師門筆記100.為什么選擇主動基金？

為什么選擇主動基金？就是讓專業(yè)的人替你做事，估值這個事，小白都懂，明星基金經(jīng)理能不懂么？如果你讓我說邏輯，我覺得有一點(diǎn)需要考慮，就是有一件事，可能和估值同樣重要，那就是成長性。比如茅臺、特斯拉、騰訊，它們的估值都不低，但就是還漲。還有深圳的房子，松山湖的房子，已經(jīng)很貴了，深圳1000萬的房子，一年房租連10可能都沒有，你說是不是高估了？但是還漲，我們現(xiàn)在需要注意的是地心引力，我目前增加了港股、基建、保險、地產(chǎn)的定投額度，銀行基金我沒定投，但是我有519671，這個重倉銀行股，為什么增加這些，就是為了防御。港股、大a的基建、地產(chǎn)、保險、銀行這是確定性低估的，我在逐漸把恒生指數(shù)和香港主動基金的占比提高到50%大a里，科技指數(shù)基金已經(jīng)全都停了，只等止盈，止盈后也不再投了，主動基金主要都是醫(yī)療、消費(fèi)?？萍碱}材的主動基金，只剩下519674還有另一支，指數(shù)基金就是我說的低估的，不看短線。

我問大家一句，為什么炒股的人，賠多贏少？兩個原因:第一，是股市的賭場性質(zhì)，股市有交易成本，買賣都有費(fèi)用，就像賭場抽傭。第二，不考慮費(fèi)用，那么股票價格的運(yùn)動有上下兩種軌跡，每次買股的贏虧機(jī)會50%。但是人性有風(fēng)險厭惡的、趨利避害的特點(diǎn)，人性好占小便宜、吃點(diǎn)小虧都難受，結(jié)果就是在股市中贏時賺小錢，輸時虧了大錢，所以我說無論賭場，還是股市，其實(shí)從來都不是輸贏均等的游戲，很多人是從來都不明白這個道理的。很遺憾，要想成為贏家，就必須克服人性的弱點(diǎn)，對于交易成本，我們需要減少操作，買入寬基指數(shù)基金或者主動型基金，我們實(shí)際上避免的選籌的風(fēng)險，減少操作，就把我們的成本降低了。對于第二點(diǎn)，需要超越人性，用策略機(jī)械操盤，超越人性，是一個不斷內(nèi)觀、修心的過程。不選籌、不擇時，還有比這個更香的嗎？沒有。不過，即使我這么和你講，你還是不會去做。

大家可能有個誤區(qū)，準(zhǔn)確說，你買股票指數(shù)基金，本質(zhì)是買入了一攬子股票，這樣，回避了個股踩雷的風(fēng)險，但是遇到股災(zāi)，千股跌停時，你的指數(shù)基金是不可能幸免的，所以股票指數(shù)基金的特點(diǎn)是漲時速度快，跌時也狠。之所以有人覺得指數(shù)基金跌的時候反而穩(wěn)，那是因?yàn)槟阗I的是低估指數(shù)，低估低波動指數(shù)，半死不活的。至于主動基金，混合基金和股票基金，尤其是混合基金，它的策略相對保守一點(diǎn)的，可以配置債基和貨幣基金，這里面有基金經(jīng)理自己的操作在里面了，他既可以通過發(fā)新股提高收益，也可以通過適當(dāng)增加債和貨幣來控制回撤，所以，在市場下跌的過程，你會看到主動基金跌的反而少。

混合基金也分幾種，粗分，就是激進(jìn)配置型和穩(wěn)健型，前者要求配置的非股比較少，后者比較多，但是，這都是有規(guī)定的，不能瞎操作，即使大熊市，它也得保持多大的股票倉位，絕對不允許空倉。再說股票型基金，它也是可以配置現(xiàn)金貨幣的，但是股票倉位是有要求的，比如最少70%，綜上，你可以看到主動基金的一些特點(diǎn)，有優(yōu)勢，也有劣勢。針對它的劣勢，我們就需要基金的組合，也就是fof，來平抑它的風(fēng)險，尤其是對于風(fēng)險厭惡者來說，需要在fof組合中引進(jìn)適當(dāng)比例的國債指數(shù)，這樣可以在股災(zāi)中控制回撤幅度。（2020.06.26）