師門(mén)筆記：低估值寬基指數(shù)基金策略

對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，可能的最好的方式，其實(shí)就是買(mǎi)低估值的寬基指數(shù)基金， 這也回歸到了本群創(chuàng)群時(shí)講的，我?guī)Т蠹易哌^(guò)各種投資方法，最后你們會(huì)發(fā)現(xiàn)， 其實(shí)大道至簡(jiǎn)，最好的策略也是最簡(jiǎn)單的策略，最白的小白兔可以認(rèn)人買(mǎi)基金， 投明星基金經(jīng)理的主動(dòng)型基金，也就是主動(dòng)基金被動(dòng)管理，你認(rèn)準(zhǔn)朱少醒、張坤、 謝治宇就可以了。這樣最簡(jiǎn)單，買(mǎi)入一直持有，但是遇到明星經(jīng)理的低潮期，你 需要忍受大幅度的回撤，有時(shí)候這種回撤不一定發(fā)生在從牛到熊的過(guò)程，在結(jié)構(gòu)性牛市也會(huì)發(fā)生，比如今年的張坤、劉彥春、謝治宇、曲揚(yáng)、王崇、楊浩、他們 的基金表現(xiàn)都非常差，過(guò)去為他們帶來(lái)榮光的喝酒吃藥大消費(fèi)，今年卻把他們帶到溝里去了。

謝治宇例外，他是研判出現(xiàn)錯(cuò)誤，興全雙雄在年初就進(jìn)了地產(chǎn)。

大家看看，慘不忍睹，最后一個(gè)是交銀三劍客之一的楊浩的代表作之一，楊浩因?yàn)榻衲甑臉I(yè)績(jī)不佳，已經(jīng)抑郁了。如果你認(rèn)明星基金經(jīng)理，我建議多給他一些時(shí)間。成功的例子是朱少醒，他的富國(guó)天惠的回撤也很大，但是他挺過(guò)來(lái)了， 16 年 20 倍多一點(diǎn)。其他人，時(shí)間尺度都太短，對(duì)楊浩這個(gè)情況就要慎重了，楊 浩是被爆出了，沒(méi)爆出來(lái)的呢？所以說(shuō)，歸根結(jié)底，我認(rèn)為追張坤也好，追趙詣也好，追劉格菘也好，都不那么靠譜，與其相信一個(gè)人，還不如相信指標(biāo)。所以，對(duì)于有一點(diǎn)基礎(chǔ)的投資者，我還是建議去懟低估寬基指數(shù)，考慮到 A 股的弱有效 性，我們可以嘗試去買(mǎi)低估的寬基指數(shù)增強(qiáng)，能承受一定波動(dòng)的，可以在低位一 次性或者分幾次買(mǎi)入，一直拿到高估分批賣出。承受波動(dòng)能力差的，可以定投， 懶人用支付寶的低估值定投，勤快點(diǎn)的可以自己監(jiān)測(cè)估值百分位，用蛋卷的價(jià)值平均或者支付寶的漲跌幅法都可以。

大家注意，這種操作，其實(shí)涉及一定的擇時(shí)能力，低估買(mǎi)入，高估賣出，也是一種擇時(shí)。買(mǎi)入相對(duì)容易一些，賣出難一點(diǎn)，那么可以考慮在指數(shù)進(jìn)入高估值后，結(jié)合動(dòng)態(tài)回撤止盈，或者市場(chǎng)情緒觀察法賣出。賣出之后，重新尋找低估值 的寬基指數(shù)增強(qiáng)基金買(mǎi)入，如此循環(huán)往復(fù)，投資者會(huì)獲得非常豐厚的利潤(rùn)，可以打敗大多數(shù)主動(dòng)基金。用一句話總結(jié)，這就是被動(dòng)基金主動(dòng)管理(嚴(yán)格意義上，指數(shù)增強(qiáng)基金屬于半被動(dòng)型基金)。寬基指數(shù)增強(qiáng)基金比行業(yè)指數(shù)的優(yōu)勢(shì)在于中 性，分散?險(xiǎn)，降低了波動(dòng)性。舉個(gè)例子，大基建指數(shù)基金 005223 我買(mǎi)了三年， 最近一段時(shí)間才開(kāi)始真正開(kāi)始盈利，而在一個(gè)?期的過(guò)程，都是從陰跌，到抬起

做過(guò)山?，這個(gè)過(guò)程是很磨人的，你需要問(wèn)問(wèn)自己你能不能堅(jiān)持？那么同樣，我買(mǎi)的保險(xiǎn)基金和地產(chǎn)基金目前都還浮虧，行業(yè)指數(shù)基金，有估值陷阱的問(wèn)題，寬 基指數(shù)會(huì)好的多，同時(shí)期持有基建 005223，比較中證 500 中性低波 003318，投資 者拿著后者的體驗(yàn)要好得多。

大家記住，對(duì)于投資 etf 和基金類，估值是非常非常重要的，估值對(duì)一攬子 股票的影響，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于個(gè)股。有的個(gè)股因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期好，三位數(shù)估值可以維 持很?時(shí)間，比如比亞迪，比如寧德時(shí)代，所以在大 a，優(yōu)秀的個(gè)股投資者是價(jià) 值成??格，而不是深度價(jià)值?格。但是投資基金則未必，低估的寬基指數(shù)，可以有效避免個(gè)別行業(yè)的估值陷阱，比如地產(chǎn)、保險(xiǎn)、基建這樣的。所以，它是一個(gè)比較優(yōu)質(zhì)的策略，低估輪動(dòng)策略的缺點(diǎn)，主要是擇時(shí)的難度。一個(gè)是買(mǎi)賣時(shí)間節(jié)點(diǎn)的把握，一個(gè)是對(duì)波動(dòng)性的忍受度，一個(gè)是資金利用率的問(wèn)題，比如定投者， 資金利用率會(huì)比較低，而一次性投入，可能涉及強(qiáng)擇時(shí)，需要等待好的時(shí)機(jī)。什么都不做，既考驗(yàn)投資者的心態(tài)，也對(duì)倉(cāng)位管理提出更高的要求。比如在一個(gè)大牛市止盈之后，沒(méi)有標(biāo)的符合買(mǎi)入條件，你能不能忍受?時(shí)間把錢(qián)趴在債市，甚至貨幣基金?這是必須要過(guò)的關(guān)，此為低估寬基輪動(dòng)法的難點(diǎn)，你可以理解是高 收益率的代價(jià)。如果你對(duì)收益率要求沒(méi)那么高，但是不愿意資金空置，同時(shí)你對(duì)回撤的耐受性比較低，那么全天候一次性買(mǎi)入，定期動(dòng)態(tài)再平衡就是更好的選擇。

綜上，并不存在最好的投資策略，只有最適合你的投資策略，希望在座各位都能找到最適合自己的投資方法，并且持之以恒。最后我給大家一個(gè)目前適合的 投資組合006593+090010+519671+008763。