師門筆記：談談優(yōu)質股基的操作方式

某某: 朋友隆基和通威都盈利翻倍還多了，我現(xiàn)在才跟。

師父: 一支股票是不是好股票，值不值得你買，和它之前漲了多少沒關系，2004 年騰訊上市，有些人掙 20%就走了，有些人掙一兩倍走的，有些人掙了十倍走的，更多的人，買賣騰訊好多次，不排除還有割肉賣的情況。騰訊從 2004 年到現(xiàn)在，如果紅利再投，怕是六七百倍利潤，掙得最多的，就是買入拿住的，從騰訊這個事，你就明白，對于好公司的股票，最好的操作方式，就是買入拿住不動。當然了，前提是好公司，這是 1，沒有這個其他都瞎掰。

投資史上有一個著名的案例，上世紀 70 年代初的漂亮 50 泡沫破滅，我們看的漫步華爾街和戴維斯家族這樣的書里面都提到了這個事，但是一般這些書里只告訴你故事的開始，也就是從 1970 年 5 月到 1973 年 8 月，漂亮 50 上漲 113%，而同期的標普 500 僅僅漲了 37%，但是接下來，漂亮 50 的泡沫破裂了，從 1973 年 9 月開始，漂亮 50 開始暴跌，一直持續(xù)到 1977 年 4 月。大家看這是一個三年多接近四年的崩潰期，在這期間，漂亮 50 共回撤了 29%，而同期的標普 500，僅僅回撤了 5.5%，故事一般講到這里就結束了，講故事的人會告訴你，即使是最好的公司，也需要有好的價 格值得買入，這是一個價值投資者最喜歡講的故事。

但是無論如何，其實它只是故事的一半，在 1977 年 4 月之后，漂亮 50 并不是就不存在的，事實上 在它們依然是美帝最好的公司，接下來我來告訴你后面的故事。從 1977 年的 5 月開始，漂亮 50 就開始逆轉頹勢，一直到 70 年代的最后一個月，也就是 1979 年 12 月，漂亮 50 共漲了 33%，而同期標普 500 上漲 9.7%。而接下來，從 1980 年一直到 2010 年，漂亮 50 跑出了一個漂亮的?牛，或者我們從 1977 年 4 月開始的復蘇期也算上，從 1977 年到 2010 年，對比標普 500，34 年中漂亮 50 跑贏了 28 年，如果你是一個成?股投資者，你顯然更喜歡聽或者更喜歡講這個故事。讀懂這個故 事，你就能理解巴菲特為什么說，以合理的價格買入好的公司比以低廉的價格買入普通公司重要的多。不過想成為一個合格的成?股投資者，你需要能忍受?期的寂寞，具體到漂亮 50，從 1973 年 9 月到 1977 年 4 月是災難性的，即使你堅持下來了，一直拿到 1979 年年底，你的賬面收益也只 有 4 個點(不考慮分紅的因素)。從 1973 年 9 月到 1980 年年初，6 年多的時間，只有 4 個點的收 益，這種落寞與無奈，汝能持否？但是如果你不能堅持，你就享受不到后來 30 年的超?牛市。欲戴王冠，必受其重，這才是股票投資的真諦。

從這個事上我們還可以看到一個事，就是優(yōu)質公司的穩(wěn)定性，漂亮 50 最晚從上個世紀 60 年代已 經是優(yōu)質的藍籌股了，他們的穩(wěn)定性幾乎持續(xù)了 50 年，到 2010 年之后，因為新技術的沖擊，漂 亮 50 不再漂亮，代之以新的漂亮 50，比如蘋果和亞?遜、谷歌和臉書，不過雖然老一代漂亮 50 ?光不再，有 6 家公司被收購，12 家公司摘牌退市，但仍有 32 家公司依舊像山峰一樣聳立，比如可口可樂、?當勞、強生、迪斯尼、寶潔，依舊如雷貫耳。那么比如騰訊、茅臺、平安這樣的公司，如果不考慮 zc ?險，我們有沒有理由現(xiàn)在就看空它們(2021.02.03)