這家芯片巨頭高管，靠什么拿700萬(wàn)年薪？
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作者｜楊逍
編輯｜李曙光
來(lái)源?|?市界
ID:ishijie2018
題圖丨123RF
1994年的硅谷，是全世界年輕人的追夢(mèng)之地。當(dāng)時(shí)硅谷已經(jīng)出現(xiàn)了315家上市公司，互聯(lián)網(wǎng)的顛覆性技術(shù)“萬(wàn)維網(wǎng)”已出現(xiàn)3年。
硅谷吸引著全球最優(yōu)秀的人才，那里清華校友的數(shù)量已足夠開(kāi)“清華駐硅谷辦事處”。
瀾起科技的創(chuàng)始人楊崇和，卻在1994年選擇離開(kāi)硅谷回國(guó)。
相比于國(guó)外，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)1994年的產(chǎn)量和銷(xiāo)售額只占全球市場(chǎng)份額的0.3%和0.2%，技術(shù)差距比發(fā)達(dá)國(guó)家晚15年以上。
26年后，中國(guó)半導(dǎo)體雖然沒(méi)在所有環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)自主，但已有一些細(xì)分行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。
楊崇和回國(guó)創(chuàng)辦的瀾起就是其中之一。
但這并非一個(gè)純粹的勵(lì)志故事，反而頗富爭(zhēng)議性。
瀾起于2013年在美國(guó)納斯達(dá)克上市，但不到一年，就遭遇摘牌、集體訴訟，只能掉頭回國(guó)。
瀾起的高管曾經(jīng)年薪千萬(wàn)，給近96.84%的員工分發(fā)了激勵(lì)性股票，還蓋了豪華辦公樓。
瀾起的主營(yíng)業(yè)務(wù)是內(nèi)存接口芯片，這個(gè)市場(chǎng)并不大，不超過(guò)10億美元，但瀾起卻有著千億市值。
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楊崇和的上市夢(mèng)
楊崇和最初并沒(méi)想回國(guó)。
1989年夏天，楊崇和從俄勒岡州立大學(xué)博士畢業(yè)后，拿到了三個(gè)工作機(jī)會(huì)，分別是飛利浦實(shí)驗(yàn)室、德州儀器和國(guó)家半導(dǎo)體研究機(jī)構(gòu)。
前兩家都是大廠，在業(yè)內(nèi)名聲顯赫福利好，但他最終選擇了硅谷的國(guó)家半導(dǎo)體研究機(jī)構(gòu)（該公司2011年被德州儀器收購(gòu)）。
工作5年后，楊崇和決定放棄踏上硅谷快車(chē)的機(jī)會(huì)，回國(guó)拓荒。當(dāng)時(shí)他認(rèn)為，“中國(guó)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也應(yīng)有所成就，大家一起努力，也許用十年時(shí)間，就可以追上韓國(guó)或中國(guó)臺(tái)灣的水平”。
1994年，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)才剛剛萌芽，除了理想化的“市場(chǎng)潛力”，什么基礎(chǔ)都沒(méi)有。
楊崇和回國(guó)后，在上海貝嶺微電子公司落腳，帶領(lǐng)籌建新品研發(fā)部，讓上海貝嶺從零到有，具備了芯片設(shè)計(jì)能力。
但一個(gè)難題是，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)畢業(yè)生與芯片行業(yè)實(shí)際需求脫節(jié)。楊崇和曾在接受《芯路》采訪時(shí)表示：“那個(gè)時(shí)候（半導(dǎo)體行業(yè)）就等于一張白紙，我白天上班，晚上開(kāi)課，教工程師怎么做芯片設(shè)計(jì)。”
1995年啟動(dòng)的“909”工程，是中國(guó)電子工業(yè)領(lǐng)域最大規(guī)模的投資，這讓中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來(lái)黃金期。
楊崇和在時(shí)任電子工業(yè)部部長(zhǎng)胡啟立的支持下，在1997年創(chuàng)立了新濤科技，那是他的第一次創(chuàng)業(yè)嘗試。
當(dāng)時(shí)中國(guó)大陸只能做低端芯片產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)客戶(hù)不相信新濤可以做出能用的產(chǎn)品，甚至有客戶(hù)會(huì)打開(kāi)新濤芯片的塑封，看里面是不是真的有芯片。
信任問(wèn)題成了打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的阻礙。
楊崇和決定采用“外部包圍”策略，即新濤先把產(chǎn)品賣(mài)到海外市場(chǎng)，再用國(guó)際口碑轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)。
1999年，新濤成功將產(chǎn)品賣(mài)給了日本松下，國(guó)外客戶(hù)的認(rèn)可，讓新濤打開(kāi)了國(guó)內(nèi)客戶(hù)的大門(mén)。國(guó)內(nèi)客戶(hù)相信新濤是真的能做芯片了，這亦是中國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司第一次把產(chǎn)品賣(mài)到海外。
楊崇和本來(lái)對(duì)新濤抱有不小的期待。
但不久，美國(guó)IDT公司就看上了中國(guó)的廣闊市場(chǎng)，也發(fā)現(xiàn)新濤和自家存在技術(shù)互補(bǔ)性，就半開(kāi)玩笑地和新濤科技的高管表示，可以買(mǎi)了新濤。
楊崇和與之深入交流后發(fā)現(xiàn)，對(duì)方對(duì)收購(gòu)很有誠(chéng)意，他認(rèn)為要對(duì)投資人負(fù)責(zé)，就將意向反饋給了董事會(huì)。后來(lái)在董事會(huì)支持下，楊崇和推動(dòng)了收購(gòu)。
2001年4月，美國(guó)IDT以8500萬(wàn)美元現(xiàn)金收購(gòu)新濤科技。IDT方的要求是：楊崇和要“賣(mài)身”IDT 3年，促進(jìn)業(yè)務(wù)融合和發(fā)展。
沒(méi)想到的是，IDT日后卻成為楊崇和最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
IDT并購(gòu)新濤是2001年十大并購(gòu)案之一。當(dāng)時(shí)，新浪和搜狐市值加一起才8500萬(wàn)美元。上海華虹微電子集團(tuán)1998年投入的150萬(wàn)美元國(guó)有資金，3年零3個(gè)月后增值了8倍。
作為聯(lián)合創(chuàng)始人之一的楊崇和，也因此身價(jià)倍增。從IDT出來(lái)后，楊崇和可以搞投資，也可以做職業(yè)經(jīng)理人，這都是讓他既能從事芯片行業(yè)，也能最大限度保證個(gè)人利益的職業(yè)路徑。
但2004年05月27日，楊崇和選擇創(chuàng)立瀾起科技。
瀾起的名字和新濤一脈相承，都來(lái)自蘇轍的一句詩(shī)，“止為潭淵深，動(dòng)作濤瀾起”。
瀾起承載了楊崇和在中國(guó)做半導(dǎo)體的夢(mèng)想，也承載了新濤未完成的上市夢(mèng)。
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孵蛋計(jì)劃
2004年創(chuàng)立瀾起時(shí)，楊崇和既有豐富的半導(dǎo)體專(zhuān)業(yè)知識(shí)，亦有多年積累的對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的理解和管理經(jīng)驗(yàn)。
楊崇和成立瀾起時(shí)，想要攻堅(jiān)的就是IDT的核心產(chǎn)品內(nèi)存緩沖芯片。
楊崇和深知半導(dǎo)體燒錢(qián)之兇狠，所以一開(kāi)始就為瀾起制定了“用機(jī)頂盒芯片業(yè)務(wù)帶內(nèi)存芯片業(yè)務(wù)研發(fā)”的發(fā)展模式，以保證公司資金正常流轉(zhuǎn)。
機(jī)頂盒芯片業(yè)務(wù)雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但門(mén)檻低，當(dāng)作進(jìn)入行業(yè)的切入口正合適。內(nèi)存接口芯片研發(fā)難度較高，需要花時(shí)間、資金投入。
瀾起這條路走得還不錯(cuò)，2012年，其90%的營(yíng)收來(lái)自機(jī)頂盒芯片業(yè)務(wù)，內(nèi)存芯片營(yíng)收不到5%。
但好景不長(zhǎng)，隨著一代衛(wèi)星直播技術(shù)廢止，瀾起一直沒(méi)有取得二代衛(wèi)星信道標(biāo)準(zhǔn)的授權(quán)。從2010年到2014年的4年間，瀾起3次收到廣電總局的停止生產(chǎn)、銷(xiāo)售“禁止的直播衛(wèi)星信道芯片”的通知。
在此情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)成了違規(guī)業(yè)務(wù)，培育多年的內(nèi)存芯片產(chǎn)品需要盡快養(yǎng)家了。
處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的瀾起，急需資金支持。2013年9月瀾起科技登陸納斯達(dá)克，募得7100萬(wàn)美元。
但次年，瀾起就遭到做空機(jī)構(gòu)的做空，做空者指責(zé)瀾起財(cái)務(wù)造假，最大的經(jīng)銷(xiāo)商LQW是空殼公司。瀾起隨即收到納斯達(dá)克退市警告，遭到集體訴訟。
瀾起對(duì)此解釋稱(chēng)：2011年至2013年的營(yíng)收、毛利率等數(shù)據(jù)基本屬實(shí)，沒(méi)有重大出入；同時(shí)，承認(rèn)公司管理層成員的確與LQW有“來(lái)往”，但沒(méi)有確鑿證據(jù)顯示雙方存在不正當(dāng)關(guān)系。
隨后，國(guó)資背景的上海浦東科技投資有限公司和中國(guó)電子投資控股有限公司成了瀾起的救世主。
在瀾起澄清了財(cái)務(wù)造假傳聞后，上述兩家公司于2014年11月聯(lián)合收購(gòu)了瀾起，瀾起從納斯達(dá)克退市。
瀾起回國(guó)后，正趕上國(guó)內(nèi)的集成電路發(fā)展高峰期。
2014年6月，集成電路產(chǎn)業(yè)上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，瀾起趁此機(jī)會(huì)開(kāi)始卯足勁，發(fā)展內(nèi)存接口芯片。這一年，內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收終于占到全年總營(yíng)收的50%，瀾起邁過(guò)了第一道坎。
在瀾起2004年成立時(shí)，內(nèi)存接口芯片還處于DDR2時(shí)代，行業(yè)有10家公司，包括德州儀器、英特爾、西門(mén)子、瀾起、IDT等。到了2018年，DDR4內(nèi)存接口芯片時(shí)代只剩下IDT、瀾起、Rambus三家主要廠商鏖戰(zhàn)。
2018年，瀾起市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到46%，IDT占據(jù)48%，Rambus占據(jù)剩余的6%左右，IDT略勝一籌。
次年3月，龍頭IDT被日本瑞薩電子收購(gòu)后，競(jìng)爭(zhēng)力逐步衰退。瑞薩電子收購(gòu)IDT是為了讓其“模擬混合信號(hào)業(yè)務(wù)”和公司的汽車(chē)領(lǐng)域業(yè)務(wù)相配合，IDT內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)的受重視度反而沒(méi)有那么高。
IDT負(fù)責(zé)內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)的副總裁核心成員Sean Fan，在公司被收購(gòu)后，離職加入Rambus。
不少行業(yè)人士認(rèn)為，瀾起和Rambus將分割I(lǐng)DT的市場(chǎng)，這是瀾起的大好機(jī)會(huì)。
此外，內(nèi)存接口芯片市場(chǎng)正處于DDR5技術(shù)更新?lián)Q代之際，每一次技術(shù)迭代都伴隨著行業(yè)公司的進(jìn)擊與落隊(duì)。
瀾起為之準(zhǔn)備已久，其DDR5內(nèi)存的工程流片在2020年年底完成，預(yù)計(jì)將在2021年完成量產(chǎn)版DDR5的芯片研發(fā)。
2019年7月22日，瀾起成為首批獲準(zhǔn)在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，上市當(dāng)天市值暴漲272.83%，總市值一度超過(guò)千億。
楊崇和
縱覽國(guó)內(nèi)芯片業(yè)上市公司，超過(guò)千億市值的公司不足5家。
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上市即遭質(zhì)疑
只是，回國(guó)上市，讓瀾起再次遭受質(zhì)疑。
瀾起花錢(qián)太大方了。
瀾起董事長(zhǎng)楊崇和2018年的年薪為1774.20萬(wàn)元，總經(jīng)理Stephen Kuong-Io Tai工資1787.82萬(wàn)元，二人的工資把瀾起的人均工資抬到121.09萬(wàn)元。
對(duì)此，瀾起科技告訴市界，2018年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.37億元，較2017年3.47億元增長(zhǎng)112.39%，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理超額完成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，上述工資主要是對(duì)他們發(fā)放的獎(jiǎng)金。
到2019年，這二人的薪資分別降到771.76、772.02萬(wàn)元。
除高管巨額工資以外，瀾起上市后還實(shí)行了覆蓋率達(dá)96.84%的員工激勵(lì)機(jī)制。
2019年10月，上市3個(gè)月后瀾起宣布向公司的306名員工分發(fā)激勵(lì)股票，幾乎覆蓋全部員工。
此外，2020年9月，瀾起花費(fèi)9.46億元在上海徐匯區(qū)買(mǎi)了2.97萬(wàn)平方米的大樓。按瀾起科技此前公布的316名總員工計(jì)算，人均近100平方米。但是，瀾起2020年上半年的營(yíng)收才10.9億元，這幾乎花去瀾起上半年全部營(yíng)收。
不過(guò)，瀾起也有一定花錢(qián)的底氣。瀾起上市兩次，前后經(jīng)過(guò)多輪融資，賬面上貨幣資金較多，貨幣資金常年占總資金的80%以上。2020年第二季度，瀾起貨幣資金有73.21億元，占總資產(chǎn)比例的85.7%。
另一個(gè)質(zhì)疑是，瀾起的主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)有限，但瀾起的市值卻極高。
瀾起主營(yíng)業(yè)務(wù)是“內(nèi)存接口芯片”。這個(gè)芯片主要用于連接內(nèi)存芯片和CPU，CPU是負(fù)責(zé)計(jì)算的，內(nèi)存負(fù)責(zé)儲(chǔ)存，內(nèi)存接口芯片就在中間起過(guò)渡作用。
據(jù)瀾起財(cái)報(bào)顯示，2019年，內(nèi)存接口芯片撐起了瀾起99%的營(yíng)收。
但據(jù)東興證券2020年研報(bào)，全球內(nèi)存接口芯片市場(chǎng)規(guī)模2018年僅5.7億美元，2019年有小幅增長(zhǎng)。而2018年，全球內(nèi)存接口芯片市場(chǎng)規(guī)模占全球服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模的份額也不過(guò)0.81%。
內(nèi)存接口芯片市場(chǎng)雖然是上升的趨勢(shì)，但這個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)空間有限。
瀾起2018年的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到46%，即使其市場(chǎng)占有率再擴(kuò)大，短時(shí)間里也不過(guò)幾億美元的生意，這如何支撐瀾起高達(dá)千億的市值？
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尋找第二春
楊崇和一直推崇“沒(méi)有在自己的領(lǐng)域做到前兩名時(shí)，不用急著跑去耕別人的田”。瀾起在過(guò)去多年，只盯著內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域，并發(fā)展為行業(yè)龍頭。
在這個(gè)觀念下，瀾起除了內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域，并沒(méi)有強(qiáng)力的新業(yè)務(wù)支撐。
這使瀾起在發(fā)展過(guò)程中較早觸頂天花板。瀾起的大客戶(hù)集中度也較高，2019年前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比達(dá)到90.67%，如果在核心業(yè)務(wù)上跟不上客戶(hù)需求，瀾起就會(huì)有業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，單一市場(chǎng)也限制了瀾起的發(fā)展空間。
所以，尋找新的未來(lái)支柱性業(yè)務(wù)，成為必須要做的事情。尤其是瀾起已經(jīng)在內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟、成為行業(yè)第二名，這也達(dá)到了楊崇和對(duì)瀾起設(shè)置的做跨行業(yè)的門(mén)檻。
瀾起瞄準(zhǔn)的新業(yè)務(wù)，是具有安全監(jiān)控功能的CPU和用于云端服務(wù)器的AI推理芯片。
為研發(fā)上述產(chǎn)品，瀾起在科創(chuàng)板上市時(shí)還為相關(guān)項(xiàng)目募集了專(zhuān)用資金，為其CPU津逮服務(wù)器募資7.45億元，為AI芯片研發(fā)項(xiàng)目募資5.37億元。
在津逮CPU上，2016年，瀾起同英特爾和清華大學(xué)達(dá)成合作，共同研發(fā)CPU產(chǎn)品。
它并非自主研發(fā)CPU，而是在英特爾的X86處理器上集成了自主安全監(jiān)測(cè)技術(shù)，相當(dāng)于在硬件層面添加了一道“防火墻”，具有安全性較高的特點(diǎn)。
由于它是直接站在英特爾的CPU陣營(yíng)里搞二次開(kāi)發(fā)，客戶(hù)的接受度可能會(huì)更高。畢竟，比起研發(fā)一款CPU，讓客戶(hù)愿意使用更難。
2018年，津逮CPU研制成功，英特爾同年還用約1.75億美元認(rèn)購(gòu)瀾起約1.02億股，持股占比約為9.00%。
到2019年5月，這款CPU成功具備批量供貨能力，還拿下了聯(lián)想、長(zhǎng)城等OEM（原始設(shè)備制造商）廠商客戶(hù)。
次年8月，瀾起發(fā)布了二代津逮CPU，為長(zhǎng)線(xiàn)發(fā)展做準(zhǔn)備。
不過(guò)到目前為止，這些看似光鮮的成績(jī)，并沒(méi)有為瀾起的財(cái)務(wù)帶來(lái)太多改變。
瀾起2020年財(cái)報(bào)顯示，津逮CPU僅為瀾起帶來(lái)1627.62萬(wàn)元的營(yíng)收，占公司營(yíng)業(yè)收入的0.94%。且英特爾的CPU占了整個(gè)硬件成本的90%左右，瀾起的獲利空間有限，頗有些為他人做嫁衣之嫌。
瀾起另一個(gè)大力投入的是AI芯片領(lǐng)域。在2020年半年報(bào)中，瀾起表示該項(xiàng)目尚在研發(fā)當(dāng)中。
瀾起告訴市界，2019年瀾起初步完成了AI相關(guān)芯片架構(gòu)定義和技術(shù)可行性研究，2020年上半年已開(kāi)始進(jìn)行相關(guān)芯片的研發(fā)工作，并與產(chǎn)業(yè)合作伙伴進(jìn)行了原型適配。
如果說(shuō)津逮CPU還只是一個(gè)盈利性尚未可知、正蹣跚站起來(lái)的孩子，AI芯片業(yè)務(wù)就還處于孵化階段，短時(shí)間內(nèi)連盈利都很難。
諾基亞、柯達(dá)的歷史都告訴我們，在商業(yè)世界，不進(jìn)則退。瀾起曾經(jīng)用機(jī)頂盒業(yè)務(wù)扶植起了內(nèi)存接口芯片，這讓瀾起在機(jī)頂盒退出歷史舞臺(tái)后，仍能迅速適應(yīng)時(shí)代變化，在新賽道力爭(zhēng)上游。
如今，瀾起已在內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域做到龍頭，但該領(lǐng)域的發(fā)展空間有限，瀾起還需要一個(gè)能抬高公司天花板的新可能。
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