在 Angle，我們?cè)O(shè)計(jì)了一種超額抵押和資本高效的分散式穩(wěn)定幣協(xié)議，可用于發(fā)行任何類型的穩(wěn)定幣。我們將很快發(fā)布第一個(gè)可靠且具有流動(dòng)性的歐元穩(wěn)定幣。
這就是我們構(gòu)建去中心化金融所需的穩(wěn)定幣的原因和方式。

為什么我們需要更好的穩(wěn)定幣？

在過去的幾個(gè)月中，穩(wěn)定幣的供應(yīng)量?以前所未有的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月和幾年內(nèi)穩(wěn)定幣的總量將急劇增加。由于全球有大量沒有銀行賬戶和銀行賬戶不足的人口，人們和企業(yè)正在尋找更快、更便宜的跨境支付方式，以及越來越多的機(jī)構(gòu)投資者和零售公司希望獲得 DeFi、穩(wěn)定幣等加密/區(qū)塊鏈服務(wù)確實(shí)具有巨大的增長(zhǎng)潛力。

Joey Santoro 的FEI 白皮書對(duì)穩(wěn)定幣的現(xiàn)狀做了很好的總結(jié)：“像 USDC 和 USDT 這樣的法幣抵押穩(wěn)定幣是中央控制的。對(duì)于希望真正去中心化的應(yīng)用程序來說，這代表了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和失敗點(diǎn)。由于資本效率低下，像 DAI 這樣的加密抵押穩(wěn)定幣存在可擴(kuò)展性問題?！?有幾種去中心化和資本效率高的設(shè)計(jì)，但它們往往依賴于抵押不足的協(xié)議，就像Iron Finance在 6 月份展示的或過去的Basis Cash一樣，這些設(shè)計(jì)不能抵抗銀行擠兌，仍然可能受到大量流動(dòng)性的影響危機(jī)。

此外，除了Synthetix等一些協(xié)議外，大多數(shù)穩(wěn)定幣解決方案都以美元為中心，不能擴(kuò)展到多種資產(chǎn)。例如，目前還沒有流動(dòng)性穩(wěn)定的歐元。結(jié)果是，在日常生活中使用歐元的歐洲人在與一切都以美元計(jì)價(jià)的 DeFi 互動(dòng)時(shí)會(huì)面臨價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。

簡(jiǎn)而言之，沒有一種穩(wěn)定幣解決方案是可擴(kuò)展的、流動(dòng)的、資本高效的、穩(wěn)健的、去中心化的，因此非常適合完全去中心化的金融。這就是為什么在 Angle，我們花時(shí)間思考穩(wěn)定幣協(xié)議的最佳設(shè)計(jì)。經(jīng)過數(shù)月的研究，我們很自豪地介紹 Angle 的協(xié)議：一種資本高效但超額抵押的去中心化穩(wěn)定幣設(shè)計(jì)。

TL;DR — Angle 的設(shè)計(jì)

Angle 的去中心化解決方案彌補(bǔ)了當(dāng)前方法的缺陷，并充分利用了中心化和去中心化協(xié)議。它還具有超額抵押設(shè)計(jì)的穩(wěn)健性，同時(shí)保持低抵押設(shè)計(jì)的資本效率。

Angle 通過讓人們以 1:1 的比率交換穩(wěn)定資產(chǎn)和穩(wěn)定資產(chǎn)的抵押品，以 1:1 的比率進(jìn)行交換：1 歐元的抵押品，你可以獲得 1 個(gè)穩(wěn)定幣，1 個(gè)穩(wěn)定幣，你總是可以贖回 1 歐元的價(jià)值的抵押品。

該協(xié)議涉及 3 組，在其他 DeFi 協(xié)議中很常見，它們都受益于 Angle：

• ??鑄造、使用或銷毀穩(wěn)定資產(chǎn)的穩(wěn)定尋求者和持有者（或用戶）

• ???對(duì)沖代理(HA) 可以在協(xié)議的一筆交易中以永續(xù)期貨的形式獲得鏈上杠桿，并通過這樣做確保協(xié)議免受其抵押品的波動(dòng)

• ??標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)性提供者(SLP)，他們?yōu)閰f(xié)議帶來額外的抵押品，并自動(dòng)賺取利息、交易費(fèi)用和獎(jiǎng)勵(lì)。

Angle 將能夠支持許多不同的穩(wěn)定幣，每種穩(wěn)定幣都有不同的抵押品類型。它將以由 USDC 和 DAI 支持的穩(wěn)定歐元開始。

Angle 的第一類利益相關(guān)者：穩(wěn)定的尋求者和持有者??

Angle 的設(shè)計(jì)基本上允許任何人以oracle 價(jià)值以資本高效的方式輕松發(fā)行和銷毀穩(wěn)定資產(chǎn)，而不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格滑點(diǎn)和少量交易費(fèi)用。

對(duì)于由 USDC 和 DAI 支持且交易費(fèi)用為零的歐元穩(wěn)定幣，如果您向 Angle 協(xié)議提供價(jià)值 1800 歐元的 2000 USDC，您將獲得 1800 個(gè)代幣。稍后，您可以使用 1800 個(gè)代幣返回協(xié)議并獲得價(jià)值 1800 歐元的抵押品，這意味著如果 1 歐元的價(jià)格現(xiàn)在價(jià)值 1.2 美元，您可以獲得 2160 (= 1800 * 1.2) USDC 或 2160 DAI。

這種可兌換性使得發(fā)行的代幣非常穩(wěn)定。每當(dāng)代幣的市場(chǎng)價(jià)格偏離掛鉤并且不需要積極的治理來維持掛鉤時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)有利可圖的套利機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵問題：該協(xié)議如何設(shè)法始終擁有足夠的抵押品來維持這種可兌換性？

Angle 的第二種利益相關(guān)者：對(duì)沖代理 (HA)????

當(dāng)有人來到協(xié)議并為穩(wěn)定幣提供抵押品時(shí)，該協(xié)議會(huì)受到該抵押品相對(duì)于獲得的穩(wěn)定幣的波動(dòng)性的影響。雖然在這種情況下，抵押品價(jià)格的飆升可能對(duì)協(xié)議有利，但由于協(xié)議的抵押品不足，因此下降并不可取。為了確保協(xié)議不受用于支持穩(wěn)定幣的抵押品的波動(dòng)性影響，Angle 創(chuàng)建了一種將波動(dòng)性轉(zhuǎn)移給愿意獲得抵押品杠桿的其他參與者的方法：對(duì)沖代理 (HA)。這些人從協(xié)議中獲得永久期貨。通過這樣做，從他們的角度來看，他們只是利用了抵押品相對(duì)于其支持的穩(wěn)定幣的價(jià)格的演變。但是，從協(xié)議的角度來看，他們確保系統(tǒng)不會(huì)降低抵押品價(jià)格，

HA 的流程是他們來到 Angle，帶來一些抵押品，并從他們想要覆蓋的穩(wěn)定尋求者那里選擇抵押品的數(shù)量。通過他們的初始投資，他們承擔(dān)了他們所支持的較大金額的所有波動(dòng)，在價(jià)格上漲時(shí)獲得杠桿收益，但在價(jià)格下跌時(shí)產(chǎn)生杠桿損失。

為了這個(gè)例子，假設(shè)，就像我們的路線圖計(jì)劃的那樣，Angle 也接受 ETH 作為其穩(wěn)定歐元的抵押品。

如果某人帶來價(jià)值 2000 歐元的 1 ETH 來發(fā)行 2000 個(gè)代幣，并且如果有一個(gè) HA 帶來 0.5 ETH 并承諾從代幣所有者那里更改 1 ETH。當(dāng)提取她的錢時(shí)，HA 將獲得她的 0.5 ETH 加上她接受的 1 ETH 的資本收益。

例如，如果 ETH 的價(jià)格從 2000 歐元翻倍到 4000 歐元，那么 HA 將獲得她的 0.5 ETH 加上如果她擁有她所覆蓋的 1 ETH 時(shí)她將獲得的資本收益（以 ETH 計(jì)），因此價(jià)值 2000 歐元ETH，按當(dāng)前價(jià)格為 0.5 ETH。最后，她將從她的 0.5 ETH 中獲得 1 ETH，從而從她最初的 1000 歐元中獲得 4000 歐元。

該協(xié)議現(xiàn)在只擁有 0.5 ETH，但這并不重要，因?yàn)樗阋愿采w已鑄造的 2000 個(gè)代幣：這些可以以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格兌換 0.5 ETH。

同樣，如果 ETH 的價(jià)格下跌 25%，那么 HA 提現(xiàn)將得到她的 0.5 ETH 減去她所覆蓋的 1 ETH 的資本損失，即 250 歐元，在新的市場(chǎng)價(jià)格下價(jià)值 0.333 ETH。因此，HA 只能取回 0.1667 ETH。該協(xié)議擁有 1.333 ETH，足以保證穩(wěn)定流通資產(chǎn)的穩(wěn)定性。

請(qǐng)注意，我們?cè)谶@里描述的 HA 類似于Maker上的一些金庫所有者或Compound上的借款人：他們是愿意獲得杠桿的人。但是他們可以直接用他們想要的倍數(shù)來做到這一點(diǎn)，而無需為此進(jìn)行多次交易。在 Angle 的情況下，您只需要進(jìn)入?yún)f(xié)議，定制您的永續(xù)期貨以滿足您的需求，并最終獲得您選擇的杠桿倍數(shù)。

簡(jiǎn)而言之，對(duì)沖代理：

• 以穩(wěn)定尋求者帶來的抵押品的波動(dòng)為例

• 確保協(xié)議免受價(jià)格下跌的影響

• 以永續(xù)合約的形式獲得協(xié)議的直接杠桿合約

在上面的例子中，穩(wěn)定幣和抵押品之間的 1:1 兌換可以一直保持，因?yàn)?HA 總是準(zhǔn)確地涵蓋穩(wěn)定尋求者帶來的抵押品的變化。

然而，在給定的時(shí)間點(diǎn)，尤其是在新用戶進(jìn)入或 HA 退出之后，可能會(huì)出現(xiàn)不匹配的情況。并非所有用戶的頭寸都可能被覆蓋，并且可能沒有對(duì)協(xié)議以永續(xù)期貨形式提供的波動(dòng)性報(bào)價(jià)的全部需求。因此，需要一種新型的流動(dòng)性提供者來解決這些暫時(shí)的不平衡，并作為用戶和 HA 之間的緩沖。

Angle 的第三類利益相關(guān)者：標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)性提供者 (SLP)???

標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)性提供者 (SLP) 是對(duì)沖代理無法完全確保用戶為協(xié)議帶來的抵押品的時(shí)刻的緩沖。

他們將流動(dòng)性委托給 Angle，就像其他協(xié)議（Compound、Uniswap、Aave）中的流動(dòng)性提供者一樣，他們會(huì)自動(dòng)從他們帶來的資產(chǎn)中獲得收益。當(dāng)協(xié)議沒有得到很好的抵押并且他們想要套現(xiàn)時(shí)，他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)是出現(xiàn)滑點(diǎn)。

作為借出抵押品并承擔(dān)小風(fēng)險(xiǎn)的交換，SLP 會(huì)收到部分交易費(fèi)用，這些費(fèi)用由與協(xié)議交互的穩(wěn)定尋求者支付。

此外，在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)，該協(xié)議都擁有來自鑄造穩(wěn)定幣的穩(wěn)定尋求者、HA 和 SLP 的儲(chǔ)備。為了在其上積累一些收益并為協(xié)議創(chuàng)造盈余，這些儲(chǔ)備可以借給諸如 Compound 或 Aave 之類的協(xié)議，或用于類似于 Yearn 金庫的策略。例如，Angle 的第一個(gè)策略將涉及優(yōu)化 Compound 和 Aave 之間的最佳 APY。

部分此類貸款利息可以提供給 SLP，這會(huì)產(chǎn)生有趣的乘數(shù)效應(yīng)。假設(shè)協(xié)議中有 150 個(gè) USDC，其中 50 個(gè)來自 SLP。如果一切都借出，那么將獲得 150 USDC 的利息，但這些利息將分配給僅帶來 50 USDC 的 SLP，這意味著他們將獲得比直接借給 Compound 的利息多 3 倍的利息。SLP 越少，成為 SLP 就越有趣，因?yàn)橄嗤瑪?shù)量的回報(bào)由較小的群體共享。

簡(jiǎn)而言之，標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)性提供者：

• 在協(xié)議中存入抵押品并自動(dòng)產(chǎn)生利息

• 作為穩(wěn)定持有者和 HA 之間的緩沖

• 由于我們描述的乘數(shù)效應(yīng)，可以獲得比直接使用 Compound、Aave 甚至 Yearn 獲得的收益更高的收益

ANGLE 和協(xié)議治理

該協(xié)議最終將完全去中心化，并將依賴于其 ANGLE 治理代幣。ANGLE 代幣將通過綁定曲線和發(fā)布后發(fā)布的抵押合約進(jìn)行分配，以允許廣泛和公平地訪問 ANGLE。

該系統(tǒng)的設(shè)計(jì)使其治理最小化，并且可以完全自主地工作，因?yàn)閰f(xié)議的代幣穩(wěn)定性不需要治理的任何積極干預(yù)。

角度、穩(wěn)定幣和 DeFi 的未來

如上所述，Angle 協(xié)議與現(xiàn)有的穩(wěn)定幣模型相比具有關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)：資本效率、深度流動(dòng)性、銀行擠兌的穩(wěn)健性、即使沒有主動(dòng)治理干預(yù)的強(qiáng)大穩(wěn)定性。

我們很快將發(fā)布一系列文章，深入探討不同的穩(wěn)定幣設(shè)計(jì)，并了解 Angle 與它的比較。簡(jiǎn)而言之：

不僅是對(duì)現(xiàn)有穩(wěn)定幣協(xié)議的改進(jìn)，Angle 在 2021 年 DeFi 的大部分時(shí)間里以一種有吸引力的方式在單一協(xié)議中重新組合：易于鑄造和燃燒穩(wěn)定幣，比傳統(tǒng)借貸平臺(tái)更重要的收益農(nóng)業(yè)，靈活的杠桿作用和永久期貨交易。

下一步是什么？

Angle 協(xié)議仍在其核心團(tuán)隊(duì)和社區(qū)的開發(fā)中。我們目前正在對(duì) Kovan 和 Rinkeby 上的協(xié)議進(jìn)行大量壓力測(cè)試，并在合約上運(yùn)行一些機(jī)器人。

智能合約的審計(jì)將于 7 月 26 日開始。Beta 測(cè)試網(wǎng)版本將于 8 月發(fā)布，讓每個(gè)人都可以與協(xié)議進(jìn)行交互。

我們希望于 2021 年 10 月在以太坊主網(wǎng)上推出由 USDC 和 DAI 支持的歐元穩(wěn)定幣。我們將在推出后不久擴(kuò)展到其他抵押品類型（如 ETH）和新的穩(wěn)定幣。

隨著我們?cè)絹碓浇咏l(fā)布，我們將發(fā)布有關(guān)協(xié)議和如何參與的更多詳細(xì)信息！

同時(shí)，非常歡迎任何支持該協(xié)議的幫助和倡議！構(gòu)建去中心化穩(wěn)定幣的方法有很多，在 Angle，我們將穩(wěn)定幣空間視為一個(gè)大型游樂場(chǎng)，我們?cè)谄渲刑剿魅绾沃谱鞒隹犰?、可持續(xù)和穩(wěn)健的設(shè)計(jì)！我們依靠社區(qū)的幫助來幫助我們使 Angle 成為 DeFi 的終極穩(wěn)定幣協(xié)議。