依圖科技終止上市審核：沖擊科創(chuàng)板「AI第一股」失敗

來(lái)源：機(jī)器之心

AI 創(chuàng)業(yè)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng) IPO 真就這么困難？

7 月 2 日晚上交所消息，決定終止對(duì)依圖科技首次公開(kāi)發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

依圖的上市申請(qǐng)是于 2020 年 11 月 4 日被上交所依法受理的，其股票預(yù)計(jì)采用 CDR（中國(guó)存托憑證）方式發(fā)行 2.91 億份，擬募資 75.05 億元。本有希望成為 AI 四小龍中第一個(gè)上市的 AI 企業(yè)，也將成為繼寒武紀(jì)之后，又一家上市的 AI 芯片創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

在按照規(guī)定進(jìn)行了審核幾個(gè)月后，今年 3 月 11 日上交所曾披露，依圖科技有限公司因發(fā)行人及保薦人主動(dòng)要求中止審核，上交所決定中止其發(fā)行上市審核。依圖科技當(dāng)時(shí)回復(fù)媒體稱，原因是發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)需要較長(zhǎng)時(shí)間落實(shí)規(guī)則和監(jiān)管的核查等要求，公司是「中止」而非「終止」，申報(bào)仍在正常進(jìn)行中。

2021 年 6 月 30 日，依圖科技和保薦人國(guó)泰君安分別向上交所提交了《依圖科技有限公司關(guān)于撤回首次公開(kāi)發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)》和《國(guó)泰君安證券股份有限公司關(guān)于撤回依圖科技有限公司首次公開(kāi)發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)》。上交所遂決定終止對(duì)依圖在科創(chuàng)板上市的審核。

依圖成立于 2012 年 9 月，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的 AI 技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司，近年來(lái)其業(yè)務(wù)逐漸從計(jì)算機(jī)視覺(jué)（CV）算法轉(zhuǎn)向 AI 芯片等多個(gè)方向。其 2019 年 5 月推出的 AI 芯片「求索」是一款云端深度學(xué)習(xí)推理定制化 SoC，為計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域分析任務(wù)打造，適用于人臉識(shí)別、車(chē)輛檢測(cè)等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。

算法 + 芯片被認(rèn)為是依圖的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)公開(kāi)披露的信息，在申請(qǐng)上市前依圖科技已獲 10 輪融資，投資方包括高榕資本、紅杉資本中國(guó)、高瓴資本、高成資本、工銀國(guó)際和浦銀國(guó)際等機(jī)構(gòu)。

依圖的招股書(shū)中顯示，在 2017-2019 年，依圖的營(yíng)收分別是 6871.89 萬(wàn)元、3.04 億元和 7.17 億元，相應(yīng)凈虧損是 11.68 億元、11.68 億元和 36.47 億元。在 2020 上半年，依圖營(yíng)收 3.81 億元，凈虧損 13.03 億元。

依圖科技稱，公司持續(xù)虧損主要有兩大原因。一方面，公司整體估值不斷上升，引致優(yōu)先股公允價(jià)值相應(yīng)上升，使得各期形成公允價(jià)值變動(dòng)損失分別為 9.83 億元、5.45 億元、26.19 億元、9.36 億元。在發(fā)行上市后，公司已發(fā)行的優(yōu)先股將全部轉(zhuǎn)為普通股，未來(lái)將不再受到優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)損失的影響。

另一方面，公司屬于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，為抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，報(bào)告期內(nèi)投入大量資源用于研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)拓研發(fā)及銷(xiāo)售費(fèi)用合計(jì)分別為 1.56 億元、5.74 億元、10.75 億元、5.40 億元。

在研發(fā)方面，依圖科技前述報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用分別為 1.01 億元、2.91 億元、6.57 億元、3.81 億元，占各期營(yíng)業(yè)收入比例分別為 146.94%、 95.77%、91.69% 和 100.10%。截至 2020 年 6 月 30 日，公司研發(fā)人員 837 人，占員工總數(shù)為 55.54%。

而根據(jù)脈脈等社交媒體上的討論得知，依圖員工規(guī)模經(jīng)歷了大幅縮減，目前只有 400 人規(guī)模。

按照原先計(jì)劃，依圖擬通過(guò)上市募資 75.05 億元，主要用于新一代人工智能 IP 及高性能 SoC 芯片項(xiàng)目、基于視覺(jué)推理的邊緣計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目等 5 個(gè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在國(guó)內(nèi) AI 領(lǐng)域，依圖科技與商湯、曠視、云從并稱為計(jì)算機(jī)視覺(jué)「四小龍」。此前，除商湯科技之外，依圖、曠視、云從三家均在推進(jìn)上市計(jì)劃。但這些公司目前的上市進(jìn)展各有挑戰(zhàn)，和依圖一樣，云從也曾在 3 月份宣布中止審核，但在 6 月完成了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新，被上交所恢復(fù)科創(chuàng)板 IPO 發(fā)行上市審核。

在沖刺國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板「AI 第一股」的名單上，已有依圖科技、云從科技、云天勵(lì)飛、曠視科技、格靈深瞳等幾家公司，但部分先行者因?yàn)榉N種原因正遭遇停滯。

行業(yè)難以盈利，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，人才成本高，是不少 AI 創(chuàng)業(yè)公司面臨的共同問(wèn)題。

在申報(bào)科創(chuàng)板終止之后，依圖科技不排除此后轉(zhuǎn)板其他市場(chǎng)的可能。

參考內(nèi)容：

http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202107/883212f2b77645e984b154435e094465.pdf

http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202011/d27fb2b9cf4c4fc48571ca985394e812.pdf