解析光伏、氫能兩大能源賽道的成長空間及投資策略 | 附完整報告下載
報告出品方：中信證券
碳中和目標下，推動以光伏、氫能為代表的清潔能源革命是保障我國能源安全的根本之道，料其中亦將誕生中長期的主題投資機會。我們圍繞光伏、氫能兩大能源安全賽道，結合細分領域景氣度、競爭格局等方面，優(yōu)選四個細分方向：光伏支架、光伏儲能、儲氫、氫燃料電池，賽道拓寬帶來領先企業(yè)成長空間。
光伏支架：享受跟蹤支架滲透率提升及國產(chǎn)化替代雙重紅利。
跟蹤支架替代固定支架的浪潮正高速推進，當前全球滲透率估計達30%，GTM 預計2023 提升至42%；國內滲透率僅16%，后續(xù)提升空間巨大。我們測算2021-2023 年跟蹤支架市場空間分別為366/439/535億元，YOY分別為27%/20%/22%。根據(jù)WoodMackenzie 數(shù)據(jù)，全球跟蹤支架CR4 約62%，以海外企業(yè)為主，國內龍頭市場份額僅5%左右，較光伏其余領域差距甚遠，國產(chǎn)化占比提升空間較大。結構性優(yōu)化疊加國產(chǎn)化替代紅利下，國內“隱形冠軍”迎來脫穎而出的機遇。
光伏儲能：政策加碼，平價時代下裝機規(guī)模有望爆發(fā)。
儲能環(huán)節(jié)的發(fā)展是光伏實現(xiàn)大規(guī)模并網(wǎng)的必要前置條件，各地政府接連出臺相關政策引導新增光伏項目按5-20%比例進行儲能配置。我們測算國內未來3 年光伏儲能容量需求可達17.55GWh，存量改造長期將釋放更大空間。儲能系統(tǒng)核心環(huán)節(jié)中，儲能電池系統(tǒng)與動力電池技術同源，儲能逆變器與光伏逆變器技術同源，業(yè)內鋰電龍頭及逆變器龍頭有望憑借技術、制造及渠道等優(yōu)勢順勢延伸布局，占據(jù)先機。
儲氫：關鍵設備國產(chǎn)化亟待突破，液氫存儲技術未來可期。
儲氫貫穿氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，是制約氫能源實現(xiàn)實用化、規(guī)?；年P鍵所在。目前國內儲氫模式以高壓氣態(tài)氫為主，參考天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史及海外應用情況，液氫預計將是未來主要技術。儲氫核心設備包括儲氫罐、氫閥門等部件，目前20-35 兆帕氣態(tài)儲氫設備已實現(xiàn)國產(chǎn)化量產(chǎn)，70 兆帕以上氣態(tài)儲氫設備及液氫設備高度依賴進口。隨著氫能產(chǎn)業(yè)化的持續(xù)推進，儲氫設備環(huán)節(jié)具備較強的需求放量及國產(chǎn)化替代邏輯。
氫燃料電池：技術鏈逐層解耦，上游技術突破進行時。
我國燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈采取自下而上發(fā)展模式，下游政策補貼商用車，帶動中游燃料電池系統(tǒng)廠商蓬勃發(fā)展，而上游電堆及其核心材料國產(chǎn)化率偏低，技術亟待突破。隨著政策持續(xù)加碼，燃料電池正迎來產(chǎn)業(yè)化快速突破階段。短期來看，綁定下游優(yōu)質客戶，具備較強渠道資源的燃料電池系統(tǒng)供應商具備較快放量的邏輯。長期來看，掌握產(chǎn)業(yè)鏈內電堆、膜電極等核心環(huán)節(jié)關鍵技術的企業(yè)料將具備更高的話語權和議價能力。
投資策略：結合碳中和目標，解決國內能源安全問題的落腳點在于推動以光伏、氫能清潔能源為代表的能源革命。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出發(fā)，我們優(yōu)選光伏及氫能兩大方向中增長邏輯明確、競爭格局較為清晰但尚未達到高度集中階段的光伏支架、光伏儲能、儲氫設備、氫燃料電池四個細分賽道。
完整PPT報告，請在雷鋒網(wǎng)公眾號對話框回復關鍵詞“ 21407 ”獲取。
1
新時代下的能源安全，起筆能源革命新篇章
能源安全是國家總體安全在能源領域的落實，是政治、經(jīng)濟、外交、軍事等國際環(huán)境安全問題的折射?，F(xiàn)階段我國能源安全的問題包括連續(xù)供應安全及生態(tài)環(huán)境安全兩大類問題。其中，連續(xù)供應安全問題主要體現(xiàn)在我國油氣資源對外依存度較高，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019 年原油、天然氣進口占比分別達約70%、40%，隨著當前國際地緣政治格局愈發(fā)復雜，潛在的阻供風險不容忽視。生態(tài)環(huán)境安全問題反映在我國煤油氣等化石燃料占一次性能源消費比重較高，2019 年我國化石能源消費比重約84.7%，其排放的局部地區(qū)污染物及全球性二氧化碳排放物影響長期戰(zhàn)略性生態(tài)安全。
長期來看，解決能源安全問題的根本之道在于推進以光伏、氫能為代表的可再生能源本土化、多元化發(fā)展。2020 年9 月，習近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上宣布，中國二氧化碳排放力爭于2030 年前達到峰值，努力爭取2060 年前實現(xiàn)碳中和。
2020 年12 月，國務院新聞辦公室發(fā)布《新時代的中國能源發(fā)展》白皮書，再次強調“四個革命，一個合作”為我國新時期的能源安全戰(zhàn)略。結合碳中和目標，能源革命的核心一方面在于推動以光伏、氫能為代表的清潔能源體系的搭建和發(fā)展，調整能源供給結構，在碳中和的目標背景之下保障我國能源的供應；另外一方面在于新能源應用上的多元化，探索更多場景下新能源的使用。
2
光伏：平價元年擴需求，支架儲能待掘金
平價時代來臨，碳中和目標支撐裝機量高增長
預計2021-2025 年光伏裝機量維持高增長。2021 年國內光伏行業(yè)正式進入平價上網(wǎng)階段，在“30·60”碳中和目標下，光伏作為應用較為成熟的可再生能源，在能源構成比例的占比預計將進一步提升。同時，伴隨著全球光伏市場持續(xù)多元化發(fā)展，各國可再生能源規(guī)劃的戰(zhàn)略地位上升，預計整體的光伏行業(yè)需求端景氣度高漲，新增裝機量有望進一步提速。
根據(jù)CPIA 數(shù)據(jù)， 樂觀情形下預計2021-2025 年全球光伏新增裝機量為170/225/270/300/330GW，對應CAGR 約18%；國內新增裝機量為65/75/90/100/110GW，對應CAGR 接近14%。保守情形下，全球新增裝機量預計為150/180/210/240/270GW，國內新增裝機量預計為55/60/70/80/90GW，對應2021-2015 年CAGR分別為16%、13%。
光伏已經(jīng)成為中國的著名產(chǎn)業(yè)名片之一。經(jīng)過多年的發(fā)展，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈依托本土制造業(yè)優(yōu)勢在全球范圍內已具備較強競爭優(yōu)勢，上下游配套發(fā)展較為完善。從裝機量來看，我國光伏發(fā)電新增裝機連續(xù)6 年全球第一，累計裝機規(guī)模連續(xù)4 年位居全球第一。從市場份額角度來看，國內光伏主輔材、組件及逆變器領域在全球范圍內產(chǎn)能及產(chǎn)量市場份額領先優(yōu)勢明顯。根據(jù)CPIA 數(shù)據(jù)，2019 年國內多晶硅、硅片、電池片、組件在全球產(chǎn)能及產(chǎn)量占比分別達69%/67%、94%/97%、78%/79%、69%/71%，主導全球光伏行業(yè)發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)鏈梳理：主輔材格局清晰穩(wěn)定，支架、儲能環(huán)節(jié)具備爆發(fā)潛力
光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括上游主輔材、中游制造、逆變器、光伏支架、儲能等核心環(huán)節(jié)。從競爭格局的角度出發(fā)：
（1）主輔材（硅料、光伏玻璃、膠膜）、中游制造（硅片、電池片、組件）、逆變器等環(huán)節(jié)競爭格局穩(wěn)定，呈現(xiàn)寡頭或一超多強競爭態(tài)勢，頭部企業(yè)市場份額較大，領先優(yōu)勢明顯，受益于下游需求高景氣度帶來的增長確定性較為明確。
（2）光伏支架領域競爭格局相對分散，2019 年龍頭企業(yè)出貨量市場份額僅5%左右。目前跟蹤支架對固定支架形成部分替代的趨勢已顯現(xiàn)，由于跟蹤支架技術壁壘較高，分散的市場格局有望發(fā)生轉變。同時，根據(jù)Wood Mackenzie 數(shù)據(jù)，目前跟蹤支架全球國產(chǎn)占比不足10%，與光伏其余領域國產(chǎn)化占比差距較大。伴隨著國內跟蹤支架市場逐步起步，國內領先企業(yè)具備爆發(fā)的潛質。
（3）光伏儲能主要受制于成本性價比等因素，處于相對早期發(fā)展階段。近年來，各地方政府在政策端持續(xù)加碼“光伏+儲能”項目，引導光伏項目按5-20%的比例配置儲能，有望帶動儲能裝機快速增長。對于電化學儲能系統(tǒng)而言，儲能電池組技術與動力電池技術同源，儲能逆變器與光伏逆變器技術同源，鋰電龍頭及逆變器龍頭有望憑借技術、制造、渠道等優(yōu)勢順勢布局，搶占先發(fā)優(yōu)勢。
光伏支架：享受跟蹤支架滲透率提升及國產(chǎn)化替代雙重紅利
光伏支架可分為固定支架及跟蹤支架，后者技術壁壘較高。光伏支架是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)中為了支撐、固定、轉動光伏組件而設計安裝的特殊設備。按能否跟蹤太陽轉動區(qū)分，光伏支架可分為固定支架及跟蹤支架兩類產(chǎn)品。
固定支架以機械結構為主，技術門檻相對較低，對應的優(yōu)點為穩(wěn)定性較強，初期投入成本較低。而跟蹤支架構成包括結構系統(tǒng)（可旋轉支架）、驅動系統(tǒng)、控制系統(tǒng)（通訊控制箱、傳感器、云平臺、電控箱等部件）三大系統(tǒng)，除機械結構更為復雜外，其控制系統(tǒng)還涉及算法層面的優(yōu)化設計。
對于一個跟蹤支架系統(tǒng)項目而言，廠商需要針對項目地的具體情況，綜合考慮風/雪載荷、結構設計及排布等因素，輔以對應跟蹤算法的配合，形成一個完整的跟蹤支架系統(tǒng)解決方案，制造工藝、設計流程較之固定支架更為復雜，初始投資成本也相對較高。
跟蹤支架可有效提高發(fā)電效率、降低度電成本。跟蹤支架可根據(jù)光照情況進行自動調整組件方向，可減少組件與太陽直射光之間的夾角，獲取更多的太陽輻照，從而有效提高光伏電站發(fā)電量。按旋轉支架數(shù)量劃分，跟蹤支架可細分為單軸及雙軸跟蹤支架，雙軸跟蹤支架理論發(fā)電量增厚效益更高，但受制于成本因素，目前單軸跟蹤支架為市場主流選擇。
根據(jù)新加坡太陽能研究所（SERIS）研究數(shù)據(jù)，由于雙軸跟蹤系統(tǒng)受制于高成本，利用“單軸跟蹤+雙面組件”的組合可在全球93.1%的區(qū)域內實現(xiàn)最低度電成本。其中，單軸跟蹤系統(tǒng)較固定支架發(fā)電量增厚達7%-37%，而成本較之雙軸跟蹤系統(tǒng)低8%-29%。
此外，業(yè)內企業(yè)亦開始研究通過算法的配合來進一步提高跟蹤系統(tǒng)的發(fā)電增厚效益，如中信博于2021 年1 月20 日發(fā)布《中信博新一代人工智能光伏跟蹤解決方案白皮書》，通過真實地形下的跟蹤控制策略及基于實時氣象數(shù)據(jù)的云層策略可為光伏電站額外提高7%的增發(fā)收益。
海外市場跟蹤支架滲透率較高，我國2019 年滲透率僅16%，提升潛力巨大。
（1）全球市場維度看，跟蹤支架在歐美地區(qū)應用已相對成熟。根據(jù)GTM 數(shù)據(jù)，2019年全球跟蹤支架滲透率約30%，預計到2023 年將提升至42%；分區(qū)域來看，美國、歐洲等地跟蹤支架應用已經(jīng)較為成熟，美國滲透率已接近70%。
（2）我國跟蹤支架處于早期應用階段，滲透率快速提升。長期以來，我國光伏支架市場中固定支架依然占據(jù)了較大市場份額，根據(jù)Bloomberg 統(tǒng)計，2016 年我國所有光伏項目中安裝跟蹤支架的項目占比僅為1.2%，背后原因主要與早期跟蹤支架技術成熟度較低、穩(wěn)定性不足、成本收益比較低等因素相關。
近年來，隨著跟蹤支架成本降低及技術穩(wěn)定性提升，加之平價時代來臨背景下催生的光伏電站精細化管理需求，采用跟蹤支架成為提高光伏電站收益的重要措施之一。根據(jù)CPIA 數(shù)據(jù)，2019 年，中國光伏電站市場跟蹤支架占比為16%，預計到2025 年跟蹤支架占比將上升至25%以上。
跟蹤支架迎來快速增長期，2023 年市場空間達535 億。光伏支架作為光伏電站的“骨骼”，其規(guī)模增長不僅享受全球光伏裝機整體規(guī)模增長的賽道紅利，還將享受跟蹤支架滲透率提升帶來的結構性優(yōu)化紅利。我們基于如下假設測算跟蹤支架未來市場規(guī)模：
（1）保守估計裝機容配比為1 比1；
（2）跟蹤支架主要應用于地面電站，其余工商業(yè)分布式、戶用光伏以固定支架為主。根據(jù)GTM 數(shù)據(jù)，2019 年全球地面電站占比約60%，隨著補貼逐步退坡及優(yōu)質屋頂資源的釋放，地面電站占比后續(xù)預計小幅降低；
（3）預計全球光伏裝機將在2021-2023 年維持高增長態(tài)勢，全球裝機達159GW、189GW、236GW，YOY 分別為25%、19%、25%；
（4）跟蹤支架滲透率維持提升趨勢，預計2023 年可達42%左右；
（5）支架單價基于中信博2019 年均價做估計，預計未來隨技術進步跟蹤支架單價會持續(xù)下滑，固定支架價格剛性則會相對較強。
基于上述假設，我們測算2020 年至2023 年全球跟蹤支架市場空間分別為288/366/439/535 億元，YOY 分別為18%/27%/20%/22%。
光伏儲能：政策引導按比例配置，平價時代下裝機規(guī)模有望爆發(fā)
政策引導下儲能漸成標配，平價時代下國內儲能裝機規(guī)模有望爆發(fā)。2017 年9 月，發(fā)改委、財政部、科技部、工信部和能源局聯(lián)合印發(fā)《關于促進儲能技術與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》（簡稱“意見”），這是我國儲能行業(yè)第一個指導性政策。
按《意見》發(fā)展階段規(guī)劃，2021 年至2025 年為儲能產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展階段，旨在促進儲能產(chǎn)業(yè)形成較為完整的產(chǎn)業(yè)體系。頂層設計指引下，各省份亦紛紛出臺相關配套政策，優(yōu)先支持“光伏/風電+儲能”項目建設。其中，內蒙古、山東、山西、河北、貴州等省份明確儲能配置比例，分布在5%-20%之間。新疆明確對根據(jù)電力調度結構指令進入充電狀態(tài)的電量給予0.55 元／千瓦時的補償。
從儲能的技術路徑來看，電化學儲能占據(jù)未來制高點。抽水蓄能是當前最為成熟的電力儲能技術，根據(jù)CNSA 數(shù)據(jù)，目前占全球儲能累計裝機規(guī)模的90%以上。但受地理選址和建設施工的局限，抽水蓄能未來發(fā)展空間有限。相比抽水蓄能，電化學儲能受地理條件影響較小，建設周期短，應用場景更為廣泛。隨著成本持續(xù)下降、商業(yè)化應用日益成熟，電化學儲能技術優(yōu)勢愈發(fā)明顯，逐漸成為儲能新增裝機的主流。預計未來隨著鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應進一步顯現(xiàn)，成本仍有較大下降空間，發(fā)展前景廣闊。
光伏等可再生能源并網(wǎng)將成為我國電化學儲能市場未來重要增長動力。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2018 年中國電化學儲能項目在電力系統(tǒng)的新增裝機規(guī)模為0.7GW，同比增長465%。
從應用分布上看，我國集中式可再生能源并網(wǎng)儲能占比僅10.7%，與全球25.2%的占比仍存一定差距。占比較低的核心原因在于國內可再生能源儲能商業(yè)模式尚未完全打通，儲能收益（調峰補償收益+棄電儲能收益）無法覆蓋系統(tǒng)建設成本。當前階段下，國家主要利用補貼政策及政策引導儲能配比來推進新能源儲能配置。未來隨著規(guī)模化應用后帶來的儲能成本下降，可再生能源儲能領域將迎來市場化快速發(fā)展階段。
預計國內市場未來3 年光伏儲能容量需求可達17.55GWh，存量改造長期將釋放更大空間。結合目前各省份出臺的政策要求，儲能配置比例一般按新能源裝機功率5-20%不等，光伏等可再生能源并網(wǎng)將成為我國電化學儲能市場未來重要增長動力。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2018 年中國電化學儲能項目在電力系統(tǒng)的新增裝機規(guī)模為0.7GW，同比增長465%。
儲能時長一般要求在1-2 小時左右。我們基于新增裝機配置及存量改造配置兩部份來測算后續(xù)光伏儲能市場需求：其中，假設新增裝機部分儲能配置比例2021 年為20%，后續(xù)逐步增長；功率配比按新增光伏裝機量15%假設；儲能時長按2 小時估計；則2021 年至2023年新增儲能容量需求分別達3.30/5.85/8.40GWh，三年累計約17.55GWh。長期來看，存量改造亦將釋放較大儲能容量需求，2020 年國內光伏累計裝機量為252GW，假設未來儲能存量配置比例達20%，功率配比及儲能時長同樣按照15%及2h 假設，則存量改造誕生的儲能容量需求可達15.12GWh。
3
氫能：政策持續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)化拐點將至
產(chǎn)業(yè)鏈梳理：儲氫、燃料電池電堆及核心材料為突破方向
氫能產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋氫能端及燃料電池端。氫能端指氫氣從生產(chǎn)到下游應用的過程，包括氫氣制取、儲運、加氫站等核心環(huán)節(jié)。燃料電池端包括其上游核心材料，如雙極板、膜電極及密封層等環(huán)節(jié)；中游主要為燃料電池系統(tǒng)集成，包括電堆及供氣系統(tǒng)等；下游主要為燃料電池的應用場景，目前重點應用方向為交通領域的燃料電池汽車。
從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的視角出發(fā)，儲氫、燃料電池電堆及其核心材料為重要突破方向。
（1）從氫能端來看，氫能源作為理想的新型能源和含能體能源，制約其實用化、規(guī)?；年P鍵在儲氫環(huán)節(jié)。儲氫環(huán)節(jié)貫穿整個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，包括前端制氫、加氫環(huán)節(jié)的固定式儲氫，后端的車載式儲氫。目前國內以高壓氣態(tài)氫為主，長期參考天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，以及海外當前應用情況，液氫或是未來主要技術，破局關鍵點在于突破技術進步帶來的成本下降、液氫民用政策放開及標準的制定。儲氫核心設備包括儲氫罐、氫閥門等部件，目前20 兆帕氣態(tài)儲氫設備已實現(xiàn)國產(chǎn)化量產(chǎn)，70 兆帕以上氣態(tài)儲氫設備及液氫設備高度依賴進口。隨著氫能產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)化推進，儲氫設備環(huán)節(jié)具備較強的需求放量及國產(chǎn)化替代邏輯。
（2）從燃料電池端來看，國內燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)自下而上發(fā)展的態(tài)勢。國家層面政策補貼下游燃料電池汽車，下游需求刺激下帶動中游燃料電池系統(tǒng)廠商蓬勃發(fā)展。而從核心技術的角度出發(fā)，根據(jù)DOE 數(shù)據(jù)，電堆為燃料電池系統(tǒng)的技術核心所在，占據(jù)系統(tǒng)60%的成本；而膜電極則占據(jù)電堆60%的成本。目前國內大部分系統(tǒng)供應商在電堆及膜電極等關鍵部件主要靠海外進口或技術授權為主，部分領先企業(yè)在電堆領域已實現(xiàn)國產(chǎn)化突破，但在功率、使用壽命等關鍵參數(shù)較海外龍頭差距仍較大。核心材料中石墨雙極板和密封層已實現(xiàn)國產(chǎn)化，在金屬雙極板、催化劑、質子交換膜和氣體擴散層國產(chǎn)化進程仍處于早期階段。隨著政策持續(xù)加碼，燃料電池正迎來產(chǎn)業(yè)化快速突破階段。短期來看，綁定下游優(yōu)質客戶，具備較強渠道資源的燃料電池系統(tǒng)供應商具備較快放量的邏輯。長期來看，參考海外電堆龍頭巴拉德的國際地位，預計掌握產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)關鍵技術的企業(yè)將具備更高的話語權和議價能力。
儲氫：關鍵設備國產(chǎn)化亟待突破，液氫存儲技術未來可期
作為氫氣從生產(chǎn)到利用過程中的橋梁，儲氫技術貫穿產(chǎn)業(yè)鏈氫能端至燃料電池端，是控制氫氣成本的重要環(huán)節(jié)。目前主要儲氫技術包括物理儲氫、化學儲氫及吸附儲氫三大類別。物理儲氫技術主要以單純改變氫壓力、溫度等條件提高氫氣密度，或通過物理吸附作用將氫氣儲存在金屬合金等儲氫材料中的技術，常見的包括高壓氣態(tài)儲氫技術及低溫液態(tài)
儲氫技術。其中，高壓氣態(tài)儲氫技術為目前發(fā)展最為成熟、應用最廣泛的技術。液態(tài)儲氫為未來重要發(fā)展方向，但目前技術主要應用于航天領域，國內民用受政策限制?；瘜W儲氫是利用儲氫介質在一定條件下能與氫氣反應生成穩(wěn)定化合物，再通過改變條件實現(xiàn)放氫的技術，如有機液體儲氫技術等。吸附儲氫主要利用金屬合金、碳材質等在不同條件下對氫的吸附屬性差別來達到氫儲放的效果?；瘜W儲氫及吸附儲氫技術大多處于理論或早期應用階段，目前受制于成本、儲氫密度等因素尚未廣泛使用。
4
產(chǎn)業(yè)鏈涉及的重點公司
碳中和目標下，推動以光伏、氫能為代表的清潔能源革命是保障我國能源安全的根本之道，大賽道的增長確定性較強，其中亦將誕生出中長期主題投資機會。結合產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展特征，我們優(yōu)選競爭格局清晰且賽道拓寬空間大、領先企業(yè)具備市場份額進一步提升及國產(chǎn)替代紅利的四個細分領域，包括：光伏支架、儲能、儲氫、氫燃料電池。
具體來看：
（1）光伏產(chǎn)業(yè)鏈中主輔材、中游制造、逆變器等環(huán)節(jié)競爭格局穩(wěn)定，呈現(xiàn)寡頭或一超多強競爭態(tài)勢。而光伏支架競爭格局相對分散，在跟蹤支架滲透率提升的背景下，國內領先企業(yè)料將享受市場集中度提升及國產(chǎn)替代雙重紅利。光伏儲能處于相對早期發(fā)展階段，后續(xù)政策持續(xù)推動下預計將帶動儲能裝機快速增長，鋰電龍頭及逆變器龍頭有望憑借技術、制造、渠道等優(yōu)勢順勢布局，搶占先發(fā)優(yōu)勢。
（2）氫能產(chǎn)業(yè)鏈整體處于較為早期的發(fā)展階段，長期增長空間廣闊。其中儲氫環(huán)節(jié)貫穿整個氫能產(chǎn)業(yè)鏈，是制約氫能實用化、規(guī)模化的關鍵，目前70Mpa 以上設備基本被國外壟斷，伴隨著氫能產(chǎn)業(yè)化的推進，儲氫設備具備較強的需求放量及國產(chǎn)化替代邏輯。燃料電池正迎來產(chǎn)業(yè)化的快速突破階段，綁定下游優(yōu)質客戶，具備較強渠道資源的燃料電池系統(tǒng)供應商具備較快放量的邏輯。長期來看，掌握產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)關鍵技術的企業(yè)預計將具備更高的話語權和議價能力。
完整PPT報告，請在雷鋒網(wǎng)公眾號對話框回復關鍵詞“ 21407”獲取。
花了6年時間，創(chuàng)維將電視“掰彎”
全球首款RISC-V DSP即將量產(chǎn) | 國產(chǎn)芯片四大件