國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備幾點(diǎn)思考（深度）
我們先回顧上一輪朱格拉周期（2009~2019），中國(guó)的半導(dǎo)體建設(shè)主要集中在泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，中國(guó)大陸通過(guò)十年密集的投資將面板、光伏、 LED 、消費(fèi)電子制造、新能源均發(fā)展成全球前列，分別在半導(dǎo)體能源（光伏）、半導(dǎo)體照明（LED）、 半導(dǎo)體顯示（面板）培育出了隆基股份、三安光電、京東方三大世界龍頭 。
1、 朱格拉周期也叫設(shè)備投資周期 ，其背后就是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)周期。
2、 下游庫(kù)存周期的逆向傳導(dǎo) ，從創(chuàng)新傳遞到庫(kù)存，然后傳遞到設(shè)備投資。目前這兩個(gè)周期都在啟動(dòng)的早期。
下一輪朱格拉周期（2020~2030），中國(guó)將在集成電路領(lǐng)域進(jìn)行巨額投資，以存儲(chǔ)（DRAM 、NAND）、晶圓代工（成熟工藝為主、先進(jìn)工藝為輔）、第三代化合物半導(dǎo)體為主。這就是國(guó)產(chǎn)設(shè)備的黃金紅利期。與前一輪周期相比，此輪周期有兩個(gè)不一樣：
1、 國(guó)產(chǎn)設(shè)備的投資金額巨大 ，此輪設(shè)備投資周期的金額將數(shù)倍于上一輪泛半導(dǎo)體。
2、 國(guó)產(chǎn)設(shè)備的參與度大幅提升 。上一輪周期由于裝備基礎(chǔ)薄弱問(wèn)題，雖然在光伏設(shè)備領(lǐng)域培育出了晶盛機(jī)電和北方華創(chuàng)， LED 設(shè)備領(lǐng)域的北方華創(chuàng)和中微公司，但是在面板領(lǐng)域，絕大多數(shù)設(shè)備都來(lái)自海外，錯(cuò)失了一輪行業(yè)紅利。
此輪朱格拉周期是以集成電路為主，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始在低端和成熟工藝匹配，除了光刻環(huán)節(jié)，已經(jīng)在PVD 、CVD 、刻蝕機(jī)、氧化設(shè)備、ALD 、清洗設(shè)備、量測(cè)設(shè)備逐漸匹配。
我們將技術(shù)分為四個(gè)層次：根技術(shù)、干技術(shù)、枝技術(shù)、葉技術(shù)，其中處于支配地位的就是根技術(shù)，而半導(dǎo)體設(shè)備 在根技術(shù)中具備支配地位。
目前，我國(guó)已經(jīng)在部分領(lǐng)域開始有所突破，但是與國(guó)外先進(jìn)水平相比差距仍存。華為目前已提出將在半導(dǎo)體全面布局，從深層要素通過(guò)新工藝、新材料緊密聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)全棧要素創(chuàng)新。國(guó)內(nèi)外硬 科技代表公司是半導(dǎo)體設(shè)備（應(yīng)用材料、北方華創(chuàng)）。
半導(dǎo)體設(shè)備是中國(guó)實(shí)現(xiàn)科技自強(qiáng)的根本，是實(shí)現(xiàn)外循環(huán)的內(nèi)在條件。我們認(rèn)為未來(lái)的格局將是：
1、成熟工藝 內(nèi)循環(huán)為主 外循環(huán)為輔
2、先進(jìn)工藝 外循環(huán)為主 內(nèi)循環(huán)為輔
我們將設(shè)備公司分為：生態(tài)級(jí)、平臺(tái)級(jí)、產(chǎn)品級(jí)三類。平臺(tái)化是全球半導(dǎo)體巨頭的必經(jīng)之路，全球半導(dǎo)體設(shè)備的 大部分 份額都被少數(shù)幾家（應(yīng)用材料、 LAM 、 TEL 等 ）把持。通過(guò)分析巨頭的成長(zhǎng)之路，我們總結(jié)出半導(dǎo)體設(shè)備的兩大必然趨勢(shì)：
1、 產(chǎn)品的平臺(tái)化：前道工藝設(shè)備全覆蓋（除光刻、量測(cè)設(shè)備外）；
2、泛半導(dǎo)體領(lǐng)域全覆蓋：泛半導(dǎo)體技術(shù)的同源性導(dǎo)致了產(chǎn)品矩陣必須要擴(kuò)充到 LCD 、 LED 、第三代半導(dǎo)體等多重領(lǐng)域。
基于以上分析，我們將未來(lái)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的格局定義為：“一超四霸多強(qiáng)”：
一超（跨平臺(tái)級(jí)）：北方華創(chuàng)
四霸（多產(chǎn)品級(jí)）：屹唐半導(dǎo)體、盛美半導(dǎo)體、中微半導(dǎo)體、上海微電子；
多強(qiáng)（單產(chǎn)品級(jí)）：沈陽(yáng)拓荊、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、華海清科、中科飛測(cè)、中科信、華峰測(cè)控、精測(cè)電子、 至純科技。他們共同構(gòu)成了整個(gè)中國(guó)半導(dǎo)體的底層生態(tài)。
我們認(rèn)為設(shè)備行業(yè)發(fā)展的必然就是平臺(tái)級(jí)（多下游平臺(tái)多產(chǎn)品管線），誰(shuí)能做好這兩種擴(kuò)張，誰(shuí)就能在發(fā)展中取得先機(jī)。一超四霸多強(qiáng)的格局來(lái)源正是以上研究半導(dǎo)體設(shè)備的兩個(gè)維度：
1、橫向（場(chǎng)景擴(kuò)張）：半導(dǎo)體集成電路（IC）、半導(dǎo)體顯示（面板）、半導(dǎo)體照明（LED）、半導(dǎo)體能源（光伏）。
2、縱向（全棧技術(shù)）：光刻機(jī)、沉積設(shè)備、刻蝕機(jī)、清洗機(jī)、離子注入機(jī)、爐管、量測(cè)設(shè)備、其他設(shè)備（CMP 等）。
正是由于半導(dǎo)體技術(shù)的同源性，導(dǎo)致其發(fā)展過(guò)程中會(huì)順著半導(dǎo)體的底層處理 工藝逐步橫向和縱向擴(kuò)張 所以，下游的廣覆蓋是半導(dǎo)體平臺(tái)級(jí)企業(yè)的基礎(chǔ)，我們以國(guó)內(nèi)外各巨頭為例：
應(yīng)用材料：集成電路面板 + 光伏
TEL/KLA：集成電路 面板 +LED
Nikon/Canon光刻機(jī)：集成電路 面板 +LED
北方華創(chuàng)：集成電路面板 + 光伏
中微公司：集成電路+LED
另外，最核心的產(chǎn)品管線，全球半導(dǎo)體巨頭都是全棧覆蓋，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)級(jí)的銷售。最后我們得出一張半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的終局圖：
跨平臺(tái)級(jí)（北方華創(chuàng)）：刻蝕機(jī)沉積設(shè)備（PVD+ CVD+ALD清洗機(jī) 熱處理設(shè)備
多產(chǎn)品級(jí)（屹唐）：刻蝕 退火 去膠
多產(chǎn)品級(jí)（盛美）：清洗機(jī)鍍銅 爐管
單產(chǎn)品級(jí)（中微）：刻蝕機(jī)
單產(chǎn)品級(jí)：沈陽(yáng)拓荊（CVD）、萬(wàn)業(yè)企業(yè)（Imp）、華海清科（平坦）、中科飛測(cè)（量測(cè)）、中科信（Imp）、華峰測(cè)控（測(cè)試）、精測(cè)電子（量測(cè)）、至純科技（清洗）。
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