買特斯拉可用比特幣，馬斯克對(duì)比特幣的信仰靠譜嗎

　　加密貨幣的“帶貨狂人”、特斯拉CEO埃隆·馬斯克(ElonMusk)最近又語出驚人——“現(xiàn)在可以用比特幣購(gòu)買特斯拉了；支付給特斯拉的比特幣將保留為比特幣，而不是轉(zhuǎn)換為法定貨幣。”

　　他于美國(guó)時(shí)間3月23日作出上述表示。

　　截至北京時(shí)間3月24日19時(shí)，一枚比特幣的價(jià)格為56388.7美元，較去年3月疫情下的最低點(diǎn)3800美元暴漲超1380%。在3月，比特幣最高一度上探至61468美元的歷史新高。盡管近期比特幣因?yàn)榱鲃?dòng)性收緊的預(yù)期而震蕩下挫，但更多機(jī)構(gòu)開始認(rèn)同或留意比特幣的儲(chǔ)值價(jià)值和支付屬性。

　　鑒于比特幣獨(dú)有的通縮特質(zhì)，即每四年(數(shù)量)減半，一直到2140年，所有的比特幣發(fā)行完畢，眾多投資者開始囤積比特幣。據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解，無法直接投資加密貨幣的傳統(tǒng)股票領(lǐng)域的基金經(jīng)理近期另辟蹊徑，開始關(guān)注起了礦機(jī)股。例如，截至3月20日，在美上市的嘉楠科技今年以來的股價(jià)漲幅超過5倍，最近6個(gè)月漲幅達(dá)15倍，其間最高股價(jià)漲幅達(dá)到19倍。

　　“比特幣的價(jià)值就是由共識(shí)決定的，并不是隨便換一種加密貨幣都能有同樣強(qiáng)大的共識(shí)。在全球流動(dòng)性過于充沛的情況下，比特幣受益于其技術(shù)和屬性，正成為一種越來越主流化且具備抗通脹性的價(jià)值存儲(chǔ)投資品。”幣乎首席運(yùn)營(yíng)官、FLOW顧問魯毅對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

　　在流動(dòng)性收緊的預(yù)期下，所有人都在問：加密貨幣還能火多久？現(xiàn)實(shí)在于，比特幣只有一個(gè)，魚龍混雜、收割韭菜的“空氣幣”項(xiàng)目卻多如牛毛，長(zhǎng)期持有需要的必然是信仰，但盲目爆炒的后果極大可能就是一地雞毛。

　　馬斯克、比特幣和ARK的“三位一體”

　　馬斯克、比特幣和凱瑟琳·伍德(CathieWood，人稱“木頭姐”)旗下的ARK基金可謂是過去一年來美國(guó)的三大網(wǎng)紅，而這三者的關(guān)系也是環(huán)環(huán)相扣。因此，馬斯克力挺比特幣背后的動(dòng)機(jī)仍值得揣摩。

　　ARKK(創(chuàng)新基金)是ARK最大的ETF，自2014年10月成立以來，年均回報(bào)率為39%。ARK在2020年3月底管理了114億美元資產(chǎn)，同年底飆升至582億美元。

　　作為ARK首席投資官的“木頭姐”也是最早同時(shí)購(gòu)買特斯拉和比特幣的機(jī)構(gòu)投資者之一。一年來，特斯拉最高漲幅達(dá)1000%，比特幣則超1300%，也正是二者成就了“木頭姐”為2020年的“牛市女皇”。

　　眾所周知，ARK基金重倉特斯拉；“木頭姐”看多比特幣，馬斯克看多比特幣；特斯拉狂買比特幣，這三者之間的關(guān)聯(lián)性在過去幾個(gè)月來顯著上升。

　　“一榮俱榮，一損俱損。”無論是大類資產(chǎn)配置還是板塊配置，人們都在盡量降低資產(chǎn)之間的相關(guān)性。但ARK基金目前的相關(guān)性趨勢(shì)，卻讓所有人捏了一把汗。由于特斯拉屬于科技股，ARK基金重倉科技股，因此在目前美債收益率飆升、通脹上漲的背景下，三者風(fēng)險(xiǎn)正在迅速擴(kuò)大。

　　盛寶銀行策略師PeterGarnry的研報(bào)顯示，從ARKK目前的10天移動(dòng)相關(guān)性數(shù)據(jù)來看，其最近已上升到0.6附近。雖然這并不是最高值，但趨勢(shì)上仍在快速上升，這很有可能造成特斯拉-比特幣-ARK的強(qiáng)烈負(fù)反饋，并且這種負(fù)反饋不可預(yù)測(cè)。

　　因此，馬斯克可能到了不得不為比特幣站臺(tái)的地步，而且付出“真金白銀”。就在今年2月，特斯拉公司在向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的一份文件中披露，在1月份調(diào)整公司投資政策后，特斯拉已在加密貨幣比特幣上投資15億美元。

　　話雖如此，比特幣在過去一年間的機(jī)構(gòu)化程度的確迅速提升，除了幣圈的擁躉，更多了不少傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的支持者。

　　在比特幣從2020年10月初突破1萬美元時(shí)，可以觀察到市場(chǎng)有機(jī)構(gòu)開始入場(chǎng)的跡象。

　　歐科云鏈研究院首席研究員李煉炫對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，2020年10月8日，移動(dòng)支付巨頭Square突然宣布向比特幣投資5000萬美元；10月13日，管理著超過100億美元資產(chǎn)的資管公司石脊控股集團(tuán)(StoneRidgeHoldings)透露，該公司購(gòu)買了1萬多枚比特幣，價(jià)值約1.14億美元；10月22日，全球最大的跨境支付平臺(tái)PayPal宣布將允許用戶在平臺(tái)上購(gòu)買、銷售和持有加密貨幣；10月27日，新加坡最大的商業(yè)銀行星展銀行宣布將提供加密數(shù)字貨幣交易。

　　在第二階段，即當(dāng)比特幣價(jià)格突破2萬美元大關(guān)后，大量個(gè)人投資者開始涌入加密貨幣市場(chǎng)。在這一過程中，全球最大的數(shù)字資產(chǎn)管理公司灰度投資決定著比特幣的短期價(jià)格走勢(shì)。目前灰度基金的比特幣持倉高達(dá)65.48萬枚，總市值369.96億美元。

　　無法直接投資比特幣的機(jī)構(gòu)，也通過間接投資灰度基金的比特幣信托(GBTC)來持有比特幣，ARK就是其中一員。

　　比特幣熱潮帶火礦機(jī)股

　　馬斯克對(duì)比特幣的興趣已從投資層面上升到其支付、儲(chǔ)值價(jià)值，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)目前顯然對(duì)比特幣的投資價(jià)值更感興趣。

　　“我們沒辦法投資加密貨幣，所以最近打算看看礦機(jī)股，正好一些公司最近股價(jià)出現(xiàn)了一波回調(diào)。”華爾街某排名靠前的中小盤股基金經(jīng)理日前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。這也是加密貨幣“破圈”的一種側(cè)面體現(xiàn)。

　　光大證券近期表示，挖礦行業(yè)每年有望新增收入180億美元，嘉楠科技目前是中芯國(guó)際N+1先進(jìn)制程的主要客戶，合作進(jìn)行新型礦機(jī)(算力達(dá)90TH/s)的生產(chǎn)，并已實(shí)現(xiàn)批量現(xiàn)貨出貨，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量超過40萬臺(tái)。

　　背后的邏輯在于，在幣圈火爆行情的帶動(dòng)下，礦工的挖礦收益隨之攀升，進(jìn)而推動(dòng)礦機(jī)需求激增(礦工收益為挖到的幣的收益減去電費(fèi))。此前，第一財(cái)經(jīng)就報(bào)道，各大公司紛紛加購(gòu)高算力礦機(jī)，挖礦公司都希望能夠趁當(dāng)前幣價(jià)處于高位且挖礦難度增加的背景下，通過提高算力來獲得更穩(wěn)定的挖礦收益。

　　例如，美國(guó)加密貨幣采礦公司MarathonPatent于去年12月28日宣布以1.7億美元的價(jià)格向比特大陸購(gòu)買7萬臺(tái)搭載ASIC晶片的S-19螞蟻礦機(jī)，預(yù)計(jì)訂單將于2021年年底前交貨完成，礦機(jī)總數(shù)預(yù)計(jì)屆時(shí)將突破10萬臺(tái)，算力將會(huì)達(dá)到現(xiàn)有算力的3倍之多；同時(shí)，該公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手RiotBlockchain也于2020年12月從比特大陸購(gòu)買了1.5萬臺(tái)S-19螞蟻礦機(jī)。采購(gòu)訂單的加碼，推動(dòng)兩家挖礦公司的股價(jià)在2020年11月后持續(xù)上漲。截至2020年底，兩家公司股價(jià)在兩個(gè)月內(nèi)的漲幅分別達(dá)到419%和383%。

　　在需求攀升的同時(shí)，礦機(jī)的生產(chǎn)似乎并不充分。早在2020年11月時(shí)，比特大陸官網(wǎng)就已顯示，提前預(yù)購(gòu)其旗艦產(chǎn)品螞蟻礦機(jī)S19Pro、S19和T19要等到2021年5月才能交付，而目前官網(wǎng)顯示，最新的發(fā)貨時(shí)間已排到2021年8月。

　　除了礦機(jī)的產(chǎn)能，更為關(guān)鍵的上游芯片也處于供給“緊平衡”狀態(tài)，這也考驗(yàn)著芯片代工廠的承壓能力，尤其是當(dāng)前先進(jìn)制程技術(shù)集中在三星和臺(tái)積電手中，而2021年5G、消費(fèi)電子的需求又在疫情的背景下持續(xù)增長(zhǎng)，不乏機(jī)構(gòu)認(rèn)為芯片或面臨供應(yīng)緊張的局面。

　　全球監(jiān)管挑戰(zhàn)仍存

　　以比特幣為首的加密貨幣“破圈”之路看似已勢(shì)不可擋，但監(jiān)管的挑戰(zhàn)仍是最大的隱憂。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，加密資產(chǎn)具有很大的波動(dòng)性和投機(jī)性，目前全球穩(wěn)定幣的監(jiān)管尚不到位，并不能作為美元的替代品。他強(qiáng)調(diào)加密資產(chǎn)更多的是用于投機(jī)，而不是作為支付手段，加密資產(chǎn)更像黃金而不是美元。美國(guó)央行數(shù)字貨幣的工作并不是由比特幣等其他發(fā)展中的私營(yíng)部門貨幣推動(dòng)的。美股尾盤時(shí)，比特幣下破56000美元，并一度探至54000美元，創(chuàng)3月16日以來新低。

　　早在3月12日，有消息稱，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)正在對(duì)最大的加密貨幣交易所幣安(binance)進(jìn)行調(diào)查，懷疑該交易所違反規(guī)定，允許美國(guó)人參與交易。受此影響，當(dāng)日比特幣應(yīng)聲大跌。

　　一名幣安的前員工對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“幣安在美國(guó)當(dāng)?shù)貨]有牌照，就不能對(duì)美國(guó)人做生意，但難免有人鉆空子，這與炒外匯、炒美股的那些公司也是一樣的道理。”還有一種猜測(cè)是，幣安等交易所的那些高達(dá)125倍杠桿的合約產(chǎn)品不符合CFTC的監(jiān)管要求，而這些寬松的杠桿產(chǎn)品，恰是過去幾年幣安招徠大批交易者的原因。

　　這也折射了加密貨幣面臨的共同問題。在境外市場(chǎng)，加密資產(chǎn)交易本身并不違法，但問題在于，從亞洲到歐美，各國(guó)對(duì)于加密資產(chǎn)的監(jiān)管政策存在尺度不一、變化迅速的特點(diǎn)，這也提高了監(jiān)管的難度。

　　過去幾年，已有多家加密貨幣相關(guān)機(jī)構(gòu)在美國(guó)因合規(guī)問題被起訴。

　　以幣安為例，幣安注冊(cè)于開曼群島，最早于2017年在上海成立。之后，隨著中國(guó)收緊加密貨幣交易政策，該公司先后將總部遷至日本及馬耳他。作為加密資產(chǎn)最主要的市場(chǎng)，美國(guó)自然是幣安要開拓的主要目標(biāo)，但申請(qǐng)牌照不得是“硬傷”。直到2020年11月，幣安才真正開始阻止美國(guó)用戶訪問其交易平臺(tái)，公司亦正式通知居住在美國(guó)的用戶必須在90天內(nèi)完成提款。