黃江南 | 從數(shù)字資產(chǎn)到數(shù)字貨幣——兼談權(quán)利貨幣理論

數(shù)字貨幣的研究和發(fā)展風(fēng)起云涌，目前大多是從數(shù)字貨幣的現(xiàn)象去研究的，即：從如何制造產(chǎn)品、發(fā)展數(shù)字貨幣的實際形態(tài)入手。數(shù)字貨幣是一種經(jīng)濟現(xiàn)象，人們對其背后的經(jīng)濟理論和經(jīng)濟機制卻知之甚少，因此，直到現(xiàn)在很多關(guān)于數(shù)字貨幣的問題仍然爭論不休，沒有定論，比如：國際虛擬數(shù)字貨幣究竟是資產(chǎn)還是貨幣？數(shù)字貨幣經(jīng)濟機制的架構(gòu)是什么？類似這樣的一系列問題，到目前還不太清楚，這將是今后研究的一個方向，同時，也說明了關(guān)于數(shù)字貨幣的經(jīng)濟研究遠遠落后于技術(shù)研究，使得在數(shù)字貨幣的發(fā)展歷程上要走很多彎路。

近年來發(fā)展興起的研究非物質(zhì)產(chǎn)品的觀念經(jīng)濟學(xué)，就是研究貨幣的新的非物質(zhì)形成的價值形態(tài)及其理論，該理論提出要重新認識什么是貨幣，并認為貨幣就是價值權(quán)利，擁有貨幣就擁有了它的價值權(quán)利，而擁有了價值權(quán)利就有了購買力。比如，擁有一部手機，就擁有了這部手機的價值權(quán)利。但是作為貨幣，擁有價值權(quán)利還不夠，還需要有選擇性的價值權(quán)利，這種可以有高度選擇自由的價值權(quán)利才是貨幣。那么，高度選擇的價值權(quán)利從何而來？什么東西能具備高度選擇的價值權(quán)利呢？這就是所謂的貨幣屬性，具有以下五種屬性（以下簡稱五性）的物稱為貨幣：一、物的可靠性，比如可以用金和銀作為貨幣，但是不可以用牛和羊作為貨幣，也不可以用面包和蔬菜作為貨幣，因為這些物不夠可靠，有期限限制，所以作為貨幣的物本身必須是非常穩(wěn)定的；二、物的普遍性，這種物作為價值權(quán)利應(yīng)該普遍可被接受，如果這種物只能被一部分人接受，那么這個物被絕大多數(shù)人接受的可能性很小；反之，大家普遍接受的物的貨幣性就高；三、物的穩(wěn)定性，這種物的價值在經(jīng)濟生活中是穩(wěn)定的，不會時高時低，而資產(chǎn)的價格會高會低，但是當它作為貨幣時希望它具有穩(wěn)定的價值形態(tài)；四、物的流動性，房產(chǎn)是大家普遍認可具有價值的，但流動性差，而金、銀、紙鈔、數(shù)字幣很容易流動，流動性越強貨幣性越強；五、物的標志性，這是它可以成為價格的一個標量，只有具有可分割的物才能形成價格的標量。這就是對貨幣選擇權(quán)的物的屬性的認識，也就是越具有五性的物越容易被選為貨幣，人們認為它越具有貨幣性。人們將M2作為貨幣，此時，銀行存款價值貨幣五性比現(xiàn)鈔弱，容易導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，而國家破產(chǎn)的可能性比銀行破產(chǎn)的可能性低很多，也就是具有較強的穩(wěn)定性，因此，將上述具有五性的物排成一個貨幣性的序列，一端是資產(chǎn)一端是貨幣五性最強的物（即我們所說的貨幣）。貨幣是一種價值權(quán)利，具有可流動性，是可以給人以選擇權(quán)的價值權(quán)利。

當人們拿到貨幣的時候，怎么取得貨幣呢？那就是賣了不買，才能形成貨幣。如果賣了產(chǎn)品，則獲得了同等的價值，從而有了選擇權(quán)，但是，具有價值選擇權(quán)不是貨幣的唯一判斷標準，它代表的價值是賣出去產(chǎn)品的價值進行等價交換，價值選擇權(quán)是賣出產(chǎn)品的價值權(quán)利，貨幣實際是產(chǎn)品的價值鏡像，是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因為貨幣本身是價值權(quán)利，這個權(quán)利是不能脫離債務(wù)關(guān)系而存在的。如果有人賣了不買，就一定有人買了不賣。另外，貨幣本身不是貨幣。比如，美國財政部發(fā)行的美元若放在印刷廠的倉庫里，那它就不是貨幣，只有美國財政部將印刷的美元拿到市場上進行流通，經(jīng)過美聯(lián)儲的信用背書花出去了，也就是美元被鏡像了，它才能成為貨幣。當美元進入流通的時候就產(chǎn)生了債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，美聯(lián)儲就是債務(wù)人，擁有美元的人就是債權(quán)人，這種具有一定的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系、產(chǎn)生了價值鏡像關(guān)系的美元才成為貨幣。因此，貨幣能夠生產(chǎn)出價值，物本身具有價值的是產(chǎn)品和商品，而貨幣不是由于物本身的價值，而是通過價值鏡像關(guān)系才產(chǎn)生的價值后成為貨幣。因此，在人類貨幣發(fā)展史上一共有兩種貨幣行為，第一種貨幣行為是實物貨幣，實物貨幣中的金和銀既是商品又是貨幣，當它們作為貨幣時不是商品，只有進入流通后可以反映出賣出的產(chǎn)品信息，當掌握住它們的價格選擇權(quán)進行交易后才能成為貨幣。第二種貨幣行為是信用貨幣，信用貨幣也是一種債權(quán)對債務(wù)的鏡像行為，作為鏡像必須形成流通，形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系才產(chǎn)生貨幣。數(shù)字貨幣作為實物貨幣，它的價值需要用實物來保障，信用價值是由貨幣發(fā)行人的信用來保障。數(shù)字貨幣是用技術(shù)保障來保證它的鏡像對象的價值，因此，可以認為數(shù)字貨幣有兩種形式，一種自上而下，一種自下而上，貨幣是五性強弱的一個系列，最高端是貨幣，最低端是貨物，很多處于中間過程。銀行認為房子流動性不好，但相對于廠房來說，住宅的流動性較好，而廠房的流動性較差，因為住宅比廠房更容易出售，也就是說，住宅的貨幣五性比廠房的貨幣五性強。每種產(chǎn)品或資產(chǎn)都可能具有某種貨幣屬性，只是貨幣屬性的強弱不同。因此，我們認為貨幣M0、M1、M2、M3、M4逐漸減弱，人們在理念上規(guī)定M2就是貨幣，而M2、M3相差不大，不一定比M2和M0的五性差。

數(shù)字貨幣有兩種形式，一種是從貨幣出發(fā)制造的所謂數(shù)字貨幣，這種基于信用基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣，準確來講是電子貨幣，也就是信用電子化。以Libra來講，實際也是信用電子化，也是五個國家的貨幣進行交換，它所反映的是五個國家的法幣信用，還是依賴于信用。數(shù)字人民幣是依賴于中華人民共和國的法幣信用，穩(wěn)定幣是依賴于美元的信用，實際是法幣電子化的外在形式，真正未來的數(shù)字貨幣的整個架構(gòu)和根源是什么？如果把貨幣重新定義，那么未來數(shù)字貨幣整體架構(gòu)應(yīng)該是從資產(chǎn)數(shù)字化開始:首先,通過數(shù)字化資產(chǎn)變成了Coin，變成了數(shù)字，這個數(shù)字就是法幣的資產(chǎn)價值的鏡像，它反應(yīng)的是資產(chǎn)的價值，但是，比資產(chǎn)具有更強的貨幣性，因為它的流動性強，但是，它是一個低端的、五性相對比較低的資產(chǎn)（或貨幣），比起成熟貨幣它的五性低，但比資產(chǎn)的五性強。在Coin的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了公鏈Coin，這是更高一級的Coin，它比企業(yè)直接發(fā)行的Coin五性更強，接近于更高的貨幣性，經(jīng)過逐層增加處于頂尖的Coin的貨幣性最強而處于底端的貨幣性最弱，從而形成了整個貨幣架構(gòu)。貨幣架構(gòu)反映了整個系統(tǒng)內(nèi)底層的資產(chǎn)價值，有了價值鏡像，貨幣的價值鏡像就是整個體系的資產(chǎn)價值。所以，我們認為將來的數(shù)字貨幣是兩個方向的發(fā)展，從上面一個方向發(fā)展出來的數(shù)字貨幣還是以信用貨幣，也就是法幣作為價值基礎(chǔ)；而從底層資產(chǎn)數(shù)字化形成的貨幣才是真正新時代的、以資產(chǎn)價值為基礎(chǔ)的鏡像基礎(chǔ)。

我們要看到Defi資產(chǎn)數(shù)字化對未來整個數(shù)字貨幣體系形成的重要性，資產(chǎn)數(shù)字化目前有很多技術(shù)驅(qū)動，如區(qū)塊鏈技術(shù)，但區(qū)塊鏈技術(shù)只能保證形成Coin之后交易行為的可靠性，最大的問題是當前的技術(shù)還無法保證發(fā)行Coin的道德風(fēng)險，也就是Defi的問題不是出在發(fā)幣之后而是出在發(fā)幣的整個過程，即如何保證發(fā)幣在交易過程中真實反映資產(chǎn)的價值，而在發(fā)幣初始的過程總是魚目混珠，就像股票市場剛成立時價值脫離了價格，可以把股票也當成一種Coin，它離開了資產(chǎn)的真實價值，而這個問題至今從技術(shù)方面還沒有得到解決？技術(shù)能否解決這個問題呢？我覺得技術(shù)必須解決，如果技術(shù)不能解決，或者技術(shù)還沒有解決，只好輔之以監(jiān)管。為什么股票市場和金融市場一定要監(jiān)管，因為，技術(shù)還解決不了道德風(fēng)險問題。在未來，技術(shù)需要解決兩個方面的問題，一是道德觀，二是發(fā)展新的數(shù)字技術(shù)。但目前解決的問題都是發(fā)出之后的問題，應(yīng)該把更多的精力放在發(fā)出之前的問題，也就是資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為數(shù)字的環(huán)節(jié)。如果這個環(huán)節(jié)不解決，所有發(fā)行的Coin到最后就成了金圓券，金圓券其實就是一個紙的Coin，Coin就是電子的金圓券，就是當沒有價值鏡像存在的時候，就不存在貨幣的價值了，所以，當前面臨的這些問題需要科學(xué)家和經(jīng)濟學(xué)家利用相關(guān)技術(shù)來解決。

再說到區(qū)塊鏈，其實區(qū)塊鏈不僅僅解決的是貨幣發(fā)行問題，更重要的是解決一個新的生產(chǎn)形態(tài)，也就是觀念生產(chǎn)形態(tài)的生產(chǎn)方式和生產(chǎn)組織問題。我們知道農(nóng)業(yè)社會的生產(chǎn)組織形式是家庭，工業(yè)社會生產(chǎn)組織形式是工廠，我們現(xiàn)在處于工業(yè)社會和觀念社會的交替過程中，我們主要的生產(chǎn)組織形式是公司，未來的這個觀念生產(chǎn)的典型形式應(yīng)該是社群制。我們現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了很多觀念生產(chǎn)的社群制結(jié)構(gòu)，比如拍攝電影，以前叫制片廠，現(xiàn)在叫攝制組，而攝制組比制片廠更容易組合到最優(yōu)資源，整合的資源就不限于本廠，還可以整合其他各種資源，而利用最優(yōu)資源組合產(chǎn)出電影，也就是觀念生產(chǎn)可以產(chǎn)生更多的價值。今后，整個觀念生產(chǎn)，也就是競爭財富的生產(chǎn)，都會或者逐步趨向于所謂的社群制，但是社群制是需要技術(shù)支持的，這個技術(shù)就是“智能合約+區(qū)塊鏈”。在技術(shù)方面，區(qū)塊鏈發(fā)展快于智能合約，智能合約是解決生產(chǎn)組織和道德風(fēng)險的問題，經(jīng)過數(shù)學(xué)家和計算機專家的研究，使得區(qū)塊鏈在解決生產(chǎn)關(guān)系的問題上還有很多亟待解決的問題。數(shù)字貨幣的發(fā)展不僅僅是貨幣的發(fā)展，更是生產(chǎn)方式的發(fā)展和社會組織形態(tài)的發(fā)展，人們不僅僅要關(guān)注貨幣，更要關(guān)注觀念生產(chǎn)、觀念社會的生產(chǎn)組織和觀念價值的創(chuàng)造等方面。 

當今世界處于百年未有之大變局，我們認為這是人類社會從制造業(yè)為主的工業(yè)社會走向以觀念生產(chǎn)為主的觀念社會，而觀念社會最典型的特征就是數(shù)字表達形態(tài)，因為物質(zhì)是很難轉(zhuǎn)化為數(shù)字的，物質(zhì)是不能夠通過數(shù)字進行運輸?shù)模^念卻很容易轉(zhuǎn)化為數(shù)字，觀念的傳播是以數(shù)字方式傳播的。因此，可以認為數(shù)字形態(tài)的背后能夠利用數(shù)字和數(shù)學(xué)的方法來表達出思維邏輯，表現(xiàn)出人的想法和觀念，而物質(zhì)本身并不具備，但觀念本身是具備的而且一定會向這方面發(fā)展。在這樣的情況下，我認為在發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟、發(fā)展數(shù)字貨幣上需要花更大的精力，弄清它背后的經(jīng)濟機制。由于時代發(fā)生了根本的變化，經(jīng)濟邏輯也發(fā)生了根本的轉(zhuǎn)變，只有弄清楚深藏其背后的經(jīng)濟理論，才能知道今后的發(fā)展行為。 

整理：李小飛  編輯：陳    煜