資本「斷供」兩年，我只能把公司賣了

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文｜李新新

編輯 | Judy

來源｜IT桔子

ID：itjuzi521

題圖｜unsplash

一家公司從開始注冊到正式成立運(yùn)營，再到進(jìn)入良性運(yùn)轉(zhuǎn)，其中的難度如同西天取經(jīng)一般。不一樣的是要想讓一家公司存活下去，歷經(jīng)的就不止九九八十一難，任何突如其來的影響都會(huì)使公司的命運(yùn)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

自 2020 年至今，在疫情、經(jīng)濟(jì)下行和行業(yè)風(fēng)向變動(dòng)等因素的影響下，無數(shù)家公司排隊(duì)接受命運(yùn)的審判，或是消散退場、或是宣告轉(zhuǎn)型，又或是被并購尋求靠山，謹(jǐn)慎存活。

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，從疫情發(fā)生到現(xiàn)在（即 2020 年-2022 年 7 月），中國共計(jì)發(fā)生 1337 起公司的并購交易事件。具體來看，2020 年，451 起；2021 年，569 起；2022 年上半年（日期截止至 2022 年 7 月 20 日），285 起。不斷上升的并購事件數(shù)量，在一定程度上反映了不少公司目前生存現(xiàn)狀的不穩(wěn)定性。

尤其是那些在過去幾年依賴資本輸血的公司，遭此一疫，前路更艱險(xiǎn)。不少公司兩年沒拿到融資，就出現(xiàn)了被迫「賣身」的現(xiàn)象。

本文以 2020 至今發(fā)生的幾起并購事件為案例，對其中具體公司做詳細(xì)解讀。

云勢軟件：融資近2億，最終被騰訊收購

2021 年 5 月，專注于生命科學(xué)領(lǐng)域云解決方案的科技創(chuàng)新公司「云勢軟件」發(fā)生工商變更，原股東北京云勢伙伴企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）等退出，新增廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司為股東。工商變更后，云勢軟件成為騰訊全資子公司。

公開資料顯示，云勢軟件是中國首批提供生命科學(xué)管理軟件的企業(yè)，主要運(yùn)用云平臺、大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)，為制藥、醫(yī)療器械等行業(yè)公司及 CRO、醫(yī)院等臨床相關(guān)機(jī)構(gòu)提供信息自動(dòng)化管理云端解決方案。其產(chǎn)品覆蓋銷售市場、臨床試驗(yàn)、新藥發(fā)現(xiàn)等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，賦能藥企價(jià)值鏈全流程。

云勢軟件創(chuàng)始人張英男此前就曾創(chuàng)辦醫(yī)療數(shù)據(jù)服務(wù)公司「海天創(chuàng)想」，后被生命科學(xué)領(lǐng)域 SaaS 巨頭公司 Veeva 收購。2015 張英男創(chuàng)辦云勢軟件，對標(biāo) Veeva。

在生命科學(xué)領(lǐng)域 SaaS 平臺市場，國際只有巨頭 Veeva 占主導(dǎo)，國內(nèi)相關(guān)公司較少的情況下，云勢軟件憑借創(chuàng)始人過往經(jīng)歷+行業(yè)市場的廣闊性+現(xiàn)有公司的稀缺性，自成立至收購前，共獲 5 輪融資。第一筆融資就發(fā)生在該公司成立的當(dāng)月，此后東方富海、斯道資本、藍(lán)湖資本加入，并持續(xù)為其注資。根據(jù) IT 桔子記錄，云勢軟件成立以來，每年都能收獲新融資。4 年下來，云勢軟件總?cè)谫Y額保守估計(jì)在 1.7 億元左右。

可即便收獲億元融資，對于云勢軟件來說，錢仍不夠花，因?yàn)樗幬镅邪l(fā)是個(gè)燒錢的持久戰(zhàn)。

云勢軟件自 2017 年開始投身 AI 制藥工作，試圖通過人工智能手段降低藥企研發(fā)費(fèi)用。但事實(shí)上，不斷試錯(cuò)的研發(fā)過程本身就需要大量的資金來輸血支持。一名業(yè)內(nèi)人士表示，一款主流藥物的研發(fā)近十億美金。在這種情況下即便云勢軟件通過 AI 科技手段加持降低成本，也需為高昂的研發(fā)費(fèi)用付出代價(jià)。

云勢軟件也意識到了這個(gè)問題，有意進(jìn)行支出費(fèi)用調(diào)整。2019 年公司總裁胡君平采訪時(shí)提到，考慮到新藥研發(fā)周期過于漫長，短期內(nèi)難有成果，因此公司要在銷售效率管理和臨床試驗(yàn)管理兩個(gè)板塊加大投入。

但隨之而來的疫情和創(chuàng)投行業(yè)低溫，使得云勢軟件在 2019 年之后也并未有新融資入賬，到 2021 年便發(fā)生了賣身騰訊的事情。

有專業(yè)人士分析，若騰訊在收購后不能為其提供大量資金支持，云勢軟件 AI 制藥工作前期必經(jīng)的「大投入、低回報(bào)」的階段仍舊難以度過。

知貝醫(yī)療：曾獲紅杉投資，連續(xù)虧損下賣身

同樣是來自醫(yī)療健康行業(yè)的另一家公司——知貝醫(yī)療，也難逃被并購的命運(yùn)。

成立于 2016 年的知貝醫(yī)療，6 年之后被均瑤醫(yī)療接手。2022 年 5 月，上市公司大東方發(fā)布公告稱，其控股公司均瑤醫(yī)療擬通過股權(quán)受讓和增資方式，獲知貝醫(yī)療約 68.2% 的股權(quán)，總出資 2775 萬元。

據(jù)悉，知貝醫(yī)療（前身知貝兒科）是一家為兒科患者提供閉環(huán)式的醫(yī)療服務(wù)的公司，提供家庭日常健康管理、家長育兒課程和健康咨詢以及線下門診等服務(wù)。

知貝創(chuàng)始人醫(yī)生出身，加上兒科診所的稀缺、家長對孩子的重視程度提高，使得知貝醫(yī)療成立一年后于 2017 年便收到紅杉資本中國的數(shù)千萬元融資。此后，該公司又分別于 2018 年、2019 年獲得數(shù)千萬元融資。資本加持下，知貝醫(yī)療在 2017-2020 年間進(jìn)行門店擴(kuò)張，有 7 家門診和診所陸續(xù)開業(yè)。

然而，突如其來的疫情打亂了知貝醫(yī)療前進(jìn)的腳步。疫情下，線下門店暫停營業(yè)，知貝醫(yī)療業(yè)務(wù)量大幅收縮，并直接影響到營收。據(jù)公告披露，2020 年-2022 年 1 月，知貝醫(yī)療營收分別為 2370 萬元、2600 萬元、149 萬元，凈利潤則連續(xù)為負(fù)數(shù)，其中 2022 年 1 月份凈利潤為-120 余萬元。

知貝醫(yī)療創(chuàng)始人趙強(qiáng)在 2020 年接受采訪時(shí)表示，如果沒有疫情，公司本計(jì)劃籌建第七家連鎖兒科診所。

在不斷虧損、又沒有資本輸血融資的情況下，知貝醫(yī)療選擇接下大東方伸出的橄欖枝，接受被收購的命運(yùn)。

被賣身的知貝醫(yī)療至少有了一個(gè)相對好的結(jié)局，延續(xù)活下來的生命，同行業(yè)的其他企業(yè)在沒有資本扶持的情況下就慘遭倒閉的厄運(yùn)了。據(jù)悉，受疫情倒閉的診所不在少數(shù)，其中兒科診所受到的沖擊最大。

波粒子：小米總監(jiān)創(chuàng)業(yè)，被字節(jié)吞下

今年 6 月，字節(jié)跳動(dòng)收購二次元虛擬社交世界的科技公司波粒子科技引起了一番轟動(dòng)。

轟動(dòng)的原因一方面在于字節(jié)跳動(dòng)，知名公司有意入局大熱的元宇宙，本身自帶話題；另一方則在于被收購方波粒子科技，這家初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人和旗下作品都頗具看點(diǎn)。

波粒子科技創(chuàng)始人馬杰思此前曾創(chuàng)建 iMOE 網(wǎng)，后任職于 HTC 與格靈深瞳，最為知名的經(jīng)歷是在小米擔(dān)任 VR/AR 高級總監(jiān)。在小米任職期間，馬杰思主導(dǎo)了小米和 Facebook 旗下虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴制造商 Oculus 的合作，還開發(fā)了一款名為「米世界」的社交產(chǎn)品。

憑借過往的履歷、受追捧的二次元文化以及逐漸火熱的元宇宙風(fēng)口，馬杰思在 2019 年創(chuàng)辦二次元虛擬社交平臺波粒子科技的 3 個(gè)月后，就收到了險(xiǎn)峰長青數(shù)百萬元的投資。成立 1 年后，于 2020 年 9 月獲得經(jīng)緯創(chuàng)投、源碼資本和知春資本數(shù)千萬元的投資。

有了資本的支持，波粒子很快就在 2020 年 11 月推出了自己的虛擬形象社交娛樂 App「Vyou 微你」。捏人換裝、互動(dòng)交友，新穎的玩法和高自由度的創(chuàng)造空間讓眾多愛好二次元的玩家找到了新的靈魂棲息地。

據(jù)悉，Vyou 微你上線后，不管是安卓渠道還是蘋果應(yīng)用商店，下載數(shù)據(jù)激增，上線不到一年，用戶量已經(jīng)超百萬。

不過，處于上升期的 Vyou 微你很快迎來了發(fā)展難關(guān)。一方面，Vyou 微你后期加入越來越多的氪金道具，這對于用戶主體多為低齡化的玩家來說無疑是沉重的一擊，并在之后引發(fā)投訴。另一方面，隨著游戲行業(yè)日益嚴(yán)格的監(jiān)管政策實(shí)施，眾多游戲公司受到影響，Vyou 微你先是在 2022 年 1 月在各大平臺下架，2 個(gè)月后又官宣停止運(yùn)營，到 5 月份的時(shí)候創(chuàng)始人馬杰思脈脈的個(gè)人認(rèn)證改為「字節(jié)跳動(dòng) Pico 社交中心負(fù)責(zé)人」，隨后到 6 月就有了字節(jié)跳動(dòng)收購波粒子科技一事。

對于波粒子科技被收購一事，有業(yè)內(nèi)人士稱，產(chǎn)品用戶群體付費(fèi)率低、國內(nèi)游戲行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格、海外市場又未成型，在諸多內(nèi)外因素影響下，Vyou 微你步入了低谷期。留給波粒子的選擇要么是開發(fā)新業(yè)務(wù)/產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，但該公司自 2020 后未獲新融資，若資金不充裕支撐不了中后期發(fā)展，就會(huì)慘遭倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。即使是后期推出新產(chǎn)品上線，也未必受市場歡迎，到頭來落得一場空。

于是在此情況下，波粒子選擇了一條稍顯安全的收購之路，據(jù)悉波粒子科技被收購后，原有團(tuán)隊(duì) 50 余人整體并入到字節(jié)跳動(dòng) Pico 社交中心。可以說，馬杰思已經(jīng)為自己的公司和員工謀得了一個(gè)好的安排。

貝客公寓：行業(yè)慘遭重創(chuàng)，震蕩下賣身

2020 年 11 月 30 日，自如發(fā)微博表示歡迎貝客公寓加入，隨后貝客公寓創(chuàng)始人兼 CEO 魏子石轉(zhuǎn)發(fā)微博，并表示「貝客戰(zhàn)略重組正式官宣」，自此貝客公寓成為自如旗下的一員。

貝客公寓被收購多少有點(diǎn)被命運(yùn)安排的意味，因?yàn)檫@一年，是整個(gè)長租公寓行業(yè)發(fā)展的分水嶺。

在樓市限購、租房市場需求持續(xù)攀升的情況下，長租公寓成為各大資本看好的新陣地，多家企業(yè)輕松拿到資本的投資。創(chuàng)立于 2013 年的貝客公寓自成立后也頻獲融資，在資本加持下奔跑前進(jìn)。被收購前，貝客公寓身后是全國 31 個(gè)項(xiàng)目，5000 余間房源的實(shí)力。

然而疫情的到來、政策的出臺，讓這個(gè)奔跑前進(jìn)的行業(yè)停下了腳步，并陷入震蕩中。2020 年上半年「長租公寓第一股」青客公寓爆倉，下半年明星企業(yè)蛋殼公寓爆雷，杭州、武漢、合肥等地又接連出現(xiàn)相關(guān)企業(yè)爆倉、跑路現(xiàn)象，各種負(fù)面消息襲來，長租公寓企業(yè)成為眾人口中「討伐」的對象。

長租公寓由追捧到討伐，疫情的到來只是個(gè)助推器，讓眾多租賃企業(yè)陷入高空置率的困境，真正引發(fā)資金鏈斷裂的、出現(xiàn)爆雷的還是企業(yè)自身。

長租公寓企業(yè)前期收房改造，裝修配置都需要大量的資金投入，后期的營收短時(shí)間內(nèi)也很難補(bǔ)上投入的漏洞，在瘋狂擴(kuò)張時(shí)期很容易遭遇現(xiàn)金流吃緊狀況。

貝客公寓 2017 年上半年?duì)I收狀況就體現(xiàn)了這一點(diǎn)，當(dāng)年貝客公寓營收為 2665 萬元，凈利潤為負(fù) 2237 萬元。其給出的解釋是「貝客目前正處于擴(kuò)張期，前期裝修投入比較大，部分項(xiàng)目運(yùn)營時(shí)間較短，所以出現(xiàn)階段性虧損」。這一結(jié)果造成的現(xiàn)象就是，當(dāng)出現(xiàn)疫情這樣的突發(fā)狀況，眾多企業(yè)如雪崩般接連爆雷。

除此外，長租公寓的盈利模式也是詬病。早在 2018 年潘石屹就吐槽長租公寓投資回報(bào)率不超過 1%，收益周期太長，怎么做都虧錢。

這一點(diǎn)在貝客邦上也得到了驗(yàn)證。貝客公寓是貝客邦運(yùn)營的公寓品牌，該公司 2017-2019 年期間凈利潤始終為負(fù)，三年下來合計(jì)虧損近 1.5 億元，到 2020 年第一季度，虧損已達(dá) 828 萬元。

疫情的到來，貝客公寓創(chuàng)始人魏子石也嗅到了行業(yè)即將到來的危機(jī)，在 2020 年年初就曾表示「疫情會(huì)推動(dòng)行業(yè)格局變化，加速經(jīng)營力差的企業(yè)的爆倉和被并購」。只是他可能沒想到，這句話最終在自己的公司上也得到了印證。

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