師門筆記：再談中國(guó)平安股票

平安每股分紅 0.88，一手 88，我感覺現(xiàn)在買保險(xiǎn)股，類似溫莎基金的操盤手約翰聶夫買銀行股，最后會(huì)有一個(gè)大逆轉(zhuǎn)。上個(gè)世紀(jì)八零年代，米帝的銀行業(yè)陷入困境，我這里說的銀行業(yè)，特指商業(yè)銀行。

銀行業(yè)的低迷，從 80 年代一直持 續(xù)到 90 年代，當(dāng)時(shí)的米帝股評(píng)家普遍認(rèn)為，商業(yè)銀行已經(jīng)窮途末路了，溫莎基金的操盤手約翰聶夫，是一個(gè)篤定的價(jià)投?格的投資者，他從 1987 年開始入場(chǎng)銀行股，他重倉的美國(guó)銀行，買入后不久開始反彈，后來獲利 8 倍以上，而他買的另一只股票花旗銀行因?yàn)橥顿Y拉美失敗，股價(jià)一直下挫，1987 年的花旗銀行市盈率低至 7 倍，聶夫很看好花旗銀行的信用卡業(yè)務(wù)，于是溫莎基金開始大量買入， 但是買入后，花旗銀行的股價(jià)并沒有像美國(guó)銀行一樣較快拉升，而是繼續(xù)一路下挫，到了 1991 年，花旗的股價(jià)跌至 14 刀一股，而溫莎持倉平均成本是 33 刀，浮 虧接近 58%，聶夫在 1987 年買入的所有銀行股，只有花旗虧損，其他都盈利狀態(tài)，這主要是因?yàn)榛ㄆ斓臉I(yè)績(jī)依然不振，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)上傳出了花旗銀行將要倒閉的消息，雖然花旗自己一再辟謠，但是 1991 年年底，米帝銀 行委員會(huì)的主席竟然在公開場(chǎng)合說花旗可能已經(jīng)技術(shù)性破產(chǎn)了，話一出口，花旗股價(jià)再次應(yīng)聲而跌，從十幾塊直接跌到 8 刀，大家算一下，溫莎的浮虧是多少? 接近 76%，這個(gè)時(shí)候，約翰聶夫做了什么？他什么都沒做，至少在股票買賣上是這樣的，他沒有賣出一股花旗銀行，不過他確實(shí)經(jīng)常去找花旗銀行的董事?聊天，了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況，花旗的董事?那個(gè)時(shí)候已經(jīng)是熱鍋上的螞蟻，不過并沒有 放棄努力工作，聶夫還勸他要注意身體，平時(shí)打打高爾夫，要堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)云云，而 聶夫自己通過調(diào)研得出的結(jié)論就是花旗不會(huì)倒閉。

1992 年花旗業(yè)績(jī)開始抬頭，并且在之后的幾年持續(xù)保持了良好的態(tài)勢(shì)，最終溫莎基金從這只股票上獲得了良好的回報(bào)。我記得后來約翰聶夫總結(jié)這個(gè)事時(shí)，他說，投資成功不需要依賴炙手可熱的明星股或者牛市，判斷力和信念更為重要， 前者讓我們發(fā)現(xiàn)好的機(jī)會(huì)，后者讓我們?cè)趧e人慌不擇路地跑向某個(gè)方向時(shí)還能堅(jiān) 守在原地，最終，對(duì)我們而言，平庸的股票竟然是美麗的，大致如此的意思，那么大家可以看看現(xiàn)在的保險(xiǎn)股和地產(chǎn)股，尤其是保險(xiǎn)股，是不是有點(diǎn)這個(gè)意思。約翰聶夫在 1987 年投資銀行股，類似我們今天投資保險(xiǎn)股，而我們買中國(guó)平安， 可能的結(jié)果會(huì)接近他操作花旗銀行，讀史可以明智，這段投資史上的小故事，供大家參考。