6 年后，他們要上市了！

2014 年 3 月份的時候，我加入了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的創(chuàng)業(yè)。那一年有兩個賽道特別火，一個是醫(yī)療、一個是教育。

都知道，最近教育行業(yè)出現(xiàn)了一些風波，很多公司的業(yè)務(wù)都受到了影響，也有不少裁員正在發(fā)生。

而醫(yī)療領(lǐng)域這幾年的發(fā)展說不上多么快速和顛覆，但也確實有一些變化在持續(xù)發(fā)生。

可能在大眾看來，類似阿里健康、京東健康、平安好醫(yī)生這樣的公司和產(chǎn)品還略有耳聞，更早一點的還有好大夫和春雨醫(yī)生。至于其他的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司，估計很少聽說。

今天要跟你們說的這家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司叫「零氪科技」，估計很多人都沒聽說過，更不知道他們是做什么的。但是，最近他們就要上市了。

之所以跟你們聊這家公司，是因為跟我還有一段小故事。

2014 年的時候，這家公司的創(chuàng)始人經(jīng)朋友介紹來我們公司拜訪，當時他們剛剛起步，公司也沒幾個人，業(yè)務(wù)也在摸索中。

來拜訪的目的是想了解下當時的我們是怎么做的，看有沒有能取經(jīng)的地方或者說一些合作機會。我記得當時是我的領(lǐng)導和我一起接待的他們 CEO，一起聊了很多。

那時候只知道他們要做醫(yī)療 AI 相關(guān)的數(shù)據(jù)服務(wù)和產(chǎn)品，重點是對醫(yī)療數(shù)據(jù)進行結(jié)構(gòu)化處理后提供給數(shù)據(jù)需求方使用。

說實話，當時并沒有覺得有多么與眾不同，而且 AI、數(shù)據(jù)、結(jié)構(gòu)化這樣的詞在 2014 年聽起來還是有點不太落地。

沒想到的是，6 年過去，他們要上市了，而當時的我們早已經(jīng)變了模樣。

我看了下他們公司的招股書，到 2020 年 12 月 31 日，年度總收入 9.42 億元，其中產(chǎn)品的收入為 8.05 億元，服務(wù)的收入為 1.37 億。

有趣的是，產(chǎn)品收入主要是指藥品和保健品的銷售收入。

說白了，就是賣藥和賣保健品，這個京東健康的核心業(yè)務(wù)京東大藥房是類似的。

財務(wù)表現(xiàn)上，零氪科技 2020 年經(jīng)營虧損為 2.510 億元，凈虧損 4.888 億元。也就是說，當前依然虧錢。

那么，既然目前是虧本買賣，那上市的動力以及資本市場看重的是什么呢？

從他們背后的投資機構(gòu)看，包括淡馬錫、寬帶資本、阿里健康都在列，也都是不差錢的主兒。

從業(yè)務(wù)布局上，主要包括服務(wù)患者的生命周期照護平臺 LinkCare、服務(wù)機構(gòu)的數(shù)據(jù)解決方案 LinkSolutions、以及 AI 數(shù)據(jù)治理平臺 LinkData。

這么說可能還有點抽象，沒辦法，公司說自己的業(yè)務(wù)總得高大上一點，更何況是給潛在投資者看。

從他們官網(wǎng)體現(xiàn)出來的主要產(chǎn)品和服務(wù)看，其實用大白話說就是面向患者的藥品保健品銷售以及醫(yī)療服務(wù)、面向機構(gòu)和企業(yè)的數(shù)據(jù)服務(wù)和解決方案。

既然是一家 AI 驅(qū)動的醫(yī)療數(shù)據(jù)公司，他們通過技術(shù)對醫(yī)療數(shù)據(jù)進行收集、清洗、結(jié)構(gòu)化以及脫敏方面還是有一定積累。

別小看了這些數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)對一些機構(gòu)和企業(yè)來說就是生產(chǎn)資料，尤其是涉及到藥品研發(fā)和臨床試驗的，因為這是來自真實世界的數(shù)據(jù)反饋。

他們有一項業(yè)務(wù)叫 RWS（Real World Study），意思是「真實世界研究」，這是利用真實世界中患者的醫(yī)療數(shù)據(jù)進行醫(yī)療產(chǎn)品的臨床研究和驗證，也是很多新品上市前必須經(jīng)歷的環(huán)節(jié)。

這個需求不面向 C 端，大多是 B 端結(jié)構(gòu)和企業(yè)的需求，而且都是些超大型客戶。

我在網(wǎng)上看了一個數(shù)據(jù)，說零氪在 RWS 服務(wù)方面的收入在國內(nèi)目前最高，占據(jù)了 10% 的市場份額。

他們有渠道接觸到海量的患者數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)清洗、結(jié)構(gòu)化、脫敏后，就可以作為機構(gòu)和企業(yè)需要的研究素材，用來指導新藥研發(fā)和臨床試驗。

這個過程中有一定的技術(shù)門檻和業(yè)務(wù)門檻，不是說開發(fā)一個 App 就可以干的。

搞清楚了他們通過什么方式賺錢，再結(jié)合市場空間增速，就可以判斷這家公司未來是否有盈利的可能性。

除此之外，他們還開展了患者腫瘤持續(xù)護理服務(wù)，目前在全國 28 個省有 34 個護理中心。而腫瘤發(fā)病率和群體增速也在逐年提升，也是一個在增長的市場。

這么說吧，這是一家做垂直業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的公司，雖然現(xiàn)在不賺錢，但他們占據(jù)的賽道還是有不錯的增長潛力和業(yè)務(wù)空間。這也是為什么一個虧本買賣也能上市并獲得資本認可的原因。

不過，持續(xù)增長和盈利的能力也是風險所在。畢竟現(xiàn)在營收中有八成以上靠的是藥品和保健品銷售，過于單一。

即便其他的故事和空間很大，但依然需要變成現(xiàn)實。

話說回來，6 年前看不懂的一個業(yè)務(wù)，現(xiàn)在走上 IPO 之路。而當年同為創(chuàng)業(yè)者的我們卻走向了不同的方向，這里面有太多的反思可以復(fù)盤。

不說戰(zhàn)略這種宏大的東西，在我看來，就是是否明確了要解決什么具體的問題，切入點可以足夠小，但一定足夠明確。

最怕的就是一上來什么都想做、什么都想顛覆，反而沒細化到一個非常具體的需求上。

需求不成立、產(chǎn)品就不成立、業(yè)務(wù)自然也不成立。

變化其實就發(fā)生在每一天，有時候我們可能暫時看不懂，但卻不能忽視它。

還是想說，創(chuàng)業(yè)是一件風險極高、但又是離世俗意義上的財務(wù)自由最近的一條路。

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