開盤大漲56%！云從科技登陸科創(chuàng)板：近三年累計(jì)虧損超22億元

5月27日，被譽(yù)為“AI四小龍”之一的云從科技（688327）今日正式在科創(chuàng)板上市，開盤價(jià)24元/股，較15.37元的發(fā)行價(jià)，大漲56.1%，截至中午收盤，云從科技股價(jià)回落至20.41元，總市值151.17億元。

公告顯示，云從科技本次公開發(fā)行股份總量為1.1243億股，發(fā)行后總股本為74,067.0562萬股。云從科技通過本次上市預(yù)計(jì)募集資金總額約為17.28億元，扣除預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用約1.01億元，預(yù)計(jì)募集資金凈額為16.27億元。而云從科技原計(jì)劃募資37.50億元，這也意味著，云從科技的募資金額相對(duì)縮水超過五成（約53.9%）。

招股書顯示，云從科技原本擬募資約37.5億元，主要用于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目、人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目以及用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書顯示，云從科技成立于2015年3月，是一家提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和各行業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司一方面憑借著自主研發(fā)的人工智能核心技術(shù)打造了人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)，為客戶提供信息化、數(shù)字化和智能化的人工智能服務(wù)；另一方面，公司基于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)， 賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等應(yīng)用場(chǎng)景，為更廣泛的客戶群體提供以人工智能技術(shù)為核心的行業(yè)解決方案。

云從科技通過多年技術(shù)積累和業(yè)務(wù)深耕，在智慧金融、智慧治理、智慧出 行、智慧商業(yè)四大領(lǐng)域已逐步實(shí)現(xiàn)成熟落地應(yīng)用。截至 2021 年 12 月 31 日，在智慧金融領(lǐng)域，公司為包括中國(guó)工商銀行、中 國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行和交通銀行等超過 100 家銀行 為代表的金融機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，推動(dòng)全國(guó)眾多銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行人工智能升 級(jí)；在智慧治理領(lǐng)域，云從科技產(chǎn)品及技術(shù)已服務(wù)于全國(guó) 30 個(gè)省級(jí)行政區(qū)政法、 學(xué)校、景區(qū)等多類型應(yīng)用場(chǎng)景；在智慧出行領(lǐng)域，公司產(chǎn)品和解決方案覆蓋北京 首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)、大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海浦東機(jī)場(chǎng)、上海虹橋機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、 重慶江北機(jī)場(chǎng)、成都雙流機(jī)場(chǎng)、深圳寶安機(jī)場(chǎng)等包括中國(guó)十大機(jī)場(chǎng)中的九座重要 機(jī)場(chǎng)在內(nèi)的上百座民用樞紐機(jī)場(chǎng)，日均服務(wù)旅客達(dá)百萬人次；在智慧商業(yè)領(lǐng)域， 產(chǎn)品及服務(wù)已輻射汽車展廳、購(gòu)物中心、品牌門店等眾多應(yīng)用場(chǎng)景，為全球數(shù)億人次帶來智慧、便捷和人性化的 AI 體驗(yàn)。

近三年累計(jì)虧損超22億元

根據(jù)招股書顯示，2019-2021年度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 80,734.72 萬元、75,477.10?萬元、107,550.01萬元，2020年受疫情影響收入下降 6.51%，2021年較上年同期增長(zhǎng)了 42.49%。?凈利潤(rùn)分別為-69,209.95 萬元，-84,393.43萬元，-66,411.26萬元，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。近三年累計(jì)虧損達(dá)超22億元。

截至 2021年末，公司合并口徑累計(jì)未分配利潤(rùn)為-221,583.95 萬元，存在大額未彌補(bǔ)虧損。

需要指出的是，在報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為 45,415.38 萬元、57,807.33 萬元和 53,416.65 萬元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá) 56.25%、76.59%和 49.67% 。

云從科技表示，若公司未來一定期間面臨市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)主要產(chǎn)品價(jià)格下降、研發(fā)投入持續(xù)增加且研發(fā)成果未能及時(shí)轉(zhuǎn)化、人工智能行業(yè)政策出現(xiàn)不利影響、下游行業(yè)需求顯著放緩等不利情況，公司將面臨短期無法盈利，未彌補(bǔ)虧損存在持續(xù)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

被列入實(shí)體清單，AI芯片及相關(guān)項(xiàng)目研發(fā)終止

在中美貿(mào)易摩擦的背景下，2020 年5月，美國(guó)商務(wù)部宣布將包括云從科技在內(nèi)的多家中國(guó)公司及機(jī)構(gòu)列入了“實(shí)體清單”。

云從科技表示，該行為不會(huì)對(duì)公司日常對(duì)外銷售、客戶拓展等產(chǎn)生重大不利影響，但可能對(duì)公司研發(fā)和項(xiàng)目交付過程中采購(gòu)境外廠商的芯片、服務(wù)器等器件產(chǎn)生一定限制，盡管云從科技已制定國(guó)產(chǎn)器件替代的產(chǎn)品方案，但由于方案落地需要一定驗(yàn)證時(shí)間、客戶對(duì)使用替代器件的產(chǎn)品認(rèn)可具有不確定性等因素，可能會(huì)對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。同時(shí)可能會(huì)對(duì)公司未來在人工智能前沿理論及學(xué)術(shù)研究和國(guó)際學(xué)術(shù)交流以及境外業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生一定不利影響。

招股書顯示，云從科技在美國(guó)設(shè)有一家境外全資子公司云從美國(guó)，旨在通過該境外子公司與人 工智能領(lǐng)域?qū)I(yè)實(shí)驗(yàn)室開展人工智能理論研究和學(xué)術(shù)交流。截至本招股說明書簽署日，該子公司尚未開展實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

另外，在2020年，由于芯片設(shè)計(jì)成果未達(dá)預(yù)期，且受被美國(guó)列入實(shí)體清單影響，EDA 軟件和生產(chǎn)流片遭遇限制，公司終止了“人工智能 SOC 芯片研制及結(jié)合高準(zhǔn)確度人臉識(shí)別技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”項(xiàng)目。

2021年前五大客戶營(yíng)收占比大幅攀升

報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶所貢獻(xiàn)的營(yíng)收在總營(yíng)收當(dāng)中的占比分別為51.83%和27.92%和69.58%，占比在2021年出現(xiàn)大幅攀升。

從具體的客戶來看，除北京匯志凌云數(shù)據(jù)科技有限公司在2019-2020年度連續(xù)成為云從科技第一大客戶之外，其余前五大客戶每一年度均有較大變化。而在2021年，四川天府新區(qū)行政審批局成為了云從科技的第一大客戶，營(yíng)收貢獻(xiàn)占比高達(dá)32.45%。

云從科技表示，報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶變動(dòng)較大，主要原因?yàn)椋孩俅媪靠蛻舴矫妫镜臉I(yè)務(wù)主要來源于終端客戶的項(xiàng)目建設(shè)需求，當(dāng)期客戶情況受客戶采購(gòu)計(jì)劃、項(xiàng) 目實(shí)施進(jìn)度等因素影響，項(xiàng)目建設(shè)完成后客戶短期內(nèi)不會(huì)再次進(jìn)行相同功能的項(xiàng)目建設(shè)，因此客戶的采購(gòu)需求存在一定階段性；②增量客戶方面，公司不斷加大市場(chǎng)拓展力度，產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富，逐步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，部分新開發(fā)客戶貢獻(xiàn)了較高的銷售收入。

2021年前五大供應(yīng)商占比大幅提升

報(bào)告期內(nèi)，云從科技向前五大供應(yīng)商采購(gòu)的金額在總采購(gòu)金額當(dāng)中的占比分別為36.86、25.34%和45.44%，占比也在2021年出現(xiàn)大幅提升的趨勢(shì)。

從具體的供應(yīng)商名單來看，除了睿至科技集團(tuán)有限公司持續(xù)在2018-2019年度的前五大供應(yīng)商當(dāng)中，報(bào)告期內(nèi)前五大供應(yīng)商均有較大變動(dòng)。2021年中時(shí)訊通信建設(shè)預(yù)先公司成為了云從科技第一大供應(yīng)商，占比高達(dá)23.57%，其余年度第一大供應(yīng)商占比均低于10%。

對(duì)于前五大供應(yīng)商頻繁變動(dòng)，云從科技表示，公司前五大供應(yīng)商變動(dòng)原因合理，具有商業(yè)合理性。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，云從科技前五大客戶和供應(yīng)商存在重疊現(xiàn)象。報(bào)告期內(nèi)，公司重疊的客戶和供應(yīng)商的收入金額分別為 10,832.80 萬元、4,738.65 萬元和 1,000.76 萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分 別為 13.42%、6.28%和 0.93%；采購(gòu)金額分別為 7,212.74 萬元、5,675.36 萬元和 1,151.32 萬元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為 15.08%、 10.28%和 1.55%。

云從科技表示，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想（北京）信息技術(shù)有限公司和聯(lián)想（北京）有限公司基于自身建立數(shù)據(jù)智能信息化架構(gòu)體系和信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)安全建設(shè)的需求，向公司采購(gòu) 標(biāo)準(zhǔn)軟件以及開發(fā)服務(wù)，而公司人工智能解決方案需要大量的計(jì)算資源，服務(wù)器作為整體系統(tǒng)方案的物理資源，是不可或缺的，因此公司同時(shí)存在向聯(lián)想購(gòu)買服務(wù)器情況。而深圳市聯(lián)創(chuàng)天成科技有限公司采購(gòu)公司的人臉識(shí)別SDK，與自身的硬件結(jié)合，為客戶提供整體解決方案。此外，深圳市聯(lián)創(chuàng)天成科技有限公司是舜宇光學(xué)科技（集團(tuán)）有限公司的大客戶，公司自身采購(gòu)量少，因此通過深圳市聯(lián)創(chuàng)天成科技有限公司采購(gòu)攝像頭以獲取更加優(yōu)惠的價(jià)格。?

研發(fā)投入持續(xù)快速增長(zhǎng)，研發(fā)人員出現(xiàn)下滑

報(bào)告期內(nèi)，云從科技研發(fā)費(fèi)用分別為 14,818.94 萬元、45,415.38 萬元和 57,807.33 萬元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為30.61%、56.25%和 76.59%。

報(bào)告期各期末，公司員工數(shù)量分別為1,660 人、1,799 人和1120 人，員工數(shù)量呈下滑趨勢(shì)。其中研發(fā)人員分別為824 人、997 人和575 人，占當(dāng)年員工總數(shù)的比例分別為49.63%、55.42%和51.34%。

顯然，在2021年，云從科技內(nèi)部應(yīng)該是進(jìn)行了裁員，2021年的總員工人數(shù)相比2020年大幅減少了679人！

截至 2021 年 12 月 31 日，云從科技及子公司擁有專利 316 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 133 項(xiàng)、實(shí)用新型 55 項(xiàng)和外觀設(shè)計(jì)專利 128 項(xiàng)。

常州云從為控股股東，周曦為實(shí)際控制人

截至本招股說明書簽署日，常州云從直接持有云從科技 146,505,343 股，占公司股本總額的 23.32%，為公司第一大股東。A股上市公司佳都科技為云從科技第二大股東，持股7.82%。

在云從科技的股東當(dāng)中，共有 4 名國(guó)有股東，分別為南沙金控、國(guó)新資本、上海聯(lián)升、廣東創(chuàng)投，合計(jì)持股4.7%。

另外，大昊創(chuàng)業(yè)、高叢創(chuàng)業(yè)、和德創(chuàng)業(yè)、 呂申創(chuàng)業(yè)和釋天投資為公司員工持股平臺(tái)，合計(jì)持有云從科技10.9%的股權(quán)。

目前云從科技實(shí)際控制人為周曦公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，其通過持有公司第一大股東常州云從 99.88%的股權(quán)，并通過常州云從控制云從科技64.60%的表決權(quán)，為云從科技實(shí)際控制人。

2020?年 9 月 1 日，發(fā)行人召開 2020 年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，同意實(shí)施特別 表決權(quán)制度。常州云從持有的發(fā)行人 146,505,343 股股份為 A 類股，其余股東所 持公司股份均為 B 類股，除部分特定事項(xiàng)的表決外，每一 A 類股股份享有 6 票 表決權(quán)，每一 B 類股股份享有 1 票表決權(quán)。截至本招股說明書簽署日，除部分特定事項(xiàng)外，常州云從通過直接持股部分在發(fā)行人股東大會(huì)擁有 64.60%表決權(quán)。

此外，周曦還與公司股東劉益謙、越秀金蟬、智云貳號(hào)、創(chuàng)領(lǐng)日昇、渤盛嘉華、橫琴德昇、鼎盛信和于 2018 年 8 月 24 日簽署《一致行動(dòng)協(xié)議書》，協(xié)議雙方均同意以協(xié)商一致的意見在廣州云從董事會(huì)/股東會(huì)上提出議案或作出表決，如未能經(jīng)協(xié)商達(dá)成一致意見，則最終的議案內(nèi)容以及表決結(jié)果以周曦的意見為準(zhǔn)。基于上述表決權(quán)委托條款和一致行動(dòng)協(xié)議，2019 年初至發(fā)行人實(shí)施特別表決權(quán)制度前，發(fā)行歷次增資后，周曦控制發(fā)行人表決權(quán)比例均在 30%以上。

因此，即使沒有同股不同權(quán)的架構(gòu)，周曦也仍是云從科技的實(shí)際控制人。

招股書顯示，實(shí)際控制人周曦先生，1981 年出生，中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)，博士學(xué)歷。2010 年 8 月畢業(yè)于美國(guó)伊利諾伊大學(xué)電子與計(jì)算 機(jī)工程專業(yè)，獲得博士學(xué)位。2011 年 11 月至 2015 年 5 月?lián)沃锌圃褐貞c綠色 智能技術(shù)研究院智能多媒體技術(shù)研究中心主任、電子信息技術(shù)研究所副所長(zhǎng)。2015 年 3 月創(chuàng)立云從科技，現(xiàn)任云從科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、中科院重慶綠色智能技術(shù)研究院博士生導(dǎo)師、上海交通大學(xué)博士生導(dǎo)師。

編輯：芯智訊-浪客劍? ? 資料來源：云從科技招股書