原力研究 | Filecoin的第二增長曲線：抵押下降
4月2日區(qū)塊高度634306，全網(wǎng)算力規(guī)模和基線規(guī)模同時達到3.8069EiB后，并穩(wěn)定超越拉開0.66EiB的差距。
那么，網(wǎng)絡(luò)會有哪些變化呢？以及Filecoin的第二增長曲線可能會在哪里？如何可以大幅度降低質(zhì)押呢？
首先，我們先解釋一下票數(shù)獎勵（Reward per WinCount），因為在總獎勵降低的時候，票數(shù)獎勵也在降低。
一、票數(shù)獎勵與每日總獎勵同步下降
票數(shù)以及獎勵，來源：spec.filecoin.io，2021-4-25
總的來說，每個高度的區(qū)塊獎勵依舊受基線影響，即是簡單獎勵+基線獎勵。不過，目前因為算力規(guī)模已經(jīng)超過基線標(biāo)準(zhǔn)，所以后期會有相對比較穩(wěn)定的釋放（接近衰減釋放）。
而M（t）主要是依據(jù)之前的贏票獎勵、自然時間和有效時間判斷。
在SPEC的公式可看出，其推演是通過M（t）來進行，即是一個τ（可理解為高度）的獎勵等于該高度的獎勵為總數(shù)除于理論值5。當(dāng)空塊的時候，票數(shù)獎勵即是零。
因此，同一高度的實際到手票數(shù)獎勵是一致的，之所以數(shù)據(jù)會產(chǎn)生不同，主要是網(wǎng)絡(luò)會優(yōu)先消息最為有效的、最全的區(qū)塊鏈，該區(qū)塊手續(xù)費會更多，票數(shù)獎勵上會多出手續(xù)費。
所以從中我們可以得出一個結(jié)論：每日總獎勵釋放開始降低的時候，票數(shù)其實也同步降低。因為w(n)*Average Blocks per Tipset（同一高度實際區(qū)塊鏈數(shù)量）*2880即是每日的總獎勵。
高度與每日總獎勵（左坐標(biāo)）、票數(shù)獎勵（右坐標(biāo)），來源：原力區(qū)，2021-04-25
目前，平均每高度區(qū)塊鏈數(shù)量為4.8，并未完成符合網(wǎng)絡(luò)理論值5。筆者認為主要原因是有些礦工不太穩(wěn)定（離線、宕機了、同步未跟上等），導(dǎo)致丟塊與理論值產(chǎn)生偏差。
不過該部分獎勵依舊釋放，而是呈現(xiàn)在票數(shù)獎勵的增加，一旦符合理論值之后，票數(shù)獎勵會隨之下降。
接下來，我們討論扇區(qū)抵押的下降。
二、抵押下降的影響條件：流通量與算力規(guī)模
抵押主要是包含預(yù)期20天收益+全網(wǎng)流通30%的流通（20 days worth of block reward +share of 30% qa power-normalized circulating supply），所以扇區(qū)抵押需要同時考慮該兩者。
1、近十天挖礦效率下降9.2%
最近每日收益一直在下降，所以前者預(yù)期20天收益（each day worth of block reward*20）也在一直下降。從4月14日至4月24日，從0.084FIL/T下降到0.076FIL/T，下降9.20%。
挖礦收益，來源：原力區(qū)，2020-04-24
那么流通抵押如何變化？
回顧全網(wǎng)流通抵押公式為1TiB/MAX（totpower，baselinepower）*30%*Totalcriculatingsupply（流通量），涉及單T的抵押主要涉及全網(wǎng)有效算力規(guī)模（分母）與流通量（分子）。那么何時流通抵押會呈現(xiàn)下降？主要有兩種情況：
2、流通量通縮減少，近期需要每日52-54PiB用于算力抵押的FIL消耗
左坐標(biāo)（FIL）：每日挖礦釋放，SAFT釋放的總釋放，每日抵押、Gas消耗，每日釋放與消耗的剩余；右坐標(biāo)（PiB）：全部增長算力，來源：原力區(qū)，2020-04-25
每日釋放65萬枚FIL以上。（橙線）近期的每日的釋放量（包含當(dāng)日的25%直接釋放+之前累計的180天的線性釋放），每日約釋放30萬枚FIL左右；挖礦釋放加上基金會、SAFT等網(wǎng)絡(luò)每日釋放65萬枚FIL以上；
每日算力增長消耗約45萬枚FIL以上。（灰線）近期算力增長約40PiB以上，雖然消耗45萬枚FIL以上，但是每日總流通量依然增長20萬枚FIL（黃線）；
近期需要每日算力增長42PiB以上可消化每日釋放代幣，流通量通縮。假如全網(wǎng)算力增長可以消耗掉每日釋放的65多萬枚FIL，流通量會直接通縮，直接降低扇區(qū)抵押。
那么在目前算力增長未達到42PiB以上，流通量還在增長的情況下，是否可實現(xiàn)扇區(qū)的抵押下降？答案是肯定。
3、流通量/全網(wǎng)規(guī)模的下降
回顧上文提及到的流通抵押，Totalcriculatingsupply/MAX（totpower，baselinepower）成為關(guān)鍵。通過近期的網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)，流通量和全網(wǎng)算力規(guī)模都在增長，只要全網(wǎng)算力規(guī)模大于流通量，流通量/全網(wǎng)規(guī)模呈現(xiàn)下降的變化，流通部分的抵押即是在下降。
增長率對比，來源：原力區(qū)，2021-04-25
根據(jù)原力區(qū)統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，近十天流平均通量增長率0.20%，全網(wǎng)規(guī)模增長率增長率0.77%，所以整體而言流通量/全網(wǎng)規(guī)模呈下降。
目前網(wǎng)絡(luò)也是這樣的情況，流通的抵押減少甚微，總體而言影響比較少。只有算力規(guī)模超過42PiB增長，流通量通縮減少，那時候抵押減少會更為明顯。
四、小幅度抵押減少的現(xiàn)狀與大幅度減少的未來
總之，因抵押受收益和流通量/全網(wǎng)規(guī)模影響，目前近期收益部分大幅降低，流通量/全網(wǎng)規(guī)模部分也在緩慢降低，所以抵押在減少；
但減少甚微，主要是收益部分占比抵押的份額份額較少，以及流通量依然在通脹，只有在算力大規(guī)模增長之后，抵押下降會更為明顯。
近期算力增長消耗占比，來源：原力區(qū)，2021-4-25
與此同時，根據(jù)上述扇區(qū)抵押消耗占比，Gas占比第二（超過20%），當(dāng)FIP-13實現(xiàn)后，也可以很好地實現(xiàn)降低算力增長成本。
PS：以上數(shù)據(jù)以及分析屬于近期分析，僅供研究參考，不做投資建議。
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