姚前：央行數(shù)字貨幣研發(fā)需要在七個方面重點考量

5月29日-30日，國際金融論壇（IFF）2021春季會議在北京舉行。此次會議的主題為“后疫情時代：全球治理與國際合作”。在論壇“數(shù)字貨幣與未來數(shù)字化轉(zhuǎn)型”環(huán)節(jié)，中國證監(jiān)會科技監(jiān)管局局長姚前進(jìn)行了分享。

姚前認(rèn)為，“幫助政府看到所有的實時交易”并非中國央行數(shù)字貨幣實驗的動機。在我國，人們已習(xí)慣支付寶、微信支付等非現(xiàn)金支付方式，許多人身上已不再攜帶現(xiàn)金。事實上，第三方支付技術(shù)上已經(jīng)可以實現(xiàn)所有實時交易的透明化；當(dāng)然也引發(fā)了數(shù)據(jù)隱私保護(hù)、可匿名性、壟斷、監(jiān)管透明度等問題。面對數(shù)字化浪潮，中央銀行有必要主動創(chuàng)新法定貨幣發(fā)行和流通方式，探索央行數(shù)字貨幣，以優(yōu)化法定貨幣支付功能，緩解私人數(shù)字支付工具的沖擊，提高法定貨幣地位和貨幣政策有效性。

“在我們已經(jīng)擁有高度進(jìn)化的支付系統(tǒng)的世界里，我們有 FedNow 和其他即時可用的資金。在這種環(huán)境下，央行的數(shù)字貨幣將扮演什么樣的角色？”這其實談的是，央行數(shù)字貨幣怎么定位？應(yīng)在什么場景中應(yīng)用？發(fā)揮什么作用？目前各方爭議不小。

中國證監(jiān)會科技監(jiān)管局局長姚前表示，央行數(shù)字貨幣研發(fā)需要在七個方面重點考量： 

一、技術(shù)路線。基于賬戶，還是基于代幣？基于賬戶和基于代幣兩條技術(shù)路線不是非此即彼的關(guān)系，實質(zhì)上代幣也是一種賬戶，只不過是新型賬戶——加密賬戶。相比傳統(tǒng)賬戶，用戶對加密賬戶的自主掌控能力更強。 

二、價值屬性。央行直接負(fù)債，還是運營機構(gòu)負(fù)債？本質(zhì)區(qū)別在于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債一欄，記錄的是終端用戶的央行數(shù)字貨幣還是代理運營機構(gòu)的準(zhǔn)備金。 

三、運行架構(gòu)。雙層，還是單層？雙層架構(gòu)正逐漸形成各國的共識。數(shù)字人民幣也采用雙層運營體系。個人以為，雙層運營與單層運營也并非二選一的關(guān)系。我們可設(shè)想，如果央行數(shù)字貨幣直接運行在以太坊、Diem等區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，那么中央銀行可借助它們的BaaS服務(wù)，直接向用戶提供央行數(shù)字貨幣，而無須借助中介機構(gòu)。單層運營可以使央行數(shù)字貨幣更好地惠及沒有銀行賬戶的群體，實現(xiàn)金融普惠。

四、是否計息。數(shù)字人民幣目前不考慮計息。 

五、發(fā)行模式。發(fā)行，還是兌換？區(qū)別在于：前者由中央銀行發(fā)起，屬于主動供給；后者由貨幣使用者發(fā)起，屬于按需兌換。央行數(shù)字貨幣的生成是發(fā)行還是兌換？取決于它的定位以及貨幣政策的需要。 

六、智能合約。數(shù)字貨幣不能只是對實物貨幣簡單的模擬，若要發(fā)揮“數(shù)字”的優(yōu)勢，未來的數(shù)字貨幣一定會走向智能貨幣。當(dāng)然，前期我們也觀察到一些由于智能合約安全漏洞而引發(fā)的系統(tǒng)災(zāi)難，說明該技術(shù)成熟度還有待改進(jìn)。所以央行數(shù)字貨幣應(yīng)在充分考慮安全性的基礎(chǔ)上，宜從簡單的智能合約起步，逐步擴展其潛力。 

七、是監(jiān)管考量。在數(shù)字世界中，數(shù)字身份的真實性問題、隱私問題、安全問題或涉及更大的社會治理命題，需要我們做深入的研究。姚前特別表示，已離開人民銀行，所說僅代表個人學(xué)術(shù)觀點，不代表人民銀行，也不代表其現(xiàn)所在機構(gòu)。

總的來說，央行數(shù)字貨幣研發(fā)是一個復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，不僅僅是技術(shù)領(lǐng)域的問題，還涉及到法律法規(guī)、金融穩(wěn)定、貨幣政策、金融監(jiān)管、國際金融等更廣泛的領(lǐng)域，有許多問題仍需要我們?nèi)ド钊胙芯俊Ｓ绕涫牵?dāng)前數(shù)字美元、數(shù)字歐元、數(shù)字日元似已蓄勢待發(fā)，與他們相比，數(shù)字人民幣的競爭力在哪？更是值得我們深思與探討。

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