師門筆記：偏股型基金的配置

那我簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)，在大 A 怎么配置基金。債股平衡就不講了，就說(shuō)偏股型基金，第一，放棄寬基指數(shù)，寬基指數(shù)基金雖然費(fèi)率最低，但是它的成?性太差。滬深 300，中證 500，它有個(gè)問(wèn)題， 就是它會(huì)容納一些慢賽道的公司，比如軍工、有色、傳統(tǒng)能源，這些只能拉我們的后腿，如果你對(duì)寬基指數(shù)念念不忘，那我建議可以配點(diǎn)指數(shù)增強(qiáng)，最著名的指數(shù)增強(qiáng)基金，比如 110003，上證 50 指數(shù)增強(qiáng) 163407，興全的滬深 300 增強(qiáng)。這個(gè)增強(qiáng)是什么意思?就是基金經(jīng)理會(huì)有一些主動(dòng)操 作，比如打新，還有一點(diǎn)，就是量化策略的應(yīng)用，我之前做了一個(gè)動(dòng)態(tài)再平衡策略，里面選了兩個(gè)指數(shù)增強(qiáng)，?部利得的 300 和 500 增強(qiáng)，大家可以看看:

大家可以看看 673100 的表現(xiàn)，過(guò)去一年對(duì)比滬深 300，它的超額收益 28%，這個(gè) 28%就是它 的操盤手取得的。再看這個(gè):

這個(gè)中證 500 加強(qiáng)，過(guò)去一年對(duì)比中證 500，它的超額收益 43%，這個(gè)收益，僅僅靠打新是不可能，操盤手是進(jìn)行了量化處理，這個(gè)基金的操盤手很有意思，叫做盛豐衍，復(fù)旦大學(xué)計(jì)算機(jī)系畢業(yè)的，他是我最近關(guān)注的一個(gè)新銳。他的量化策略:

五年收益是基礎(chǔ)指數(shù)的 8 倍。指數(shù)增強(qiáng)說(shuō)完了。

我個(gè)人的意?，大 A 市場(chǎng)，大家還是以主動(dòng)基金為主，也就是優(yōu)秀的多行業(yè)均衡型主動(dòng)基金， 以明星操盤手為導(dǎo)向，也就是劉彥春、張坤、謝治宇這些人，不過(guò)我反對(duì)造神。大 A 明星操盤手的歷史尺度都太小，到目前為止這些明星沒(méi)有被證偽，并不代表未來(lái)他們會(huì)一直優(yōu)秀。尤其一些規(guī)模過(guò)大的國(guó)家基金，我們要慎重，代表人物就是張坤和謝治宇，這么大的盤子，可以迂回的空間太小了，未來(lái)一旦硬著陸，就是泰坦尼克事件，你如果滿倉(cāng)張坤，是不是有足夠的心理素質(zhì)去生扛，這是個(gè)問(wèn)題。我的意思，張坤可以買，謝治宇也可以，但是不要只押寶他們倆，從成績(jī)來(lái)看，劉彥春比他們倆跑的更快，從穩(wěn)定性來(lái)說(shuō)，王崇、楊浩、周應(yīng)波的穩(wěn)定性更好，主動(dòng)基金講完了。

接下來(lái)說(shuō)行業(yè)指數(shù)基金，之前說(shuō)過(guò)，從五年歷史回測(cè)看，劉彥春的 162605 雖然雄冠主動(dòng)型基金之首，請(qǐng)看這個(gè)統(tǒng)計(jì)，劉彥春跑贏了張坤和蕭楠，但是他跑不過(guò)白酒指數(shù)和?品飲料指數(shù)。我們可以配置一些優(yōu)質(zhì)的行業(yè)指數(shù)，從前我講過(guò)，全球資本市場(chǎng)看，最好的賽道有三個(gè)，消費(fèi)、科 技和醫(yī)療，這個(gè)事情在大 A 也一樣，剛才大家看到了，五年回測(cè)白酒和?品飲料一?當(dāng)先，那么三年回測(cè)我們看看:

請(qǐng)看，醫(yī)療行業(yè)就跑出來(lái)了，排名第一第二的是一只基金，曲揚(yáng)的稀有資產(chǎn)，稀有資產(chǎn)其實(shí) 就是擁抱核心資產(chǎn)，看看他的持股就知道了。

都是各行業(yè)絕對(duì)的?頭，排名第四的也是曲揚(yáng)的，選股思路差不多，就是多了幾個(gè)港股，比如騰訊，除了曲揚(yáng)的兩只基金以外，其他基本都是醫(yī)療。我們?cè)倏纯催^(guò)去一年的表現(xiàn)，科技股跑出來(lái)了，諾德價(jià)值羅世峰，工業(yè)周期李游，農(nóng)銀研究趙詣，都是新能源賽道，綜上，這三個(gè)賽道的指數(shù)基金，我們是可以配置一點(diǎn)的，那么以明星主動(dòng)基金為主，以快賽道的行業(yè)指數(shù)和寬基指數(shù)增強(qiáng)為重，構(gòu)建你自己的基金組合，能跑多快呢?，肯定跑不過(guò)跑的最快的單只基金，但是跑 贏通脹是輕松的，我的預(yù)期比較低，年化 12%，六年一倍，你們可以比我做的更好。

多說(shuō)一句，白酒指數(shù)過(guò)去 5 年收益率 7 倍，深圳的房子有這個(gè)數(shù)嗎？沒(méi)有，南山的房子有這個(gè)數(shù)嗎?也沒(méi)有，我說(shuō)的不算杠桿，算上杠桿，資本市場(chǎng)可以用的杠桿其實(shí)更高。(2021.02.07)