師門筆記:談?wù)剝r值投資體系

我來講講投資個股。本群一直講的都是價值投資體系，也就是買股票就是買公司，這是非常基礎(chǔ)的邏輯，段永平回憶巴菲特教他最重要的東?就是這個。說起來很容易，但是做到非常難，價投學(xué)習者想要學(xué)到真經(jīng)，就必須養(yǎng)成一整套投資習慣，從而不斷完善自己的體系。

要記住體系之外的財富為 0，這個市場從來不缺暴富的機會，尤其當你用后視鏡去觀察，會看到很多在過去某一時間單位暴 漲的股票，這個時候貪欲就會在你心底涌現(xiàn)，心態(tài)變化的結(jié)果，就會直接影響你 的行為，從而使你的行為偏離價值投資體系，這種事我?過很多，不少嘴上價投者，實際上是在做著追漲殺跌的營生。

一般而言，價投者不會在估值嚴重泡沫化時買入任何公司的股票，比如在某一板塊已經(jīng)暴漲之后，總體估值非常高了，這個時候不應(yīng)該追漲，那么是不是追漲一定賺不到錢?并不是！比如近期這段時間 的有色、煤炭、礦股，很多人追了，確實也掙錢了，問題是，這種操作偏離了價 投體系。你要明白的是這是投機，投機這個行為，具有很大的不確定性，很難次次復(fù)制，那么即使你今天賺了，未來實際上是把你害了，因為你的行為已經(jīng)跳脫 出體系之外，你持續(xù)追漲套利，一旦某一次失手，可能就心態(tài)崩壞，而到了那個 時候，你重新審視自己的行為，會發(fā)現(xiàn)自己根本沒有體系，這是一件多么令人沮喪的事。

那么同樣，如果你進行了充分的研究之后，買入了一只你認為具有投資價值 的公司，但是你買入之后，股價一直跌，這個時候，你不應(yīng)該輕易賣出，或者嘗 試做 t 來攤低成本。賣出這個行為，在價值投資體系中僅僅發(fā)生在幾個情況下，之前講過很多次，還不知道的請你去看書。做 t 這個事呢，在價值投資體系里， 基本屬于負面清單。昨天和一個朋友聊天，他說他拿的?線股票，如果一直浮虧， 他就會通過反復(fù)做 t 來攤薄成本，這其實是個很壞的習慣，因為人類的心理特性， 這么做很容易丟失手里的籌碼。舉個例子，你想先以 20 元的價格賣出手里的股 票，然后以 15 元接回來，但是你運氣不好，20 元賣出后，股價彈起來了，漲到 23 元了，你會不會認錯買回來？由于人類厭惡損失的心理，大多數(shù)人不會買回來 了，那么你就永遠失去了你的籌碼。如果你在 20 塊買入，跌到 18，然后又漲回 來了，或者開始?期橫盤，你是繼續(xù)等？還是干脆放棄一開始定的 15 元接回的策略直接買回來？你又面臨多次抉擇，而抉擇次數(shù)越多，實際上你的策略就越復(fù)雜，你出錯的概率就越大，專業(yè)的投機策略，都是策略先定(充分調(diào)研，?期有效)，然后機械操盤，止盈止損的價位都是經(jīng)過量化測算的，而且機構(gòu)為了避免 情緒化操作，都是計算機操盤，個人投資者沒有這個條件，這就是個人投機者總 是被收割的原因。

嘗試在下跌過程反復(fù)做 t 攤平成本，是一種操作惡習，這么?期做下來，幾 乎必然賠錢，最大的惡果還不是賠錢，而是你的體系無法建立，永遠是個半吊子。還有一些朋友分倉操作，建立?線賬戶、中線賬戶、短線賬戶，美其名曰?期賬戶用價投，中期賬戶基本面投資，短期賬戶?頭戰(zhàn)法動量策略，高估自己了，?頭戰(zhàn)法的很多思想和操作和價投有天壤之別，這么玩下去，整個人的思維都是撕 裂的，體系就更別說了，永遠形成不了。

各種投資流派，一輩子專心做一個就可以了，千萬別以為自己是一個大型投研機構(gòu)，自己聰明絕頂，我?過很多聰明絕 頂?shù)娜耍銎渌露己軆?yōu)秀，但是在資本市場賠的底褲都沒了，其實就是因為沒有形成自己的投資體系。體系，是一系列投研、操作、倉位控制、情緒管理的集 合，掙你體系之內(nèi)的錢，掙你能力圈之內(nèi)的錢，保證你的體系可以大概率?期賺 錢就可以了，其他的事完全不用考慮。

嫌價投麻煩的，只做指數(shù)基金也是完全可以的，這個玩好了收益率跑贏 90% 的股票投資者，甚至更多，因為大多數(shù)股票投資者都是沒有體系的賭徒。