中國(guó)芯片巨頭被申請(qǐng)破產(chǎn)重整：一副好牌，為何打爛？

導(dǎo)讀：大手筆，帶來(lái)的是負(fù)債率高企。

本文授權(quán)轉(zhuǎn)載自：正解局（微信ID：zhengjieclub）

最近，紫光集團(tuán)因到期不能清償債務(wù)，被徽商銀行申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

紫光集團(tuán)回應(yīng)稱，將依法全面配合法院進(jìn)行司法審查，積極推進(jìn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，支持法院依法維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。

紫光集團(tuán)被申請(qǐng)破產(chǎn)，這無(wú)疑是中國(guó)芯片領(lǐng)域的一件大事。

紫光集團(tuán)是家什么公司？

很多讀者可能不了解。

如果提“清華紫光”，很多人又可能會(huì)說(shuō)，原來(lái)是它。

紫光集團(tuán)的前身，就是清華紫光，由清華大學(xué)于1988年創(chuàng)辦，是根正苗紅的清華校辦企業(yè)。

不少80后，可能還用過(guò)清華紫光的U盤。

▲清華紫光的U盤

經(jīng)過(guò)30余年的發(fā)展，紫光集團(tuán)成為了中國(guó)最大的綜合性集成電路企業(yè)，在全球擁有超過(guò)4萬(wàn)名員工，總資產(chǎn)約為人民幣2700億元。

按照紫光集團(tuán)網(wǎng)站的介紹，它還是中國(guó)唯一擁有高端芯片設(shè)計(jì)制造能力的企業(yè)。

像長(zhǎng)江存儲(chǔ)、展銳都是紫光集團(tuán)旗下的。

▲紫光集團(tuán)網(wǎng)站介紹

就是這么一家光鮮亮麗的高科技企業(yè)，最近幾年卻頻繁陷入破產(chǎn)重整的傳聞之中。

去年年中，紫光集團(tuán)被爆債務(wù)危機(jī)；去年12月，又被輿論認(rèn)為“或面臨破產(chǎn)重組”。

▲新聞報(bào)道

正如紫光集團(tuán)自己發(fā)布的公告所說(shuō)，破產(chǎn)重組的直接原因，是不能償還到期債務(wù)。

不能償還到期債務(wù)的原因，則是紫光集團(tuán)“買買買”的極速擴(kuò)張發(fā)展方式。

芯片，中國(guó)老百姓最近幾年才真正關(guān)注。

紫光集團(tuán)進(jìn)入芯片行業(yè)，要更早一些。

標(biāo)志性事件是，2013年，紫光集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)上市公司展訊通信，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍集成電路芯片產(chǎn)業(yè)。

紫光集團(tuán)做芯片，手里的牌不錯(cuò)。

一是本身就是做電子信息產(chǎn)品起家，對(duì)芯片領(lǐng)域并不陌生。

二是背靠清華大學(xué)這棵大樹，在信譽(yù)和技術(shù)上，都有優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，紫光集團(tuán)步入芯片行業(yè)，便乘上了國(guó)家大力發(fā)展芯片戰(zhàn)略的東風(fēng)，享受到了極大的優(yōu)惠政策、融資和補(bǔ)助。

紫光集團(tuán)，走上了一條“買買買”之路：

• 2013年，斥資17.8億美元收購(gòu)展訊通信，進(jìn)軍集成電路芯片產(chǎn)業(yè)；
• 2014年，以9.1億美元收購(gòu)銳迪科微電子，拓展物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng)；
• 2015年，以25億美元收購(gòu)“新華三”51%股權(quán)；
• 2016年，注資長(zhǎng)江存儲(chǔ)，持有51.04%股權(quán)，成為控股股東；
• 2019年，以5500萬(wàn)美元，注資光寶科技蘇州子公司，發(fā)展包括固態(tài)硬盤在內(nèi)的存儲(chǔ)產(chǎn)品。

實(shí)事求是地說(shuō)，有些并購(gòu)，還是成功的。

如收購(gòu)的展訊通信，即今天的紫光展銳，在手機(jī)芯片的中低端市場(chǎng)占據(jù)著重要地位。

2020年，展銳在功能機(jī)芯片市場(chǎng)占有率高達(dá)76.92%。

在智能手機(jī)領(lǐng)域，展銳也在追趕。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)CINNO Research的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年5月中國(guó)智能手機(jī)SoC出貨量排名前五的芯片廠商分別為聯(lián)發(fā)科（870萬(wàn)顆），高通（770萬(wàn)顆），蘋果（340萬(wàn)顆），華為海思（240萬(wàn)顆），以及展銳（80萬(wàn)顆）。

▲中國(guó)智能手機(jī)SoC出貨量排名前五的芯片廠商

雖然展銳在出貨量上與前幾位有較大差距，但是展銳卻是出貨量增幅最大的，環(huán)比增長(zhǎng)3671%，同比增長(zhǎng)6346.2%。

又如長(zhǎng)江存儲(chǔ)，是目前國(guó)內(nèi)攻克NAND技術(shù)的主力，在全球NAND flash市場(chǎng)占有率，2021年估計(jì)為3.8%，2022年將增至6.7%。

不過(guò)，“買買買”是要花錢的，芯片行業(yè)又是一個(gè)高投入、長(zhǎng)周期的行業(yè)。

比如2017年，紫光集團(tuán)先是在成都砸下2000億元，建設(shè)紫光IC國(guó)際城項(xiàng)目。

一個(gè)月后，又在南京投資2600億元，建設(shè)紫光南京半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。

手筆之大，令人咋舌。

大手筆，帶來(lái)的是負(fù)債率高企。

有數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，紫光流動(dòng)負(fù)債有1208.16億元，短期負(fù)債合計(jì)746.81億元。

紫光賬上的貨幣資金只剩下505.55億元，不足以覆蓋短期負(fù)債。

投資的項(xiàng)目，沒(méi)有很快帶來(lái)預(yù)想之中的現(xiàn)金流。

再加上去年下半年市場(chǎng)融資難度加大，最終引爆了債務(wù)危機(jī)。

從目前看，紫光集團(tuán)是否要破產(chǎn)重整，還需法院認(rèn)定。

紫光集團(tuán)的教訓(xùn)告訴我們，芯片只靠“買買買”行不通，急功近利更是要不得。

本文授權(quán)轉(zhuǎn)載自：正解局（ID：zhengjieclub）。正解局，一個(gè)有見(jiàn)識(shí)、有深度、有誠(chéng)意的時(shí)勢(shì)財(cái)經(jīng)大號(hào)，華爾街見(jiàn)聞、雪球、螞蟻金服、世界經(jīng)理人等10多家主流財(cái)經(jīng)社區(qū)特邀入駐。每天全網(wǎng)閱讀超過(guò)100萬(wàn)人次，在這里，穿透信息迷霧，正解中國(guó)成長(zhǎng)的力量。

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