管理成本與監(jiān)管成本的提高，這些困難也限制了更大規(guī)模的資金進入DeFi市場。而前述機構(gòu)將這些負(fù)責(zé)的操作過程抽象出來，使得用戶簡單地將美元轉(zhuǎn)入其賬戶即可享受到4%的年化收益。
可以預(yù)見，大量傳統(tǒng)金融市場的資金將由此涌現(xiàn)加密市場，將更多美元流動性引入DeFi市場，成為「第一個通向 DeFi 的機構(gòu)級橋梁」。
「這一事件將是我們幾年后回顧的事情，因為它開始了 DeFi 的機構(gòu)化，就像我們回顧 Compound 的 COMP 發(fā)布一樣，它開啟了流動性挖礦熱潮。」The Daily Gwei 創(chuàng)始人Anthony Sassano表示。
在DeFi市場需求與傳統(tǒng)金融市場需求的驅(qū)動下，自今年年初以來USDC 的供應(yīng)量飆升了近20倍，從13億美元上升至251億美元。在未來幾個月內(nèi)，USDC還將在 Avalanche、Celo、Flow、Hedera、Kava、Nervos、Polkadot、Stacks、Tezos 和Tron等10個區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行，以進一步放大USDC在鏈上DeFi市場的優(yōu)勢。
目前來看，加密市場穩(wěn)定幣的市場格局已經(jīng)愈發(fā)清晰，USDT和USDC作為雙核驅(qū)動市場的發(fā)展，其中USDT鑒于其合規(guī)劣勢而滿足于現(xiàn)狀，主要服務(wù)于中心化交易所的交易與轉(zhuǎn)賬場景，USDC則試圖成為連接傳統(tǒng)金融世界與加密世界的主要媒介，提升金融機構(gòu)對加密貨幣的采用率，幫助傳統(tǒng)資金以合規(guī)、簡便的方式享受到DeFi服務(wù)。
此外，DAI和BUSD則各有其特定應(yīng)用場景與定位，例如DAI主要服務(wù)于DeFi原生人群的各種需求，BUSD則在幣安交易所與BSC鏈作為主要的穩(wěn)定幣結(jié)算資產(chǎn)地位穩(wěn)固，其它穩(wěn)定幣則更多地作為市場補充存在。
隨著加密市場的愈發(fā)成熟，穩(wěn)定幣在其中發(fā)揮的作用也越來越大，USDC目前來看已經(jīng)成為該領(lǐng)域的標(biāo)桿并驅(qū)動發(fā)展，就如同Coinbase一般，盡管交易量不是最高，但仍然憑借合規(guī)性成為該市場最具影響力的交易所。
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這是「鏈捕手」的第395期文章，
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