開年第一股花落京東物流的背后，劉強東急了？

2021年開工第一天，也贏來了今年的第一股。

2月16日晚，京東物流披露招股書，擬在港交所上市。京東物流正式獨立運營，并組建京東物流子集團，由京東集團全資控股（保留未來獨立融資和上市的可能）。這是繼京東健康、京東數(shù)科之后，京東集團分拆出來的第三家擬上市公司。

2007年，京東物流最早作為京東商城的一個部門，只為京東電商平臺服務(wù)，在2017年，分拆成為獨立子公司，并將業(yè)務(wù)能力開放給第三方，拓展供應(yīng)鏈服務(wù)，并增加了個人快遞業(yè)務(wù)，從而拓展了更多市場空間。

此次京東物流宣布上市，也并不突然。早在20年里，京東物流便傳出過至少4次上市傳聞，卻被一一否認(rèn)。自京東自建物流以來，在短短幾年時間里，成為了京東電商的核心競爭力之一。

時至今日，京東物流已經(jīng)成為了京東集團重要的護城河，這一點從招股書中就可見一斑：數(shù)據(jù)顯示，京東物流2018年、2019年、2020年前三季度收入分別為379億元、498億元、495億元，每年維持著30%以上的增速，且增速在加快。

但是，物流的加速發(fā)展，似乎并沒有助京東拿下更高的位置。

相反，2020年，拼多多憑借“下沉”戰(zhàn)略，拿下了6億用戶，對比京東發(fā)展至今的3億用戶，拼多多的上位，讓京東從“電商老二”掉到“老三”，京東恐怕再也坐不住了。2021開年便火速打出手中最硬的一張牌，足以看出，京東這次，是真的急了。

京東物流上市之后，能否幫助京東成功翻盤？想要搞清楚這件事，還要從京東自建物流時說起。

“第一駕馬車”極速前行

作為京東“三駕馬車”之一的京東物流，京東物流對京東有著特殊的意義。早年劉強東力排眾議自建物流，耗資巨大的重資產(chǎn)模式曾在業(yè)內(nèi)引發(fā)巨大爭議，但正是憑借自營的京東物流，才讓京東差異化突圍成功，建立了強大的護城河。

然而自建物流這四個字，聽起來簡單，做起來卻十分困難。

2007年，電商、網(wǎng)購飛速發(fā)展，京東幾乎是從那時開始迎來了第一個高光時刻，但好景不長，作為電商的“后勤”，京東物流一直是京東的成本部門，根據(jù)京東過往年報，京東的倉儲，物流等所代表的總履約成本為230億元，占到集團總成本的的7%到8%左右，常年居高不下。

在巨額虧損面前，彼時的京東有兩個選擇，一是重金砸錢建立自己完善的物流體系跟上電商平臺發(fā)展，二是借助外力，如同阿里菜鳥建立的物流網(wǎng)絡(luò)，第一種選擇費人費力費時間，第二種選擇風(fēng)險更高。

結(jié)果眾所周知，劉強東親自下場，帶頭開著物流車，為京東物流開出了一條血路。而選擇自建的原因不言而喻：京東急了。

• 電商的快速發(fā)展倒逼物流一定要跟的上它的腳步，否則邁出左腳而右腳卻被捆住，京東急需要有強大的物流體系支撐，卻不甘于將自己電商平臺的流量輕易共享給其他物流公司；

  
  

• 比這個更急的是，彼時的京東需要培養(yǎng)出核心的競爭力，才能打贏和淘寶的這場電商平臺老大的爭奪賽。

2017年，京東物流完成了第一次升級，按照京東物流自己的說法，它不止是物流，而是一家“供應(yīng)鏈解決方案及物流服務(wù)商”。

覆蓋從倉儲、運輸、配送、客服、售后的正逆向一體化供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)、物流云和物流科技服務(wù)(無人機、無人車、無人倉、無人配送站等)、商家數(shù)據(jù)服務(wù)(銷售預(yù)測、庫存管理等)、跨境物流服務(wù)、快遞與快運服務(wù)等全方位的產(chǎn)品和服務(wù)，還將聯(lián)合京東商城共享線上線下渠道資源，并聯(lián)手京東金融推出創(chuàng)新性的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和保險產(chǎn)品。

如此，京東物流幾乎完成了“四通一達＋金融保險＋數(shù)據(jù)分析”聯(lián)手能夠解決的事情，在第一次升級后，京東物流斬獲第一波戰(zhàn)果，根據(jù)招股書顯示，2018年其毛利約為人民幣10億元，2019年實現(xiàn)6.9%的增長至34億元。2020年前9個月，其毛利率同比增長提高至10.9%，毛利潤增至54億元。

而且，對于要上市的它來說，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

休息一下，還是加速奔跑？

京東物流IPO，近幾年來，就像一個“狼來了”的故事，不斷傳出傳聞，不斷被否認(rèn)，直至現(xiàn)在終于被官宣，時間點頗令人玩味。

2020年，在疫情的推動下，增速放緩許久的電商行業(yè)，迎來了極速發(fā)展。但京東的處境卻越來越復(fù)雜。

復(fù)雜點一：直播電商迅速崛起，直播的大行其道對所有傳統(tǒng)電商都不是特別好的消息，在風(fēng)口之下，短視頻平臺抖音和快手，疊加未來5G等技術(shù)演進帶來的想象空間，甚至似乎已經(jīng)出現(xiàn)了撼動頭部電商平臺的可能。本處在其他維度的敵人錯維競爭，但老對手阿里的淘寶直播一騎絕塵，依然遙遙領(lǐng)先，京東和拼多多越來越尷尬。

復(fù)雜點二：兩年前，劉強東因“明尼蘇達案”退居二線，京東還在電商格局的第二把交椅穩(wěn)如泰山，兩年后，京東已經(jīng)被拼多多擠到第三把交椅上。中國電商格局從似乎已經(jīng)延綿“萬年”的“貓狗大戰(zhàn)”，演變成了“貓拼狗”。對于京東而言，排名的變化不是最可怕的，最可怕的是，過去十年間的“貓狗大戰(zhàn)”，雖然阿里一直穩(wěn)居第一，但也一直被京東死死咬住不放，兩強格局中雖然阿里強于京東，但兩軍一直是對壘狀態(tài)，誰也占不到誰的便宜。但如今，肉眼可見的，三巨頭的近身肉搏，阿里、拼多多越戰(zhàn)越勇，而京東卻越來越落于下風(fēng)。

復(fù)雜點三：眾所周知，如今的電商本質(zhì)上是下沉之戰(zhàn)。無論是拼多多的迅速崛起，還是直播電商的井噴，都與之息息相關(guān)。

所以業(yè)界才會看到，京東的2020年過得多么“焦慮”：聯(lián)手快手、劉強東復(fù)出、整合京喜升級為事業(yè)群……

無論從哪個角度看，擺在京東面前的，是一場必須打下的硬仗。

作為京東電商最強護城河，京東物流的上市無疑會為這場硬仗添磚加瓦。

先說大格局方面，從某種意義上來看，京東物流的上市將會把電商行業(yè)的競爭帶入到一個全新的階段。同電商時代的發(fā)展邏輯相同，電商相關(guān)的物流產(chǎn)業(yè)同樣正在從以流量驅(qū)動轉(zhuǎn)向以留量驅(qū)動。同流量驅(qū)動時代，依靠燒錢的簡單粗暴的發(fā)展方式不同，留量時代更加關(guān)注的是物流本身的發(fā)展和變化上。換句話說，物流行業(yè)同樣需要一次產(chǎn)業(yè)升級。

而京東物流的上市為京東未來的發(fā)展提供了支點。任何一家公司的發(fā)展都需要一個支點，京東也不例外，而京東的未來無論如何需要靠物流。

電商行業(yè)的發(fā)展歷程已經(jīng)證明了一個道理：電商其實是一個對資金和流量高度依賴的行業(yè)，兩者缺一不可。所以，電商平臺或許流量和資本的速度直接決定了他們的發(fā)展速度。而對于京東來講，京東物流上市能帶來更多的資金。

當(dāng)豐滿的理想，遇到荊棘遍布的現(xiàn)實，京東物流能打出怎樣一手牌？不可否認(rèn)，行業(yè)競爭依然激烈。一邊有同樣聚焦服務(wù)和品質(zhì)的順豐，一邊有四通一達，另一邊還有做“物流網(wǎng)絡(luò)”的菜鳥，強敵環(huán)伺，雖然京東物流在一體化物流、供應(yīng)鏈服務(wù)、快遞等板塊多線出擊，但還是身處整個物流的大板塊中，對手虎視眈眈。

與此同時，京東物流本身能否快速扭虧為盈也被無數(shù)雙眼睛看著，上市后，只會有更多眼睛盯著。雖然目前京東物流的毛利率水平不斷提升、凈虧損幅度收窄，但整體依然處于虧損狀態(tài)。尤其是當(dāng)疫情后補貼退潮，人工成本持續(xù)攀升，運營成本如何控制在合理水平，將考驗管理團隊的戰(zhàn)略定力和執(zhí)行力。

毫無疑問，上市后的京東物流，沒有喘口氣的休憩時間，只有越來越加速的奔跑。